風險投資事業(yè)發(fā)展、公司運作及體系研究（送審稿)
貴州省風險投資事業(yè)發(fā)展、公司運作及體系研究 （送審稿） 貴州省科學技術廳 2000年12月 課題組成員 廖小罕、楊曉鎮(zhèn)、朱華、胡曉登、王予凡、甑在溪、徐謙、王延志、莫莉萍、柴立、李 波 工作分工 工作指導：陳大衛(wèi)、李正輝 課題組組長：廖小罕 副組長：楊曉鎮(zhèn)、朱華 方案綱要草擬：朱華 協(xié)調(diào)：景仲平、李波 撰稿：胡曉登、王予凡、甑在溪、徐謙、王延志、莫莉萍、柴立 文件一編輯：甑在溪 文件二編輯：王予凡 文件三編輯：胡曉登 目 錄 | | | | |1 |文件一“貴州省科技風險投資運作、機制及公司建立方案”…………|第4——11頁 | | |……………………………………………… | | | | | | |2 |文件二“關于加快貴州高新技術產(chǎn)業(yè)風險投融資體系發(fā)展的若 |第12——27頁 | | |干建議”…………………………………………… | | | | | | |3 |文件三“貴州省風險投資體系研究”…………………………………………………….. |第27—192頁 | 文件一 貴州省科技風險投資運作、機制及 公司建立方案 在當今經(jīng)濟全球化趨勢和“科教興國”，“科教興國”戰(zhàn)略全面實施形勢下，發(fā)展高新 技術產(chǎn)業(yè)是我省提高競爭力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，建立新的經(jīng)濟增長點，形成新的支柱產(chǎn)業(yè) 和擴大就業(yè)的主要途徑。風險投資作為高新技術產(chǎn)業(yè)的主要推動力，有著極為重大的現(xiàn) 實意義。為此，根據(jù)省政府指示，由省科技廳組織有關專家進行了“貴州省科技風險投資 體系研究”課題，對我省科技風險投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進行了全面研究。在此基礎上，提出了 以組建“貴州省科技風險投資公司”為我省風險投資事業(yè)的啟動和載體的設想，并設計了 組建與走運作方案，以此開創(chuàng)和推動我省科技風險投資事業(yè)發(fā)展。 1. 建立貴州省科技風險投資公司的宗旨，目的和方針 宗旨：為推動我省中小型高新技術企業(yè)成長，加速科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，促 進我省傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 目的：為適應我省高科技及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展對創(chuàng)業(yè)風險資本的迫切需求，在借鑒國內(nèi)外 風險投資發(fā)展的經(jīng)驗的基礎上，結(jié)合我省實際情況建立貴州科技風險投資公司，積極探 索我省科技風險投資的經(jīng)驗，以此作為我省風險投資體系的起點和突破口。 方針：政府啟動，市場化運作，逐步形成“民辦官助”的風險投資機制。 2. 我省科技風險投資公司的資金來源 1. 公司資本金規(guī)模：一方面根據(jù)我省科技與經(jīng)濟的發(fā)展速度和高新技術發(fā)展的需求及風 險投資的內(nèi)在要求，另一方面考慮省財政的實力及貴州風險投資發(fā)展的現(xiàn)狀，公司 資本資金規(guī)模在五年內(nèi)達到4億人民幣以上，其中20%由省財政投入。 2. 資本金來源：方案一，以國有獨有資本為種子資本，2001年政府投入3000萬元，200 2年將投入2000萬元，2003年至2005年，政府每年再投入1000萬元，共計8000萬元作 為引資資金，組建國有風險投資公司。逐步有效地吸納上市公司、國有企業(yè)、民營 企業(yè)及個人等社會各類資金，形成風險資本來源的多元化。