方正病危
方正病危 2003年10月28日 14:09 《今日東方》 方正最近的頻繁收購，讓業(yè)界直呼“看不懂”。 　　北大方正集團董事長魏新主導(dǎo)的“產(chǎn)業(yè)加資本”運作模式，初衷是通過產(chǎn)業(yè)多元化， 也即“產(chǎn)業(yè)輸血”來化解方正的虧損危機，而非簡單的“管理止血”。但問題是，若機體“造 血功能”缺失，依然危機四伏。 文|本刊記者楊慧萍 　　據(jù)說，方正集團內(nèi)的新生派力量這樣評價魏新：他不是一個企業(yè)家，而是一個少有 的資本運營高手。 　　魏新，北大方正集團董事長、方正科技董事長兼總裁。2000年被北大派到方正，出 任方正集團副董事長；2001年，在方正科技遭遇裕興等公司收購風(fēng)波后，正式接管了方 正集團的最高權(quán)力魔杖。 　　2001年，魏新提出了方正“專業(yè)化基礎(chǔ)上多元化的戰(zhàn)略發(fā)展思路”，北大方正從此開 始了多元化道路上的資本征戰(zhàn)。 　　看不懂的多元化 　　杭州平海路1號，原浙江證券總部，在方正集團收購一年零一個月后，也即今年9月 ，曾經(jīng)輝煌一度的浙江證券正式易名為以“方正”品牌命名的方正證券。方正方面透露， 已經(jīng)成功實現(xiàn)對浙江證券的重組與整合。 　　事實上，自2002年8月北大方正宣布入主浙江證券以來，北大方正已經(jīng)完成了四筆重 大收購。5月29日，北大方正集團與蘇州市國資委、工業(yè)投資公司簽署資產(chǎn)重組協(xié)議，對 蘇州市資產(chǎn)規(guī)模最大、人員最多的市屬國企蘇鋼集團進行全資收購。事隔不到兩個月的 7月4日，ST合成(西南合成制藥股份有限公司，000788)發(fā)布董事會大換班的公告，新班 子主要來自北大方正。自此，北大方正擊敗了民營醫(yī)藥巨頭——重慶賽諾藥業(yè)的爭奪，獲 得了ST合成的控制權(quán)，正式入主ST合成。 　　不到一年的時間里，方正首先進軍證券業(yè)，繼而大手筆投入鋼鐵制造業(yè)，然后繼續(xù) “染指”制藥領(lǐng)域，速度之快、行業(yè)跨度之大，令業(yè)界驚嘆之余不由直呼“看不懂”。 　　業(yè)界首先質(zhì)疑的就是方正并購ST合成是并購了“一個爛攤子”。據(jù)ST合成年報顯示， 該公司2002年虧損1.53億，今年一季度即虧損1379萬元。同時，ST合成從2001年開始逐 漸淪為大股東西南合成制藥總廠的“提款機”，大股東共占用ST合成資金2.3億元，占公司 凈資產(chǎn)的70%，致使公司生產(chǎn)經(jīng)營無法正常進行，目前已停工，只是靠政府補貼、技術(shù)轉(zhuǎn) 讓、資金占用費用艱難度日。要解決大股東的債務(wù)問題和盡快恢復(fù)生產(chǎn)，決非易事。目 前，大股東及其關(guān)聯(lián)公司尚欠上市公司的款項達2.1億元。 　　不僅如此，北大方正出資2.29億元控股51%的浙江證券，其輝煌早已是“昨日黃花”， 雖然昔日業(yè)內(nèi)的“巨無霸”和名角，卻幾乎被清洗出局。根據(jù)報道，因為多項違規(guī)操作： 一是為客戶融資買入證券；二是挪用客戶交易結(jié)算資金；三是操縱錢江生化股票價格， 中國證監(jiān)會依據(jù)《證券法》及有關(guān)規(guī)定，對浙江證券處以警告，取消自營業(yè)務(wù)資格，合計 罰款高達50312.68萬元，超過浙江證券注冊資金5億元人民幣，幾乎宣告破產(chǎn)。加上當(dāng)前 證券市場正面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，券商資金短缺、之間競爭激烈，短期內(nèi)全行業(yè)都很難有起 色。 　　鋼鐵業(yè)務(wù)又如何呢？對于蘇州鋼鐵，北大方正承諾將在未來3到5年時間里，斥資27 億元收購其100%的國有股。雖然2002年蘇鋼盈利幾百萬元，但目前已有不少專家對民間 的“大煉鋼鐵”提出質(zhì)疑，認(rèn)為已存在泡沫成分，能否保持盈利能力值得懷疑，而且老國 企改造決非一日之功。 　　