美國(guó)、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)，甚至新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家，都面臨經(jīng)濟(jì)困境，外需環(huán)境將更加惡劣

第三，從凈出口的要素進(jìn)行分析，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不明朗階段，復(fù)蘇乏力；歐洲因長(zhǎng)期的過(guò)度負(fù)債遭遇債務(wù)危機(jī)；日本經(jīng)濟(jì)重陷衰退以及人民幣升值，中國(guó)自然資源的約束及人力資本的上升，諸多的原因使中國(guó)外需環(huán)境將更加惡劣，中國(guó)凈出口對(duì)GDP的增量貢獻(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始為負(fù)。如：作為出口重要先行指標(biāo)的中國(guó)國(guó)際航空貨郵量的負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)也反映了中國(guó)凈出口下降的趨勢(shì)。此外，另一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)——PMI（匯豐銀行版）的佐證，再次驗(yàn)證了規(guī)律性GDP的變化。

2012年二季度以后，全社會(huì)結(jié)束去庫(kù)存階段，GDP增速停止下滑，緩慢回升

2012年二季度以后，全社會(huì)結(jié)束去庫(kù)存階段，GDP增速停止下滑，緩慢回升，但如果沒(méi)有特殊的、非理性的刺激政策，將很難再突破9.5%?？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的應(yīng)有之義是逐漸淡化投資，或者更直接地說(shuō)，政府投資在GDP增長(zhǎng)中的作用的話，更遠(yuǎn)期看，GDP增速在多種因素的作用下應(yīng)向更低的增速滑落。其中最大的利益集團(tuán)是政府，GDP增速的下降也意味著稅收的下降。以上預(yù)測(cè)的前提是我們的政府不因GDP增速下降導(dǎo)致的稅收減少和利益集團(tuán)的鼓噪而再為全國(guó)人民送一次“比黃金更寶貴的信心”。

放在更大的歷史時(shí)間段內(nèi)看待當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，現(xiàn)在是第三個(gè)朱格拉周期的第一個(gè)小周期——的前半段

如果放在更大的歷史時(shí)間段內(nèi)看待當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，自從1978年、1979年改革開(kāi)放，中國(guó)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)后，現(xiàn)在是第三個(gè)朱格拉周期（即經(jīng)濟(jì)中周期，所謂中周期就是資本主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說(shuō)的資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)，實(shí)際上是由消滅產(chǎn)能---產(chǎn)能短缺---產(chǎn)能揮霍---產(chǎn)能過(guò)剩的周期。）的第一個(gè)小周期——的前半段。如果說(shuō)低點(diǎn)1979年的話，高點(diǎn)應(yīng)該是1988年至1989年。此后的五年，國(guó)家一直為此“還債”，直至亞洲金融危的1998年，多項(xiàng)行政措施的介入（如國(guó)有企業(yè)下崗分流，銀行補(bǔ)資本金，醫(yī)療、教育、住房的改革等），使“GDP增速落地”。

從時(shí)間上可以看出，從1998年的低點(diǎn)至2008年的低谷，這十年的時(shí)間，又形成了一個(gè)朱格拉周期的時(shí)間。在這樣的周期里，從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來(lái)看，到了周期末端，我們很多產(chǎn)業(yè)的確進(jìn)入了產(chǎn)能過(guò)剩的階段，實(shí)際上是需要消滅這些產(chǎn)能的。

當(dāng)前政策轉(zhuǎn)向的空間遠(yuǎn)不如2009年

CPI是可控的，但就現(xiàn)階段的情況看，寄希望于CPI大幅下降類(lèi)似2008年貨幣大放水政策留出空間是不現(xiàn)實(shí)的。由于經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)邊際--即潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率---自2008年下降，未來(lái)中國(guó)成本推動(dòng)型通貨膨脹的壓力極大——高增長(zhǎng)、低通脹的黃金時(shí)代一去不返。針對(duì)這一次的“小滯脹”，期待政府再來(lái)一次2009年大放水式的刺激政策不現(xiàn)實(shí)，但政策層面肯定會(huì)微調(diào)（現(xiàn)在叫定向?qū)捤桑?，并在不早于今年底之后進(jìn)行某種程度的轉(zhuǎn)向。但這一次，貨幣政策轉(zhuǎn)向的空間實(shí)際很有限，可能更多會(huì)依靠-全球品牌網(wǎng)-貨幣政策。當(dāng)前政策轉(zhuǎn)向的空間遠(yuǎn)不如2009年。

楊力先生精辟而睿智的演講風(fēng)格得到了到場(chǎng)嘉賓的高度認(rèn)可，在品酒的過(guò)程中，互動(dòng)環(huán)節(jié)隨即展開(kāi)，與會(huì)的企業(yè)家以及高級(jí)管理人員、主流媒體代表、知名高校MBA代表結(jié)合自己的理解與經(jīng)驗(yàn)與楊力先生分享了智慧觀點(diǎn)，思想的碰撞產(chǎn)生了很多有現(xiàn)實(shí)意義的火花，如：楊力應(yīng)嘉賓的要求，進(jìn)一步就GDP創(chuàng)造的要素來(lái)闡釋潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邊際的具體含義，并從勞動(dòng)力、資本等實(shí)際方面出發(fā)，進(jìn)行延伸性解釋。到場(chǎng)嘉賓在醇香紅酒中相談甚歡，紛紛表示受益頗豐。

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