經(jīng)歷了10月份的狂漲和11月份的回調(diào)后，近期包括有色金屬和貴金屬在內(nèi)的大宗商品價(jià)格再度反彈。其中，黃金價(jià)格多次站在1400美元/盎司上方，創(chuàng)出歷史新高?；窘饘僦?，銅價(jià)表現(xiàn)尤為突出，12月7日倫敦商品交易所銅價(jià)一度沖破9000美元/噸大關(guān)。

目前的境況與2006年年中極為相似。2006年有色金屬個(gè)股在5月見到高位后，進(jìn)行了6個(gè)月的盤整，此后于2007年展開了A股市場有色金屬的奇跡篇章。

2010年末，以LME銅為首的大宗商品時(shí)隔3年再創(chuàng)新高，有色板塊個(gè)股在10月份之后已陷入兩個(gè)月的調(diào)整期，2011年能否復(fù)制2007年的牛市行情，成為投資者關(guān)心的話題。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將對(duì)2007年和2011年有色金屬面臨的全球宏觀環(huán)境進(jìn)行對(duì)比，以供需變化作指引，分析2011年有色板塊能否重演牛市輝煌。

全球性貨幣寬松

相似度：★★★★

全球經(jīng)濟(jì)從2002年開始進(jìn)入上升周期，截至2007年已連續(xù)5年高速增長，連續(xù)4年全球?qū)嶋HGDP增長率超過4％。

2010年全球經(jīng)濟(jì)在猶豫中緩慢復(fù)蘇。從年初中國開始上調(diào)準(zhǔn)備金率收縮流動(dòng)性、年中歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，到年底以美國為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體再次量化寬松和中國加息，全球經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)增長。

美聯(lián)儲(chǔ)的QE2為全球市場注入了更泛濫的流動(dòng)性。有色金屬行業(yè)新財(cái)富金牌分析師、華泰聯(lián)合葉洮指出，美聯(lián)儲(chǔ)政策的關(guān)鍵不在于其公布的6000億美元的規(guī)模，而是其政策取向。量化寬松政策持續(xù)推進(jìn)，釋放出的貨幣規(guī)模可能將超出市場預(yù)期。

美元疲態(tài)

相似度：★★★★

2007年公認(rèn)的全球資金流動(dòng)性泛濫的根源在于美元。2006年11月下旬，美國調(diào)低了當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長及通脹預(yù)期值。這一因素支持了國際投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的判斷，導(dǎo)致美元中短期疲軟。2006年12月1日，人民幣匯率中間價(jià)以7.8331創(chuàng)下匯改以來新高。按照匯率中間價(jià)計(jì)算，匯改以來人民幣已累計(jì)升值接近3.2%。

隨著歐債危機(jī)的緩解，美元2011年繼續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力已經(jīng)減弱。安信證券宏觀部門認(rèn)為，本輪歐債危機(jī)不會(huì)像今年二季度那樣，造成全球金融體系風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的快速上升，從而導(dǎo)致大量資金涌入美國拉動(dòng)美元快速升值。

另外，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期也有所好轉(zhuǎn)，并可能進(jìn)一步復(fù)蘇。這有望成為支撐大宗商品價(jià)格的重要力量。

銅價(jià)創(chuàng)新高后震蕩

相似度：★★★★

銅是2007以前金屬牛市的“紅旗”，2002年初到2005年底，銅價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)228％。從2006年下半年開始，銅價(jià)一直在6500~8000美元區(qū)間振蕩。

2010年，銅同樣成為大宗商品反彈的領(lǐng)頭羊，從2008年最低點(diǎn)不到3000美元來看，到目前的9000美元以上，漲幅同樣在200%以上，尤其是去年金屬價(jià)格調(diào)整后，從6500美元到9000美元的快速反彈也是市場流動(dòng)性寬松以及需求共振的結(jié)果。

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