宏觀調(diào)控政策效果分析和2004年經(jīng)濟預測
在宏觀調(diào)控和經(jīng)濟內(nèi)在擴張動力共同作用下，2004年國民經(jīng)濟在高速運行中實現(xiàn)了平穩(wěn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長9.7％，比去年同期提高0.9個百分點。預計全年GDP實際增長率可達9.2％左右，增速與上年大體持平。從運行態(tài)勢看，國民經(jīng)濟仍處于2002年下半年開始的新一輪擴張周期中，我國消費結(jié)構(gòu)升級帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，一批高增長"產(chǎn)業(yè)族群"投資自主性增長慣性較大，城市化發(fā)展加快，國際制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移方興未艾。當前，應繼續(xù)貫徹落實中央提出的各項宏觀調(diào)控措施，防止投資過快增長的反彈；同時，抓住有利時機加快體制改革步伐，果斷解決經(jīng)濟、社會發(fā)展中突出的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾和問題，充分發(fā)揮經(jīng)濟自主增長潛力，提升中國在國際經(jīng)濟中的位勢。
一、宏觀調(diào)控取得初步成效
今年一季度，宏觀經(jīng)濟內(nèi)在活力在去年經(jīng)濟快速增長的背景下進一步增強，內(nèi)需外需同步大幅增長，經(jīng)濟效益穩(wěn)步提高。但經(jīng)濟運行中的一些矛盾和問題表現(xiàn)更加突出，固定資產(chǎn)投資慣性沖高，貨幣信貸無序擴張，煤電油運供求關(guān)系更加緊張，物價上漲速度加快。為防止新一輪經(jīng)濟增長出現(xiàn)"大起大落"，黨中央、國務院及時采取了"有保有壓，區(qū)別對待"的宏觀調(diào)控政策，出臺了一系列土地管理、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣信貸等方面措施。二季度以來，經(jīng)濟形勢出現(xiàn)一系列轉(zhuǎn)折性變化，宏觀調(diào)控政策效果開始初步顯現(xiàn)。
1.農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，三次產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于協(xié)調(diào)
去年以來，黨中央、國務院相繼出臺了糧食直補、良種補貼、農(nóng)機補貼、降低農(nóng)業(yè)稅稅率、加大對農(nóng)村教育、醫(yī)療、環(huán)境等社會發(fā)展項目的投入等一系列政策措施，極大地調(diào)動了農(nóng)民種糧的積極性。我國糧食生產(chǎn)扭轉(zhuǎn)了自1999年以來連續(xù)5年減產(chǎn)的局面，夏收增產(chǎn)25億公斤，秋糧豐收在望，全年糧食總產(chǎn)量有望突破9100億斤，比上年增長5.6％。上半年，第一產(chǎn)業(yè)增長4.9％。同比增幅提高2.7個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增長8.O％，同比增幅提高2個百分點；而第二產(chǎn)業(yè)增長1l.5％，同比增幅回落0.1個百分點。第一、三產(chǎn)業(yè)增速明顯加快，三次產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨于協(xié)調(diào)。
2.固定資產(chǎn)投資增長過快的勢頭得到遏制
