風(fēng)險投資的概念
風(fēng)險投資的概念 一、風(fēng)險（Venture or Risk） “風(fēng)險”一詞用來描述“其損益結(jié)局具有不確定性的活動”。在英語資料中常見的用語是Ve nture或Risk。但Risk常指一般的“危險”，與損失緊密相聯(lián)，未必有什么利益可言，而V enture。則常用來描述“商業(yè)冒險”或投機活動，具有不確定的損益結(jié)局，風(fēng)險活動若成 功則會獲得高利益，若失敗則會遭到重大損失，可是，預(yù)先難于斷定它會成功還是會失 敗。 人們對風(fēng)險的估計，通常包括： 1．風(fēng)險發(fā)生的機率即風(fēng)險活動失敗的概率； 2．失敗后所造成的損失； 3．成功后會獲得的利益； 4. 失敗或成功的環(huán)境與條件。 由風(fēng)險一詞；引出了“風(fēng)險投資”、“風(fēng)險決策”、“風(fēng)險資本”?！帮L(fēng)險資本市場”、“風(fēng)險技 術(shù)”、“風(fēng)險企業(yè)”及“風(fēng)險投資支持系統(tǒng)”等許多相關(guān)的概念。略加解釋如下： 二、冒險投資（Risk Investment）與風(fēng)險投資（Venture Invest） 冒險投資（Risk Investment）是指對“其損益結(jié)局具有不確定性的活動”進(jìn)行投資。例如，對不成熟的高 新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資、炒股票、炒外匯、炒房地產(chǎn)、賭博等都屬于冒險投資。 風(fēng)險投資（Venture Capital），也稱創(chuàng)業(yè)投資，根據(jù)全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投 入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種股權(quán) 資本；相比之下，經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與 知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險投資。我們 認(rèn)為，風(fēng)險投資是由專業(yè)投資機構(gòu)在自擔(dān)風(fēng)險的前提下，通過科學(xué)評估和嚴(yán)格篩選，向 有潛在發(fā)展前景的新創(chuàng)或市值被低估的公司、項目、產(chǎn)品注入資本，并運用科學(xué)管理方 式增加風(fēng)險資本的附加值。風(fēng)險投資家以獲得紅利或出售股權(quán)獲取利益為目的，其特色 在于甘冒風(fēng)險來追求較大的投資報酬，并將回收資金循環(huán)投入類似高風(fēng)險事業(yè)，投資家 以籌組風(fēng)險投資公司、招募專業(yè)經(jīng)理人，從事投資機會評估并協(xié)助被投資事業(yè) 的經(jīng)營與管理，促使投資收益早早實現(xiàn)，降低整體投資風(fēng)險。風(fēng)險投資家不僅投入資金 ，而且還用他們長期積累的經(jīng)驗、知識和信息網(wǎng)絡(luò)幫助企業(yè)管理人員更好地經(jīng)營企業(yè)。 因為這是一種主動的投資方式，因而由風(fēng)險資本支持而發(fā)展起來的公司成長速度遠(yuǎn)高于 普通同類公司。通過將增值后的企業(yè)以上市、并購等形式出售，風(fēng)險投資家得到高額的 投資回報。它是一種高風(fēng)險與高收益機會并存的投資。風(fēng)險投資的對象主要是那些力圖 開辟新的技術(shù)領(lǐng)域以獲取超高額利潤但又缺乏大量資金的企業(yè)。 三、風(fēng)險決策（V Decision） 風(fēng)險決策是在多種不定因素作用下，對2個以上的行動方案進(jìn)行選擇，由于有不定因素存 在，則行動方案的實施結(jié)果其損益值是不能預(yù)先確定的?！岸喾N不定因素”在學(xué)術(shù)名詞上 常稱為“自然狀態(tài)”（State of Nature) 風(fēng)險決策可分為兩類：若自然狀態(tài)的統(tǒng)計特性（主要指概率分布）是可知的，則稱為概 率型決策；若自然狀態(tài)的統(tǒng)計特性不知道，則稱為不定型決策。