<廣告>小企業(yè)由于規(guī)模小，資金少，在營運資本的管理決策中往往面臨困窘的局面：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不能順利進行、為現(xiàn)金周轉(zhuǎn)付出高昂的代價、難以籌集需要的資金等。如何用較少的營運資本維系企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，并使企業(yè)得到快速的發(fā)展，這是多數(shù)小企業(yè)面臨的問題。本文嘗試就此問題進行一些探討，分析小企業(yè)在營運資本及其管理上存在的一些問題，提出使營運資本效用最大化的某些途徑。

一、營運資本的管理問題


營運資本指投入于流動資產(chǎn)的那部分資本。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實現(xiàn)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低財務(wù)風險。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。

企業(yè)流動資產(chǎn)所占用的資金一部分來源于長期資本，更多的來源于短期負債。

流動資產(chǎn)減流動負債稱為凈營運資本。

在企業(yè)的日常財務(wù)管理中，營運資本的管理占有重要位置，財務(wù)經(jīng)理約有

60%的時間用于短期決策。企業(yè)的營運資本決策包括兩個方面的問題：確定流動資產(chǎn)中各項資產(chǎn)的目標水平，以及決定流動資金的籌資方法。作出這些決策所依據(jù)的原則構(gòu)成了營運資本政策。營運資本的管理就是在政策的指導(dǎo)下，實施對流動資產(chǎn)和流動負債的管理。

二、小企業(yè)在營運資本及其管理上存在的問題

小企業(yè)由于實力較弱，規(guī)模較小，尤其是我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟體制還很不完善，小企業(yè)在經(jīng)營中存在很多實際的困難，在營運資本及其管理上存在較多的問題。

1、小企業(yè)的營運資本相對較少。小企業(yè)籌集資金的來源相對有限，困難較大，往往缺乏資金，營運資本自然也比較少，難免時常捉襟見肘。

2、小企業(yè)對營運資本的管理意識淡薄。由于企業(yè)規(guī)模較小，許多小企業(yè)缺

乏財務(wù)管理的意識，尤其缺乏對營運資本的管理意識。比如不注意收帳和現(xiàn)金支付的比例，整天拆東墻補西墻，甚至是拆了東墻也補不了西墻，只好狗急跳墻，付出極大的代價。其實營運資本的管理對小企業(yè)的重要性甚至甚于大企業(yè)。因為大企業(yè)營運資本的管理決策一般對企業(yè)沒有致命的影響，而小企業(yè)由于底子薄，根基淺，應(yīng)付風險的能力小，一筆較大的欠款就可以使一個企業(yè)倒閉。小企業(yè)流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占的比例高，而且小企業(yè)在長期資本市場上籌資比大企業(yè)困難，因此短期負債在總資本中占的比例較大。管好流動資產(chǎn)和流動負債對小企業(yè)的生存和發(fā)展有重要的意義。

3、小企業(yè)籌集資金的能力相對較弱。小企業(yè)的信譽度較差，固定資產(chǎn)也較少，從銀行貸款、賒欠帳款等都相對比較困難。
所謂越有錢越能借來錢，越?jīng)]錢越借不來錢。
三、營運資本效用最大化的基本原理

小企業(yè)要有效地管理企業(yè)的營運資金，必須結(jié)合小企業(yè)的特點和營運資金的特點，以便有針對性地進行管理。小企業(yè)的營運資金管理一般具有以下特點：

1、周轉(zhuǎn)時間短。小企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)一般比大企業(yè)靈活、周轉(zhuǎn)時間相對較短。

2、短期籌資相對重要。一方面小企業(yè)在長期酬資上比較困難，另一方面，小企業(yè)的長期投資項目較少，一般不需要太多長期資本，而且小企業(yè)也難于擔負大量的長期負債，因此，短期酬資對小企業(yè)非常重要。

3、非現(xiàn)金形態(tài)的營運資金管理很重要。比如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價證券等，這些都容易變現(xiàn)，對小企業(yè)應(yīng)付臨時性的資金需求有重要意義。但如果管理不好，占壓資金，對小企業(yè)的運轉(zhuǎn)就影響很大。

4、數(shù)量波動性較大。小企業(yè)自身的穩(wěn)定性、規(guī)劃性較差，企業(yè)整體發(fā)展和業(yè)務(wù)進程的可預(yù)測程度也較低，在運營過程中所需資金容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動往往很大。

鑒于以上特點，小企業(yè)在營運資金的管理中使營運資金效用最大化的基本原理，就是從營運資金管理的著重點出發(fā)，以效用最大化為目標，著重衡量營運資金的運用效果，強調(diào)資金的使用效益，要以最小的流動資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。也就是俗話所說的，以三兩拔千斤。

