0105020構建我國風險投資業(yè)宏觀運行模式(doc)
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構建我國風險投資業(yè)宏觀運行模式 ——正反饋機制理論的應用 姚洪珠 鄧飛其 (華南理工大學系統(tǒng)工程研究所 510640) 摘要 我國風險投資業(yè)已有15年多的歷史,總體發(fā)展比較緩慢。從系統(tǒng)角度看,是由于行 業(yè)內(nèi)部沒有建立起有效的正反饋動力機制。本文應用系統(tǒng)動力學正反饋機制理論, 構建我國風險投資業(yè)宏觀發(fā)展的三個正反饋機制運行模式,以供決策參考。 關鍵詞 風險投資 正反饋機制 運行模式 1引言 截止2001年3月,我國風險投資已發(fā)展了15年多。我國引入風險投資時,由于理論研 究的滯后,業(yè)界對風險投資成功運作的條件以及如何在中國起步都比較模糊。雖然美國 、日本、歐洲、以色列等的風險投資比較成功,可為我國發(fā)展風險投資業(yè)提供參考,但 是在國內(nèi),風險投資內(nèi)涵及其成功運作的條件也和“風險投資”一樣沒有得到準確的理解 ,或者,雖然正確理解了但在實踐運作中卻有意識加以扭曲。目前,隨著理論研究的深 入,這種觀念上的誤解有所改善,但實踐中的扭曲仍普遍存在。 紐約Deloitte Touches駐中國企業(yè)服務集團辦事處的高級管理者Francis Bassolino在接受記者采訪時談到我國風險投資業(yè)發(fā)展中的問題[文獻1]:中國本土的風 險投資基金僅僅是名義上的風險資本;它們大多投資于與政府關系密切的公司或者經(jīng)營 不善的國有企業(yè),而且這些基金缺乏有效管理,因此無力評估和發(fā)展風險投資。他還指 出:任何投資對象都可以稱做“高科技”;在中國,風險投資概念已經(jīng)被扭曲。如我國第 一家風險投資公司“中創(chuàng)”公司因違規(guī)經(jīng)營于1998年6月強制性關閉。 2正反饋機制理論 整個客觀世界是不斷發(fā)展的,促進這種發(fā)展的動力來自于正反饋機制。通過正反饋機 制的迭代過程可以描述系統(tǒng)的發(fā)展或進化。不斷迭代的過程使系統(tǒng)處于不斷進化發(fā)展或 不斷退步消亡的動態(tài)變化中[文獻2]。需要明確,正反饋是發(fā)展的原因,但發(fā)展既可以是 成長,也可以是消亡。系統(tǒng)動力學方法認為:正的反饋回路有自我強化(或弱化)的作 用,是促進系統(tǒng)發(fā)展(或衰退)、進步(或退步)的因素。因果關系正反饋回路的特征 是:如果回路中某要素屬性發(fā)生變化,由于其他要素屬性遞推作用的結果,該要素屬性 將沿著原先變化的方向繼續(xù)發(fā)展下去。相反地,負反饋回路中,當某個要素發(fā)生變化時 ,回路中其他要素屬性遞推作用的結果,使該要素的屬性沿著與原來相反方向變化。即 負反饋回路具有內(nèi)部調節(jié)器或穩(wěn)定器的作用效果。它可以控制系統(tǒng)的發(fā)展速度或者衰退 速度,可使系統(tǒng)具有自我調節(jié)的功能。傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論認為[文獻3]:負反饋起到穩(wěn)定作 用,任何正反饋都是破壞性的??梢姡瑐鹘y(tǒng)經(jīng)濟學考慮的是帕累托均衡,一種靜態(tài)均衡 ,它的特點是不考慮增長。但是,沒有增長,社會又怎么進步呢?事物又怎能經(jīng)歷形、 發(fā)展和繁榮這樣的生命周期呢?而增長是正反饋回路機制所具有的根本特性之一。 筆者認為,事物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展要求有正反饋和負反饋機制的有效結合,通過正反饋 促進快速發(fā)展,通過負反饋獲得穩(wěn)定,穩(wěn)定發(fā)展充分體現(xiàn)了正、負反饋機制互相作用、 互相制約的矛盾統(tǒng)一。