（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高位穩(wěn)中回落，CPI漲幅“先揚(yáng)后抑”

　　2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次呈現(xiàn)高增長(zhǎng)、高效益、結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化的良好態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將突破24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.5%，比上年增幅加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，成為自1994年以來(lái)增長(zhǎng)最快的年份。如此高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度往往會(huì)相應(yīng)伴隨較高的通貨膨脹率，但目前盡管也出現(xiàn)了一定幅度的物價(jià)上漲，通脹水平仍控制在5%可承受的范圍以內(nèi)，預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲4.7%。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高，突出體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是財(cái)政收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，1－11月累計(jì)財(cái)政收入達(dá)48177億元，同比增長(zhǎng)33.5%，比上年同期提高8.8個(gè)百分點(diǎn)；二是企業(yè)利潤(rùn)大幅度提高，1－11月累計(jì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)22951億元，同比增長(zhǎng)36.7%，比上年同期提高6.7個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)為209.92，比上年同期提高21.51點(diǎn)。

　　2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高位穩(wěn)中回落，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)11%左右。影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的因素主要來(lái)自國(guó)內(nèi)外環(huán)境的變化。國(guó)內(nèi)方面，以“雙防”為目標(biāo)的從緊貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策將會(huì)對(duì)投資和信貸增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的抑制作用。從外部環(huán)境看，世界經(jīng)濟(jì)受美國(guó)次級(jí)債危機(jī)影響存在相當(dāng)大的不確定性，次級(jí)債危機(jī)的影響如果繼續(xù)深化，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)景氣和外部對(duì)我國(guó)出口需求將產(chǎn)生較明顯的影響。同時(shí)，受?chē)?guó)內(nèi)外貿(mào)政策調(diào)整效果將逐步顯現(xiàn)的影響，2008年出口增速可能出現(xiàn)較明顯的放慢，貿(mào)易順差增速有望繼續(xù)回落。而支持2008年宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長(zhǎng)的因素有：一是固定資產(chǎn)投資雖然受從緊的貨幣政策影響，增幅將有所放慢，但受慣性及體制性因素的作用(包括換屆效應(yīng))，2008年投資和信貸擴(kuò)張的速度仍然較快。二是城鄉(xiāng)居民收入增加，消費(fèi)需求仍然旺盛。三是工業(yè)增加值的增長(zhǎng)率受出口增長(zhǎng)可能放慢的影響將會(huì)有所回落，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求旺盛對(duì)其繼續(xù)形成支撐，工業(yè)將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。綜合看，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持10%以上的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)溫和調(diào)整、尤其是食品價(jià)格漲幅回落將有利于緩解通貨膨脹壓力。此波物價(jià)上漲的走勢(shì)在性質(zhì)上與2003年至2004年相似，持續(xù)性不強(qiáng)。隨著國(guó)家加強(qiáng)對(duì)食品價(jià)格進(jìn)行監(jiān)管及生豬飼養(yǎng)進(jìn)行補(bǔ)貼，以及農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲使農(nóng)民和企業(yè)生產(chǎn)和投入增加，食品價(jià)格預(yù)計(jì)在明年下半年出現(xiàn)回落，綜合考慮價(jià)格翹尾因素以及資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格改革因素等，預(yù)計(jì)2008年居民消費(fèi)價(jià)格增幅將有所回落，增長(zhǎng)4%左右，季節(jié)走勢(shì)呈“先揚(yáng)后抑”。

