新興市場國家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長一定程度上可以緩解美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速放慢對全球經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的影響。盡管2008年全球經(jīng)濟(jì)受諸多不確定因素干擾必然出現(xiàn)一定程度減速，但發(fā)生全球性衰退沒有任何可能，世界經(jīng)濟(jì)增長仍然處于上升通道之中

　　由于許多不確定性因素的影響，人們已很少聽到國際社會對2008年經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的樂觀估計。對于全球經(jīng)濟(jì)肌體而言，2008年也許是一個非常重要的十字關(guān)口——在風(fēng)險中歷練得更加堅強(qiáng)或者失去自救的力量而只能匍匐掙扎。

　　經(jīng)濟(jì)強(qiáng)體集體“瘦身”

　　雖然美國經(jīng)濟(jì)在2007年受次貸危機(jī)影響而黯然失色，但歐洲和日本經(jīng)濟(jì)仍然一路上行。不過，這種冷暖不均的格局在2008年將可能被打破，三大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)體將會不約而同地集體“瘦身”。

　　美國經(jīng)濟(jì)在今年延續(xù)2007年的下滑狀態(tài)已成定局。經(jīng)合組織（OECD）預(yù)測，今年美國經(jīng)濟(jì)增長率將只有2%，低于該組織之前預(yù)測的2.5%。而國際貨幣基金組織（IMF）在最新出爐的《世界經(jīng)濟(jì)報告》中將美國今年經(jīng)濟(jì)增長率調(diào)整為1.9%，比原預(yù)測急劇下降0.9個百分點。影響美國經(jīng)濟(jì)步伐的最大掣肘因素仍然是次貸危機(jī)。目前，次貸危機(jī)仍處于發(fā)酵時期，且不排除進(jìn)一步惡化的可能。值得注意的是，次貸危機(jī)所侵蝕的并不只是房屋市場層面，今年部分可調(diào)整的抵押貸款利率將進(jìn)入上升期，這種狀況將無一例外地對消費形成“擠出效應(yīng)”，削弱內(nèi)需這一傳統(tǒng)因素對經(jīng)濟(jì)的拉動能力。

　　剛剛步入上升通道的歐洲經(jīng)濟(jì)可能再次忍受暫時倒退的煎熬。根據(jù)歐盟委員會發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告，歐元區(qū)2008年的經(jīng)濟(jì)增長率將由2007年的2.6%降至2.2%。由于次貸危機(jī)迅速蔓延到歐洲，引發(fā)金融市場持續(xù)動蕩，不僅造成信貸緊縮，而且對市場信心構(gòu)成打擊，從而會在2008年抑制歐洲國家的投資增長。不僅如此，美國經(jīng)濟(jì)的減速以及與此相關(guān)聯(lián)的歐元對美元持續(xù)升值也將成為阻撓歐洲經(jīng)濟(jì)腳步的另一個不利因素。

　　從2005年開始，重拾升勢的日本經(jīng)濟(jì)在2008年必須面對經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的考驗。據(jù)IMF預(yù)測，日本今年的經(jīng)濟(jì)增長速度將為1.7%，比2007年減少0.3個百分點。日本內(nèi)閣府日前公布的最新經(jīng)濟(jì)景氣動向指數(shù)值預(yù)測，未來長達(dá)半年多的時間內(nèi)景氣動向的10個指標(biāo)全部惡化，并出現(xiàn)了景氣先行指數(shù)自1997年以來首次降為零的情況。這是一個全新的信號，表明日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢頭可能出現(xiàn)下滑。

　　基于以上經(jīng)濟(jì)權(quán)重板塊的萎縮趨勢， IMF預(yù)計，2008年世界經(jīng)濟(jì)將增長4.8%，比2007年減少0.4個百分點；無獨有偶， OECD預(yù)計，2008年該組織30個成員的合并GDP增長將放緩至2.3%，比2007年下降0.4%。

　　“非確定性”因素的涌動

　　2008年，全球經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險可能放大，這不僅加劇經(jīng)濟(jì)波動的幅度，也使得我們對經(jīng)濟(jì)前景的把握變得更加困難?？傮w分析，這些不確定性因素主要有：

　　——信貸萎縮。由于金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)之間并沒有防火墻，次貸危機(jī)所導(dǎo)致的整個金融市場資金斷流的“溢出效應(yīng)”狀況在2008年可能進(jìn)一步彰顯，盡管發(fā)達(dá)國家管理層仍然可以不斷地向金融市場注入資金，即將更多的流動性交到銀行手中，但面對一個并不樂觀的收益預(yù)期，銀行是否會釋放出強(qiáng)烈的貸款沖動和意愿依然存在變數(shù)。

