宏觀調(diào)控政策效果分析和2004年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)
在宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張動(dòng)力共同作用下，2004年國(guó)民經(jīng)濟(jì)在高速運(yùn)行中實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。上半年，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)9.7％，比去年同期提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年GDP實(shí)際增長(zhǎng)率可達(dá)9.2％左右，增速與上年大體持平。從運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍處于2002年下半年開(kāi)始的新一輪擴(kuò)張周期中，我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，一批高增長(zhǎng)"產(chǎn)業(yè)族群"投資自主性增長(zhǎng)慣性較大，城市化發(fā)展加快，國(guó)際制造業(yè)向我國(guó)轉(zhuǎn)移方興未艾。當(dāng)前，應(yīng)繼續(xù)貫徹落實(shí)中央提出的各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施，防止投資過(guò)快增長(zhǎng)的反彈；同時(shí)，抓住有利時(shí)機(jī)加快體制改革步伐，果斷解決經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展中突出的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾和問(wèn)題，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)潛力，提升中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的位勢(shì)。
一、宏觀調(diào)控取得初步成效
今年一季度，宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在活力在去年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的背景下進(jìn)一步增強(qiáng)，內(nèi)需外需同步大幅增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步提高。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些矛盾和問(wèn)題表現(xiàn)更加突出，固定資產(chǎn)投資慣性沖高，貨幣信貸無(wú)序擴(kuò)張，煤電油運(yùn)供求關(guān)系更加緊張，物價(jià)上漲速度加快。為防止新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)"大起大落"，黨中央、國(guó)務(wù)院及時(shí)采取了"有保有壓，區(qū)別對(duì)待"的宏觀調(diào)控政策，出臺(tái)了一系列土地管理、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣信貸等方面措施。二季度以來(lái)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)一系列轉(zhuǎn)折性變化，宏觀調(diào)控政策效果開(kāi)始初步顯現(xiàn)。
1.農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，三次產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于協(xié)調(diào)
去年以來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院相繼出臺(tái)了糧食直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼、降低農(nóng)業(yè)稅稅率、加大對(duì)農(nóng)村教育、醫(yī)療、環(huán)境等社會(huì)發(fā)展項(xiàng)目的投入等一系列政策措施，極大地調(diào)動(dòng)了農(nóng)民種糧的積極性。我國(guó)糧食生產(chǎn)扭轉(zhuǎn)了自1999年以來(lái)連續(xù)5年減產(chǎn)的局面，夏收增產(chǎn)25億公斤，秋糧豐收在望，全年糧食總產(chǎn)量有望突破9100億斤，比上年增長(zhǎng)5.6％。上半年，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)4.9％。同比增幅提高2.7個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)8.O％，同比增幅提高2個(gè)百分點(diǎn)；而第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)1l.5％，同比增幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。第一、三產(chǎn)業(yè)增速明顯加快，三次產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨于協(xié)調(diào)。
2.固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭得到遏制