方案二，以政府、非金 融機構(gòu)、上市公司、省政府專業(yè)經(jīng)濟實體、大中型企業(yè)和其它機構(gòu)共同投資組建多 元化股本結(jié)構(gòu)的股份制風險投資公司。 3. 我省風險投資資金管理體系 1. 建立健全科學嚴格的投資決策體系； 2. 投資須符合國家及省科技部門核準的高新技術企業(yè)或項目； 3. 對經(jīng)過評估，論證決定投資的風險企業(yè)，為有效進行監(jiān)督，服務和管理，派一名 項目經(jīng)理，一名財務人員（或財務總監(jiān)）對風險企業(yè)資金的來蹤去跡進行全程 跟蹤，定期向科技風險投資公司報送財務報表，進行認真分析評估，對風險企 業(yè)的重大事項（如投資，高級管理人員，關鍵技術人員的任免）實行一票否決 ，按照股份制要求幫助風險企業(yè)建立健全各項規(guī)章制度。 4. 嚴禁違規(guī)投資。 4. 公司組織結(jié)構(gòu) 根據(jù)我省實際情況，我省科技風險投資公司組建方式可按如下原則選擇： 組織方案一，由省財政全額投入公司資本金，按現(xiàn)行《公司法》等有關法規(guī)注冊登記 我省國有獨資科技風險投資公司，委派相關人員組成公司經(jīng)營管理層。 此方案的優(yōu)點： 1) 有成例可依，一旦資金落實即可迅速組建成功。 2) 公司組建后可迅即解決我省一部分重點高技術項目發(fā)展的急需資金，推動其發(fā)展； 3) 公司組建后可帶動其他相關部門，機構(gòu)及民間投資向我省科技風險領域的投資轉(zhuǎn)移 。 此方案的弊病： 按此方案組建的省科技風險投資因系政府單獨創(chuàng)立，其本身不具進一步融資的功能 和環(huán)境，短期難以調(diào)動和運用民間大量資本，這將在一定程度上影響風險投資再投資的 實現(xiàn)。 其次，由政府全額出資將會造成主體角色倒錯，很難形成符合市場經(jīng)濟的機制和制 度，目前國內(nèi)許多類似機構(gòu)已著手進行改制。 方案二，政府引導、官民合辦 政府以代理人作為發(fā)起人，有目的地選取四、五家機構(gòu)投資者作為初始投資人，構(gòu) 成公司投資主體，組建公司。 較為理想的初始投資人如下： 1) 政府（代理人） 2) 省內(nèi)非銀行金融機構(gòu) 3) 具有保薦資格的國內(nèi)外投資銀行或類似投資機構(gòu)。 4) 省內(nèi)有實力的民營高科技。 5) 國內(nèi)較著名的專業(yè)投資咨詢公司 2、公司的組織形式選擇 有限責任制或股份制組織類型應是貴州省科技風險公司的一種較好選擇。 3. 公司的組織管理結(jié)構(gòu) 1) 方案一的組織構(gòu)圖 設立投資指導委員會其任務是對公司投資原則和方向進行把握，委員會構(gòu)成可由省 政府主管領導，省科技廳、省財政廳，省計委等相關部門及聘請相關資深人士組成。公 司法定代表人由省政府指派科技主管部門出任。 2) 方案二的組織構(gòu)圖 5. 公司經(jīng)營方式 公司的主營業(yè)務和經(jīng)營范圍 主營業(yè)務： 1) 為省內(nèi)急需籌資的高新技術企業(yè)提供股權資本并為其提供管理、經(jīng)營和咨詢服務。 2) 代理風險投資基金投資業(yè)務，接受國內(nèi)外投資者委托進行資金管理。 3) 為省內(nèi)高新技術產(chǎn)業(yè)提供企業(yè)重組、購并、上市及財務顧問咨詢評估服務； 4) 經(jīng)辦政府核準辦理的其它業(yè)務。 6. 有關政策建議 1) 實施積極的財政政策、不斷壯大公司資本規(guī)模 1. 通過政府財政支出，對公司提供政策性補助。如采取先征后返的辦法，5- 10年返還企業(yè)所得稅等，但規(guī)定對所返還的所得稅必須全部用于公司資本金的 增資擴股； 2. 公司可按年收益的3%- 5%，提取風險補償金用于彌補虧損，但其最高累計額不能超過公司當年年末凈 資產(chǎn)的10%； 3. 公司以稅后利潤進行增資擴股的，免征企業(yè)和個人所得稅； 4. 公司可按規(guī)定批準為高新技術企業(yè)，享受國家和省對高新技術企業(yè)的優(yōu)惠政策。 