神秘德隆
神秘德隆 《商界》 德隆是神秘的，從唐氏兄弟創(chuàng)業(yè)至今歷時(shí)17年，從來(lái)就默默無(wú)語(yǔ)、行事低調(diào)。它像深海 潛行的巨鯨，從容游弋在平靜的海平面下，然而卻是海洋真正的主宰者。 　　關(guān)于德隆，所有的關(guān)注都是從質(zhì)疑開(kāi)始的。 　　懷疑是肯定的，德隆的身影在中國(guó)經(jīng)濟(jì)界不能不說(shuō)是一個(gè)奇跡，它好像一個(gè)青銅時(shí) 代耀眼的超級(jí)航母，隨便什么樣的舉動(dòng)都會(huì)在公眾中引起強(qiáng)烈的震撼。2001年，香港中 文大學(xué)教授郎咸平就開(kāi)始質(zhì)疑德隆一系列的資本運(yùn)做的方式，批評(píng)它是“中國(guó)股市最大的 強(qiáng)莊之一”，而關(guān)于德隆的質(zhì)疑總是不時(shí)在媒體上出現(xiàn)。在一片沸沸揚(yáng)揚(yáng)的質(zhì)疑聲中，德 隆在唐氏四兄弟的帶領(lǐng)下，一路飛速發(fā)展，幾乎成了中國(guó)資本運(yùn)作一個(gè)繞不過(guò)去的名字 。 　　在3年多的時(shí)間里，“新疆德隆”控制的3家上市公司“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火 炬”，股價(jià)已分別上漲了1100%、1500%、1100%甚至更多。并且，當(dāng)2001年，在證監(jiān)會(huì)的 嚴(yán)厲監(jiān)管下，中國(guó)股市的超級(jí)大牛股億安科技、“中科系”、東方電子、銀廣廈等由于這 樣那樣的原因紛紛倒下的時(shí)候，當(dāng)股指下跌了40%的時(shí)候，德隆系依然我行我素，股價(jià)再 創(chuàng)歷史新高！因此，有人戲稱(chēng)德隆系為“中國(guó)莊股的最后一面紅旗”。 　　不過(guò)，德隆人并不喜歡甚至非常反感、忌諱“莊家”稱(chēng)謂，在大多數(shù)場(chǎng)合，他們更愿 意把自己稱(chēng)作戰(zhàn)略投資者，并且是一個(gè)成功的戰(zhàn)略投資者——2000年9月，在中華工商聯(lián)組 織的1999年度上規(guī)模民營(yíng)企業(yè)調(diào)研結(jié)果中，新疆德隆收入總額排名第18位，出口額9494 萬(wàn)美元，進(jìn)入前三。 　　德隆人非常自豪：在新疆廣褒的土地上，至少有幾十家大大小小的企業(yè)與德隆有關(guān) ；在中國(guó)，有9家大公司由德隆控股，和德隆沾親帶故的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，就連深圳明思克 航母世界、北京JJ迪斯科廣場(chǎng)、著名歌手田震及“零點(diǎn)”樂(lè)隊(duì)所屬的北京喜洋洋文化公司 ，也是德隆的產(chǎn)業(yè)。 　　德隆集團(tuán)的核心人物是唐氏四兄弟：唐萬(wàn)里、唐萬(wàn)平、唐萬(wàn)川、唐萬(wàn)新，“萬(wàn)里平川 一片新”。唐萬(wàn)新是四兄弟中的老四，擔(dān)任德隆CEO；大哥唐萬(wàn)里任董事長(zhǎng)。四兄弟中， 唐萬(wàn)新是創(chuàng)業(yè)者和主要決策者，他是德隆的靈魂人物。德隆的故事，就從17年前的唐萬(wàn) 新開(kāi)始。 　　如果以能力大小和眼光長(zhǎng)短為坐標(biāo)的話(huà)，可以把人分為四類(lèi)。無(wú)才且眼光短淺者為 平庸之輩；有才而眼光短淺或無(wú)才而眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)者，可取得一定成就，但終究難成大器； 有才且眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)者則無(wú)疑為人中之龍，古往今來(lái)成就大事者莫不屬于此。把唐萬(wàn)新歸于 某一類(lèi)可能還為時(shí)過(guò)早。不過(guò)，至少唐萬(wàn)新算得上一個(gè)聰明且有自己“思想”的人。 　　達(dá)園會(huì)議和德隆出世 　　1986年，大學(xué)肄業(yè)的唐萬(wàn)新與另外6名大學(xué)生在其兄、新疆八一中學(xué)化學(xué)教師唐萬(wàn)里 的協(xié)助下，懷著創(chuàng)業(yè)的沖動(dòng)，用僅有的400元錢(qián)在烏魯木齊創(chuàng)辦了一家名為“朋友”的公司 。那時(shí)候彩色攝影沖印業(yè)務(wù)在新疆還是空白，“朋友”公司相中了這個(gè)項(xiàng)目。但是太窮， 買(mǎi)不起機(jī)器，就拿到廣沖印印。