把這種思想應用于風險投資的發(fā)展機制中,可以確定:當前我國 缺少一種有效的激發(fā)風險投資走向健康發(fā)展軌道的正反饋機制,我國風險投資沒有進入 良性循環(huán)中,而是在某種程度上風險投資進入了一個較隱蔽的具有惡性破壞作用的正反 饋循環(huán)中。傳統(tǒng)經(jīng)濟學的理論——正反饋的破壞作用得到充分體現(xiàn)。 3應用正反饋機制理論分析我國風險投資業(yè)初期發(fā)展模式中的機制性問題 總體而言,我國風險投資整個行業(yè)運作存在不規(guī)范的特點。目前,行業(yè)仍處于繼續(xù)探 索的初期發(fā)展階段。自1985年9月我國第一家專營高技術風險投資的全國性金融公司——中 國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司(簡稱“中創(chuàng)”)成立至今,我國風險投資業(yè)經(jīng)歷了二十世紀80年 代的早期探索階段、90年代的風險基金創(chuàng)立階段、90年代末本世紀初的加速發(fā)展階段。 1998年3月“政協(xié)一號”提案激起了國內(nèi)發(fā)展風險投資的熱潮。據(jù)中國科技金融協(xié)會1999年 7月統(tǒng)計,中國的風險投資公司已有九十二家,有七十四億元的投資能力。據(jù)維欣風險投 資發(fā)展研究中心1999年12月調查[文獻4],我國風險投資機構已超過200家,運營資本超 過200億元。但是,我國風險資本的80%來源于政府財政撥款,政府出資創(chuàng)建風險投資基 金或公司支持國內(nèi)風險投資公司的生存和發(fā)展,這種主導模式本質上是以政府行為代替 市場行為,構成當前我國風險投資業(yè)發(fā)展的最大弊端。 經(jīng)驗證明,風險投資業(yè)初期發(fā)展的關鍵問題應當是如何正確引導風險投資業(yè)沿著適宜 的軌道逐漸發(fā)展壯大。從15年發(fā)展歷程看,我國風險投資業(yè)這一步走得很累。按照生命 周期理論,風險投資業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷起步、發(fā)展、成熟、衰退或者進入高一層次的生命 周期循環(huán)。新事物的起步和發(fā)展階段需要有一種很好的動力機制能夠保證它從微小逐漸 壯大發(fā)展,否則,新事物就會消失,或者即使勉強存在也會處于混亂狀態(tài)。 從系統(tǒng)動力學的角度看,就是要找到一種起自我強化作用的正反饋機制,使風險投資 業(yè)在這種正反饋中完成起步和發(fā)展。因此,國內(nèi)風險投資業(yè)發(fā)展緩慢的根本原因是我們 沒有找到合適的正反饋動力機制。所以,目前的任務就是盡快找到這種正反饋動力機制 。事實證明,我國風險投資業(yè)在發(fā)展之初,存在概念性的錯誤理念,建立的機制不能形 成有效的正反饋,相反,在組建之后陷入了一種惡性循環(huán)中。這可以用圖3- 1說明。各級政府直接進入風險投資業(yè),提供風險資本,這在我國會產(chǎn)生什么結果呢?參 照圖3- 1,a階段——政府作為風險資本的第一提供者參與風險投資,以此為基本出發(fā)點,對我國 現(xiàn)行的風險投資方式進行深入分析。 由于保險公司、民間資金、大企業(yè)大財團等仍不敢貿(mào)然進入風險投資業(yè),各級地方政 府只好用財政撥款組建第一批風險基金(圖3- 1中的b階段),地方政府成為基金的股東代表(實際股東應為納稅人)。風險基金的管 理和經(jīng)營又由誰負責呢?仍然是由政府指定人選掌管基金。正是這種政府具有最高決策 權的模式為今后風險投資的順利運行埋下了隱患,根本體現(xiàn)在它提供了尋租機會。何清 漣先生在《現(xiàn)代化的陷阱》一書中從市場體制、社會關系網(wǎng)、貪瀆文化三個層次深入分析 了我國尋租活動產(chǎn)生、存在和泛濫的社會體制和歷史文化根源[文獻7],他認為:中國所 處的階段,存在著一個既不同于計劃經(jīng)濟體制,又有別于規(guī)范化市場經(jīng)濟體制的一種資 源配置系統(tǒng);尋租活動主要通過“一種非正式的社會關系網(wǎng)絡進行”的,這種非正式社會 關系網(wǎng)因為“能夠牽動諸多資源的流動,影響其流向”,從而“成為一種具有資源配置功能 的資源”。