新年伊始，資本市場(chǎng)便硝煙四起。中航“攪局”、“東新戀”的故事還沒(méi)結(jié)尾，S*ST中紡(600610行情,股吧)控股權(quán)之戰(zhàn)又開(kāi)始上演。這邊宜昌市國(guó)資委推出“拒鯊計(jì)劃”，準(zhǔn)備建立反收購(gòu)專項(xiàng)基金，而那邊國(guó)防科工委又吹響了軍工企業(yè)加速進(jìn)行股份制改造的“集結(jié)號(hào)”。這一幕幕大戲以一種令人震撼的力量在資本市場(chǎng)上登臺(tái)亮相，大有驚蟄未到，春雷已動(dòng)的味道。

　　種種跡象表明，圍繞著新一輪國(guó)企重組和行業(yè)整合，一種全新的市場(chǎng)化操作思路正在形成。從最近發(fā)生的一系列事件來(lái)看，國(guó)資委就東航引進(jìn)新航事件于1月3日的表態(tài)“企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為由企業(yè)按市場(chǎng)化原則操作”的意見(jiàn)，確實(shí)并不只是說(shuō)說(shuō)而已，而是代表了管理層一種明確的市場(chǎng)化指向。何以見(jiàn)得？

　　首先，從爭(zhēng)奪戰(zhàn)的激烈程度來(lái)看，雙方都已進(jìn)入了實(shí)戰(zhàn)狀態(tài)。企業(yè)敢想、敢說(shuō)、敢做，有著充分的自主意識(shí)，與以往那種政府主導(dǎo)的“拉郎配”、“走過(guò)場(chǎng)”式的企業(yè)重組有著天壤之別。以東航爭(zhēng)奪戰(zhàn)為例，一波三折，懸念迭起，從表面上的股權(quán)之爭(zhēng)，到背后兩種發(fā)展戰(zhàn)略的較量，從“口水仗”對(duì)陣到股東大會(huì)前一天提高報(bào)價(jià)“出牌”，雙方你來(lái)我往達(dá)到白熱化程度。雖然最后以H股七成、A股九成股東反對(duì)結(jié)束這場(chǎng)投票大戰(zhàn)，但兩個(gè)企業(yè)之間的博奕還遠(yuǎn)未結(jié)束。這樣一場(chǎng)公開(kāi)的幾乎是全透明的央企并購(gòu)大戰(zhàn)實(shí)屬罕見(jiàn)。如果退回到十年以前，這樣的事情幾乎不可能發(fā)生。只要上級(jí)主管部門(mén)“拍板”就可以決定的事，用不著這樣大費(fèi)周折，這說(shuō)明在大型國(guó)企的兼并重組問(wèn)題上，政府正在退出“主導(dǎo)”的身份，不干預(yù)競(jìng)爭(zhēng)，而由企業(yè)完全按照市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行充分博弈，直到尋找到一種“共贏”的格局為止。

　　其次，從爭(zhēng)奪戰(zhàn)的參與級(jí)別來(lái)看，大有愈演愈烈之勢(shì)。企業(yè)在前方打仗，作為“父母官”的地方政府和國(guó)資部門(mén)在背后支持，甚至全情投入，都是可以理解的。但我們看到的是，這種參與的方式發(fā)生了根本性變化，更多的是借助于市場(chǎng)化手段，而非行政命令。南京斯威特集團(tuán)和上海電氣股權(quán)利益的爭(zhēng)奪，最終演變成江蘇和上海兩個(gè)地方法院迥然不同的判決沖突，盡管一個(gè)判的是合同違約糾紛案，一個(gè)判的是侵權(quán)糾紛案，最終結(jié)果卻重疊在對(duì)價(jià)值數(shù)億元的股權(quán)爭(zhēng)奪上，這場(chǎng)“司法混戰(zhàn)”雖然有地方利益之爭(zhēng)，雖然有可能驚動(dòng)最高院，但這種上升到司法層面的競(jìng)爭(zhēng)，卻是對(duì)我們《公司法》、《證券法》等經(jīng)濟(jì)大法執(zhí)法能力的最大考驗(yàn)，也是對(duì)即將到來(lái)的全流通時(shí)代進(jìn)入全面博弈階段的提前預(yù)演。

　　另外，從爭(zhēng)奪戰(zhàn)引發(fā)的深層思考來(lái)看，如何避免全流通之后遭遇惡意收購(gòu)，最終失去上市公司的控制權(quán)，成為許多地方國(guó)資委不得不面對(duì)的問(wèn)題。隨著“大小非”不斷解禁，央企在各地大舉擴(kuò)張，實(shí)力雄厚的民企也是虎視眈眈，越來(lái)越多的地方國(guó)企面臨被收購(gòu)的威脅，為了確保國(guó)有控股地位，宜昌市國(guó)資委擬建立反收購(gòu)專項(xiàng)基金，必要時(shí)將直接參與到證券市場(chǎng)上同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。“拒鯊計(jì)劃”出于反收購(gòu)目的，要求公司在章程中設(shè)置一些條款，以此作為并購(gòu)的障礙。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所專家劇錦文表示，宜昌的“拒鯊計(jì)劃”在全國(guó)范圍內(nèi)都具有示范意義。應(yīng)該說(shuō)，在市場(chǎng)規(guī)則的基礎(chǔ)上制訂的反收購(gòu)計(jì)劃更具可操作性和前瞻性，也更加觸及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“內(nèi)核”部分。

　　可以預(yù)見(jiàn)，2008年從“東航之爭(zhēng)”開(kāi)始的央企重組，包括國(guó)企改革，總的框架思路已經(jīng)破題，市場(chǎng)化操作將取代行政手段。應(yīng)該看到，這是一種國(guó)有資產(chǎn)管理理念上的標(biāo)志性突破：政府逐漸淡出，朝著市場(chǎng)監(jiān)管者的中立角色轉(zhuǎn)移；企業(yè)在擁有更多自主權(quán)和選擇權(quán)的同時(shí)，必須依照市場(chǎng)規(guī)則參與充分競(jìng)爭(zhēng)。只有在此基礎(chǔ)上，才能既確保參與競(jìng)爭(zhēng)各方和股東的權(quán)益，又能確保國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值最大化，從而達(dá)到和諧“共贏”的最終目的。

　　從這個(gè)角度講，資本市場(chǎng)不相信眼淚，競(jìng)爭(zhēng)要依靠市場(chǎng)規(guī)則，將是所有參與競(jìng)爭(zhēng)的各方必須嚴(yán)格遵守的底線了。

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