唐萬(wàn)新自此頻繁往來(lái)于烏魯木齊與廣州之間，把從新疆 客戶(hù)手上收來(lái)的膠卷拿到廣東沖印成照片。后來(lái)買(mǎi)了臺(tái)舊機(jī)器。由于“朋友”的產(chǎn)品比人 家便宜了一半，抓住了整個(gè)市場(chǎng)，一年就賺子100萬(wàn)。 　　用這掘來(lái)的第一桶金子，朋友公司開(kāi)始擴(kuò)張，搞多種經(jīng)營(yíng)。先后搞過(guò)服裝批發(fā)、小 掛面廠(chǎng)、小化肥廠(chǎng)等；1988年又承包新疆科委下屬的新產(chǎn)品新技術(shù)開(kāi)發(fā)部，從事電腦軟 件開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)。這些后來(lái)被唐萬(wàn)新形容為“連鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)都不如”的創(chuàng)業(yè)探索，無(wú)一例外地 失敗了。1988~1990年開(kāi)始賠，賠得一干二凈，還欠了一屁股債。 　　1991年，唐萬(wàn)新開(kāi)始做電腦，趕上了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的好時(shí)期，把錢(qián)又賺回來(lái)了 。1992年，幾乎與中國(guó)資本市場(chǎng)的誕生同步，唐萬(wàn)新和幾個(gè)朋友注冊(cè)了“烏魯木齊德隆實(shí) 業(yè)公司”——德隆出場(chǎng)了，并且一開(kāi)始就涉足股市。唐萬(wàn)新在資本運(yùn)作方面肯定有種先天的 敏感和悟性。初生的中國(guó)股市，充滿(mǎn)了風(fēng)險(xiǎn)也充滿(mǎn)了機(jī)會(huì)，就在相當(dāng)于多的人不識(shí)股票 為何物、把原始股看作是燙手山芋的時(shí)候，唐萬(wàn)新卻篤信股票的增值潛力，他把股票稱(chēng) 為“中國(guó)人第一次真正擁有的個(gè)人財(cái)產(chǎn)”。 　　1993年2月，完成基本的原始積累后，唐萬(wàn)新以500萬(wàn)元流動(dòng)資金作為注冊(cè)資本成立 “民辦集體所有制企業(yè)”烏魯木齊德隆房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司；1994年成立新疆德隆農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)公 司，1995年改為新疆德隆農(nóng)牧業(yè)發(fā)展有限公司。德隆開(kāi)始嘗試由“投機(jī)”轉(zhuǎn)向“投資”。 　　唐萬(wàn)新后來(lái)有一段話(huà)，可以代表他此時(shí)的想法：“其實(shí)德隆一直很關(guān)注實(shí)業(yè)，一直想 找到一個(gè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收入來(lái)源。如果我們只是想做個(gè)土財(cái)主，1993年以前就已經(jīng)有幾 個(gè)億了，但我們不想這樣，沒(méi)多大意義，還是得踏踏實(shí)實(shí)地做點(diǎn)實(shí)事”。大學(xué)未畢業(yè)就下 海經(jīng)商的唐萬(wàn)新，顯然不想用“財(cái)主”這樣的身份為自己定位。 　　但是，德隆做實(shí)事為什么選擇了農(nóng)業(yè)，而不是“高回報(bào)”的高科技行業(yè)？德隆人解釋 說(shuō)，與其它產(chǎn)業(yè)相比，農(nóng)業(yè)是一個(gè)特殊的產(chǎn)業(yè)。因?yàn)?，農(nóng)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，屬于 國(guó)家重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，在政策上享受優(yōu)惠，在價(jià)格上受到保護(hù)，在宏觀(guān)環(huán)境 等方面等到支持，是高投入、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)。另外，新疆在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面具有 其它省區(qū)無(wú)法比擬的明顯優(yōu)勢(shì)，而在更深層次上，德隆投資農(nóng)業(yè)或許是因?yàn)橐庾R(shí)到了短 線(xiàn)投資所隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，而開(kāi)始尋找一個(gè)“長(zhǎng)期的穩(wěn)定的收入來(lái)源”。 　　