此外，2002年11月，北大方正控股公司——北京方正經(jīng)緯產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司以2302.6 萬元受讓南海市佰駿物業(yè)持有的深大通1771萬股法人股，該公司主業(yè)不景氣，經(jīng)營沒有 得到根本改善。而曾有30.63%實際表決權(quán)的南海佰駿，在半年內(nèi)就選擇了退出，其中必 有原因。 　　在不到一年的時間內(nèi)，如此大手筆地跨行業(yè)收購，而且收購的對象資質(zhì)一般。北大 方正葫蘆里賣的究竟是什么藥？這個受業(yè)界普遍關(guān)注的知名企業(yè)難道正一步步踏進多元 化的陷阱？ 　　新政理由 　　但方正的掌門人魏新卻有自己的一番理由。 　　魏新表示，對于中國企業(yè)而言，多元化是不少成功企業(yè)發(fā)展到一定階段后的必由之 路。而北大方正選擇多元化這條道路則蘊涵著更多的含義，其中更多的是一種無奈與被 迫。 　　1998年，方正的賬面上第一次出現(xiàn)了大面積的虧損，這個事實用“震驚朝野上下、企 業(yè)內(nèi)外”的字眼來形容一點都不夸張。陶醉于方正昔日輝煌的人們被打了個措手不及。據(jù) 方正控股當(dāng)年的年報顯示，期內(nèi)虧損金額1.68億港元，電子出版系統(tǒng)(電子公司主營業(yè)務(wù) )年營業(yè)額達7.98億元，較1997年上漲9%，但毛利率卻陡降19%。 　　經(jīng)過十幾年的發(fā)展，北大方正在北大品牌和放大的市場支持下，積蓄了大量的資源 ：業(yè)務(wù)快速發(fā)展累積的巨大資金；由百年名校延伸出來的知名品牌；由核心業(yè)務(wù)延伸出 來的龐大客戶關(guān)系。這些終于造就了中國最大的校企，同時也是重量級的電子企業(yè)。早 已發(fā)展成為擁有4個控股上市公司：方正控股、方正數(shù)碼、方正科技和馬來西亞方正，1 7家獨資、合資企業(yè)，員工約5000人，總資產(chǎn)60億元，并在美國、加拿大、香港等國家和 地區(qū)設(shè)立了分支機構(gòu)。 　　它的虧損，讓北大不滿，也受到了政府有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的注意。如夢方醒的方正緊急啟動 ，引進當(dāng)時擔(dān)任惠普中國副總裁的李漢生擔(dān)任方正電子總裁，希望止住集團失血危機。 　　李漢生來了，開始大刀闊斧地裁人，導(dǎo)入惠普的管理理念。但是李通過強化管理從 而給虧損止血的改革，在表層暫時緩解了方正面臨的危機，卻未能涉及方正至今也沒有 人能夠觸及的復(fù)雜問題根本，最后不幸出局。 　　2001年，方正控股再度公布虧損，在3.56億港幣的總虧損中，其中，方正的電子排 版和分銷占據(jù)了1.3億港幣，方正奧德的變故帶來了1.72億港幣虧損，超過了1998年的虧 損，幾乎趕上了1999年的虧損高峰。至今，方正控股都未能擺脫虧損的噩夢。方正集團 方面，1999年，方正的利稅總額從1998年的3.3億元下降到2.4億元。2001年，年營業(yè)額 超過40億人民幣的方正科技也出現(xiàn)北大方正入主后的首次業(yè)績下滑，凈利潤同比減少19 .65%，到2002年中期，方正科技凈利潤較上年同期減少了32.68%。 　　至于方正科技，2001年5月更遭受裕興科技等的舉牌危機，至今方正集團在其中的持 股只剩7.02%，對方正系而言，其重要性已大打折扣。 　　連續(xù)的“失血”和遭遇業(yè)界挑戰(zhàn)，讓北大方正開始反思。如果沒有王選老師當(dāng)時的激 光照排核心技術(shù)，就沒有方正。不能否認(rèn)這項獨有技術(shù)奠定了方正前期所有成就的基礎(chǔ) 。 　　“但是，方正被一路高揚的業(yè)績所迷惑，忽視了產(chǎn)品本身的周期規(guī)律：在它的生命曲 線早期利潤豐厚，進入成熟期以后，利潤減低，要想獲得等同于早期的利潤，就需要一 定數(shù)量的市場需求來支撐。