今年一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長47.8％，創(chuàng)近年投資增速新高。面對這種形勢，中央政府提高了鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，深入開展土地市場治理整頓，加強信貸投放管理，全面清理固定資產(chǎn)投資項目，這些新出臺的政策措施對投資過快增長起到有效抑制作用。1-8月，城鎮(zhèn)50萬元以上項目累計完成投資32186億元，同比增長30.3％。增幅比一季度回落17.5個百分點。鋼鐵、水泥、有色等重點控制行業(yè)投資增速大幅回落。城鎮(zhèn)新開工項目一季度同比增長31％，1-8月份僅增長7.4％，回落了23.6個百分點。隨著投資降溫，生產(chǎn)資料價格總水平漲幅回落，生產(chǎn)資料價格同比增幅從4月份的最高值16％降至8月份13.7％。但固定資產(chǎn)投資在建規(guī)模仍然較大，投資品價格絕對水平從7月份開始又出現(xiàn)回升。
3.消費需求穩(wěn)步上揚
今年上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長11.9％，扣除價格因素，實際增長8.7％，增幅比去年同期提高0.3個百分點；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入同比增長16.1％，扣除價格因素，實際增長10.9％，同比加快8.4個百分點，是1997年以來增收形勢最好的一年。隨著居民收入較快增長，消費品零售額增幅逐月加快，1-8月消費品零售額增長12.9％，比去年同期提高4.4個百分點。剔除物價因素，消費需求實際增長9.7％，比去年同期提高0.5個百分點。投資增速放慢而消費加快表明，投資與消費不協(xié)調(diào)的狀況得到初步扭轉(zhuǎn)。
4.貨幣信貸增速明顯回落
去年下半年，在調(diào)整銀行存款準備金率、窗口指導等政策引導下，貨幣信貸增長偏快的勢頭曾經(jīng)有所收斂。但今年一季度，貸款增速明顯反彈，一季度貸款累計增加9131億元，同比多增加596億元；全年新增貸款2.6萬億的年度指標一季度已經(jīng)使用35.12％。3月末，狹義貨幣供應量(M1)同比增長20.1％，增幅比上年末高1.4個百分點。
為了提高貨幣政策有效性，中央加強了貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，通過再次提高銀行存款準備金率、實行差別存款準備金率、提高了過熱行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例、全面清理固定資產(chǎn)投資項目和要求商業(yè)銀行依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整貸款投向。在政策引導下，從5月份開始，金融機構(gòu)各項貸款增長偏快的態(tài)勢明顯改變，貨幣供應量增長率大幅回調(diào)，廣義貨幣供應量M2的增長速度從4月份的19.1％，降至8月份的13.6％；狹義貨幣供應量M1的增長速度從4月份的20％，降至8月份的15.1％；M1和M2連續(xù)三個月雙雙降至17％的調(diào)控目標以下。
二、當前經(jīng)濟發(fā)展值得關(guān)注的問題
宏觀調(diào)控取得了初步成效，但經(jīng)濟運行中舊有的突出問題并沒有根本解決，并出現(xiàn)了一些必須引起高度關(guān)注的新問題。
1.能源和運輸瓶頸制約沒有明顯緩解
目前經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的煤電油運緊張局面短期內(nèi)難以緩解，上半年原油進口增長39.3％，成品油進口56.6％；6月份全路請車滿足率僅35％左右，比去年同期下降16個百分點；目前全社會煤炭庫存己下降到20年以來的最低水平；三季度電力供應缺口可能超過3000萬千瓦。產(chǎn)生能源和運輸瓶頸約束的原因，一是前幾年這些部門投資不足，近兩年經(jīng)濟加快，瓶頸問題顯現(xiàn)；二是消費結(jié)構(gòu)升級引致重化工業(yè)發(fā)展增長加快，能源運輸需求大幅增加；三是電煤價格機制沒有理順，導致電煤緊張，部分發(fā)電能力沒有充分發(fā)揮作用。要緩解交通能源的供需矛盾，一方面必須加大日源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度，增加供給能力；另一方面，要加強需求側(cè)管理，特別要理順價格機制，從利益機制上調(diào)節(jié)需求。