1995年，這一模糊的直覺(jué)上升為德隆的“投資理念”——“創(chuàng)造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價(jià)值”。當(dāng) 然，這一理念的初步形成是在唐萬(wàn)新1995年的那次出國(guó)考察之后。當(dāng)時(shí)，唐帶了一幫人 去加拿大考察，考察他們的金融業(yè)、農(nóng)業(yè)、工業(yè)，摸人家的底子，并在那里試著收購(gòu)了 一個(gè)生產(chǎn)車(chē)燈的小公司。他們發(fā)現(xiàn)，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，最有優(yōu)勢(shì)、最有機(jī)會(huì)的可能還是在 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，在制造業(yè)。從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律看，制造業(yè)的第一棒是歐美，第二棒轉(zhuǎn)移 到日本，第三棒到了東南亞，現(xiàn)在又轉(zhuǎn)向中國(guó)。制造業(yè)應(yīng)該在中國(guó)落地生根，因?yàn)橹袊?guó) 的勞動(dòng)力便宜，而且經(jīng)過(guò)“七五”、“八五”、“九五”的技術(shù)改造，中國(guó)已經(jīng)有了較高的技 術(shù)水平。一方面具有生產(chǎn)能力，一方面面向是全球市場(chǎng)，這對(duì)中國(guó)意味著歷史性的機(jī)遇 。 　　對(duì)于有人把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)等同于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，唐萬(wàn)新另有一番妙論：“都說(shuō)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是夕陽(yáng) 產(chǎn)業(yè)。其實(shí)，無(wú)所謂朝陽(yáng)還是夕陽(yáng)。紡織是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)嗎？食品是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)嗎？只要人們 要穿衣、吃飯，它們就都是永恒的產(chǎn)業(yè)?！?　　順著這個(gè)思路下去，就有了達(dá)園會(huì)議。達(dá)園是北京的一處地名，1997年春，德隆在 那里開(kāi)了一個(gè)務(wù)虛會(huì)，會(huì)上確定要由投資于項(xiàng)目向投資于行業(yè)轉(zhuǎn)型，由“做企業(yè)”轉(zhuǎn)向“做 產(chǎn)業(yè)”。這次會(huì)議，被德隆人稱(chēng)為“德隆10年發(fā)展歷程中具有轉(zhuǎn)折意義的會(huì)議”。今天看來(lái) ，這個(gè)評(píng)價(jià)并不過(guò)分——有了達(dá)園會(huì)議，才有了后來(lái)股市上“德隆系”的驚人表現(xiàn)，才有了 德隆的現(xiàn)在。 　　確定了“做產(chǎn)業(yè)”志向的德隆，在“達(dá)園會(huì)議”之后，開(kāi)始從證券市場(chǎng)的幕后走向前臺(tái) ，因?yàn)樗麄兩钪F(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須借助資本市場(chǎng)，“沒(méi)有任何一個(gè)投資者能獨(dú)力投資得 起一個(gè)行業(yè)，(整合產(chǎn)業(yè))必須結(jié)合公共的經(jīng)營(yíng)者?！?　　要想實(shí)現(xiàn)整合的夢(mèng)想，你必須得具備一些東西，這當(dāng)中最重要的是模式——管理模式 。我們的辦法是選擇最好的企業(yè)和企業(yè)家，用他的模式實(shí)施管理——唐萬(wàn)新 　　優(yōu)秀的資源整合者 　　從沈陽(yáng)合金到合金投資 　　沈陽(yáng)合金是德隆正式入主的第一家上市企業(yè)，也是操作過(guò)程最簡(jiǎn)短的一家企業(yè)——從 決定收購(gòu)到合同簽字，前后不到20天。沈陽(yáng)合金是中國(guó)最大的鎳合金材料生產(chǎn)企業(yè)，成 立于1956年；1990年改制為股份有限公司；1996年在深交所上市?？傎Y產(chǎn)1.3億，凈資產(chǎn) 7000萬(wàn)，總股本5000萬(wàn)。