所以企業(yè)需要不斷推出創(chuàng)新的高利潤產(chǎn)品，才能夠保證持續(xù) 不斷的高利潤。到1998年、1999年的時候，我們的排版系統(tǒng)已經(jīng)占領(lǐng)了全國近90%的市場 ，在國外的中文系統(tǒng)中，基本上也都是方正的，新的市場空間已經(jīng)微乎其微。但之前， 沒有人注意到這一點?！蔽盒略忈尫秸潛p原因，“所以當(dāng)虧損到來時，大家都感到尤其 意外、突然?！?　　確實，方正起步的時候，中國的計算機市場已經(jīng)啟動，大量的計算機從操作系統(tǒng)到 辦公軟件全是英文，所以，不僅有自主知識產(chǎn)權(quán)的方正“發(fā)了”，連做漢化的“巨人”等一 大批公司，都在國外廠商還沒開發(fā)中國版市場的時候發(fā)了。創(chuàng)始人王選的“企業(yè)家創(chuàng)新” 與“時運”的巧妙結(jié)合，給了方正一個輝煌的過去。 　　但是各種跡象似乎都在表明，方正的輝煌即將過去，但是被寄予厚望的方正卻不能 倒下。方正怎么辦？魏新在詳細比較了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)后得出結(jié)論：高新技術(shù) 行業(yè)能在短期內(nèi)賺取相當(dāng)大的利潤，但受到經(jīng)濟和市場波動的影響比傳統(tǒng)行業(yè)要大；傳 統(tǒng)行業(yè)沒有暴利，受經(jīng)濟波動的影響較小。因此，方正在發(fā)展高科技主業(yè)的同時，需要 發(fā)展傳統(tǒng)行業(yè)來增加企業(yè)的抗風(fēng)險性。 　　2000年就被北大派到方正董事會，并蟄伏了兩年多的魏新終于斬釘截鐵地提出：走 專業(yè)化基礎(chǔ)上的多元化道路，主要向兩個方向延伸：首先高科技領(lǐng)域。其中，方正最看 好的是移 動通信第三代技術(shù)3G。另一個是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，魏新希望，就跟GE一般，方正能夠在新擴展 的行業(yè)中占據(jù)前3名的市場地位。 　　同年10月，方正與3G技術(shù)提供商連宇公司合資成立方正連宇，意在3G標(biāo)準(zhǔn)制訂上分 肥，拉開了魏新多元化戰(zhàn)略的帷幕。 　　整合懸疑 　　其實，多元化在方正并不是新鮮事。早在上個世紀(jì)90年代中期，方正集團就嘗試過 多元化的運作，涉獵的領(lǐng)域包括房地產(chǎn)、精細化工、稀土、金融領(lǐng)域(四川金融租賃公司 )，還包括硬件(顯示器的生產(chǎn)銷售、電腦)。但是，從發(fā)展的情況看，除了與IT有關(guān)的硬 件制造，其他方面都不算成功，其中如地產(chǎn)領(lǐng)域，方正已基本退出。 　　這個階段的多元化被魏新稱為是方正的早期多元化，“這個時期的多元化是不成功的 。原因是我們沒有想好多元化的整體戰(zhàn)略思路；同時用做it的人轉(zhuǎn)行多元化業(yè)務(wù)，出現(xiàn) 用人失誤。從理論和實際看，無論是實施多元化還是實施專業(yè)化的企業(yè)都不乏成功和失 敗的案例。成功的專業(yè)化公司有IBM、INTEL；多元化的典范則是GE——它早期比較專業(yè)化 ，后來涉及的領(lǐng)域非常廣，最大的舉措是介入金融領(lǐng)域。目前GE 1200億美元左右的年收入中，金融幾乎占到一半，而利潤的增長更來自這一塊業(yè)務(wù)。” 　　魏新認(rèn)為，成功的大型專業(yè)化公司需要具備3個基本條件：1，它進入的這個領(lǐng)域有 足夠的市場規(guī)模，也就是業(yè)務(wù)范圍要比較大；2，高科技的公司要掌握原創(chuàng)技術(shù)；3，具 有國際化的發(fā)展?jié)摿Α?　　對照以上三個條件，可以發(fā)現(xiàn)方正電子的主營業(yè)務(wù)——電子激光排版滿足第二、第三 個條件，方正擁有自己的核心技術(shù)，并已逐步進入國際市場；但方正雖然占有絕大部分 華文市場，日文、韓文市場的業(yè)務(wù)開拓情況也不錯，但在英文市場，方正沒有太多優(yōu)勢 ，市場規(guī)模有限。