另外,他還談到尋租活動的社會成本問題,尋租帶來的直接后果是“社會資源 的巨大耗費”。在尋租理論中,尋租活動是一種腐敗行為。何老在書中指出:尋租行為是 尋求直接的非生產(chǎn)性利潤,尋租主要是通過政府影響收入和財富分配,竭力改變法律規(guī) 定的權力來實現(xiàn)個人或某個集團的利益;尋租的對象主要是政府官員和國有資產(chǎn),尋租 的特點是利用合法或非法手段得到占有“租金”的特權;在我國,尋租活動往往是“事后尋 租”,即利用各種政策縫隙尋租。在我國轉軌時期,由于體制漏洞很多,為尋租提供了許 多機會。 何老定義的尋租是指尋求直接的非生產(chǎn)性利潤,此處筆者將尋租定義拓展為更廣泛的 含義——尋租是尋求非生產(chǎn)性的利益,此處的利益包含利潤,但范疇比利潤更廣。在廣義 尋租基礎上,分析我國尋租活動與風險投資發(fā)展之間的關系。首先,風險投資基金由政 府出資設立,資金屬于國有資產(chǎn),故有條件成為尋租對象。其次,基金的所有權歸政府 ,政府具有很強的支配和決策權力,因此為尋租活動提供了可以進行的渠道。再次,政 府有關風險投資政策中的漏洞成為尋租者規(guī)避風險的依據(jù)。最后,基金操作手(實際為 政府和尋租者的中介聯(lián)系人)的非風險投資家行為保證尋租活動付諸實施(圖3-1 的c階段)。整個尋租活動的操縱者是尋租者,政府有關人員和基金操作手是尋租者的操 縱對象。尋租者由一些與政府關系密切的企業(yè)經(jīng)營者、一些國有企業(yè)管理者以及一些與 政府或操作手有非正式社會關系的人(這些人通過獲得風險基金進行利己的非高新技術 投資活動)構成。尋租結果:名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風險投資基金卻 成為了若干資本匱乏、經(jīng)營不善的非高科技國有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來源,這樣 的投資通?;貓蠛艿停A段d),從而其他資本富足的機構或財團對風險投資前景持觀望 甚至悲觀態(tài)度(階段e),無法擴展基金來源渠道,風險基金持有的風險資本匱乏(階段 f),政府只好再次財政撥款繼續(xù)支持風險投資(g階段),繼續(xù)介入風險投資的運作, 再次成為尋租的對象,持續(xù)不斷地提供資金支持。整個風險投資業(yè)的運行陷入惡性正反 饋回路中。如此下去,必將導致政府財政枯竭,或者政府中斷支持,風險基金關閉,風 險投資運作宣布失敗,當然,這只是在不打破這種惡性循環(huán)的前提下得出的推論。這種 局面雖然正在被新的發(fā)展動向所改善。但是,我國風險投資發(fā)展了15年,對高新技術行 業(yè)的貢獻率卻很低,對促進國民經(jīng)濟結構更新?lián)Q代的效力也很有限。 4應用正反饋機制理論構建我國風險投資業(yè)發(fā)展初期的宏觀運行模式 通過以上分析知:保證我國風險投資業(yè)有效運行最關鍵的因素在于操作手的素質,因 為他是有權力決定資金投向何處以及決定向誰融資的人,要求他能夠真正以一名名副其 實的風險投資家身份完成任務;而對風險投資運行最有影響力的是政府,政府應作為一 種強有力的外因通過風險投資內(nèi)部機制起推動和呵護作用。它不能逾越界限,過多地介 入到內(nèi)部機制中。一旦政府對每個內(nèi)部要素進行直接的干涉,隱蔽地掌握每一環(huán)節(jié)的決 定權,外因實際上變成了內(nèi)因,為尋租提供大好機會,這種做法在上述分析中已經(jīng)證明 在我國是不可取的。 因此,操作手和政府兩者角色的重新定位成為構建風險投資良性正反饋機制的關鍵。 當務之急,結合當前我國經(jīng)濟體制轉型期的情況,以及各種風險投資輔助設施的建設情 況,確定發(fā)展風險投資業(yè)的短期宏觀目標,根據(jù)目標提出建設性可行方案。顯而易見, 長期目標是要在盡...