今年一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)47.8％，創(chuàng)近年投資增速新高。面對(duì)這種形勢(shì)，中央政府提高了鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，深入開(kāi)展土地市場(chǎng)治理整頓，加強(qiáng)信貸投放管理，全面清理固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，這些新出臺(tái)的政策措施對(duì)投資過(guò)快增長(zhǎng)起到有效抑制作用。1-8月，城鎮(zhèn)50萬(wàn)元以上項(xiàng)目累計(jì)完成投資32186億元，同比增長(zhǎng)30.3％。增幅比一季度回落17.5個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵、水泥、有色等重點(diǎn)控制行業(yè)投資增速大幅回落。城鎮(zhèn)新開(kāi)工項(xiàng)目一季度同比增長(zhǎng)31％，1-8月份僅增長(zhǎng)7.4％，回落了23.6個(gè)百分點(diǎn)。隨著投資降溫，生產(chǎn)資料價(jià)格總水平漲幅回落，生產(chǎn)資料價(jià)格同比增幅從4月份的最高值16％降至8月份13.7％。但固定資產(chǎn)投資在建規(guī)模仍然較大，投資品價(jià)格絕對(duì)水平從7月份開(kāi)始又出現(xiàn)回升。
3.消費(fèi)需求穩(wěn)步上揚(yáng)
今年上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)11.9％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)8.7％，增幅比去年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)16.1％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)10.9％，同比加快8.4個(gè)百分點(diǎn)，是1997年以來(lái)增收形勢(shì)最好的一年。隨著居民收入較快增長(zhǎng)，消費(fèi)品零售額增幅逐月加快，1-8月消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)12.9％，比去年同期提高4.4個(gè)百分點(diǎn)。剔除物價(jià)因素，消費(fèi)需求實(shí)際增長(zhǎng)9.7％，比去年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。投資增速放慢而消費(fèi)加快表明，投資與消費(fèi)不協(xié)調(diào)的狀況得到初步扭轉(zhuǎn)。
4.貨幣信貸增速明顯回落
去年下半年，在調(diào)整銀行存款準(zhǔn)備金率、窗口指導(dǎo)等政策引導(dǎo)下，貨幣信貸增長(zhǎng)偏快的勢(shì)頭曾經(jīng)有所收斂。但今年一季度，貸款增速明顯反彈，一季度貸款累計(jì)增加9131億元，同比多增加596億元；全年新增貸款2.6萬(wàn)億的年度指標(biāo)一季度已經(jīng)使用35.12％。3月末，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)20.1％，增幅比上年末高1.4個(gè)百分點(diǎn)。
為了提高貨幣政策有效性，中央加強(qiáng)了貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，通過(guò)再次提高銀行存款準(zhǔn)備金率、實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率、提高了過(guò)熱行業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例、全面清理固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和要求商業(yè)銀行依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整貸款投向。在政策引導(dǎo)下，從5月份開(kāi)始，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款增長(zhǎng)偏快的態(tài)勢(shì)明顯改變，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率大幅回調(diào)，廣義貨幣供應(yīng)量M2的增長(zhǎng)速度從4月份的19.1％，降至8月份的13.6％；狹義貨幣供應(yīng)量M1的增長(zhǎng)速度從4月份的20％，降至8月份的15.1％；M1和M2連續(xù)三個(gè)月雙雙降至17％的調(diào)控目標(biāo)以下。
二、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展值得關(guān)注的問(wèn)題
宏觀調(diào)控取得了初步成效，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中舊有的突出問(wèn)題并沒(méi)有根本解決，并出現(xiàn)了一些必須引起高度關(guān)注的新問(wèn)題。
1.能源和運(yùn)輸瓶頸制約沒(méi)有明顯緩解
目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的煤電油運(yùn)緊張局面短期內(nèi)難以緩解，上半年原油進(jìn)口增長(zhǎng)39.3％，成品油進(jìn)口56.6％；6月份全路請(qǐng)車(chē)滿足率僅35％左右，比去年同期下降16個(gè)百分點(diǎn)；目前全社會(huì)煤炭庫(kù)存己下降到20年以來(lái)的最低水平；三季度電力供應(yīng)缺口可能超過(guò)3000萬(wàn)千瓦。產(chǎn)生能源和運(yùn)輸瓶頸約束的原因，一是前幾年這些部門(mén)投資不足，近兩年經(jīng)濟(jì)加快，瓶頸問(wèn)題顯現(xiàn)；二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)引致重化工業(yè)發(fā)展增長(zhǎng)加快，能源運(yùn)輸需求大幅增加；三是電煤價(jià)格機(jī)制沒(méi)有理順，導(dǎo)致電煤緊張，部分發(fā)電能力沒(méi)有充分發(fā)揮作用。要緩解交通能源的供需矛盾，一方面必須加大日源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度，增加供給能力；另一方面，要加強(qiáng)需求側(cè)管理，特別要理順價(jià)格機(jī)制，從利益機(jī)制上調(diào)節(jié)需求。