主要產(chǎn)品鎳合金的市場(chǎng)占有率達(dá)80%，業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，有4000多 萬(wàn)的銷(xiāo)售收入、600~800萬(wàn)的利潤(rùn)。 　　問(wèn)題在于，鎳合金的市場(chǎng)規(guī)模太小，全國(guó)的總需求量每年不過(guò)1億多元。合金注定是 個(gè)長(zhǎng)不大的企業(yè)。因此，沈陽(yáng)市政府決定引進(jìn)大的投資者，徹底改造這個(gè)企業(yè)。 　　1997年6月，出讓合金法人股權(quán)的招標(biāo)會(huì)在沈陽(yáng)舉行。德隆如愿以每股3.11元的價(jià)格 獲得沈陽(yáng)合金股份有限公司的1500萬(wàn)法人股(占總股本的29.02%)，成為合金第一大股東 。 　　不過(guò)，德隆入主合金后的第一個(gè)動(dòng)作，卻不是在傳統(tǒng)行業(yè)，而是與國(guó)家仿真中心合 資組建了“北京鈦合金動(dòng)感電影成套設(shè)備開(kāi)發(fā)有限公司”，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)“太空梭”項(xiàng)目。太空 梭是一種極具時(shí)尚動(dòng)感的玩具產(chǎn)品，推出后迅速贏(yíng)得市場(chǎng)青睞，銷(xiāo)售額連續(xù)2年直線(xiàn)上升 。但是，進(jìn)入第三年，曾經(jīng)像雪片般飛來(lái)的訂單突然減少了，因?yàn)椤耙粋€(gè)公園有一個(gè)太空 梭就足夠了”。合金當(dāng)機(jī)立斷，趁效益下滑的苗頭剛出現(xiàn)，將“太空梭”項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓了出去。 　　“太空梭事件”進(jìn)一步印證并完善了唐萬(wàn)新的觀(guān)點(diǎn)：中國(guó)企業(yè)最大的發(fā)展方向在傳統(tǒng) 產(chǎn)業(yè)。只在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，才能發(fā)揮在勞動(dòng)力和技術(shù)方面的比較優(yōu)勢(shì)；只有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，才有 一個(gè)成熟的、現(xiàn)成的，而不是潛在的市場(chǎng)；只有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，才不會(huì)有太多的不確定因素 。 　　介入一個(gè)什么樣的具體產(chǎn)業(yè)，才符合德隆這種日趨明確、卻仍有待實(shí)踐檢驗(yàn)的投資 理念呢？經(jīng)過(guò)大半年的市場(chǎng)調(diào)研，1998年初，電動(dòng)工具——鎳合金的下游產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入了合 金人的視野。 　　德隆對(duì)中國(guó)的出口結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)電動(dòng)工具出口比較冷門(mén)，有實(shí)力的大企業(yè) 沒(méi)有做；而海外市場(chǎng)又比較大，有100多億美金，中國(guó)的出口量連續(xù)10年以每年20%左右 的速度遞增。 　　不幸的是，這個(gè)行業(yè)同樣未能克服國(guó)內(nèi)企業(yè)相互壓價(jià)、搶占出口市場(chǎng)的痼疾，內(nèi)耗 不止使得誰(shuí)也死不了、誰(shuí)也活不好，整個(gè)中國(guó)電動(dòng)工具業(yè)就像一群散兵游勇的天下。 　　所幸的是，這也是一個(gè)機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度(或壟斷 程度)越高，企業(yè)獲取的利潤(rùn)率越高。因?yàn)闆](méi)有大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，合金完全可以通過(guò)收購(gòu)行 業(yè)中的中小企業(yè)來(lái)進(jìn)行大規(guī)模、深層次的行業(yè)整合，形成合理的行業(yè)秩序，提高電動(dòng)工 具業(yè)的壟斷程度，從而取得較高的利潤(rùn)率。 　　因此，從1998年，即股權(quán)變動(dòng)的第二年起，合金股份把從資本市場(chǎng)募集來(lái)的幾乎全 部資金投入到了一系列的并購(gòu)、整合中——合金股份成為了“合金投資”。