對不成熟的高新技術(shù)產(chǎn) 業(yè)所進(jìn)行的風(fēng)險投資決策，有些屬于不定型決策，而有些則屬于概率型決策。 四、風(fēng)險企業(yè)(Venture Firm）與風(fēng)險資本家(Venture Capitalist） 接受風(fēng)險資本的企業(yè)為風(fēng)險企業(yè)（Venture Firm），風(fēng)險企業(yè)是指正在研究開發(fā)不成熟的高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)，其成功與否尚未明 確，前途還在風(fēng)雨飄搖之中。而有組織地進(jìn)行募集、管理風(fēng)險資本，尋求、挑選投資項 目，投資并監(jiān)督、扶助風(fēng)險企業(yè)的人則被稱作風(fēng)險資本家（venture capitalist）。 五、風(fēng)險資本（Venture Capital）與風(fēng)險資本市場 風(fēng)險資本（Venture Capital）是指由投資專家管理、投向年輕但擁有廣闊發(fā)展前景、并處于快速成長中的企 業(yè)的資本。風(fēng)險資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險投資的資金。在不同國家或不同地區(qū)或在同一 地區(qū)的不同發(fā)展階段，風(fēng)險資本的來源不同，有的來自政府、有的來自銀行、有的來自 大公司、有的來自民間的私人資本等等。 所謂“風(fēng)險資本市場”，是指風(fēng)險資本的籌集和流通的市場。這種市場可以是普通的股票 市場或債券市場，也可以是二板市場等等。 六、風(fēng)險技術(shù)(Venture Technique） 風(fēng)險技術(shù)多指在世界上尚未成熟的高新技術(shù)。但在許多發(fā)展中國家，由于技術(shù)相對落后 ，許多在發(fā)達(dá)國家已成熟的技術(shù)在它那里還是空白，而發(fā)達(dá)國家又對之高度保密，在此 情況下，發(fā)展中國家常把“別人已掌握但自己尚未掌握的技術(shù)”也看成尚未成熟的高新技 術(shù)。因此，“風(fēng)險技術(shù)”的含義在發(fā)展程度不同的國家里稍有不同。例如，生產(chǎn)手機的技 術(shù)，在美國已是成熟的技術(shù)，而在中國卻還屬于不成熟的高新技術(shù)。 七、風(fēng)險投資支持系統(tǒng)（Support System of Venture Investment） 風(fēng)險投資支持系統(tǒng)是支持風(fēng)險投資活動使之能發(fā)揮良好作用的,若干主要因素（要素）及 它們之間的協(xié)同作用所構(gòu)成的有機整體。這些要素及它們的協(xié)同作用如下： 風(fēng)險投資公司（或基金會、擔(dān)保公司、銀行風(fēng)險融資部等），以某種方式集資并把之投 向風(fēng)險企業(yè)。 風(fēng)險企業(yè)（包括正在研究開發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品的研究機構(gòu)等），獲得資金支持之后，必須 在技術(shù)、生產(chǎn)工藝、市場開拓方面做出成果。 風(fēng)險資本市場，這是風(fēng)險資本集聚、流通和產(chǎn)權(quán)交易的場所，它能使風(fēng)險資本不斷循環(huán) 增值，既能使投資者獲得回報，又能使新的風(fēng)險企業(yè)獲得資金支持。若不能形成流通市 場，則風(fēng)險資本只能進(jìn)入而不能退出，就發(fā)揮不了1+l＞2的作用。 政策法規(guī)和其他政治因素，風(fēng)險投資除需要政策法規(guī)的支持外，其他政治因素也是重要 的，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大活力的中小型企業(yè)中 的一種權(quán)益資本。它不同于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)是采用提供服務(wù)，賺取服 務(wù)費。而風(fēng)險投資是采取購買企業(yè)資產(chǎn)，并參與管理使資產(chǎn)增值，最后通過出售所持有 的資產(chǎn)（如股票）從而賺取利潤。
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