　?。ǘ┤笮枨髮⒗^續(xù)保持較快增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題將有所緩解

　　消費(fèi)需求將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。展望2008年，消費(fèi)品市場(chǎng)將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏旺態(tài)勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)繁榮，居民的消費(fèi)預(yù)期和消費(fèi)信心明顯增強(qiáng)。新一輪消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)還將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，對(duì)消費(fèi)依然形成較強(qiáng)的促進(jìn)作用。經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮為增加就業(yè)提供了極好的機(jī)會(huì)，我們利用就業(yè)彈性預(yù)測(cè)方法，預(yù)計(jì)2008年城鎮(zhèn)凈增就業(yè)量將達(dá)到1032萬(wàn)人，新增就業(yè)崗位繼續(xù)突破1200萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率有望繼續(xù)控制在4.5%以下。目前居民收入進(jìn)入改革開(kāi)放以來(lái)增長(zhǎng)較快的時(shí)期，尤其是中央政府關(guān)注并著力解決民生問(wèn)題，加大對(duì)民生領(lǐng)域的投入力度，以及提高個(gè)人所得稅征收標(biāo)準(zhǔn)，中低收入者的收入將會(huì)繼續(xù)提高，必然會(huì)帶來(lái)居民消費(fèi)的快速增長(zhǎng)。尤為重要的是，農(nóng)村消費(fèi)品市場(chǎng)出現(xiàn)旺銷(xiāo)勢(shì)頭，2007年前11個(gè)月縣級(jí)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)16.9%，分別超過(guò)城鎮(zhèn)和整個(gè)消費(fèi)增幅0.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是自上輪經(jīng)濟(jì)周期以來(lái)首次出現(xiàn)的可喜變化，這種跡象表明農(nóng)村消費(fèi)有望進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。此外，2008年奧運(yùn)會(huì)也將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)生一定的助推作用。以上這些基本因素決定了2008年我國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率仍將保持高位。但是，受宏觀經(jīng)濟(jì)的溫和調(diào)整、通脹率偏高及高房?jī)r(jià)對(duì)其他需求的抑制作用，實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)將比上年小幅放慢或持平。預(yù)計(jì)2008年社會(huì)消費(fèi)品零售額名義增長(zhǎng)16%左右，比2007年低0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，實(shí)際增長(zhǎng)為12.5%左右，基本與2007年實(shí)際增長(zhǎng)率持平。

　　固定資產(chǎn)投資高位小幅回落。2008年投資增長(zhǎng)的動(dòng)力依然較強(qiáng)。（1）流動(dòng)性過(guò)剩仍在發(fā)展，同時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，將驅(qū)動(dòng)企業(yè)投資繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。（2）進(jìn)入2007年下半年以來(lái)，新開(kāi)工項(xiàng)目呈逐月加快的勢(shì)頭，1－11月新開(kāi)工項(xiàng)目211127個(gè)，同比增加24124個(gè)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資73584億元，同比增長(zhǎng)28.0%。新開(kāi)工項(xiàng)目投資增長(zhǎng)是投資增長(zhǎng)的先行指標(biāo)，經(jīng)驗(yàn)顯示其先行3-6個(gè)月，再加上在建投資規(guī)模仍然很大，因此，這會(huì)導(dǎo)致08年上半年投資增長(zhǎng)的反彈。（3）不少地方政府投資沖動(dòng)依然強(qiáng)烈，1－11月中央項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)12.8%，地方項(xiàng)目投資增長(zhǎng)28.6%，地方項(xiàng)目投資增長(zhǎng)不僅遠(yuǎn)快于中央項(xiàng)目投資增長(zhǎng)，而且比上半年及2006年同期均加快，不少省份的地方項(xiàng)目投資增幅超過(guò)30%。2008年又是地方政府的換屆年，地方政府的投資沖動(dòng)有可能重新抬頭。因此，抑制固定資產(chǎn)投資過(guò)快增長(zhǎng)依然是2008年宏觀調(diào)控的一項(xiàng)重要任務(wù)。

