入門篇（五）
低位放量為出貨 在這一波反彈行情中，有部分老莊股出現(xiàn)了低位放量的現(xiàn)象，但股價卻并沒有上漲， 而是進行了平臺式的整理。隨著反彈行情的結(jié)束，這部分莊股也走出了破位之勢。應(yīng)該 說，這部分莊股的出貨跡象還是十分明顯的，只不過是這種出貨手法具有相當?shù)钠垓_性 ，具體表現(xiàn)在低位與放量兩個方面。那么，對投資者而言，怎樣識別莊股的這種出貨手 法呢？下面筆者就個人的一些研判經(jīng)驗，給大家總結(jié)一下低位放量出貨的一些特點。 1．出貨區(qū)的位置：采用低位放量出貨的莊股，一般都是一些經(jīng)過幾年炒作的長莊股 ，其漲幅通常已達5倍以上，有的甚至可以達10倍以上，這就為它們創(chuàng)造出了較大的出貨 空間。因此，低位放量出貨的第一步，就是把股價降至一個視覺上的相對低位，這主要 是利用送股后的除權(quán)或中期下跌來實現(xiàn)。 2．K線特點：股價經(jīng)過一輪中級下跌后，在一個相對低位進行橫盤震蕩，K線形成矩 形或下降三角形的整理形態(tài)，但由于大盤正處于上漲行情中，這種橫盤震蕩往往會被誤 認為是在構(gòu)筑中期底部。有的投資者想當然地以為：股價經(jīng)過大幅下跌后會有反彈，更 何況大盤走勢也較好，于是便會在該股放量拉升時跟進，可隨后該股的走勢卻并沒有出 現(xiàn)如投資者所愿的持續(xù)拉升。那么這到底是什么原因呢﹖投資者又如何來區(qū)分這種整理 形態(tài)是底部形態(tài)，還是下跌中繼呢？從一般的經(jīng)驗來看，下跌中繼形態(tài)通常都是在55日 均線以下進行，而且最終股價將向下突破。 3．成交量特點：股價在橫盤震蕩過程中，成交量連續(xù)放出，但股價就是不漲，這種 量價極不正常的現(xiàn)象應(yīng)該說是低位放量出貨的一個最顯著的特點。當7日均量線跌落21日 均量線之時，投資者就要小心股價向下突破的可能了。 4．指標特點：在長期的下跌過程中，MACD指標都在0軸以下運行，21日RSI指標在5 0以下運行，當股價在低位橫盤出貨時，MACD指標出現(xiàn)回升，但一般不會突破0軸，21日 RSI自20附近回升至50,但不能站穩(wěn)在50以上。 在了解了低位出貨的一些特點后，下面我們以寧夏恒力（600165）為例進行具體的 說明：該股可以說是近幾年市場中少有的大牛股，該股自1999年5月份的9元附近開始上 漲，其間進行了10股送1．5股轉(zhuǎn)增4．5股、10股配3股的送配后，股價最高漲至28．81元 ，累計漲幅在8倍以上。 從K線形態(tài)上看，該股在11元至14元之間進行了箱體橫盤震蕩，其中有4次在箱底附 近得到支撐后向上反彈。但其反彈的力度卻越來越弱，反彈的高點也在不斷下移。當?shù)?5次下探箱底時終于未能得到支撐，5月16日，一根中陰線擊穿了箱底，股價向下突破。 該股在橫盤震蕩過程中，股價始終未能向上突破55日均線，而21日均線雖與34日均線形 成金叉，但不久又出現(xiàn)死叉，均線系統(tǒng)又繼續(xù)形成空頭排列。 從成交量上看，股價在箱型震蕩過程中，成交量連續(xù)放大，有幾日的成交量是近幾 年以來的天量，如3月6日為794萬股，3月15日為904萬股，3月21日為988萬股。但股價不 是放量滯漲就是放量收陰，量能水平也創(chuàng)出了近幾年的新高。而到了震蕩平臺的后期， 該股成交量開始萎縮，21日均量線已處于下行，7日與21日均量線也出現(xiàn)了死叉。在股價 下跌過程中，MACD指標一直在0軸以下運行，股價在橫盤出貨過程中，MACD指標雖有所回 升，但始終沒有沖過0軸。21日RSI也從20以下回升至50附近，但始終沒有突破50。 近期除了寧夏恒力以外，低位放量出貨的還有長豐通信（000892）、正虹科技（00 0702）和金路集團（000510）等個股，投資者對于這些莊股的操作策略應(yīng)是不參與，已 經(jīng)買入的堅決止損出局。因為就中線而言，其股價風險與時間風險都是不可預(yù)料的。 連續(xù)形態(tài)之七:隔離線 一、基本概念 在上升趨勢中,突然收出了一根長陰線,或在下降趨勢中突然收出了一根長陽線,表明 市場運行趨勢受到挑戰(zhàn),但第二天股價并沒有沿第一根陰陽線的方向發(fā)展,而是大幅度高 開或低開,將股價拉回了原有運行趨勢,說明前一天收出的長陰陽線只是股價運行趨勢的 暫時受挫,第二天陰陽線完全收復(fù)了第一天的陰陽線,意味著股價將繼續(xù)沿原有趨勢運行 。 隔離線形態(tài)由兩根顏色相反的陰陽線構(gòu)成,且這兩根陰陽線具有完全相同的開盤價, 這一點與反轉(zhuǎn)形態(tài)的遭遇線完全相反,遭遇線具有完全相同的收盤價。