方正集團的另一主力公司方正科技，主營業(yè)務(wù)是PC等硬件，使用領(lǐng)域 很寬，但是缺乏自有的核心技術(shù)，兩者都不適合走專業(yè)化道路，不可能給方正帶來根本 性的突破。 　　問題接踵而至：如果走多元化道路，方正原有業(yè)務(wù)怎么辦？方正集團某子公司高管 透露，“方正的多元化，就是‘專業(yè)化基礎(chǔ)上的多元化’。專業(yè)化是原有業(yè)務(wù)，多元化是新 的資本運作方向。集團原有業(yè)務(wù)需要保證穩(wěn)定，方正數(shù)碼、方正控股的任務(wù)是減少虧損 ，重新盈利；同時，龍頭企業(yè)方正科技、方正電子努力發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務(wù)增長點、技術(shù)創(chuàng)新 ，研發(fā)出核心技術(shù)，走專業(yè)化道路?！?　　“未來的方正應(yīng)該將北京作為發(fā)展戰(zhàn)略研究、控股管理平臺、科研基地為一體的集團 核心；將珠江三角州地區(qū)作為IT產(chǎn)業(yè)的制造中心；將長江三角州地區(qū)作為方正的金融產(chǎn) 業(yè)發(fā)展中心。海外上市公司則作為集團實現(xiàn)國際化的發(fā)展平臺?！蔽盒鲁錆M信心地說，方 正集團將是一個以高科技產(chǎn)業(yè)為核心，有選擇地涉入傳統(tǒng)行業(yè)，金融產(chǎn)業(yè)資本和金融資 本于一體的國際化集團控股企業(yè)或財團。但另一個問題是：方正有足夠的實力嗎？在原 有業(yè)務(wù)逐漸萎縮、公司虧損嚴(yán)重的境況下，為了支撐多元化戰(zhàn)略必定繼續(xù)大量“出血”， 方正能行嗎？“這簡直是一個‘烏托邦’的理想，這種理想將使方正陷入新的困局：原來的 業(yè)務(wù)沒有搞好，后進的也不成氣候?！庇惺煜し秸娜耸窟@樣毫不客氣地評價說。 　　其實，拋卻資金是否充足不說，方正有能力整合并達到效益最大化嗎？畢竟，并購 是把“雙刃劍”。 　　雖然魏新覺得GE多元化的成功給他的啟發(fā)有四：一是，必須是建立在專業(yè)化基礎(chǔ)上 的多元化，即在每個介入領(lǐng)域中保持專業(yè)化；二是，對介入的領(lǐng)域、行業(yè)發(fā)展的前景有 明確的分析和正確的判斷，所介入的領(lǐng)域和行業(yè)發(fā)展前景應(yīng)當(dāng)處在上升階段；三是，要 有專業(yè)化的管理團隊，即進入新的領(lǐng)域必須提前物色專業(yè)人員。四是，要有一定的資金 實力。但，方正目前并購的幾家公司是否就符合他的四點標(biāo)準(zhǔn)，確實值得探討。 　　今年6月12日，方正控股母公司方正集團(持股32.67%)斥資6億至7億元收購蘇鋼。對 方正能否成功玩轉(zhuǎn)鋼鐵業(yè)，業(yè)內(nèi)多有質(zhì)疑。 　　“蘇鋼本身的條件還是不錯的，缺的就是資金，政府也不會繼續(xù)投資了?！蔽盒麓騻€ 比方說，“蘇鋼在二期工程投了那么多錢，水已燒到90度了，就缺最后一點資金，我們再 追加一把火就燒到100度?！睋?jù)蘇鋼內(nèi)部員工透露，去年蘇鋼盈利400多萬元，今年整個行 業(yè)都不錯，盈利應(yīng)該超過一億元。 　　不過，在全世界范圍內(nèi)，鋼鐵行業(yè)屬于微利行業(yè)，暫時性的高價位不可能持久，否 則必將引來閑置設(shè)備的復(fù)產(chǎn)和投資規(guī)模的擴大，最終使全行業(yè)利潤率保持在較低水平。 一位專家指出，到2006—2007年間，中國粗鋼生產(chǎn)規(guī)模將超過3億噸，但理想的經(jīng)濟生產(chǎn) 規(guī)模應(yīng)保持在兩億噸左右。 　　一直從事企業(yè)并購研究的萬盟投資公司張大威的話讓方正可以...
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