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構建我國風險投資業(yè)宏觀運行模式 ——正反饋機制理論的應用 姚洪珠 鄧飛其 (華南理工大學系統(tǒng)工程研究所 510640) 摘要 我國風險投資業(yè)已有15年多的歷史,總體發(fā)展比較緩慢。從系統(tǒng)角度看,是由于行 業(yè)內(nèi)部沒有建立起有效的正反饋動力機制。本文應用系統(tǒng)動力學正反饋機制理論, 構建我國風險投資業(yè)宏觀發(fā)展的三個正反饋機制運行模式,以供決策參考。 關鍵詞 風險投資 正反饋機制 運行模式 1引言 截止2001年3月,我國風險投資已發(fā)展了15年多。我國引入風險投資時,由于理論研 究的滯后,業(yè)界對風險投資成功運作的條件以及如何在中國起步都比較模糊。雖然美國 、日本、歐洲、以色列等的風險投資比較成功,可為我國發(fā)展風險投資業(yè)提供參考,但 是在國內(nèi),風險投資內(nèi)涵及其成功運作的條件也和“風險投資”一樣沒有得到準確的理解 ,或者,雖然正確理解了但在實踐運作中卻有意識加以扭曲。目前,隨著理論研究的深 入,這種觀念上的誤解有所改善,但實踐中的扭曲仍普遍存在。 紐約Deloitte Touches駐中國企業(yè)服務集團辦事處的高級管理者Francis Bassolino在接受記者采訪時談到我國風險投資業(yè)發(fā)展中的問題[文獻1]:中國本土的風 險投資基金僅僅是名義上的風險資本;它們大多投資于與政府關系密切的公司或者經(jīng)營 不善的國有企業(yè),而且這些基金缺乏有效管理,因此無力評估和發(fā)展風險投資。他還指 出:任何投資對象都可以稱做“高科技”;在中國,風險投資概念已經(jīng)被扭曲。如我國第 一家風險投資公司“中創(chuàng)”公司因違規(guī)經(jīng)營于1998年6月強制性關閉。 2正反饋機制理論 整個客觀世界是不斷發(fā)展的,促進這種發(fā)展的動力來自于正反饋機制。通過正反饋機 制的迭代過程可以描述系統(tǒng)的發(fā)展或進化。不斷迭代的過程使系統(tǒng)處于不斷進化發(fā)展或 不斷退步消亡的動態(tài)變化中[文獻2]。需要明確,正反饋是發(fā)展的原因,但發(fā)展既可以是 成長,也可以是消亡。系統(tǒng)動力學方法認為:正的反饋回路有自我強化(或弱化)的作 用,是促進系統(tǒng)發(fā)展(或衰退)、進步(或退步)的因素。因果關系正反饋回路的特征 是:如果回路中某要素屬性發(fā)生變化,由于其他要素屬性遞推作用的結果,該要素屬性 將沿著原先變化的方向繼續(xù)發(fā)展下去。相反地,負反饋回路中,當某個要素發(fā)生變化時 ,回路中其他要素屬性遞推作用的結果,使該要素的屬性沿著與原來相反方向變化。即 負反饋回路具有內(nèi)部調節(jié)器或穩(wěn)定器的作用效果。它可以控制系統(tǒng)的發(fā)展速度或者衰退 速度,可使系統(tǒng)具有自我調節(jié)的功能。傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論認為[文獻3]:負反饋起到穩(wěn)定作 用,任何正反饋都是破壞性的??梢姡瑐鹘y(tǒng)經(jīng)濟學考慮的是帕累托均衡,一種靜態(tài)均衡 ,它的特點是不考慮增長。但是,沒有增長,社會又怎么進步呢?事物又怎能經(jīng)歷形、 發(fā)展和繁榮這樣的生命周期呢?而增長是正反饋回路機制所具有的根本特性之一。 筆者認為,事物的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展要求有正反饋和負反饋機制的有效結合,通過正反饋 促進快速發(fā)展,通過負反饋獲得穩(wěn)定,穩(wěn)定發(fā)展充分體現(xiàn)了正、負反饋機制互相作用、 互相制約的矛盾統(tǒng)一。把這種思想應用于風險投資的發(fā)展機制中,可以確定:當前我國 缺少一種有效的激發(fā)風險投資走向健康發(fā)展軌道的正反饋機制,我國風險投資沒有進入 良性循環(huán)中,而是在某種程度上風險投資進入了一個較隱蔽的具有惡性破壞作用的正反 饋循環(huán)中。