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　　中國經(jīng)濟會發(fā)生大蕭條嗎？


　　編者按：2008年中國宏觀經(jīng)濟走勢和股市前景，是投資者最為關(guān)注的話題。在從緊的貨幣政策下，股市走勢會不會發(fā)生實質(zhì)性逆轉(zhuǎn)？財政政策依然穩(wěn)健，但又是減稅，又是增加開支，是否意味著財政政策會呈現(xiàn)寬松局面？中國經(jīng)濟已處高位是不爭的事實，問題是何時、以何種方式回落，這種回落會否出現(xiàn)在不久后的某個時點？面對愈演愈烈的成本推動型通脹，以控制需求為重點的貨幣政策還有沒有“靈丹妙藥”？升值預期依舊，資產(chǎn)泡沫難消。貨幣政策從緊，但利率卻不能太高。除了緊縮的貨幣政策，匯率政策會否扮演更重要的調(diào)控角色？如果世界經(jīng)濟和美國經(jīng)濟由于次貸危機、國際能源和大宗商品價格的上漲而出現(xiàn)增速放緩，中國經(jīng)濟的增長速度會不會受到重大影響？在這里，我們特邀12位國內(nèi)知名專家學者，把脈2008年宏觀經(jīng)濟和股市走向，希望他們的真知灼見能給投資者帶來啟示。

　 股市在震蕩中整固

　　□燕京大學校長 華生

　　2008年的股市需要在震蕩中整固。目前我國股市的市盈率在“金磚四國”里是最高的，市凈率大體上也是別人的2-3倍，股息率之低更是極不正常的。其次，以“兩防”作為宏觀調(diào)控的首要任務，這樣的外部環(huán)境對2008年的證券市場肯定會產(chǎn)生影響，股指再上新臺階有一定的壓力。一方面，“兩防”的主要目的是給經(jīng)濟降溫，這會對證券市場的預期產(chǎn)生影響；另一方面，從緊的貨幣政策會對金融板塊產(chǎn)生抑制作用。最后，從市場本身來看，2008年也面臨著很多變局：國際方面，美國次貸危機所引起的震蕩、石油價格到達頂峰后的下一步走向；2008年奧運會的舉行對中國經(jīng)濟的影響等。因此，這種整固消化的過程也不排除會伴隨一個比較大的震蕩。

　　從政策制定角度來說，如果要想避免大起大落，2008年上半年的股市恐怕主要還是要防止“大起”，以避免2008年下半年奧運會之后有可能出現(xiàn)的“大落”。

　　成本推動型通脹是主要挑戰(zhàn)

　　□國務院發(fā)展研究中心副主任 劉世錦

　　中國經(jīng)濟已處高位是不爭的事實，問題是何時、以何種方式回落。從中期看，中國經(jīng)濟增長的潛力仍可支持９％左右的增長率。

　　當前棘手的問題是通脹壓力。這次漲價是在農(nóng)產(chǎn)品總體供給充裕的情況下出現(xiàn)的，表明問題主要不是出在供求，而是出在成本。農(nóng)產(chǎn)品漲價更多地反映了成本上升的壓力，反映了農(nóng)業(yè)與非農(nóng)部門之間比價關(guān)系的調(diào)整。成本上升壓力并不只是表現(xiàn)在農(nóng)業(yè)領域。一個時期以來，大多數(shù)要素成本上升呈普遍之勢。

　　成本推動型通脹只是一個表象，它凸顯的是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所面對的困境。以控制需求為重點的貨幣政策在對付成本推動型通脹上作用有限。政策選擇的重點，首先是將這種通脹控制在人們可以接受的范圍內(nèi)；其次，但也是更重要的，在控制通脹所贏得的時間里，切實加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的步伐。

　　經(jīng)濟增長動因沒有根本改變

　　□中共中央政策研究室經(jīng)濟局局長 李連仲

　　2008年，國民經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長的勢頭不會根本改變。這是因為經(jīng)濟增長的推動因素沒有根本改變。

