在次貸危機和美元貶值等多重因素的綜合影響下，西方眾多機構(gòu)的股價近來大幅縮水，似乎為我國企業(yè)“出海抄底”創(chuàng)造了良機。但我國企業(yè)不少海外并購案卻因種種原因被卡在了半途，與此形成鮮明對比的是，印度企業(yè)頻頻出擊得手。那么，我們?nèi)绾螐闹屑橙〗?jīng)驗與教訓？

　　印度塔塔汽車公司成功收購福特旗下豪華車品牌捷豹和路虎。消息一出，不少人都感到有些出乎意料。過去，印度塔塔似乎只能和小排量經(jīng)濟型汽車聯(lián)系在一起，收購福特公司的豪華品牌，看起來又是一場“以小博大”的交易。然而，回顧近幾年印度企業(yè)走過的道路，這次收購也只是順應(yīng)潮流。

　　據(jù)印度工商聯(lián)合會統(tǒng)計，2000年至今，印度公司共收購了300多家海外企業(yè)，總價值高達數(shù)百億美元。印度最著名的并購案例來自米塔爾鋼鐵公司。米塔爾在十幾年的時間里，一共進行了138次收購，成為世界頭號鋼鐵公司。去年，塔塔鋼鐵也斥資130億美元，收購了歐洲第二大鋼鐵公司英荷科魯斯集團，一舉成為世界第五大鋼鐵公司。另外，根據(jù)最新的消息，印度最大消費電子廠商Videocon公司已經(jīng)對摩托羅拉手機部門提出收購報價，另一次漂亮的“以小博大”即將上演。

　　在談到印度海外并購的成功時，專家們習慣于把原因歸結(jié)為3點：首先是印度政府的支持。印度政府2006年9月制定了一項促進海外投資的長期戰(zhàn)略，印度央行也逐步簡化了印度公司的海外投資手續(xù)，并大幅放寬了投資限額，印度公司每年可以把公司資產(chǎn)凈值的兩倍用于海外投資。

　　此外，這幾年印度股市的繁榮也為印度企業(yè)海外并購提供了良好的資金支持。近兩年，孟買股市敏感指數(shù)連創(chuàng)新高，翻了一倍多，一些大公司的市值連年增長，具備了到海外投資的實力。

　　最后，日益升值的印度貨幣盧比，也讓印度一些上市公司在一夜之間成為市值巨大的公司，甚至超過了西方的大公司。去年全年，印度盧比對美元的匯率上漲10％，有助于印度企業(yè)在海外的投資。

　　縱觀上述3點，中國的企業(yè)似乎也擁有幾乎相當?shù)耐獠織l件。然而，近兩年來，除了聯(lián)想收購IBM個人電腦部門，中國企業(yè)海外并購更多被卡在半途。在鋼鐵、能源等基礎(chǔ)性行業(yè)，始終沒能出一個中國的米塔爾。

　　實際上，在鋼鐵、能源等基礎(chǔ)行業(yè)，中國企業(yè)也屢有斬獲。中國鋁業(yè)（愛股,行情,資訊）公司以典型的華爾街式并購成為全球第二大鐵礦石供應(yīng)商力拓礦業(yè)集團最大的單一股東。中鋼集團對澳大利亞鐵礦石公司中西部公司發(fā)出總價值約12億澳元的收購要約。首鋼集團欲收購澳大利亞吉布森山鐵礦19.72％股份的海外并購目前正處在緊張的攻堅階段。然而，上述或成功或正在進行中的并購都暫時不能成就一個中國的“米塔爾”。究竟哪些因素導致了中國企業(yè)和印度企業(yè)在海外并購中的表現(xiàn)有所差異，海外并購真的只有利沒有弊，中國企業(yè)需要迎頭趕上嗎，無論是中國還是印度，很多人在思考上述問題。

　　外向型企業(yè) VS 內(nèi)向型企業(yè)

　　北京大學公共政策研究所所長寧騷就指出，中國和印度同為具有重要國際影響力的發(fā)展中大國。但是，兩國在發(fā)展路徑上有諸多不同之處。由于中印兩國的社會制度和政治體制存在重大差別，兩國所選擇的經(jīng)濟發(fā)展道路也有所不同，所以兩國的經(jīng)濟發(fā)展模式是不同的。由于發(fā)展模式的差異，中、印企業(yè)無形中走出了不同的路徑。

　　北京大學經(jīng)濟學院教授王大樹對印度經(jīng)濟的宏觀情況進行過研究。他發(fā)現(xiàn)，上世紀90年代初啟動的經(jīng)濟改革，使印度經(jīng)濟進入了一個高速增長階段，突出體現(xiàn)在制造業(yè)活動的增加和服務(wù)業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)。與中國采取出口帶動GDP較大增長不同，印度經(jīng)濟主要靠內(nèi)需拉動，投資和消費兩輪并駕齊驅(qū)?？傮w來說，印度經(jīng)濟走的是一條由內(nèi)向型向外向型轉(zhuǎn)變的道路。