傳統(tǒng)經(jīng)濟學的理論——正反饋的破壞作用得到充分體現(xiàn)。 3應用正反饋機制理論分析我國風險投資業(yè)初期發(fā)展模式中的機制性問題 總體而言,我國風險投資整個行業(yè)運作存在不規(guī)范的特點。目前,行業(yè)仍處于繼續(xù)探 索的初期發(fā)展階段。自1985年9月我國第一家專營高技術風險投資的全國性金融公司——中 國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司(簡稱“中創(chuàng)”)成立至今,我國風險投資業(yè)經(jīng)歷了二十世紀80年 代的早期探索階段、90年代的風險基金創(chuàng)立階段、90年代末本世紀初的加速發(fā)展階段。 1998年3月“政協(xié)一號”提案激起了國內(nèi)發(fā)展風險投資的熱潮。據(jù)中國科技金融協(xié)會1999年 7月統(tǒng)計,中國的風險投資公司已有九十二家,有七十四億元的投資能力。據(jù)維欣風險投 資發(fā)展研究中心1999年12月調查[文獻4],我國風險投資機構已超過200家,運營資本超 過200億元。但是,我國風險資本的80%來源于政府財政撥款,政府出資創(chuàng)建風險投資基 金或公司支持國內(nèi)風險投資公司的生存和發(fā)展,這種主導模式本質上是以政府行為代替 市場行為,構成當前我國風險投資業(yè)發(fā)展的最大弊端。 經(jīng)驗證明,風險投資業(yè)初期發(fā)展的關鍵問題應當是如何正確引導風險投資業(yè)沿著適宜 的軌道逐漸發(fā)展壯大。從15年發(fā)展歷程看,我國風險投資業(yè)這一步走得很累。按照生命 周期理論,風險投資業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷起步、發(fā)展、成熟、衰退或者進入高一層次的生命 周期循環(huán)。新事物的起步和發(fā)展階段需要有一種很好的動力機制能夠保證它從微小逐漸 壯大發(fā)展,否則,新事物就會消失,或者即使勉強存在也會處于混亂狀態(tài)。 從系統(tǒng)動力學的角度看,就是要找到一種起自我強化作用的正反饋機制,使風險投資 業(yè)在這種正反饋中完成起步和發(fā)展。因此,國內(nèi)風險投資業(yè)發(fā)展緩慢的根本原因是我們 沒有找到合適的正反饋動力機制。所以,目前的任務就是盡快找到這種正反饋動力機制 。事實證明,我國風險投資業(yè)在發(fā)展之初,存在概念性的錯誤理念,建立的機制不能形 成有效的正反饋,相反,在組建之后陷入了一種惡性循環(huán)中。這可以用圖3- 1說明。各級政府直接進入風險投資業(yè),提供風險資本,這在我國會產(chǎn)生什么結果呢?參 照圖3- 1,a階段——政府作為風險資本的第一提供者參與風險投資,以此為基本出發(fā)點,對我國 現(xiàn)行的風險投資方式進行深入分析。 由于保險公司、民間資金、大企業(yè)大財團等仍不敢貿(mào)然進入風險投資業(yè),各級地方政 府只好用財政撥款組建第一批風險基金(圖3- 1中的b階段),地方政府成為基金的股東代表(實際股東應為納稅人)。風險基金的管 理和經(jīng)營又由誰負責呢?仍然是由政府指定人選掌管基金。正是這種政府具有最高決策 權的模式為今后風險投資的順利運行埋下了隱患,根本體現(xiàn)在它提供了尋租機會。何清 漣先生在《現(xiàn)代化的陷阱》一書中從市場體制、社會關系網(wǎng)、貪瀆文化三個層次深入分析 了我國尋租活動產(chǎn)生、存在和泛濫的社會體制和歷史文化根源[文獻7],他認為:中國所 處的階段,存在著一個既不同于計劃經(jīng)濟體制,又有別于規(guī)范化市場經(jīng)濟體制的一種資 源配置系統(tǒng);尋租活動主要通過“一種非正式的社會關系網(wǎng)絡進行”的,這種非正式社會 關系網(wǎng)因為“能夠牽動諸多資源的流動,影響其流向”,從而“成為一種具有資源配置功能 的資源”。