首先被合金相中 的是國(guó)內(nèi)直流電動(dòng)工具中的老大——上海星特浩。上海星特浩于1994年11月注冊(cè)成立，是 由外方股東“星特浩”(香港)發(fā)展有限公司和中方股東共同出資組成?！昂辖鸸煞荨笔茏尮?權(quán)時(shí)，已經(jīng)完全為外方股東持股。星特浩名列當(dāng)時(shí)中國(guó)最大的4家電動(dòng)工具企業(yè)之一，產(chǎn) 品全部出口；它的創(chuàng)辦人潘亞平(現(xiàn)任合金投資兼星特浩總經(jīng)理)，則是電動(dòng)工具行業(yè)赫 赫有名的“兩潘”之一。 　　1998年9月，合金股份出資9000萬(wàn)元，受讓星特浩發(fā)展有限公司持有的上海星特浩企 業(yè)有限公司的75%股權(quán)，以先聲奪人之勢(shì)進(jìn)軍電動(dòng)工具業(yè)。1999年3月，星特浩與陜西一 家軍工企業(yè)合作，成立寶雞星寶機(jī)電有限責(zé)任公司，此舉彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)工具的空白 。 　　1999年6月，“合金股份”收購(gòu)“蘇州太湖電動(dòng)工具集團(tuán)公司”(國(guó)內(nèi)交流電動(dòng)工具的最 大企業(yè))，新注冊(cè)成立有限責(zé)任公司，其中“上海星特浩”投資2000萬(wàn)元，以安置全部職工 的零資產(chǎn)方式收購(gòu)太湖75%的股權(quán)。 　　1999年12月，在“合金股份”董事會(huì)支持下，“上海星特浩”以現(xiàn)金3633萬(wàn)元收購(gòu)上海 美浩電器有限公司75%股權(quán)，并與中信合作成立山西中浩園林機(jī)械有限公司。 　　2000年1月“合金股份”董事會(huì)通過(guò)決議，表示支持“上海星特浩”投資1000萬(wàn)美元在北 美設(shè)立組裝廠(chǎng)及銷(xiāo)售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。2001年下半年，星特浩開(kāi)始與臺(tái)灣一家生產(chǎn)電動(dòng)工具 的上市公司探討深層合作。 　　至此，一個(gè)能夠生產(chǎn)全套DIY(do it yourself自己動(dòng)手組裝)產(chǎn)品、在國(guó)內(nèi)同行業(yè)居于控制地位的電動(dòng)工具企業(yè)集團(tuán)組建完成 。它的悄然出現(xiàn)改變了合金的主業(yè)構(gòu)成——星特浩成為合金事實(shí)上的主體，其業(yè)務(wù)量現(xiàn)占 到90%以上；也顯著提升了合金的實(shí)力——2000年同1996年相比，合金的總資產(chǎn)由1.33億元 增加到13.98億元，增長(zhǎng)了近10倍；主營(yíng)業(yè)務(wù)心入由5027萬(wàn)元增加到8.44億元，增長(zhǎng)了1 5倍多。 　　通過(guò)一連串的資本運(yùn)作和企業(yè)重組，合金基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具行業(yè)的整合。 但是，對(duì)德隆人來(lái)說(shuō)，這只是第一步。更大的機(jī)會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)。 　　然而，長(zhǎng)期以來(lái)，在世界電動(dòng)工具市場(chǎng)上，中外企業(yè)的地位極為不平等：中國(guó)生產(chǎn) 的電動(dòng)工具數(shù)量已占全球的70%，銷(xiāo)售收入?yún)s僅占10%，利潤(rùn)占不到1%?！巴瑯淤|(zhì)量的產(chǎn)品 ，美國(guó)公司的賣(mài)40元錢(qián)，我們只能賣(mài)10元；我們是20多元賣(mài)出去的，到了美國(guó)市場(chǎng)上就 是99元或者100元，真正的利潤(rùn)全讓人家吃掉了?！?　　殘酷的現(xiàn)實(shí)使德隆和合金意識(shí)到，“現(xiàn)在是全球經(jīng)濟(jì)一體化，沒(méi)有絕對(duì)的壟斷，只有 絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)。核心競(jìng)爭(zhēng)力要在全球的范圍內(nèi)評(píng)估，要和全球的對(duì)手比較。競(jìng)爭(zhēng)力不能只 看一時(shí)，要看...
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