　　但是，2008年投資增長(zhǎng)也面臨一定的制約因素。首先是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)在2008年下半年后有可能進(jìn)入適度調(diào)整期，這將影響投資增長(zhǎng)有所回落。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)特別是住宅業(yè)繁榮已經(jīng)持續(xù)10年，我們估計(jì)在2008年奧運(yùn)會(huì)之前，房地產(chǎn)仍將保持偏熱增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是，持續(xù)過(guò)高的房?jī)r(jià)對(duì)住宅需求已經(jīng)形成一定的抑制作用，供給的釋放、土地貨幣信貸的收縮效應(yīng)以及人們對(duì)奧運(yùn)會(huì)后房?jī)r(jià)上漲預(yù)期的變化等，這些因素將影響房地產(chǎn)在奧運(yùn)會(huì)后可能步入中期調(diào)整期。房地產(chǎn)在城鎮(zhèn)投資中所占比重約為22%，房地產(chǎn)調(diào)整將會(huì)相應(yīng)地帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼鐵、水泥、建材等重化工業(yè)調(diào)整，進(jìn)而將影響整個(gè)投資增長(zhǎng)逐步放慢。其次是外貿(mào)出口增速放慢對(duì)投資的拉動(dòng)作用將會(huì)明顯減弱。外需是拉動(dòng)本輪投資持續(xù)擴(kuò)張的一個(gè)重要因素，受出口政策調(diào)整以及世界經(jīng)濟(jì)、尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能逐步放慢的影響，出口增長(zhǎng)將趨于放慢，這對(duì)投資增長(zhǎng)也將起到一定的抑制作用。其三，近一個(gè)時(shí)期以來(lái)，中央銀行頻頻提高利率，2008年也不排除繼續(xù)提高利率的可能性，實(shí)際利率水平上升使得企業(yè)的融資成本上升，對(duì)企業(yè)的投資行為將起到抑制作用。投資增長(zhǎng)面臨周期性調(diào)整的壓力。

　　綜合以上因素考慮，2008年固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)小幅回落。我們初步預(yù)計(jì)，2008年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)23%左右，約比2007年下降2.5個(gè)百分點(diǎn)；其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)24%，比上年下降2.5個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資名義增長(zhǎng)26%，比上年下降5個(gè)百分點(diǎn)。

　　出口和貿(mào)易順差增長(zhǎng)繼續(xù)回落。在外貿(mào)政策調(diào)整的影響下，2007年我國(guó)出口和外貿(mào)順差增長(zhǎng)速度有所放慢，預(yù)計(jì)2008年將會(huì)繼續(xù)延續(xù)這一走勢(shì)，出口和外貿(mào)順差增長(zhǎng)繼續(xù)雙雙回落。一方面，國(guó)內(nèi)2007年出口政策調(diào)整的效果在2008年會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，而且今后國(guó)家仍將繼續(xù)嚴(yán)格控制資源性產(chǎn)品的出口，人民幣不斷升值，勞動(dòng)力工資呈明顯上升趨勢(shì)，這些因素將使得2008年我國(guó)出口增速繼續(xù)回落。另一個(gè)可能導(dǎo)致出口增長(zhǎng)回落的因素是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受次級(jí)債危機(jī)的影響將趨于放慢。目前，美國(guó)次級(jí)債的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從房地產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到了消費(fèi)領(lǐng)域，這將嚴(yán)重影響美國(guó)的消費(fèi)，美國(guó)消費(fèi)如果出現(xiàn)疲軟，對(duì)我國(guó)出口將非常不利。次級(jí)債危機(jī)的影響有可能會(huì)繼續(xù)深化，但不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入明顯的衰退或蕭條，不過(guò)，會(huì)使經(jīng)濟(jì)持續(xù)一段時(shí)間處于相對(duì)低位增長(zhǎng)，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)景氣和外部對(duì)我國(guó)出口需求將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。近年來(lái)，推動(dòng)出口較快增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因就是由投資持續(xù)增長(zhǎng)過(guò)快而導(dǎo)致的產(chǎn)能集中釋放，2008年在內(nèi)需有所減弱的情況下，新增產(chǎn)能仍需要通過(guò)出口來(lái)消化。受以上因素影響，預(yù)計(jì)2008年出口增長(zhǎng)將回落到20%左右。相反，我國(guó)著力轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，鼓勵(lì)能源原材料、先進(jìn)技術(shù)裝備和關(guān)鍵零部件的進(jìn)口，進(jìn)口增長(zhǎng)會(huì)有所加快。綜合來(lái)看，貿(mào)易順差將會(huì)繼續(xù)有所擴(kuò)大，但增幅明顯放慢，國(guó)際收支不平衡的狀況會(huì)略有改善。預(yù)計(jì)2008年貿(mào)易順差為3200億美元左右，增幅22%左右。

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