為了刺激經(jīng)濟(jì)，更為了緊急救市，美聯(lián)儲不但在北美時(shí)間周二凌晨出乎意料地推出自1980年以來最大幅度的降息，將隔夜拆借利率調(diào)降75個(gè)基點(diǎn)至3.50%，且不斷放出即將在1月29日-30日會議上再降息50個(gè)基點(diǎn)的消息。此舉果然如強(qiáng)心針一般，美股周三先暴跌后大漲，且讓因時(shí)差關(guān)系開市、收市都不同步的全球股市手忙腳亂地隨之匆匆起舞。

　　美聯(lián)儲的這一招對美國股市固然是立竿見影（姑且不論對美國經(jīng)濟(jì)是否有持久效果），但對其他國家的央行而言，此舉不啻為突然襲擊式的“抽考”中一道分量極重、卻又難以取舍的選擇題。

　　此次股市波動從醞釀到席卷全球的全過程中，歐洲中央銀行（ECB）始終堅(jiān)持“靜觀”，甚至放話暗示不會仿效，引起許多歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家的憂慮。ECB有關(guān)官員表示，如采取過多“金融干預(yù)行為”刺激經(jīng)濟(jì)成長，通膨?qū)ь^，歐洲極可能陷入上世紀(jì)20年代末、30年代初可怕的經(jīng)濟(jì)危機(jī)漩渦。但如果美聯(lián)儲繼續(xù)“只掃自己門前雪”的降息刺激手段，而ECB一如既往按兵不動，則本已高企的歐元勢必繼續(xù)狂升不已，這同樣會使本已因歐元高匯率而漸露頹勢的歐盟經(jīng)濟(jì)雪上加霜。跟進(jìn)或不跟進(jìn)，對于歐盟，對于ECB，都是個(gè)兩難選擇。

　　美聯(lián)儲的這一招給日本的尷尬更甚：日本剛于2006年結(jié)束長達(dá)6年的“0利率”政策，并于去年起籌劃一系列升息舉措，如今美聯(lián)儲劈頭蓋臉的降息，幾乎封死了日本升息的空間。1月22日，日本央行匆忙做出維持0.5%利率不變的決定，精心策劃、標(biāo)志著爬出“泡沫經(jīng)濟(jì)”的一攬子升息計(jì)劃戛然而止，許多分析家預(yù)測日本甚至將重回低利率軌道。然而日本低利率早已為G8工業(yè)國集團(tuán)成員所不滿，并指責(zé)此舉引發(fā)大量日元套利投機(jī)，并加劇了國際金融市場的動蕩。如今的日本匯率上有美聯(lián)儲持續(xù)降息壓頂，下有G8伙伴不滿頂升，何去何從，升耶降耶，誠可謂進(jìn)不易，退也難。

　　選擇觀望固然為難，選擇跟進(jìn)也未必容易。早在美聯(lián)儲之前就開始高喊降息的英國央行雖是只聞樓梯響，不見人下來，英鎊匯率近日卻硬生生被從上升通道扯了下來。英鎊疲軟是否符合英國的經(jīng)濟(jì)利益，倫敦作為世界金融中心之一的地位、英國和其他歐盟國家的關(guān)系會否因此受到波及，都還是個(gè)未知數(shù)。降息這把砍刀舉得如此之久，如此之高，究竟是驚天一刀，還是高高舉起，輕輕落下，對于英國人而言并不容易選擇。

　　加拿大同樣選擇了跟進(jìn)：周二，可憐的加拿大央行小心翼翼地按原計(jì)劃降息25個(gè)基點(diǎn)，卻正逢美聯(lián)儲“砍息”；精心準(zhǔn)備的救市靈藥不怕不識貨，就怕貨比貨，一下反變成凸顯加拿大央行顢頇遲鈍的鏡子。對于加拿大央行而言，即將出臺的貨幣政策面臨的選擇同樣棘手：直到去年下半年，加央行還堅(jiān)稱加拿大需要的不是升息，而是降息，而如今卻已面臨著從加幣匯率高企到美國購買力可能下降的一系列重壓。加拿大央行之所以很早就謀劃降息，目的在于打壓加幣高企的匯率，提升本國產(chǎn)業(yè)的競爭力，如今非但未能如愿，加幣匯率反在美加匯差的強(qiáng)烈對比刺激下再拾升勢，讓加拿大人哭笑不得。這道選擇題對他們而言，做起來也并不輕松。

　　相對而言，被認(rèn)為可能受到更大升值壓力的人民幣，倒并不顯得地位很尷尬。事實(shí)上不論金融市場是否波動，美聯(lián)儲是否調(diào)息，美國對人民幣升值的壓力都不會有本質(zhì)差別，但美聯(lián)儲此舉所造成的歐元升值，卻使得歐盟對人民幣/歐元比價(jià)偏低的說法變得有些勉強(qiáng)，有利于暫時(shí)緩解人民幣對歐元的升值壓力。

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