2.信貸緊縮中貸款結(jié)構(gòu)不符合宏觀調(diào)控意向
金融調(diào)控取得了明顯成效，但部分地區(qū)也出現(xiàn)了"一刀切''的緊縮信貸現(xiàn)象。信貸投放結(jié)構(gòu)與宏觀調(diào)控的意圖也存在一定矛盾。今年1-8月人民幣貸款增加1.56萬億元，比去年同期少增5945億元。從貸款的期限結(jié)構(gòu)來看，1-8月對貸款少增貢獻最大的是票據(jù)融資，其次是短期貸款，兩者合計少增5557億元。而中長期貸款同比僅少增386億元。
短期貸款主要用于當前生產(chǎn)，票據(jù)融資屬于中小企業(yè)常用的融資方式。由于銀行信貸收緊，中小企業(yè)資金更趨緊張，民間金融又趨活躍，民間借貸利率很高。從企業(yè)存款數(shù)據(jù)看，企業(yè)存款正由一季度的同比多增"逆轉(zhuǎn)"為二季度的同比少增。一季度企業(yè)存款同比多增284億元，而二季度則同比少增848億元；到8月份，企業(yè)存款進一步下降。企業(yè)存款往往被用來衡量企業(yè)的資金充裕狀況，企業(yè)存款增幅的大幅下滑表明了企業(yè)資金正變得越來越缺乏。如果下半年貨幣信貸繼續(xù)保持目前的增速，由于貨幣信貸對經(jīng)濟增長具有半年至一年的滯后影響，明年年初，經(jīng)濟會出現(xiàn)較為明顯的回落。
3.部分行業(yè)過度投資的不良后果開始顯現(xiàn)
8月末，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)成品資金9772億元，同比增長20.5％，增幅比上年同期提高9.1個百分點。企業(yè)應收帳款凈額20823億元，同比增長16.6%，為近3年來的最高水平，"三角債"現(xiàn)象"死灰復燃"。1-8月份鋼鐵行業(yè)利潤增幅比1-7月份回落9.3個百分點，有色金屬行業(yè)回落8個百分點；建材行業(yè)回落22.7個百分點。如果庫存和企業(yè)應收賬款繼續(xù)增大，將加劇企業(yè)流動資金緊張的狀況，降低企業(yè)的盈利水平，導致經(jīng)濟增長速度減緩，并對銀行的信貸質(zhì)量產(chǎn)生威脅。
三、下半年經(jīng)濟仍處于快速運行區(qū)間
今年下半年，進一步落實"有保有壓、區(qū)別對待"的調(diào)控政策，經(jīng)濟運行中結(jié)構(gòu)性失衡的矛盾將進一步緩解，預計國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9％，增速比上半年低0.7個百分點；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16％左右，比上半年回落1.7個百分點?？偟膩砜?，本輪宏觀調(diào)控將取得比以往任何一次都理想的效果，經(jīng)濟運行避免了總體上過熱的情況，調(diào)整中區(qū)別對待政策使部分行業(yè)降溫的同時，農(nóng)業(yè)、能源、交通等薄弱環(huán)節(jié)得到加強；有保有壓的做法使經(jīng)濟增速回落比較溫和。
1.不同行業(yè)投資有升有降，總體增速回落到合理區(qū)間
由于國家控制投資過快增長的措施將繼續(xù)發(fā)揮作用，投資超快增長的局面不會重現(xiàn)，"有保有壓、區(qū)別對待"的調(diào)控政策使行業(yè)投資呈現(xiàn)有升有降的走勢。首先，國家加大信貸的調(diào)控力度，將從資金供給上擠壓過熱行業(yè)的投資，生產(chǎn)資料價格回落和過度投資帶來利潤增長減慢也將降低過熱行業(yè)的預期收益率，抑制投資過度擴張。其次，為繼續(xù)緩解煤、電、油運緊張的局面，農(nóng)業(yè)、電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度會進一步加大。初步預計，下半年，固定資產(chǎn)投資延續(xù)二季度下調(diào)走勢，全年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率約25％左右，實際增長率19％左右；下半年扣除價格因素投資實際增長率只有14％，已經(jīng)回落到合理增速區(qū)間。
