快車道上運(yùn)行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體比較健康

　　<21世紀(jì)>:2008年中國(guó)的改革開(kāi)放將邁入第30個(gè)年頭,中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)五年以超過(guò)10%的增速迅猛發(fā)展,受到世界的矚目。您對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展持怎樣一種總體評(píng)價(jià)?

　　陳東琪:中國(guó)自改革開(kāi)放到今年,約有9.8%的平均增長(zhǎng)速度;從2002年經(jīng)濟(jì)回升到今年平均約有10.6%,其中有5年10%以上;今年增速則可能超過(guò)11.5%。這五年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中增長(zhǎng)是最快的,大概是全球經(jīng)濟(jì)的三倍,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩倍半。而且這五年也是改革開(kāi)放近30年來(lái)持續(xù)繁榮時(shí)間最長(zhǎng)、平均增速最快的?？焖僭鲩L(zhǎng)是一方面,但到目前為止,從中期平均來(lái)看,我認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)在快車道運(yùn)行上還是比較良性、健康的,沒(méi)有出現(xiàn)大起大落?？傮w判斷是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快,增長(zhǎng)質(zhì)量有所改善。

　　改革開(kāi)放以來(lái),我們有四次超過(guò)10%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。一是1978年,一是1984和1985年,一是1987和1988年,一是1992和1993年。單純從增長(zhǎng)速度相比,有兩次也是11.5%左右,和今年差不多。但是,現(xiàn)在的增長(zhǎng)背景和前四次的過(guò)熱經(jīng)濟(jì)并不相同。過(guò)去是短缺經(jīng)濟(jì),所有的產(chǎn)品都是農(nóng)產(chǎn)品,工業(yè)品、服務(wù)全面短缺。那時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只要到11%以上就會(huì)引起高通貨膨脹。而這次的背景是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的有效需求不足的情況,跟過(guò)去的短缺經(jīng)濟(jì)不一樣,農(nóng)業(yè)品、食品的市場(chǎng)供求關(guān)系有一些變化,但工業(yè)品比較充足。所以,盡管這五年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.5%以上,但是平均的CPI大概是3%以下,今年最高,大概4.7%左右。

　　而且,增長(zhǎng)質(zhì)量在明顯改善:政府、企業(yè)、居民和個(gè)人收入增長(zhǎng)都很快。財(cái)政收入這五年都是20%、30%的增長(zhǎng)速度,今年超過(guò)5.1萬(wàn)億元;企業(yè)的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)很快,去年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)31%,今年1-10月份超過(guò)40%,全年估計(jì)40%左右;勞動(dòng)者的收入增長(zhǎng)也很快,今年工資增長(zhǎng)前11個(gè)月超過(guò)18%,城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng),城鎮(zhèn)可支配收入名義增長(zhǎng)超過(guò)15%,農(nóng)民的人均現(xiàn)金收入名義增長(zhǎng)估計(jì)20%左右。整個(gè)國(guó)民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)非?？?消費(fèi)水平的增長(zhǎng)也很快。

　　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在改善和優(yōu)化。最突出的是進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。原來(lái)進(jìn)口主要是制造品、設(shè)備,現(xiàn)在原材料多一些;原來(lái)只出口原料及加工品,現(xiàn)在制造品不斷增加。供求結(jié)構(gòu)在改善,投資和消費(fèi)關(guān)系在改善,城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)也在改善,區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)也有一些改善。

　　因此,我的基本判斷是:中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)總體來(lái)講還是比較實(shí)實(shí)在在的。是有實(shí)體支撐的,有比較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)支撐的,并且總供給和總需求的平衡格局沒(méi)有破壞?，F(xiàn)在最大的問(wèn)題就是順差增長(zhǎng)過(guò)快,外需占總需求的比例過(guò)大,對(duì)推動(dòng)物價(jià)上漲產(chǎn)生了一定的作用。

　　<21世紀(jì)>:今年中國(guó)的GDP增長(zhǎng)在11.5%左右的高位,因此不少專家提出,經(jīng)濟(jì)已近一個(gè)繁榮周期的頂點(diǎn)。您怎么看?您認(rèn)為繁榮周期的頂點(diǎn)會(huì)在什么時(shí)候出現(xiàn)?屆時(shí)如何應(yīng)對(duì)?

