企業(yè)在今天的市場環(huán)境中還能融資嗎

 作者:王冉    96

些天來,我經(jīng)常被問同一個問題:全球資本市場差到這種程度,我還能融資嗎?

對這個問題,我通常給出的答案都是三個字: “看情況”。

這么說乍一聽有點屬于“沒話找話型”,甚至是“沒事找抽型”,但我有我的道理。企業(yè)家在這個資本市場的冬天里要不要去融資取暖,取決于好幾個因素:

首先,它取決于你認(rèn)為這個冬天會有多長以及你現(xiàn)有的資金是否足夠維持你度過這么長的一個冬天。如果你認(rèn)為冬天會持續(xù)一年而你只有維持半年的資金,你好象沒有太多的選擇。寒冬的時候買羽絨服可能不會打折,但總比在六個月后凍死在半路要好。現(xiàn)在資本市場的確進(jìn)入嚴(yán)冬,但沒有人知道這個冬天會有多長,也沒有人可以拍著胸脯說明天一定不會比今天更冷。

其次,它取決于你所從事的業(yè)務(wù)的性質(zhì)。如果你做的事是“線性增長”的事(譬如像開餐館或商店),融不融資只意味著多開幾家或者少開幾家,那么也許可以等等再說。但如果你做的事正好需要一筆錢才能把業(yè)務(wù)模式砸出來,要么是一百要么是零,那么你只能認(rèn)頭,趕緊把錢拿進(jìn)來繼續(xù)往前走。

第三,它取決于你有沒有通過并購別人整合市場的規(guī)劃。在今天這個環(huán)境里賣股份的確不會賣出最貴的價格,但你融到錢后去買別人的股份也不用支付最貴的價格。如果你有整合市場的計劃,只要你融資時投資人給你的倍數(shù)比你收購別人時需要付出的倍數(shù)要高或者基本相當(dāng),那么融資就是值得的。

第四,它取決于你準(zhǔn)備出讓股份的比例。如果你原本打算出讓比較大的股份融一大筆錢,那么今天可能需要慎重一些;如果你原本只是想通過出讓少量股權(quán)來達(dá)到改善股東和結(jié)構(gòu)治理、引入外部資源、建立規(guī)范的財務(wù)體系、建立團(tuán)隊激勵機(jī)制等其它戰(zhàn)略目的,那么說實在的賣貴一點還是便宜一點都無所謂,商業(yè)利益http://m.fanshiren.cn上的那點差別遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有盡早實現(xiàn)前面提到的那些戰(zhàn)略目標(biāo)重要。

在今天這個市場環(huán)境下,投資人普遍有兩種心態(tài):怕傻叉和揀便宜。因此,除非你讓他們看到必須出手的理由,他們一出門臉上就掛著“可有可無”的表情。

當(dāng) “可有可無”碰到 “必須要”,通常“可有可無”會贏。

因此,對創(chuàng)業(yè)者來說,大致有三條路經(jīng)可以選擇:第一,如果是“必須要”,調(diào)整心態(tài),認(rèn)頭,現(xiàn)在不是忽悠的時候;第二,通過內(nèi)部運營商的調(diào)整把“必須要”變成“可有可無”,以“可有可無”對峙“可有可無”,等待冬去春來;第三,把“必須要”的規(guī)模降低,把一次融資拆成兩次,先做一小輪給自己穿上件衣服取取暖,然后從容等待市道轉(zhuǎn)暖再做一輪大的。

我還是那個觀點:VC和PE投資市場不會凍結(jié),明年大家會一如既往地忙活著,但是交易的成功率會降低,創(chuàng)業(yè)者和投資人圍繞企業(yè)估值問題的分歧會加大。

大到一個天上一個地下。

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