對巨額無形資產的確認是風險投資最顯著的特點之一。Yahoo！尚未營業(yè)，沒有銷售收入，沒有利潤，但風險投資公司已確認他們擁有400萬美元的資產了。公司成立剛剛一年，兩位創(chuàng)業(yè)者就從窮學生一躍變成令世人矚目的億萬富豪了。
　　從1997年至今，一個以紫黃兩色為幸運色的純網際公司在美國科技股排行榜上力挫群雄，以900%的年增長率的優(yōu)秀業(yè)績揭開了“科技股世紀末狂潮”的序幕：
　　著名經濟雜志《紐約觀察者》資源專欄作家克里斯托弗•釋倫將該公司評為“網際精英索引”的第一名；
　　公司內部的會議室被冠以各種稀奇古怪的名字：“鮮血”、“冰雹”、“濃霧”、“蝗災”、“沸水”等，圣經中的人間苦難被一個不落地羅列出來；
　　一群平均年齡在25歲左右的年輕人聚在會議室里打彈子，廣播聲嘶力竭地咆哮著北歐的“死亡搖滾”；
　　創(chuàng)始人之一，一位臺灣移民，29歲，戴一塊5美元的手表，正在聆聽廣告部主管一個價值400萬美元的計劃書報告；
　　另一位創(chuàng)始人，一位土生土長的美國人，32歲，穿著皺巴巴的牛仔褲和印有司標的T恤衫，在走廊的自動售貨機前站了很久，希望能找到幾個硬幣買罐可樂，但卻失敗了。值得一提的是，此人光著兩只腳，而且據說他從來都是這樣；
　　這個公司目前市值53億美元；
　　這個公司就是雅虎（Yahoo?。＊?
　　上過互聯網的人，沒有不知道雅虎的。雅虎不僅是互聯網上一個著名站點，而且它的存在還改變了美國人的網上生活方式?，F在雅虎已成為世界上最有名氣的品牌之一，無形資產至少價值幾十億美元。擁有雅虎這一品牌的雅虎公司也成為全球信息產業(yè)新崛起的一顆最耀眼的明星。
像計算機時代的許多公司一樣，雅虎開始于一個后來被證明是好的想法，這個想法先是變成了一個愛好，后來才變成了創(chuàng)業(yè)者全力以赴開拓的事業(yè)。然而，這一切都離不開風險投資。也正是風險投資，造就了雅虎的輝煌；也正是風險投資，成全了創(chuàng)業(yè)者的夢想；也正是風險投資，實現了創(chuàng)業(yè)者個人財富以近乎“光速”在積累。

1.“天使投資”與雅虎的成長
　　美國網絡企業(yè)的發(fā)展壯大，離不開“風險投資”，股票上市公開發(fā)行創(chuàng)造了“財富神話”，雅虎（Yahoo！）、美國在線（AOL）、亞馬遜網上書店（Amazon）等網絡公司的成功上市，使企業(yè)家們的創(chuàng)業(yè)夢想一夜成真。
　　美國網絡股票漲瘋了，這超出一般人的理解范圍。網絡股價格的急速飆升是“財富來源于創(chuàng)造”的“新經濟”理論的明證，還是“非理性市場表現”吹出的特大泡沫，目前還未有定論。人們目前所能看到的是網絡股上市所形成的熱潮，股價持續(xù)飛升，即使稍有回落又馬上掉頭上揚。這種“市場氛圍”無形中降低了股票公開發(fā)行的風險，增加了“風險投資”人的回報。在“網絡股必賺”的市場信心支撐下，許多風險投資新手也躍躍欲試，他們當中有不少曾經就是網絡企業(yè)的創(chuàng)始人。看到風險投資在1995—1997年的平均回報率達41.2%，和過去20年的平均回報率15.4%相比，難怪他們要卷起袖子，加入到“賺錢交響曲”中了。
　　當時，Netscape發(fā)布了其第一版瀏覽器的測試版；第一個發(fā)布廣告的Web站點也已經出現；大眾傳媒開始大量報道因特網現象；風險投資基金也聞風而來，涌向Web站點。
　　雅虎的方便快捷吸引了太多的人，繼續(xù)使用一個學生的網頁來實現這么大的通訊量是不可能的。雅虎的軟件和硬件都需要升級，而這已經不是兩個在校的學生能完成的任務了。于是，他們找到學校方面，打聽是否能把自己的這套檢索軟件送給學校，由學校來升級和經營。如果學校實在不肯經營的話，他們就只好“另尋低就”，去找別的機構了。反正事已至此，對于兩個學生來說已經是無能為力了。