2) 采取有效措施，為公司創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境 1. 建立出資人制度，政府出資人代表參加公司董事會，但不參加公司日常經(jīng)營管理 ； 2. 政府部門要減少對公司的行政干預。公司要依法經(jīng)營，盡快形成自主經(jīng)營，自擔 風險，自我積累，自我發(fā)展的良性循環(huán)機制； 3. 對公司的設立和日常經(jīng)營，工商、國土、稅務、科技等政府有關管理部門要提供 方便和優(yōu)惠； 4. 吁請國家有關單位在同等條件下，優(yōu)先審批公司發(fā)行企業(yè)債卷或上市融資。 3) 采取激勵措施，吸引優(yōu)秀人才參加公司經(jīng)營管理 1. 在建立有效激勵機制和約束機制的前擔下，面向國內(nèi)外招聘有經(jīng)驗的經(jīng)營管理者 ； 2. 公司可以設置期權股，以廣泛吸引優(yōu)秀人才參與公司經(jīng)營管理； 3. 對參與公司經(jīng)營管理的優(yōu)秀人才，其技術或管理經(jīng)驗的折價入股可不受比例限制 ，具體比例由公司董事會確定。 文件二 關于加快貴州高新技術產(chǎn)業(yè) 風險投融資體系發(fā)展的若干建議 加快貴州高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，已成為增強全省綜合實力的決定性因素。為此，省委、省 人民政府在《貫徹實施的意見》（省發(fā)[2000]12號）中指出：“要大力培育有利于高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資 本市場。加強政府引導，加強風險投資的法規(guī)建設，逐步建立風險投資機制，積極開展 風險投資試點，鼓勵金融機構(gòu)、企業(yè)個人、外資參與風險投資事業(yè)，創(chuàng)辦風險投資公司 ，建立和完善風險投資撤出渠道?！睘樽龊脟液褪∮嘘P決定的具體組織實施工作，推動 貴州高新技術產(chǎn)業(yè)風險投融資體系的發(fā)展，提出以下政策措施建議： 一、提高建立風險投融資體系重要性的認識 （一）科學把握建立風險投融資體系與加快高新技術 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關系 二十多年的改革開放，我省科技事業(yè)有了長足進步，對經(jīng)濟增長的貢獻率達到35%左右。 但是，與全國相比，我省科技進步水平列第29位，僅在青海、西藏之前。研究我省科技 事業(yè)發(fā)展落后的原因，一個重要方面是投融資體制改革嚴重滯后，不能實現(xiàn)資源的優(yōu)化 配置，以致科技成果轉(zhuǎn)化基礎弱、投入少，轉(zhuǎn)化率低，全省每年能形成高新技術產(chǎn)業(yè)規(guī) 模的只有8%。這表明，就高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，技術可以超越，體制無法超越。一般 產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的體制性問題，高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展也同樣存在。要使知識有效地轉(zhuǎn)化為高 新技術，高新技術有效地實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，就需要建立一個能有效動員和集中社會資金、促 進知識向高新技術轉(zhuǎn)化，加速高新技術成果商品化和產(chǎn)業(yè)化進程的風險投融資體系。 （二）科學把握建立風險投融資體系的基本內(nèi)涵 風險投融資是一種向具有發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g企業(yè)提供股權資本的投資行為。