5月18日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1～4月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資18006億元，比去年同期增長29.6%.該數(shù)字與第一季度的29.8%幾乎等同。這意味著4月份的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅在29%以上。

　　但由于投資和外貿(mào)順差的增速遠(yuǎn)高于消費(fèi)，這使得中國經(jīng)濟(jì)在高速增長的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒有明顯改善。

　　而國家發(fā)改委和國家統(tǒng)計(jì)局的部分調(diào)研發(fā)現(xiàn)，地方的投資實(shí)際存在一定的合理性，部分投資是“健康的”。因此抑制過快投資的增長，加快經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，可能面臨兩難局面。

　　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未見好轉(zhuǎn)

　　4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速，是社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增幅（13.6%）的一倍以上，而前提是4月的社會(huì)消費(fèi)增長已經(jīng)達(dá)到13個(gè)月來的頂峰。

　　早些時(shí)候，一般機(jī)構(gòu)都預(yù)測4月份的消費(fèi)、城鎮(zhèn)投資增幅約在13%、25%左右，凈出口（外貿(mào)順差）為70億美元。但現(xiàn)實(shí)是投資和凈出口增長更快，4月貿(mào)易順差達(dá)104.6億美元。

　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部的分析師周景彤表示，“沒有理由說消費(fèi)增長不快，問題在于投資和凈出口增長太快。相對凈出口而言，投資仍顯得太高。”因此，目前除了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未見好轉(zhuǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長的粗放型特征進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿撰文說，投資過快增長，正在誘發(fā)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　馬駿認(rèn)為中國投資占GDP的比重已經(jīng)是可獲得數(shù)據(jù)中的全球最高值。“目前的投資增速無論是在理論還是實(shí)踐上，都是不可持續(xù)的。”

　　在理論上，假設(shè)今后每年固定資產(chǎn)投資以25%的速度增長，名義GDP以每年12%的速度增長，則投資占GDP的比例將在2012年前超過100%.“那時(shí)整個(gè)經(jīng)濟(jì)全部是投資，沒有消費(fèi)。顯然，這種經(jīng)濟(jì)體是不可能存在的。”

　　而據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展中國家、發(fā)達(dá)國家的投資占GDP的比重分別平均在20%～30%、15%～20%.

　　瑞士信貸第一波士頓經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬的研究，也認(rèn)同了金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)加劇的可能。他在一份報(bào)告中說，2005年底，中國的投資GDP比率為48.6%，在今年第一季度應(yīng)有進(jìn)一步上升。“如此高的比率在世界上比較罕見。”

　　抑制投資存在兩難

　　盡管未來一段時(shí)間內(nèi)投資增速加快的可能性很大，但是由于地方很大一部分投資具有一定合理性，因此抑制投資、調(diào)整結(jié)構(gòu)存在兩難。

　　記者從國家發(fā)改委了解到，在4月下旬，根據(jù)國務(wù)院的要求，國家統(tǒng)計(jì)局與國家發(fā)改委組成聯(lián)合調(diào)查組，兵分三路，對河南、江蘇、山東的投資進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)研結(jié)果并非如外界原先的想象。

　　4月23～26日，聯(lián)合調(diào)研組對焦作武陟縣、山羊區(qū)等新開工項(xiàng)目調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前河南投資運(yùn)行態(tài)勢健康，新開工的項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保要求和行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

　　河南今年一季度的經(jīng)濟(jì)增速為13.8%.一季度城鎮(zhèn)、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增幅分別為43.5%、38.4%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國的數(shù)字。

　　河南投資加快的情況在4月份得到延續(xù)。今年1～4月，全省城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比上年同期增長45.4%，增幅比一季度提高約2個(gè)百分點(diǎn)。

　　河南的投資數(shù)字具有一定代表性。因?yàn)槠湟患径菺DP、投資增速是中部的最高。而中部的投資增速是全國最快的。來自國家發(fā)改委的報(bào)告顯示，一季度東部的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為40.6%，高于西部、東北、東部的32.6%、38.67%和25.91%增幅。

　　而目前央行啟動(dòng)信貸政策，對于地方的投資抑制作用，也值得研究。周景彤指出，民間投資的比例在加大，會(huì)影響信貸政策的效果。

　　前4個(gè)月，城鎮(zhèn)投資到位資金24721億元，同比增長31.8%.其中，國內(nèi)貸款增長25.1%，低于利用外資、自籌資金的31.0%、39.3%增幅。河南省的數(shù)據(jù)顯示，民間投資已經(jīng)成為主體。比如1～4月，河南省民間固定資產(chǎn)投資同比增長82.3%，占城鎮(zhèn)投資的比重為49.5%，對城鎮(zhèn)投資增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到71.5%.

　　不過，國家發(fā)改委宏觀院的一位投資專家說，中國作為一個(gè)后發(fā)的落后國家，投資較快具有一定的合理性，但是到底什么叫投資過快，中國到底需要多高的投資增長率，有何標(biāo)準(zhǔn)，都需要加快研究，不宜盲目與國外比較。

　　據(jù)悉，宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的投資研究所已經(jīng)開始啟動(dòng)相關(guān)研究，以解決相關(guān)疑問。

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