　　現在看來，這一切對于學校來說簡直是“天上掉餡餅”的大好事?？墒窃诋敃r的情況下，卻很難斷定雅虎的發(fā)展前途。而要維護這樣一個通訊量巨大的網站，人力、物力的投入都會很大。斯坦福大學作為一個教育機構雖然歷來很重視技術發(fā)明，但三思而后行，沒有接納他們，這也是可以理解的。當后來“網絡思想咖啡屋”采訪楊致遠的時候，問他：現在雅虎發(fā)展成這么大的規(guī)模，斯坦福大學是否很后悔？楊致遠很客觀地回答：“當時的雅虎還不像現在這樣是一項明星的技術。對于學校來說，要維護這套檢索器是很困難的。在那時，很難看出雅虎能盈利，而如果只是為大家提供一種服務的話，對于學校來說又太貴了。”
　　然而，這無論如何應該說是斯坦福大學的一個失誤。事實上，當時的雅虎究竟是不是一項技術并不重要，真正重要的是雅虎選擇了一個正確的方向。如果選題的方向不正確，即使技術手段再高明，也只會“差之毫厘，謬以千里”。不管是對于技術開發(fā)來說，還是對于商業(yè)拓展來說，應該把用戶的需要當作自己的第一目標，當作首選的發(fā)展方向。
　　也正是在這個時代，“互聯購物網”（ISN）創(chuàng)始人之一的蘭迪•亞當斯正在夏威夷度假，得知此消息后，立即給楊致遠發(fā)了一封電子郵件，答應把雅虎放在他們的主機上。
　　即使雅虎有了落腳之地，楊致遠和大衛(wèi)也沒有想過要賺錢、發(fā)大財。當然，他們心里很清楚，已經不能像學生那樣當作業(yè)余愛好來打理雅虎，而需要認真經營了。既然要經營的話，就不能像過去那樣沒有固定的收入。因為，經營一樣東西，肯定需要有錢來雇人，要給雇員發(fā)工資。因此，僅僅有人答應出地方來放自己的網站是不夠的，還需要找到錢來經營。
　　對他們來說，真正下這樣的決心來經營一個網站并不是一件容易的事。當時他們都還沒有得到博士學位，如果要搞經營，就不可能繼續(xù)讀學位。況且，楊致遠的家里也不理解為什么要放棄學位來做這種沒有把握的事。但是，機會總是對具有洞見的人情有獨鐘。就像微軟公司的老板當年放棄學位創(chuàng)建公司一樣，這樣的機會很可能是千載難逢的。如果真的等到讀完了學位，這樣的機會早就不再是機會了。
　　楊致遠和大衛(wèi)從1995年的3月份開始考慮雅虎的經營計劃，打算真正把雅虎作為一個公司來經營。也正是在這個時候，根據他們自己的統(tǒng)計，每天已經有200萬人次訪問雅虎，這本身已經是一個不小的資源。何況，用楊致遠的話說，他們早已知道互聯網可以有廣告收入。比如，“熱線”（Hotwired）從1994年10月就開始收廣告費了。這當然還需要有經營方面的知識，幸好美國的教育制度比較靈活，他們二人在斯坦福大學都學過經營管理的課程，而這些知識用來經營雅虎這個剛起家的公司已經足夠了。
　　此時，單憑兩個學生的力量是不夠的，楊致遠意識到他們需要商業(yè)方面的幫助，正巧他有一個老同學正在哈佛大學攻讀商業(yè)管理，幫著寫了一份5頁的計劃書。拿著這份計劃書，楊致遠和大衛(wèi)開始不停地訪問風險投資家和風險投資公司。奔波之后每天還要繼續(xù)分類站點的整理工作，累了只能輪流睡在電腦房，每天的睡眠不足4小時。在被難以想象的工作強度壓得幾乎崩潰時，功夫不負有心人，終于他們找到了Sequoia（紅杉）投資公司。Sequoia是美國硅谷名聲最顯赫的風險投資基金，在過去的25年中，它投資過數百家高科技企業(yè)，其中包括掀起個人電腦革命的蘋果公司，開創(chuàng)游戲機工業(yè)的阿塔里（Atari），最有名的數據庫公司Oracle，網絡硬件巨子Cisco。網絡傳奇Yahoo！則可堪稱為杰作。
　　這些公司變成了家喻戶曉的名稱，變成了硅谷的縮影。Sequoia投資的公司有100余家經過了公開上市，許多沒有經過公開上市的企業(yè)也實現了成功的銷售。當Sequoia的合伙人麥克•莫利茨第一次造訪雅虎的“拖車”工作室時，“楊致遠和費洛正坐在狹小的房間里，服務器不停地散發(fā)熱量，電話應答機每隔一分鐘響一次，地板上散放著比薩餅盒，到處亂扔