　　在工業(yè)化、城市化、國際化以及消費結(jié)構(gòu)升級等因素推動下,三大需求對經(jīng)濟增長的拉動力日趨均衡,加之資源瓶頸制約的改善和充裕資本的有力支撐，使得我國經(jīng)濟持續(xù)快速增長的能力仍然較強。但與2007年相比，由于受多種政策因素的影響,雖然2008年度經(jīng)濟態(tài)勢將呈現(xiàn)出高速增長，但漲幅與2007年比較，有望呈現(xiàn)回落的態(tài)勢。CPI上漲面臨較大壓力，但形成全面通脹的可能性不大。固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，但仍將保持相對高位運行。消費在拉動國民經(jīng)濟增長中的作用會繼續(xù)增大。對外貿(mào)易順差增速有所減慢。隨著國內(nèi)資源產(chǎn)品價格改革、貸款利率上調(diào)以及人民幣匯率持續(xù)小幅度升值，企業(yè)生產(chǎn)成本提高,使出口制約條件增加，這將抑制出口的快速增長。

　　2008充滿不確定性

　　□中國社會科學院世界經(jīng)政所所長 余永定

　　世界各主要國際經(jīng)濟組織和金融機構(gòu)普遍預測，2008年全球經(jīng)濟增長速度大概會下降到略低于5%的水平上。美國增長速度可能會降到2%以下。

　　2008年次貸危機還可能會進一步發(fā)展。另外一個重要問題是國際石油和大宗商品的上漲趨勢。國際油價迅速大幅上升將成為全球經(jīng)濟增長的一大威脅。而國際糧食價格和重要金屬原材料價格的普遍上漲更是使全球通脹形勢雪上加霜。

　　由于中國經(jīng)濟增長高度依賴外需，中國的經(jīng)濟增長速度將會明顯下降。同時，全球通脹的惡化必將給我國抑制通脹帶來不利影響。中國的通脹在好轉(zhuǎn)之前還有可能進一步惡化。中國必須繼續(xù)執(zhí)行從緊的貨幣政策。在繼續(xù)對沖和提高利息率的同時，可能不得不加快人民幣升值的速度。為避免使中國貿(mào)易順差下降過大，人民幣匯率的調(diào)整也必須避免出現(xiàn)超調(diào)。良好的財政狀況能成功地維持經(jīng)濟穩(wěn)定較快增長。

　　資本市場成長態(tài)勢不變

　　□中國人民大學金融與證券研究所所長 吳曉求

　　雖然市場格局難以重演2007年大幅度上漲的態(tài)勢，但是成長的趨勢一定會在2008年得以延續(xù)：中國宏觀經(jīng)濟基本面仍然有利于市場的成長，而且這種增長將在市場充分發(fā)展的基礎上實現(xiàn)；上市公司業(yè)績的快速增長也支持市場維持成長態(tài)勢；人民幣小步升值的趨勢得以延續(xù)，外匯儲備會繼續(xù)增加，市場流動性仍然處在相當充裕的狀態(tài)，這對資產(chǎn)價格的上漲會帶來一定的推動作用；股指期貨會在2008年推出。股指期貨的推出將給市場帶來新的變量，市場的風險結(jié)構(gòu)會有重要變化；從緊的貨幣政策對資本市場的成長影響有限，因為從緊的貨幣政策所要收縮的流動性與進入資本市場的資金所共有的交集很小。

　　因此，2008年市場的成長態(tài)勢與2007年相比不會有太大變化，但是漲幅會有所趨緩，波動幅度會比較大，2008年股價指數(shù)創(chuàng)新高存在很大的可能性。

　　資源稅改革或邁新步

　　□財政部科研所所長 賈康

　　展望新一年的財政稅收政策，可以作如下預期：財政赤字規(guī)模有望進一步縮小。為配合防止過熱、抑制總需求的宏觀調(diào)控，2008年的預算安排中很可能在前幾年逐年降低赤字數(shù)額之后，繼續(xù)縮小年度赤字規(guī)模；財政的增收財力將整合其他可用財力，著力于加強經(jīng)濟社會的薄弱環(huán)節(jié)。

　　稅收方面，將積極配合節(jié)能降耗減排治污和自主創(chuàng)新。可以預期，2008年1月起正式實施的新企業(yè)所得稅法，其公平競爭框架下的產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)經(jīng)濟政策引導，將在促進節(jié)能降耗減排治污和鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新、實行工藝產(chǎn)品升級換代等方面發(fā)揮重要的正面效應；增值稅的轉(zhuǎn)型在東北老工業(yè)基地和中部區(qū)域的推行，在新一年中也將進一步顯現(xiàn)其促進企業(yè)專業(yè)化水平提升和強化內(nèi)生投資激勵的政策效應；資源稅的改革很可能在2008年邁出新步伐，以大力促進資源合理開發(fā)、集約利用。

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