2.信貸緊縮中貸款結(jié)構(gòu)不符合宏觀調(diào)控意向
金融調(diào)控取得了明顯成效，但部分地區(qū)也出現(xiàn)了"一刀切''的緊縮信貸現(xiàn)象。信貸投放結(jié)構(gòu)與宏觀調(diào)控的意圖也存在一定矛盾。今年1-8月人民幣貸款增加1.56萬(wàn)億元，比去年同期少增5945億元。從貸款的期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，1-8月對(duì)貸款少增貢獻(xiàn)最大的是票據(jù)融資，其次是短期貸款，兩者合計(jì)少增5557億元。而中長(zhǎng)期貸款同比僅少增386億元。
短期貸款主要用于當(dāng)前生產(chǎn)，票據(jù)融資屬于中小企業(yè)常用的融資方式。由于銀行信貸收緊，中小企業(yè)資金更趨緊張，民間金融又趨活躍，民間借貸利率很高。從企業(yè)存款數(shù)據(jù)看，企業(yè)存款正由一季度的同比多增"逆轉(zhuǎn)"為二季度的同比少增。一季度企業(yè)存款同比多增284億元，而二季度則同比少增848億元；到8月份，企業(yè)存款進(jìn)一步下降。企業(yè)存款往往被用來(lái)衡量企業(yè)的資金充裕狀況，企業(yè)存款增幅的大幅下滑表明了企業(yè)資金正變得越來(lái)越缺乏。如果下半年貨幣信貸繼續(xù)保持目前的增速，由于貨幣信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有半年至一年的滯后影響，明年年初，經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)較為明顯的回落。
3.部分行業(yè)過(guò)度投資的不良后果開(kāi)始顯現(xiàn)
8月末，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)成品資金9772億元，同比增長(zhǎng)20.5％，增幅比上年同期提高9.1個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)收帳款凈額20823億元，同比增長(zhǎng)16.6%，為近3年來(lái)的最高水平，"三角債"現(xiàn)象"死灰復(fù)燃"。1-8月份鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)增幅比1-7月份回落9.3個(gè)百分點(diǎn)，有色金屬行業(yè)回落8個(gè)百分點(diǎn)；建材行業(yè)回落22.7個(gè)百分點(diǎn)。如果庫(kù)存和企業(yè)應(yīng)收賬款繼續(xù)增大，將加劇企業(yè)流動(dòng)資金緊張的狀況，降低企業(yè)的盈利水平，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，并對(duì)銀行的信貸質(zhì)量產(chǎn)生威脅。
三、下半年經(jīng)濟(jì)仍處于快速運(yùn)行區(qū)間
今年下半年，進(jìn)一步落實(shí)"有保有壓、區(qū)別對(duì)待"的調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中結(jié)構(gòu)性失衡的矛盾將進(jìn)一步緩解，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)9％，增速比上半年低0.7個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16％左右，比上半年回落1.7個(gè)百分點(diǎn)?？偟膩?lái)看，本輪宏觀調(diào)控將取得比以往任何一次都理想的效果，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行避免了總體上過(guò)熱的情況，調(diào)整中區(qū)別對(duì)待政策使部分行業(yè)降溫的同時(shí)，農(nóng)業(yè)、能源、交通等薄弱環(huán)節(jié)得到加強(qiáng)；有保有壓的做法使經(jīng)濟(jì)增速回落比較溫和。
1.不同行業(yè)投資有升有降，總體增速回落到合理區(qū)間
由于國(guó)家控制投資過(guò)快增長(zhǎng)的措施將繼續(xù)發(fā)揮作用，投資超快增長(zhǎng)的局面不會(huì)重現(xiàn)，"有保有壓、區(qū)別對(duì)待"的調(diào)控政策使行業(yè)投資呈現(xiàn)有升有降的走勢(shì)。首先，國(guó)家加大信貸的調(diào)控力度，將從資金供給上擠壓過(guò)熱行業(yè)的投資，生產(chǎn)資料價(jià)格回落和過(guò)度投資帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)減慢也將降低過(guò)熱行業(yè)的預(yù)期收益率，抑制投資過(guò)度擴(kuò)張。其次，為繼續(xù)緩解煤、電、油運(yùn)緊張的局面，農(nóng)業(yè)、電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度會(huì)進(jìn)一步加大。初步預(yù)計(jì)，下半年，固定資產(chǎn)投資延續(xù)二季度下調(diào)走勢(shì)，全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)率約25％左右，實(shí)際增長(zhǎng)率19％左右；下半年扣除價(jià)格因素投資實(shí)際增長(zhǎng)率只有14％，已經(jīng)回落到合理增速區(qū)間。
2.消費(fèi)需求穩(wěn)中趨升，實(shí)際增速高于上年
