2008年，將是全球經(jīng)濟(jì)形勢非常嚴(yán)峻的一年。經(jīng)歷了近些年的繁榮，全球經(jīng)濟(jì)增長步伐有所減慢不足為怪。全球經(jīng)濟(jì)的前景一方面受到西方國家的金融窘境所影響，另一方面也將受到許多新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊的挑戰(zhàn)。

　　回想一年之前，我們對2007年美國經(jīng)濟(jì)做出較為悲觀的預(yù)測，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將放緩，美聯(lián)儲(chǔ)將做出減息舉措。盡管預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)疲軟，但我們當(dāng)時(shí)還預(yù)測新興市場仍將獲得強(qiáng)勁增長，從而使商品價(jià)格繼續(xù)高漲。時(shí)至今日，事實(shí)驗(yàn)證了我們的判斷，但我們?nèi)匀浑y以贊成一些論斷，比如說有聲音認(rèn)為新興市場和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)脫鉤。

　　我們的判斷是，雖有脫鉤，但非免疫。西方的麻煩向東方擴(kuò)散，新興市場未能對全球經(jīng)濟(jì)周期免疫，但應(yīng)付困難的實(shí)力已有顯著改善。

　　首先，過去幾年亞洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)生深刻的變化，近期西方金融風(fēng)暴肆虐，但亞洲區(qū)經(jīng)濟(jì)基本完好，并成了急需流動(dòng)性和注資的西方金融機(jī)構(gòu)的救命稻草。亞洲和中東等新興市場的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在近年已獲得極大改善，大量的外匯儲(chǔ)備、充沛的流動(dòng)性、宏觀經(jīng)濟(jì)政策信譽(yù)的大幅改善，都使其有能力應(yīng)對任何美國引發(fā)的經(jīng)濟(jì)低迷。

　　盡管發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體發(fā)生了一些意義深刻的結(jié)構(gòu)性變化，但是中國經(jīng)濟(jì)的迅速崛起并沒有終止經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。自1978年改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)次周期循環(huán)，我們認(rèn)為下一個(gè)循環(huán)也許為時(shí)不遠(yuǎn)。更何況，美國仍然是全球經(jīng)濟(jì)龍頭，美國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)吹草動(dòng)仍然具有全球性影響。我們預(yù)計(jì)在2008年，當(dāng)前金融風(fēng)暴和美國經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)部分蔓延到新興市場。

　　回想2001年，美國經(jīng)濟(jì)上一次陷入低迷之時(shí)，亞洲范圍內(nèi)有3個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了衰退：中國香港地區(qū)、新加坡和馬來西亞。雖有脫鉤，但非免疫，我們認(rèn)為2008年這一歷史不會(huì)重復(fù)，但它清楚地提醒人們，無論當(dāng)時(shí)還是現(xiàn)在，美國仍是一個(gè)重要的出口市場。

　　以上的討論引出我們的另一個(gè)話題，我們認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生重大變化。即當(dāng)前的發(fā)展只能發(fā)生在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的條件之下。這里所說的轉(zhuǎn)變并不意味著美國的重要性降低，而恰恰反映出其他地區(qū)的重要性增加，尤其是在經(jīng)濟(jì)和金融方面。

　　過去數(shù)周內(nèi)的兩個(gè)熱點(diǎn)話題——主權(quán)財(cái)富基金和海灣國家貨幣政策，均表明全球經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量正從西方轉(zhuǎn)移到東方。這種轉(zhuǎn)變已經(jīng)體現(xiàn)在貿(mào)易流動(dòng)上，接連崛起的新經(jīng)貿(mào)走廊表明亞洲和中東、非洲、拉美之間的貿(mào)易往來在不斷增加。

　　而且，亞歐貿(mào)易額已超過亞美貿(mào)易額，增長勢頭還將繼續(xù)。此外，迅速推進(jìn)的城市化進(jìn)程、轟轟烈烈的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、私營投資積極搶灘未來市場都構(gòu)成了世界經(jīng)濟(jì)變化畫面的組成部分。

　　外匯儲(chǔ)備的壯大，主權(quán)財(cái)富基金的崛起，以及私人投資日益青睞新興市場均表明，全球金融格局的轉(zhuǎn)變是2008年將要上演的一場重頭戲。

　　十年之前的亞洲金融危機(jī)留給世人的教訓(xùn)之一，就是應(yīng)該按照最適合自身需求的節(jié)奏開放本國金融市場；另一個(gè)重要教訓(xùn)則是，亞洲金融危機(jī)的后遺癥在整整一年之后才為世界所感知。西方當(dāng)前的金融風(fēng)暴仍然處于不斷變化中，低估其結(jié)果是錯(cuò)誤的。因此，對于我們已經(jīng)走進(jìn)的新的一年，我們所需要的是保持警惕。

　　（作者為渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，全球研究部主管）

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