2.消費需求穩(wěn)中趨升，實際增速高于上年
影響消費需求的有利和不利因素同在，從有利因素看，農(nóng)民收入增長較快以及提高城市居民低保水平和最低工資標準將有力推動消費的擴大，農(nóng)民和城市低收入階層均屬于消費傾向高、消費潛力大、但可支付消費能力有限的群體，這部分人收入水平快速增長，將直接促進即期消費需求的擴大，支撐食品、衣著、家用電器等消費品的增長。汽車消費需求從去年的爆發(fā)式增長轉(zhuǎn)為相對平穩(wěn)的增長，但以汽車、通訊、住房、教育、旅游為代表的消費結(jié)構(gòu)升級的趨勢沒有改變，會繼續(xù)拉動消費需求增長。從不利因素看，服務業(yè)和住房價格上漲過快，侵蝕了居民的實際購要力，中高收入階層消費信心有所減弱。下半年，社會消費品零售總額名義增長率比上年同期明顯提高，達到13％左右，實際增長率約9.5％。
3.對外貿(mào)易大進大出格局未變，進出口略有順差
下半年，出口增速出現(xiàn)回落趨勢。首先，受國際石油價格高企的影響，世界經(jīng)濟由強勁回升轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長，我國的出口拉動力減弱；去年9-12月我國出口總額連續(xù)4個月突破400億美元，其中12月達到480億美元，增長50.7％，高基數(shù)會使出口增速放慢，下半年出口增長27.5％左右。隨著我國緊縮性宏觀調(diào)控措施不斷到位和經(jīng)濟增長降溫，企業(yè)對以生產(chǎn)原料為主的初級產(chǎn)品和機械設(shè)備的進口需求將有所減少，進口增速將回落到34％左右。全年出口增長31％左右，進口增長38%左右，有望保持小額順差。
4.物價漲幅先揚后抑
近幾個月價格漲幅較大，主要是去年價格翹尾因素表現(xiàn)得較為集中。根據(jù)國家統(tǒng)計局的測算，6、7、8月翹尾因素分別為3.9、4.5和3.7個百分點，而新漲價因素只有1.1、0.8和1.6個百分點。農(nóng)副產(chǎn)品漲價和部分能源原材料價格漲幅較大是今年價格上漲的主導因素。下半年糧食價格呈穩(wěn)中回落的態(tài)勢，將促進居民消費物價增幅回落。預計下半年受翹尾因素影響物價漲幅呈現(xiàn)先揚后抑之勢，下半年居民消費物價上漲4.5％，全年約4％左右。
盡管價格上漲有減弱的跡象，但下一階段物價運行存在新的不確定因素。一是各地陸續(xù)出臺服務價格上調(diào)方案，不利于價格回落。從6月份開始，各地上調(diào)公共服務價格的措施有所增加，帶動了服務價格的上漲。今后幾個月許多城市將繼續(xù)出臺提高水價、煤氣價格、房租、教育收費和城市公交運輸價格的措施，如果政策性調(diào)價措施出臺較多，新漲價因素增大，將使物價回落面臨不小的阻力。二是能源價格變動有一定的不確定性。受國際原油價格居高不下和國內(nèi)資源性產(chǎn)品短缺雙重因素的影響，目前原油、電力和交通運輸價格仍繼續(xù)看漲。(國家信息中心經(jīng)濟預測部)
附表1；2004年國民經(jīng)濟預測表(單位；億元　億美元%)
指標 2003年 2004年預測
絕對值 增長速度 絕對值 增長速度
GDP(不變價) 117251.9 9.3 134018.9 9.2
一產(chǎn) 17092.1 2.5 19570 4
二產(chǎn) 61274.1 12.7 71936 11.9
工業(yè)增加值 53092.9 12.8 62703 12.1
三產(chǎn) 38885.7 7.3 42513 7.6
固定資產(chǎn)投資(全社會，現(xiàn)價) 55566.1 27.7 69457 25
消費品零售額(現(xiàn)價) 45842 9.1 51710 12.8
出口(億美元) 4382.3 34.6 5740.8 31
進口(億美元) 4127.6 39.8 5696.1 38

宏觀調(diào)控政策效果分析和2004年經(jīng)濟預測