另外,他還談到尋租活動的社會成本問題,尋租帶來的直接后果是“社會資源 的巨大耗費”。在尋租理論中,尋租活動是一種腐敗行為。何老在書中指出:尋租行為是 尋求直接的非生產(chǎn)性利潤,尋租主要是通過政府影響收入和財富分配,竭力改變法律規(guī) 定的權力來實現(xiàn)個人或某個集團的利益;尋租的對象主要是政府官員和國有資產(chǎn),尋租 的特點是利用合法或非法手段得到占有“租金”的特權;在我國,尋租活動往往是“事后尋 租”,即利用各種政策縫隙尋租。在我國轉軌時期,由于體制漏洞很多,為尋租提供了許 多機會。 何老定義的尋租是指尋求直接的非生產(chǎn)性利潤,此處筆者將尋租定義拓展為更廣泛的 含義——尋租是尋求非生產(chǎn)性的利益,此處的利益包含利潤,但范疇比利潤更廣。在廣義 尋租基礎上,分析我國尋租活動與風險投資發(fā)展之間的關系。首先,風險投資基金由政 府出資設立,資金屬于國有資產(chǎn),故有條件成為尋租對象。其次,基金的所有權歸政府 ,政府具有很強的支配和決策權力,因此為尋租活動提供了可以進行的渠道。再次,政 府有關風險投資政策中的漏洞成為尋租者規(guī)避風險的依據(jù)。最后,基金操作手(實際為 政府和尋租者的中介聯(lián)系人)的非風險投資家行為保證尋租活動付諸實施(圖3-1 的c階段)。整個尋租活動的操縱者是尋租者,政府有關人員和基金操作手是尋租者的操 縱對象。尋租者由一些與政府關系密切的企業(yè)經(jīng)營者、一些國有企業(yè)管理者以及一些與 政府或操作手有非正式社會關系的人(這些人通過獲得風險基金進行利己的非高新技術 投資活動)構成。尋租結果:名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風險投資基金卻 成為了若干資本匱乏、經(jīng)營不善的非高科技國有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來源,這樣 的投資通?;貓蠛艿停A段d),從而其他資本富足的機構或財團對風險投資前景持觀望 甚至悲觀態(tài)度(階段e),無法擴展基金來源渠道,風險基金持有的風險資本匱乏(階段 f),政府只好再次財政撥款繼續(xù)支持風險投資(g階段),繼續(xù)介入風險投資的運作, 再次成為尋租的對象,持續(xù)不斷地提供資金支持。整個風險投資業(yè)的運行陷入惡性正反 饋回路中。如此下去,必將導致政府財政枯竭,或者政府中斷支持,風險基金關閉,風 險投資運作宣布失敗,當然,這只是在不打破這種惡性循環(huán)的前提下得出的推論。這種 局面雖然正在被新的發(fā)展動向所改善。但是,我國風險投資發(fā)展了15年,對高新技術行 業(yè)的貢獻率卻很低,對促進國民經(jīng)濟結構更新?lián)Q代的效力也很有限。 4應用正反饋機制理論構建我國風險投資業(yè)發(fā)展初期的宏觀運行模式 通過以上分析知:保證我國風險投資業(yè)有效運行最關鍵的因素在于操作手的素質,因 為他是有權力決定資金投向何處以及決定向誰融資的人,要求他能夠真正以一名名副其 實的風險投資家身份完成任務;而對風險投資運行最有影響力的是政府,政府應作為一 種強有力的外因通過風險投資內(nèi)部機制起推動和呵護作用。它不能逾越界限,過多地介 入到內(nèi)部機制中。一旦政府對每個內(nèi)部要素進行直接的干涉,隱蔽地掌握每一環(huán)節(jié)的決 定權,外因實際上變成了內(nèi)因,為尋租提供大好機會,這種做法在上述分析中已經(jīng)證明 在我國是不可取的。 因此,操作手和政府兩者角色的重新定位成為構建風險投資良性正反饋機制的關鍵。 當務之急,結合當前我國經(jīng)濟體制轉型期的情況,以及各種風險投資輔助設施的建設情 況,確定發(fā)展風險投資業(yè)的短期宏觀目標,根據(jù)目標提出建設性可行方案。顯而易見, 長期目標是要在盡...
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