影響消費(fèi)需求的有利和不利因素同在，從有利因素看，農(nóng)民收入增長(zhǎng)較快以及提高城市居民低保水平和最低工資標(biāo)準(zhǔn)將有力推動(dòng)消費(fèi)的擴(kuò)大，農(nóng)民和城市低收入階層均屬于消費(fèi)傾向高、消費(fèi)潛力大、但可支付消費(fèi)能力有限的群體，這部分人收入水平快速增長(zhǎng)，將直接促進(jìn)即期消費(fèi)需求的擴(kuò)大，支撐食品、衣著、家用電器等消費(fèi)品的增長(zhǎng)。汽車(chē)消費(fèi)需求從去年的爆發(fā)式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)，但以汽車(chē)、通訊、住房、教育、旅游為代表的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的趨勢(shì)沒(méi)有改變，會(huì)繼續(xù)拉動(dòng)消費(fèi)需求增長(zhǎng)。從不利因素看，服務(wù)業(yè)和住房?jī)r(jià)格上漲過(guò)快，侵蝕了居民的實(shí)際購(gòu)要力，中高收入階層消費(fèi)信心有所減弱。下半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)率比上年同期明顯提高，達(dá)到13％左右，實(shí)際增長(zhǎng)率約9.5％。
3.對(duì)外貿(mào)易大進(jìn)大出格局未變，進(jìn)出口略有順差
下半年，出口增速出現(xiàn)回落趨勢(shì)。首先，受?chē)?guó)際石油價(jià)格高企的影響，世界經(jīng)濟(jì)由強(qiáng)勁回升轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)，我國(guó)的出口拉動(dòng)力減弱；去年9-12月我國(guó)出口總額連續(xù)4個(gè)月突破400億美元，其中12月達(dá)到480億美元，增長(zhǎng)50.7％，高基數(shù)會(huì)使出口增速放慢，下半年出口增長(zhǎng)27.5％左右。隨著我國(guó)緊縮性宏觀調(diào)控措施不斷到位和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降溫，企業(yè)對(duì)以生產(chǎn)原料為主的初級(jí)產(chǎn)品和機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口需求將有所減少，進(jìn)口增速將回落到34％左右。全年出口增長(zhǎng)31％左右，進(jìn)口增長(zhǎng)38%左右，有望保持小額順差。
4.物價(jià)漲幅先揚(yáng)后抑
近幾個(gè)月價(jià)格漲幅較大，主要是去年價(jià)格翹尾因素表現(xiàn)得較為集中。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的測(cè)算，6、7、8月翹尾因素分別為3.9、4.5和3.7個(gè)百分點(diǎn)，而新漲價(jià)因素只有1.1、0.8和1.6個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)副產(chǎn)品漲價(jià)和部分能源原材料價(jià)格漲幅較大是今年價(jià)格上漲的主導(dǎo)因素。下半年糧食價(jià)格呈穩(wěn)中回落的態(tài)勢(shì)，將促進(jìn)居民消費(fèi)物價(jià)增幅回落。預(yù)計(jì)下半年受翹尾因素影響物價(jià)漲幅呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑之勢(shì)，下半年居民消費(fèi)物價(jià)上漲4.5％，全年約4％左右。
盡管價(jià)格上漲有減弱的跡象，但下一階段物價(jià)運(yùn)行存在新的不確定因素。一是各地陸續(xù)出臺(tái)服務(wù)價(jià)格上調(diào)方案，不利于價(jià)格回落。從6月份開(kāi)始，各地上調(diào)公共服務(wù)價(jià)格的措施有所增加，帶動(dòng)了服務(wù)價(jià)格的上漲。今后幾個(gè)月許多城市將繼續(xù)出臺(tái)提高水價(jià)、煤氣價(jià)格、房租、教育收費(fèi)和城市公交運(yùn)輸價(jià)格的措施，如果政策性調(diào)價(jià)措施出臺(tái)較多，新漲價(jià)因素增大，將使物價(jià)回落面臨不小的阻力。二是能源價(jià)格變動(dòng)有一定的不確定性。受?chē)?guó)際原油價(jià)格居高不下和國(guó)內(nèi)資源性產(chǎn)品短缺雙重因素的影響，目前原油、電力和交通運(yùn)輸價(jià)格仍繼續(xù)看漲。(國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部)
附表1；2004年國(guó)民經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)表(單位；億元　億美元%)
指標(biāo) 2003年 2004年預(yù)測(cè)
絕對(duì)值 增長(zhǎng)速度 絕對(duì)值 增長(zhǎng)速度
GDP(不變價(jià)) 117251.9 9.3 134018.9 9.2
一產(chǎn) 17092.1 2.5 19570 4
二產(chǎn) 61274.1 12.7 71936 11.9
工業(yè)增加值 53092.9 12.8 62703 12.1
三產(chǎn) 38885.7 7.3 42513 7.6
固定資產(chǎn)投資(全社會(huì)，現(xiàn)價(jià)) 55566.1 27.7 69457 25
消費(fèi)品零售額(現(xiàn)價(jià)) 45842 9.1 51710 12.8
出口(億美元) 4382.3 34.6 5740.8 31
進(jìn)口(億美元) 4127.6 39.8 5696.1 38

宏觀調(diào)控政策效果分析和2004年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)