　　陳東琪:11.5%是否成為這一輪經(jīng)濟(jì)繁榮的頂點(diǎn)或者是拐點(diǎn),要看兩方面。一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最新趨勢(shì)。由于我們現(xiàn)在對(duì)外貿(mào)易的依存度非常高,不僅要看國(guó)內(nèi)的需求增長(zhǎng)趨勢(shì),投資和消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì),還要看國(guó)際環(huán)境變化的趨勢(shì)對(duì)我們的影響。二是政策。關(guān)鍵是宏觀調(diào)控采取什么樣的措施。

　　我分析,明年開(kāi)始后幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有兩點(diǎn)可以預(yù)測(cè)。一是還能夠維持一個(gè)比較快的增長(zhǎng)速度。盡管減速、降溫是宏觀調(diào)控的目標(biāo)追求,但并不意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就要硬著陸,調(diào)很多。比如說(shuō)是不是明年緊縮就降溫到10%以下?不是。我認(rèn)為還是采取微調(diào)的方式,是調(diào)"加速度",而不是一下子調(diào)到上個(gè)世紀(jì)末和本世紀(jì)初的水平。也就是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的四個(gè)字"穩(wěn)中求進(jìn)",還是要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　至于是不是一年接一年的持續(xù)往下走,這要看經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的一些主要矛盾是不是解決得比較好。比如說(shuō)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)假定由今年11.5%左右,調(diào)到明年稍減1個(gè)百分點(diǎn)左右,同時(shí)物價(jià)上漲的壓力是不是有所緩解;如果其他有害于經(jīng)濟(jì)總量平衡,有害于總供求關(guān)系均衡的問(wèn)題得到緩解,經(jīng)濟(jì)基本上可以圍繞潛在增長(zhǎng)率附近繼續(xù)往前走。據(jù)我的測(cè)算,1978—2007年我們的潛在增長(zhǎng)率大概是9.85%,經(jīng)濟(jì)在這個(gè)潛在水平附近運(yùn)行比較好。

　　因此,未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)可能會(huì)是波浪式的。實(shí)際怎樣還取決于政策操作以及宏觀調(diào)控是否得當(dāng)。 經(jīng)濟(jì)溫度高,但無(wú)明顯過(guò)熱

　　<21世紀(jì)>:據(jù)最近一些調(diào)查顯示,65.7%的企業(yè)家、79%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和83%的銀行家認(rèn)為中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是過(guò)熱或偏熱。相關(guān)的一些數(shù)據(jù),比如投資、通脹的數(shù)據(jù)都不是很樂(lè)觀。但關(guān)于判斷經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱的標(biāo)準(zhǔn)存在爭(zhēng)議。您怎么看?目前的經(jīng)濟(jì)是不是過(guò)熱了?

　　陳東琪:我理解中國(guó)目前GDP的增長(zhǎng),工業(yè)的增長(zhǎng),三大需求的增長(zhǎng),作為調(diào)控手段的貨幣供應(yīng)量信貸的增長(zhǎng)都是很快的,偏快的程度在加深,但是不是已經(jīng)過(guò)熱了要綜合考慮。

　　如果單純看增長(zhǎng)數(shù)據(jù),是一個(gè)過(guò)熱的水平。但是,由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)制發(fā)生了變化,我們不能簡(jiǎn)單判斷。判斷過(guò)熱不過(guò)熱,除了GDP增長(zhǎng)、工業(yè)增長(zhǎng)、三大需求、投資消費(fèi)順差這些指標(biāo)外,還有一個(gè)很重要的指標(biāo)是物價(jià)。

　　如果年度CPI上漲率超過(guò)5%,我認(rèn)為就可以界定為過(guò)熱。但現(xiàn)在還是4.7%左右,并且通過(guò)宏觀調(diào)控明年還是能夠做到略低于今年。所以,盡管經(jīng)濟(jì)的溫度很高,尤其是今年比前幾年都高,但總供求關(guān)系還沒(méi)有出現(xiàn)以前那種明顯失衡,年度也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的、嚴(yán)峻的通貨膨脹,整個(gè)市場(chǎng)的承受能力,包括對(duì)物價(jià)的承受能力,還沒(méi)有出現(xiàn)明顯的超過(guò)容忍度的狀況,因此,目前經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯過(guò)熱。

　　<21世紀(jì)>:除了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),還有學(xué)者提出防止資產(chǎn)泡沫化的新風(fēng)險(xiǎn),不能蹈日本的覆轍。您怎么看?在防止資產(chǎn)泡沫化方面要采取怎樣的宏調(diào)措施?