四、使營運資本效用最大化的途徑

1、注重營運資本的管理，讓各種資本得到充分的使用。小企業(yè)營運資本管理的重要性前面已經(jīng)說明，在管理中，有意識地注重營運資本的管理能避免一些不必要的麻煩，使企業(yè)的正常運營得到較好的保障。小企業(yè)的營運資本決策一般比大企業(yè)更為具體、靈活。大企業(yè)的營運資本管理在于：確定流動資產(chǎn)中各項資產(chǎn)的目標水平，以及決定流動資金的籌資方法，在政策的指導(dǎo)下，實施對流動資產(chǎn)和流動負債的管理。小企業(yè)需要根據(jù)自身的特點建立一套行之有效的政策，還要根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的變化靈活使用。

2、建立多種方式的資金來源。營運資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。小企業(yè)的營運資金來源可能更為靈活，比如個人借款、短期抵押等。小企業(yè)有關(guān)系良好的合作伙伴，能夠相互拆借資金，對小企業(yè)的共同發(fā)展是很有益的。另外，能夠借助有實力的企業(yè)或金融單位，提供擔保也非常重要。小企業(yè)往往由于注冊資金或營運資金比較少，在承接一些項目時可能遭到對方的懷疑，是否有能力完成該項目，這時，由別的單位提供擔保是一種很好的方式，有時還是一種必要的方式。

3、滾動運作。小企業(yè)在承擔一些較大的項目時在運作上存在很大的困難，營運資金明顯不足，某些情況下，滾動運作不失為一種很好的方式。把項目分為若干期，分段完成，所謂一口吃不了的包子，不妨分幾口吃。比如做天然氣工程，以前都是國家投資，做起來都是按部就班，全部鋪完管線統(tǒng)一通氣?，F(xiàn)在由于政策的改變，很多民營企業(yè)去做天然氣工程，大多數(shù)都沒有足夠的資金把接手的一個地區(qū)的工程一次完成，他們一般都采取滾動運作的模式，管線鋪到哪，就把天然氣先通到哪，一邊回收資金，一邊繼續(xù)施工。
滾動運作的良好實施必須在事先作好周全的策劃方案，并且有良好的執(zhí)行能力，否則容易出現(xiàn)斷檔，甚至無法收場。
4、注重建立良好的信譽度。好的信譽度是一種無形的資產(chǎn)，小企業(yè)要想獲得長期的良好發(fā)展，需要有一個好的外部環(huán)境，建立好的合作關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，這些都需要自身有良好的信譽度。比如在預(yù)期的還款計劃外根據(jù)情況，采取一些不規(guī)律的結(jié)款或還款方式。偶然一次的主動或提前還款往往使對方喜出望外，既表現(xiàn)出合作的誠意，提升了信譽度，又使得自己有時的逾期還款能讓對方體諒。

5、注重銷售與回款的結(jié)合，處理好應(yīng)收帳款。營銷模式和銷售政策直接影響企業(yè)的財務(wù)狀況，對小企業(yè)，更直接影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。針對企業(yè)內(nèi)外的具體環(huán)境采取適當?shù)臓I銷模式、銷售政策，才能提高營運資金的有效率。比如在前幾年，紙廠很容易欠款，很多出版單位可以用很少的投入制作圖書，等到圖書銷售完之后才歸還紙廠的欠款。因此出版單位在銷售管理上也比較粗放，催回款的力度也比較弱。但這幾年，由于國家關(guān)閉的很多小紙廠，紙張比較緊張，紙廠一般都很難欠款，尤其對小的單位，都要求現(xiàn)款。這樣，出版單位在前期要投入大量的資金，如果銷售回款緩慢，就直接影響后面的運作。當然，采用不同的銷售方式和政策會直接影響銷售收入。比如現(xiàn)款銷售和代銷，是否允許退貨，回款周期的長短等，都會造成銷售收入的增減。這就需要綜合考慮多方面的因素，從企業(yè)整體利益出發(fā)，兼顧效率和效益，

6、注重存貨周轉(zhuǎn)率。把存貨周轉(zhuǎn)率控制在何種水平需要根據(jù)具體情況來確定。一般說來，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)的銷售能力及存貨的流動性越強，存貨占用水平越低，存貨積壓的風險就越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及營運資金的使用效率也就越好。但是存貨周轉(zhuǎn)率也并非越快越好。存貨周轉(zhuǎn)速度過快，如果是由于企業(yè)存貨水平過低所致，將可能會引起存貨短缺，產(chǎn)生存貨短缺成本，或因增加存貨的采購批量和生產(chǎn)批量造成存貨定貨成本和生產(chǎn)準備成本上升。因此，結(jié)合行業(yè)特征、市場環(huán)境及企業(yè)自身特點，使企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率保持在一個適當?shù)乃绞欠浅Ｖ匾摹?

綜上所述，小企業(yè)對企業(yè)的營運資金加強管理，提高營運資金的運用效益，以最小的投入，獲取最大的產(chǎn)出，是關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展的重要因素。小企業(yè)如何管理營運資金，達到資源最佳配置，需要結(jié)合我國企業(yè)的環(huán)境和特點，進行更多的探索、研究。

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