99級教委班《財務管理學》練習題
99級教委班《財務管理學》練習題

1． 分析下面的現(xiàn)金流量
單位：元
現(xiàn)金流量 年末
1 2 3 4 5
1 100 200 200 300 300
2 600 — — — —
3 — — — — 1200
4 200 — 500 — 300
A．用10%的利率計算第五年年末每筆現(xiàn)金流量的終值。
B．若折現(xiàn)率為14%，計算各現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
C．若第一期期初初始投資為600元，計算各年現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率。

2．S公司發(fā)行了利息率為14%的3年期債券，半年付息一次，面值為100元。
A．若債券的市場價格為104元，求其到期收益率；若市場價格為97元和10元，
答案又是多少？
B．若債券收益率為12%，求其價格；若債券收益率為15%和14%，答案又是多
少？
C． 若此債券是純貼息債券，且收益率為14%，求其市場價格（假設半年復利）。

3． D公司目前每股支付紅利2元，而且其股利在3年內(nèi)以15%的速度增長，其后3年以10%的速度增長，然后以5%的速度永久增長下去。
A．若要求的回報率為8%，此股票的價值為多少？
B．若你只希望持有此股票3年，那麼你對它的估價會改變嗎？

4． H合伙企業(yè)正在分析一項新的業(yè)務，估計投資的可能回報為：
概率 .01 .02 .04 .02 .01
可能回報 -10% 5% 20% 35% 50%
A．求預期回報及標準差。
B．假設A中的參數(shù)服從正態(tài)分布，其回報小于0的概率有多大？小于10%的概
率有多大？大于40%的概率有多大？

5． 李華在65歲退休了。他想為自己尋找一份退休后的收入，于是他考慮與人壽保險公司簽訂養(yǎng)老年金合同。此合同可以保證他在有生之年每年獲得相同的養(yǎng)老金。為了得到這樣一個現(xiàn)金流量，他在開始時必須交納一筆相當可觀的底金。根據(jù)精算表，他的壽命預期還有15年。但這只是此公司計算出的期限，并不是他的實際壽命。
A．若此公司在計算時將利率定為5%，為了得到每年10000元的養(yǎng)老金，李華
在開始時應支付多少現(xiàn)金？（假設在每年年底支付）
B．若利率為10%，購買價格應多少？
C．若李華能支付30000元的底金，利率為5%，他每年能得到多少養(yǎng)老金？


6． F公司的β系數(shù)為1.45，無風險利率為10%，證券組合的預期收益為16%。公司現(xiàn)在每股的股利為2元，投資者預期在今后的數(shù)年中股利將以10%的速度增長。試問：
A．根據(jù)CAPM原理，股票的要求收益率是多少？
B．在上述的收益率下，股票當前的市價是多少？

7． T熱控公司普通股的預期收益率為20%，標準差為12%。S電子公司的普通股的預期收益率為12%，標準差為11%。兩公司股票收益的相關(guān)系數(shù)為0.3。
A．計算兩種股票以不同比例投資組成的證券組合將產(chǎn)生的預期收益和標準差。
假設以0.1的變化幅度改變投資比例，S電子公司從1.00，T熱控公司從0開始分別依次變?yōu)?.9和0.1、0.8和0.2等等。
B．估計最小方差組合。有效集合是什麼？
C．若相關(guān)系數(shù)為0.7，將對多角化效應與最小方差組合有何影響？

8． 基于對過去的收益及通貨膨脹預測的分析，張波認為一般股票的預期收益為14%，國庫券的無風險收益率為8%。張波對G電子公司的收益前景很感興趣。根據(jù)過去5年的每月分析，張波描繪出一條與S&P500股票指數(shù)的超額收益相關(guān)的G公司股票超額收益的特征線,并發(fā)現(xiàn)此線的斜率為1.67。如果金融市場是有效的，張波從投資G公司中獲取的預期收益是多少？

9． W服務公司提供商用樓房的維修保養(yǎng)服務。目前它的股票β系數(shù)為1.08，無風險利率為10%，證券組合的預期收益為15%。W服務公司預計年底將支付每股2元的股利并且在今后的數(shù)年里以每年11%的速度增長。根據(jù)CAPM以及其他你可能作出的假設，計算W公司每股股票的市價為多少？

10．N制藥公司打算用一臺更高效的新機器代替兩臺舊機器。這兩臺舊機器可在
二手貨市場上賣得70000元；它們計提折舊后的帳面價值為120000元，還
剩8年折舊期，用直線折舊法。新機器的購買和安裝需480000元，期末預期
有40000元殘值。新機器使用壽命5年，用直線折舊法，新機器效率更高， 它
每年可產(chǎn)生120000元的增量現(xiàn)金收入。公司的所得稅稅率為34％。
A．這8年中增量現(xiàn)金流入是多少？期初增量現(xiàn)金流出是多少？
B．如果要求的回報率為14％，則該項目的凈現(xiàn)值是多少？

11．L公司打算收購一家與之業(yè)務有關(guān)聯(lián)的F公司。現(xiàn)在F公司每年有2000000元的現(xiàn)金流。如果兼并成功，由于協(xié)同作用，預期在今后10年內(nèi)現(xiàn)金流量會以15%的速度增長，第10年后現(xiàn)金流量保持不變。為了維持現(xiàn)金流量，L公司需要每年投資1000000元。為分析目的以及保險起見，L公司只估算25年的現(xiàn)金流量。
A．從這項收購中L公司預期每年獲得多少現(xiàn)金流量？
B．如果它要求的回報率為18%，則L公司收購所能支付的最高價為多少？

12．兩個相互獨立項目的現(xiàn)金流量情況如下：
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