　　對于中國企業(yè)的外向型發(fā)展和印度企業(yè)的內(nèi)向發(fā)展，長江商學院院長項兵也有很深的體會。他從企業(yè)的角度闡述了上述差異。他指出，印度推行改革以來，基本奉行國內(nèi)改革與審慎開放政策，甚至是不開放的國策，客觀上為家族企業(yè)的進一步壯大提供了一個較好的國內(nèi)市場。值得注意的是，在鋼鐵、石化、軟件外包與信息服務(wù)、制藥等競爭激烈的全球性產(chǎn)業(yè)中，一些印度家族企業(yè)的生產(chǎn)或服務(wù)規(guī)模，在全球同行內(nèi)已具有較強的競爭優(yōu)勢。印度家族企業(yè)并不過度依賴勞動力為基礎(chǔ)的低成本制造能力，而更多是從產(chǎn)業(yè)鏈、全球化經(jīng)營、商業(yè)與技術(shù)模式創(chuàng)新、管理等方面，提升企業(yè)的綜合競爭力，謀求在全球經(jīng)濟一體化中的發(fā)展和領(lǐng)導地位。

　　實際上，企業(yè)在全球并購中能夠有所斬獲，首要的標準是企業(yè)的實力。和注重內(nèi)功修煉的印度企業(yè)相比，很多中國企業(yè)確實在對外貿(mào)易中迷失了自我。值得欣慰的是，近兩年，政府和企業(yè)逐漸意識到外向型經(jīng)濟可能帶來的問題，在政策層面和企業(yè)本身的發(fā)展路徑層面，都有相應(yīng)調(diào)整。

　　世界工廠 VS 世界辦公室

　　近年來，印度企業(yè)在世界范圍迅速崛起，除了其企業(yè)本身的實力外，與政府在選擇優(yōu)先發(fā)展的行業(yè)上作出的偏向也有關(guān)系。

　　王大樹就指出，印度實際上跳過了經(jīng)濟中工業(yè)發(fā)展的階段。王大樹認為，印度經(jīng)濟就增長而言，是以信息技術(shù)為主導，服務(wù)業(yè)為支撐，采取了非傳統(tǒng)的發(fā)展模式，即跳過了工業(yè)主導階段，直接從農(nóng)業(yè)為主的增長轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)業(yè)的增長。印度采取以私有經(jīng)濟為主導、優(yōu)勢部門優(yōu)先發(fā)展及對國外投資給予國民待遇等策略，這些政策也決定了印度的企業(yè)在發(fā)展路徑上不會單一選擇制造業(yè)，而是積極主動向服務(wù)業(yè)擴展。

　　在項兵看來，印度企業(yè)多偏向多元化經(jīng)營。從印度企業(yè)所進入的產(chǎn)業(yè)類別與順序來看，在早年依靠制造業(yè)立足之后，大多能夠向服務(wù)業(yè)拓展。即從鋼鐵、汽車、化工等制造業(yè)向電信、金融、軟件、咨詢、零售等服務(wù)業(yè)擴張。近年來，印度的信息技術(shù)、金融、文化、教育和醫(yī)療等服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，服務(wù)業(yè)收入已成為印度經(jīng)濟的增長點和驅(qū)動力，已經(jīng)占據(jù)國民經(jīng)濟大半壁江山。

　　然而，在印度企業(yè)多元化經(jīng)營的同時，中國的不少企業(yè)還僅僅局限于制造業(yè)。項兵就提出，與印度家族企業(yè)的競爭力相比，中國民營企業(yè)近年來也同樣進入快速發(fā)展階段。但比較而言，中國私營企業(yè)在規(guī)模、產(chǎn)業(yè)分布、對中國經(jīng)濟的影響力等方面都不及印度家族企業(yè)。

　　國務(wù)院國資委研究中心品牌專家委員會秘書長楊子云從文化的角度解讀了印度的產(chǎn)業(yè)選擇。他認為，縱觀世界品牌的文化版圖，不難發(fā)現(xiàn)，在一個民族、國家或公司的產(chǎn)業(yè)文化特質(zhì)形成的戰(zhàn)略優(yōu)勢基礎(chǔ)上誕生的強勢產(chǎn)業(yè)品牌，最終將決定性地使這一民族、國家或公司具有無可爭議的全球競爭力。當中國提出 “世界工廠”、“世界的制造中心”時，印度提出要做“世界的辦公室”，產(chǎn)業(yè)文化的導向性十分明確。印度始終在尋找最擅長的事，最終發(fā)現(xiàn)了自己民族特質(zhì)中最鐘情的產(chǎn)業(yè)——IT產(chǎn)業(yè)。這就是用文化的眼光去分析、研判一個民族、國家的文化特質(zhì)及其由這些特質(zhì)所支持形成的某一產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)勢。

　　現(xiàn)在企業(yè)的海外并購，人的因素開始起到越來越重要的作用。無論是創(chuàng)業(yè)者還是職業(yè)經(jīng)理人，在企業(yè)海外并購中起到的作用十分明顯。

