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央行宣布加息0.27%，許多投資者非常擔(dān)心，不知道對(duì)大盤到底會(huì)有多大影響？

從理論上來說，加息對(duì)股市的影響是負(fù)面的，原因主要有三個(gè)：

1、  降低資金投入。股市其實(shí)也是一個(gè)供求市場(chǎng)（就像大白菜供求市場(chǎng)），主要是資金和股票的供求平衡。加息導(dǎo)致資金應(yīng)用成本增加，所以直接或間接投入股市的資金將會(huì)減少，由于資金供給的降低，導(dǎo)致股票價(jià)格下降。

2、  企業(yè)資金成本增加，致使業(yè)績(jī)下降。由于絕大多數(shù)企業(yè)都存在相當(dāng)數(shù)額的銀行貸款或債券，這一部分資金的使用成本增加企業(yè)的總成本，在營(yíng)業(yè)收入相同的情況下降低了企業(yè)利潤(rùn)。

3、  投資者的心理預(yù)期（或心理影響）。由于資金的無風(fēng)險(xiǎn)收益（可以用銀行存款利率或者短期國(guó)債的收益率替代）增加，所以投資者對(duì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的收益預(yù)期也會(huì)相應(yīng)的增加，所以會(huì)要求更高的投資回報(bào)率，而資產(chǎn)較低的價(jià)格恰好是高收益的主要來源。

所以這三個(gè)因素將導(dǎo)致股市的下降。而第一個(gè)原因即資金投入的降低將成為主導(dǎo)因素，對(duì)股市的影響最大，企業(yè)利潤(rùn)的下降由于一般下降程度較低并且需要較長(zhǎng)時(shí)間才能體現(xiàn)，所以對(duì)股市的影響相對(duì)來說不大，而第三個(gè)因素即心理因素對(duì)股市的負(fù)面影響視大勢(shì)而不同，如果是在熊市，則對(duì)股市的影響將會(huì)放大，如果在牛市，將會(huì)被縮小。

具體到各個(gè)板塊，加息影響的差異將會(huì)非常大。其中除了對(duì)大量負(fù)債的企業(yè)是較大的利空以外，對(duì)銀行和信貸消費(fèi)類企業(yè)的影響也較大。

1、  銀行。加息對(duì)銀行的影響不能一概而論，應(yīng)該結(jié)合銀行的資產(chǎn)狀況分別分析。加息對(duì)銀行收益影響的資產(chǎn)主要體現(xiàn)在存款和貸款上，對(duì)存款來說加息屬于增加成本，而對(duì)貸款來說加息屬于增加收入，所以按照利潤(rùn)=收入-成本的公式計(jì)算，就可以算出加息對(duì)銀行的收益影響是利是弊。由于本次加息是存貸款同比率增加，所以對(duì)那些貸款金額大于存款金額銀行來說會(huì)增加收益，而對(duì)貸款金額不足的銀行來說則相對(duì)利空。另外，由于此次加息不涉及活期存款，所以總體來說，對(duì)銀行的正面影響較大。

2、  房地產(chǎn)。加息對(duì)房地產(chǎn)的負(fù)面影響毋庸置疑。加息從兩個(gè)方面影響房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一是因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的開發(fā)商需要大量的信貸，所以會(huì)增加企業(yè)的資金運(yùn)用成本，降低企業(yè)的利潤(rùn)；二是因?yàn)槟壳暗姆慨a(chǎn)銷售主要靠銀行信貸，加息會(huì)加大購(gòu)買房產(chǎn)的消費(fèi)者的資金投入，加大消費(fèi)者的購(gòu)買成本，所以會(huì)減小需求。所以，加息對(duì)房地產(chǎn)的影響更多的是負(fù)面的。但由于本次加息幅度不大，并且今后人民幣屬于增值階段，加上供求關(guān)系等因素的影響，所以，這次加息無論對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)還是房地產(chǎn)股票的影響也不會(huì)太大。我們更應(yīng)該密切注意今后央行的加息幅度和加息速度（初步估計(jì)央行會(huì)采取美國(guó)式的小幅度多頻次的加息政策，這樣對(duì)房地產(chǎn)以及全國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響較緩和）。

3、  汽車。汽車制造企業(yè)也屬于信貸消費(fèi)類產(chǎn)品，但汽車企業(yè)發(fā)展的信貸程度遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)開發(fā)商，所以加息對(duì)汽車企業(yè)的影響主要來自消費(fèi)層面。同樣由于加息力度的問題，所以對(duì)汽車企業(yè)影響也不是非常大。

所以，本次加息0.27%，屬于市場(chǎng)微調(diào)，與90年代每次2~3%的加息有很大的程度差異，更多的壓力來自于投資者的心理壓力，而目前又處于牛市階段，所以投資者的心理壓力將被無形中縮小，對(duì)股市的影響將不會(huì)太大。

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