　　——流動性過剩。無論是發(fā)達(dá)國家還是新興市場經(jīng)濟(jì)體，目前均存在一定程度的流動性過剩。由于流動性過剩與資產(chǎn)價格泡沫存在顯著的相關(guān)性，因此，在信貸普遍緊縮的背景下，流動性過剩是否可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫破滅甚至金融危機(jī)還充滿不確定性。

　　——通貨膨脹。最近5年，全球通脹率由原先最低的1%上升至2007年的3%，未來一年可能上升至4%。作為衡量全球經(jīng)濟(jì)通脹壓力的最重要指標(biāo)，全球農(nóng)產(chǎn)品、食品與礦產(chǎn)等大宗商品價格的持續(xù)升溫已成為誘發(fā)此輪席卷全球通脹的罪魁禍?zhǔn)?。值得特別注意的是，過去幾年全球通脹得到控制，很大程度是許多發(fā)展中國家低成本出口產(chǎn)品價格的抵消作用，但這種抵消作用正在削弱或?qū)⒅鸩较В缃癜l(fā)展中國家制成品價格已呈現(xiàn)上升趨勢，其對全球通脹反過來將起到推波助瀾的作用。

　　——油價走勢。2008年，全球原油供需仍然不平衡，由于目前約有2/3的原油生產(chǎn)集中在石油產(chǎn)能降低的國家或經(jīng)濟(jì)與政治出現(xiàn)不穩(wěn)定的國家，原油供應(yīng)常常受到地緣危機(jī)的影響。而在需求方面，國際能源署預(yù)計，2008年全球石油每日需求量為8799萬桶，較上年增長2.4%。基于此，IMF預(yù)計2008年原油均價將較2007年上漲9.5%。

　　尋找抗跌力量

　　受經(jīng)濟(jì)強(qiáng)體抑制和穿行于不確定性經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的全球經(jīng)濟(jì)并非乏善可陳，相反，由于一系列抗跌力量的作用，2008年的世界經(jīng)濟(jì)的前行之路仍有許多可圈可點之處。

　　美國經(jīng)濟(jì)雖然呈現(xiàn)暗淡的前景，但其完全衰退的可能性不大。一方面，美國的貨幣管理當(dāng)局在應(yīng)對次貸問題上還有很大的政策空間；另一方面，隨著美元的繼續(xù)貶值，美元對其他主要貨幣匯率走低，美國的經(jīng)常賬戶也就是貿(mào)易收支賬戶將出現(xiàn)明顯改善，這在一定程度上可以緩解由于美國房地產(chǎn)下跌對消費和投資產(chǎn)生的負(fù)面影響。此外，美國就業(yè)總體上仍在增加。在住房和金融領(lǐng)域就業(yè)減少的同時，多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)部門的就業(yè)卻保持增加。接受《華爾街日報》調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家就預(yù)測，美非農(nóng)業(yè)部門2008年就業(yè)崗位平均每月將增加大約8.4萬個。不難想象，美國經(jīng)濟(jì)僅憑借以上三大內(nèi)外反沖力量就很難快速下墜。

　　就歐元經(jīng)濟(jì)而言，歷史上困擾歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的最大問題是失業(yè)。但伴隨歐元經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長，其失業(yè)率已出現(xiàn)大幅下降——從2005年底將近9%下降到2007年底的7%左右，為過去幾十年中所罕見，并且這種變化意味著歐元區(qū)私人消費支出獲得了一個強(qiáng)大而穩(wěn)定的支點。因此，盡管2008年歐元面臨美元繼續(xù)貶值的威脅，但歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長仍會異?；钴S，僅僅持續(xù)了才兩年時間的歐元區(qū)增長勢頭不會輕易中斷。

　　新興市場國家延續(xù)2007年經(jīng)濟(jì)亢奮增長態(tài)勢成為了支撐全球經(jīng)濟(jì)上揚(yáng)的最重要發(fā)動機(jī)。資料表明， 2007年，全球經(jīng)濟(jì)增長的60%以上是由新興市場經(jīng)濟(jì)體所做的貢獻(xiàn)。同時，IMF預(yù)測，2008年，中國、印度、巴西、南非和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)增長速度分別為10.0%、8.4%、4.0%、5.1%和6.5%。新興市場國家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長一定程度上可以緩解美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速放慢對全球經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的影響。

　　綜合以上分析，筆者認(rèn)為，盡管2008年全球經(jīng)濟(jì)受諸多不確定因素干擾必然出現(xiàn)一定程度減速，但發(fā)生全球性衰退沒有任何可能，世界經(jīng)濟(jì)增長仍然處于上升通道之中。（作者為廣東技術(shù)師范學(xué)院管理學(xué)院院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

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