一個奇怪的現(xiàn)象就是日元在地震發(fā)生后不斷飆升。理由就是，日本企業(yè)將會為了國家重建拋售外國資產而購買日元。因此，日元首先會飆升。如果金融市場是完全壟斷的，這種戰(zhàn)略是有用的。但是日元市場如此巨大，怎么會是完全壟斷的呢？原因就是利率太低，長期持有日元基本上不需要任何成本。因此，投機者都有機會等到最后一分鐘，迫使日本企業(yè)到了迫切需要的時候再購買日元。


七國集團干預市場來降低日元價值。很多人認為這是反市場的，在長遠看來是不利的。這種瘋狂的觀點在世界有著大批追隨者。金融市場已經演變成了一個賭博獲利的體系，原因就是流動性過剩。那么多有錢而又無事可做的人聚集起來創(chuàng)造了這樣一個游戲，從無知或行動緩慢的人身上獲利。該系統(tǒng)的起源就是央行傾向于用印發(fā)貨幣的方式刺激經濟。這種做法導致了國際金融體系里流動性的大量聚集。當體系在2008年崩潰時，世界各國政府又以挽救經濟的名義將其保釋出來。


當一個國家像日本這樣失去如此大量的財富，如果其他條件不變，貨幣就會貶值以反映減少的財富。就短期動態(tài)而言，這樣的市場情況在一個合理，有競爭力的市場上是不會出現(xiàn)的。日本銀行現(xiàn)在拿出了大量資金來支持經濟。當資金進入實體經濟，供應增加將導致日元貶值。如果人們意識到這一點，那么即使在幾周內因為日本企業(yè)資金回流導致日元價值激增，現(xiàn)在囤積日元也是毫無意義的。日本銀行可以暫時借錢給日本企業(yè)，讓它們可以逐步將國外資產兌換成日元。


美元兌日元匯率如果今年達到100，我將毫不驚訝。經濟損失額可能基本上相當于日本的外匯儲備總量。生產的中斷可能在接下來的幾個月削弱日本出口。由于核電站關閉，日本需要進口更多的石油和天然氣才能保證經濟的運行。日元的基本面已經大大削弱。日元價值應該反映新的現(xiàn)實。


日本地震帶來了2011年的第三場通脹。澳大利亞洪水將會嚴重影響糧食供應。中東變革增加了油價風險溢價，并可能導致接下來幾個月石油產量的減少。日本地震增加了貨幣供應和對石油的需求，降低了制造業(yè)產出。

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