　　陳東琪:如果把現(xiàn)在的資產(chǎn)價(jià)格水平和經(jīng)濟(jì)回升初期的2002年前后相比,確實(shí)短期上漲幅度非常快,定義為泡沫也不是不可以。但如果簡(jiǎn)單的判斷我們可能會(huì)步當(dāng)年日本的后塵,卻忽視了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些新情況和特點(diǎn)。

　　第一,以前中國(guó)的房屋分配是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的福利分房制度。隨著這個(gè)制度發(fā)生改變,特別是在2002年前后,當(dāng)時(shí)為了擴(kuò)大內(nèi)需,刺激城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)需求,提出了相關(guān)鼓勵(lì)買房的政策,使整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生了一個(gè)質(zhì)的變化。一個(gè)突出表現(xiàn)就是買房成為家庭消費(fèi)里一個(gè)很重要的自我決策行為。

　　第二,隨著人民幣逐步升值,老百姓對(duì)資產(chǎn)未來(lái)升值的預(yù)期強(qiáng)化,又出現(xiàn)了投資型買房,增加了投資需求。加上城市化進(jìn)程加快,農(nóng)民工這一塊的購(gòu)房也在增加。境外投資者、境外勞動(dòng)力到中國(guó)來(lái)工作,也增加了住房的消費(fèi)和投資需求。

　　因此中國(guó)房?jī)r(jià)的上漲,有制度性原因,特別是人口遷移的原因,也有住房的結(jié)構(gòu)變化的原因。有階段性發(fā)展的一定必然性。中國(guó)股市也是隨著股權(quán)分置改革、經(jīng)濟(jì)回升、人民幣升值,從2005和2006年開(kāi)始,又回到一個(gè)自我增長(zhǎng)的軌道上去了。

　　更重要的是,這次房?jī)r(jià)和股價(jià)的上漲,是全球現(xiàn)象。原因是前期寬松貨幣政策創(chuàng)造了很多流動(dòng)性。全球經(jīng)濟(jì)繁榮,使得各國(guó)央行在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)候由于擴(kuò)張政策發(fā)出來(lái)的貨幣,變成流動(dòng)性。而中國(guó)又是全球產(chǎn)業(yè)大分工、大轉(zhuǎn)移的一個(gè)很重要的承接地,使我們整個(gè)市場(chǎng)體系中流動(dòng)性非常多,助推了資產(chǎn)價(jià)格的上漲。

　　對(duì)于資產(chǎn)泡沫化問(wèn)題應(yīng)采取一種漸變的調(diào)控方式:一方面,我們要采取供給和需求兩方面的調(diào)控措施來(lái)緩解資產(chǎn)泡沫化趨勢(shì),另一方面在調(diào)控的時(shí)候,又要防止把泡沫捅破。實(shí)際上從2004年以來(lái),我們的宏觀調(diào)控在這方面做了很多:

　　一是提高利率。04年開(kāi)始到今年提高了九次,今年提高了六次,去年提高了兩次;存款準(zhǔn)備金率提高了十幾次,今年提高了十次。盡管總的宏觀調(diào)控是控制通脹風(fēng)險(xiǎn)的增加,但實(shí)際上也是在控制資產(chǎn)價(jià)格。

　　二是這幾年房地產(chǎn)的供給也在增加,比如經(jīng)濟(jì)適用房的供給在增加。對(duì)整個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)也做了一些制度性變革。如果沒(méi)有這些措施,這幾年資產(chǎn)價(jià)格的泡沫化程度可能會(huì)更高。

　　除此之外,還要合理調(diào)控人民幣升值和資產(chǎn)價(jià)格上漲之間的比例關(guān)系。一國(guó)幣值處于升值背景下,其資產(chǎn)價(jià)格必然面臨更多上漲壓力,如果升值預(yù)期非常大,資產(chǎn)購(gòu)買意愿就很強(qiáng),因此需要逐步穩(wěn)定升值預(yù)期。

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