　　北京大學國際關(guān)系學院教授張敏秋就認為，印度企業(yè)在全球化浪潮中有突出表現(xiàn)是與印度企業(yè)家特質(zhì)即所謂企業(yè)家精神分不開的。印度企業(yè)家精神可以概括為創(chuàng)新精神、國際視野、以人為本的管理模式以及回報社會的責任感。而上述的一些精神，可能正是中國企業(yè)家所缺少的。

　　另外，除了企業(yè)家外，印度的職業(yè)經(jīng)理人相對中國也更為成熟。項兵介紹，印度家族企業(yè)十分重視人才培養(yǎng)，關(guān)注下一代接班人的栽培。幾代人以來，印度大家族習慣將子女送到歐美名校讀書。在海外的求學經(jīng)歷有助于提升印度家族企業(yè)群體的全球視野。同時，良好的語言與文化對接能力，可以使印度家族企業(yè)在與世界的交流過程中，更自由與自信。近些年來，許多印度籍職業(yè)經(jīng)理人不僅躋身全球頂尖跨國公司，并有相當出色的表現(xiàn)。這使得印度的企業(yè)邁上國際市場的時候遇到的文化障礙更少。

　　國資背景VS家族企業(yè)

　　盡管中國企業(yè)可能還存在種種問題，但是，不少中國企業(yè)已經(jīng)具備了在世界范圍內(nèi)進行資本運作的實力。

　　然而，一個引人深省的現(xiàn)象是，中國企業(yè)在海外并購中遭遇的西方跨國公司質(zhì)疑和國際輿論壓力，遠遠大于其他國家的企業(yè)。如中海油、海爾、華為以及擬收購澳大利亞鐵礦的首鋼等企業(yè)在國際資本運作中屢屢受阻，而擁有印度背景的米塔爾公司和塔塔集團，卻能夠接連在大規(guī)模的國際并購中笑到最后。

　　不少專家學者把這結(jié)果歸結(jié)于中印兩國企業(yè)的不同性質(zhì)。目前，印度加入到國際并購中的往往是一些家族企業(yè)。在印度，最大的500家公司中超過75％由家族掌控。在信息技術(shù)、電信、電力、石油化工、鋼鐵、水泥、化纖、汽車、鋁、制藥等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，幾乎均由家族企業(yè)掌控。

　　而中國的情況恰恰相反，中國企業(yè)，尤其涉及重要行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)往往都有深厚的國資背景，在這樣的前提下，中國的企業(yè)在海外并購中遇到的阻力自然要大于印度企業(yè)。

　　項兵就提出，考慮到“中國威脅論”的影響，以中國國企作為中國經(jīng)濟整合全球資源來應(yīng)對全球化挑戰(zhàn)是非常困難的。因此，中國民營企業(yè)應(yīng)該成為中國經(jīng)濟參與全球競爭的一個重要力量，承擔起更大的歷史責任。

　　但是，并非所有的專家都完全同意上述觀點。全國工商聯(lián)并購公會學術(shù)委員會成員王育琨就表示，中國企業(yè)首先面臨的必須是自身理念上的轉(zhuǎn)變。他認為，中國企業(yè)不應(yīng)該把自身從世界范圍內(nèi)割裂出來，而是堅持世界上所有利益相關(guān)者，都應(yīng)該分享全球化的紅利，這也是米塔爾和塔塔集團所一貫奉行的理念。

　　他指出，中國企業(yè)在“走出去”的過程中，不僅要培養(yǎng)大局觀，還要制定一個長期發(fā)展戰(zhàn)略。這要求從政府部門到企業(yè)，形成一個自上而下的統(tǒng)一共識，并達成某種默契，從而盡可能提高海外收購的成功率。

　　另外，他提醒，就目前而言，中國企業(yè)適度放緩海外并購的步伐不失為一個明智選擇。在某種程度上，中國企業(yè)海外并購價格居高不下的一個重要原因就是中國企業(yè)相互之間的惡性競爭。王育琨解釋說，中國作為目前全球資源性產(chǎn)品的最大買家，來自企業(yè)的巨大需求勢必導致國際購買價格的水漲船高。因此，當中國對國際資源性產(chǎn)品的收購需求減少時，其國際收購價格自然會隨之下降。

　　另外，項兵也指出，從并購意愿上看，印度企業(yè)意愿更強。在印度本土，企業(yè)擴張存在著某些難以逾越的基礎(chǔ)障礙。如貧窮落后、電力不足和電網(wǎng)超負荷運轉(zhuǎn)等。一些規(guī)模較大的印度家族企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)超過了印度經(jīng)濟目前自身的可支持程度，這迫使許多企業(yè)主動拓展海外市場尋求更大發(fā)展空間。而不少中國企業(yè)，還沒有遇到嚴重的發(fā)展瓶頸。這一因素也影響了中印企業(yè)的并購成功率。

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