風險投融 資的基本操作辦法，是通過投資于具有高風險、高回報的高新技術項目群，將其中成功 的項目進行出售或上市，實現(xiàn)所有者權益的變現(xiàn)，預期不僅能彌補失敗項目的損失，而 且還可以使投資者獲得高額的回報。建立風險投融資體系 ，包括風險投融資的形成機制；風險投融資公司的運作機制；風險投融資企業(yè)的運作機 制；風險投融資資本的退出機制。建立貴州風險投融資體系的根本目的，是廣泛積聚國 內(nèi)外資金，促進高新技術成果走向市場、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，提高科技進步對經(jīng)濟增長的貢獻 率。同時，通過創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，促使企業(yè)積極參與技術創(chuàng)新和科技創(chuàng)業(yè)活動，推 動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，促進國民經(jīng)濟的良性循環(huán)。 （三）建立貴州風險投融資體系的基本途徑 建立貴州風險投融資體系，要市場作用和宏觀調(diào)控相結(jié)合。但在近期，尤其需要加強政 府的組織引導。這主要出于三個方面的原因：首先，一般投融資體制改革存在的問題， 建立高新技術產(chǎn)業(yè)風險投融資體系也同樣存在，而且因為它發(fā)展時間短，幼稚、脆弱。 問題更多、解決的難度更大。因此，必須花大力氣、下大決心切實加強政府組織引導， 依靠體制創(chuàng)新盡快建立風險投融資體系，推動高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其次，目前高新技 術風險投資的社會平均盈利率低，對風險投融資環(huán)境的建立和完善才剛剛起步，風險投 融資尚未成為競爭性行業(yè)。再次，政府對積極引導和推進科技進步、加快高新技術產(chǎn)業(yè) 發(fā)展有責無旁貸的職能。因此，風險投融資體系的建立既要充分發(fā)揮市場的作用，政府 也要加強組織引導和宏觀調(diào)控。但是，政府的參與應該是先導性的，以后應該逐步淡出 。按照這樣的思路，我省風險投融資體系的建立，應沿著“自官而民”、“官助民營”的路 徑前進。即在近期，主要依靠政府資本的進入、政府政策的支持。在這個階段，政策關 照的重點是如何采用良好的運作方式、不斷提高投融資的運作效率。從長期看，貴州風 險投融資體系的建立，必須以民間為主。在這個時期，政府工作的重點，是按照“制定政 策、創(chuàng)造環(huán)境、鼓勵發(fā)展、加強監(jiān)管、控制風險”的職能和原則，建立健全政策法規(guī)，形 成良好的風險投資信用和投資環(huán)境，充分發(fā)揮市場對優(yōu)化配置的作用，鼓勵風險投融資 業(yè)的發(fā)展。 二、加強建立貴州風險投融資體系的組織引導 （一）成立省的高新技術風險投融資領導小組，作為省一級發(fā)展高新技術風險投融資事 業(yè)的組織協(xié)調(diào)機構(gòu)。負責有關政策措施的制訂、有關事宜的組織協(xié)調(diào)、風險投資有關行 為的規(guī)范及其它相關工作；組成單位有省科技廳、省計委、省經(jīng)貿(mào)委、省財政廳、省政 府辦公廳體改辦、省工商局、省國稅局、省地稅局、人民銀行貴陽分行、證監(jiān)會貴陽辦 等。省的高新技術風險投融資領導小組辦公室設在省科技廳。 （二）明確風險投資基金、風險投資公司等相關組織的審批由省科技行政主管部門、人 民銀行在省機構(gòu)和省級工商行政管理部門制定規(guī)定，聯(lián)合審批。 （三）組織精干力量，盡快對建立貴州風險投融資體系有關問題展開研究。重點解決政 策法規(guī)空白問題、組織實施問題、有效監(jiān)管及法治秩序與市場導向問題、技術交易市場 和產(chǎn)權交易市場的培育問題、人力資源與運作經(jīng)驗問題、執(zhí)業(yè)操守問題、風險投資行為 的規(guī)范化及相應投資環(huán)境問題、...
風險投資事業(yè)發(fā)展、公司運作及體系研究（送審稿)