在遭遇線中,第一 根陰陽線延續(xù)了原有運行趨勢,而第二根陰陽線反趨勢運行,因而具有反轉(zhuǎn)意義；在隔離 線中,第一根陰陽線反趨勢運行,而第二根陰陽線延續(xù)了原有運行趨勢,因而具有連續(xù)意義 。 根據(jù)所處位置不同,隔離線可分為多頭隔離線和空頭隔離線,多頭隔離線是一種多頭 連續(xù)形態(tài),空頭隔離線是一種空頭連續(xù)形態(tài)。 長黑線出現(xiàn)時,市場正處于上升趨勢,這個異常現(xiàn)象引起了市場的疑惑。然而,第二天 開出高盤,其開盤價事實上等于前一天的開盤價,盤中成交價不斷走高,并以高價收盤,顯 示先前的上升趨勢應(yīng)該持續(xù)發(fā)展。這就是多頭“隔離線”,空頭隔離線正好與此相反。 二、形態(tài)確立 隔離線形態(tài)由兩根顏色完全相反的陰陽線構(gòu)成,形態(tài)能否確立關(guān)鍵需要注意兩點:一 是陰陽線的長度。一般來講,這種兩根陰陽線都比較長,第二根陰陽線越長越有效,當?shù)诙?根陰陽線很長且長于第一根陰陽線時,形態(tài)就可以確立。二是成交量。一般而言,第一根 陰陽線對應(yīng)的成交量比較小,而第二陰陽線對應(yīng)的成交量比較大。 三、識別標準 1、第一天線形的顏色與當前股價運行趨勢相反。 2、第二天線形的顏色與第一天相反。 3、兩個實體的開盤價相同。 四、實例分析 多頭隔離線見1999年6月1日電器股份的走勢圖。 電器股份在1999年有過很好的表現(xiàn),但莊家做盤手法比較刁鉆。1999年5月18日隨大 盤上升,電器股份開始小幅上揚,但很快股價被莊家刻意壓制,5月31日在大盤大漲的情況 下,電器股份走出了一根小陰線,狡猾的莊家第二天將股價高開,其開盤價正好等于前一天 的開盤價,且高開高走。從此開始了它的大牛行情。 權(quán)責發(fā)生制:會計確認的基礎(chǔ) 在上期內(nèi)容中，我們介紹了會計恒等式。從本質(zhì)上說，會計恒等式是一種財務(wù)數(shù)據(jù)的系 統(tǒng)處理結(jié)構(gòu)，它只能保證數(shù)據(jù)處理過程中的鉤稽關(guān)系不受破壞，但并不足以自然生成高 質(zhì)量的會計信息。最終會計信息的質(zhì)量主要仍取決于原始會計數(shù)據(jù)及交易記錄的方法是 否可靠和公允。 企業(yè)的資源流動會引起相應(yīng)的現(xiàn)金流動，但由于存在會計分期，現(xiàn)金實際的收付期 間和資源流動的發(fā)生期間往往不一致。這樣，在確認資產(chǎn)、負債、收入、費用時，就可 能出現(xiàn)兩種交易記錄的選擇方法：現(xiàn)金制和權(quán)責發(fā)生制。記錄企業(yè)交易最簡便的做法是 在發(fā)生現(xiàn)金收支時進行記錄。這便是現(xiàn)金制或收付實現(xiàn)制會計。例如，當企業(yè)向顧客提 供服務(wù)時，所賺得的收入是在實際收到現(xiàn)金時記錄的。因此，只有現(xiàn)銷才可記作某一期 間賺取的收入，而賒銷則要等到顧客付清帳款時方予確認。這種方法操作簡單，特別適 用于小型工商企業(yè)。 另一種更為流行的交易記錄方法是權(quán)責發(fā)生制會計。它在收入賺取之時便予確認， 而不論何時收到現(xiàn)金。在賒銷時盡管尚未收到現(xiàn)金，仍可記作已賺取的收入；當費用發(fā) 生時，即使尚未支付，也被確認為當期的費用。由于這一方法不至于使企業(yè)的期間損益 大起大落，因此大多數(shù)企業(yè)都加以采用。 盡管權(quán)責發(fā)生制是當前絕對主流的會計確認基礎(chǔ)，但投資者仍應(yīng)關(guān)注其缺陷及相應(yīng) 影響。權(quán)責發(fā)生制的一個隱含假設(shè)是，存在完備的社會信用基礎(chǔ)，即所有的權(quán)利和義務(wù) 都能得到與預(yù)期一致的實現(xiàn)或償付。在這一前提下，應(yīng)收款項才可能體現(xiàn)為收回等量現(xiàn) 金的權(quán)利，而負債項目才代表著未來等量現(xiàn)金的流出。如果一般的社會信用狀況不佳， 那么應(yīng)用權(quán)責發(fā)生制就存在很大風險。例如，某些上市公司可能向資金周轉(zhuǎn)能力低下的 客戶發(fā)貨（或者直接虛開發(fā)票）并相應(yīng)確認收入和應(yīng)收帳款；或者，可能虛列費用及應(yīng) 付款項、計提秘密準備，以隱藏利潤并回避對于投資者的分紅義務(wù)。這類操縱往往導(dǎo)致 企業(yè)的凈資產(chǎn)、負債、收入和費用出現(xiàn)虛增或虛減。 由于我國目前的信用環(huán)境并不理想，權(quán)責發(fā)生制的應(yīng)用問題顯得尤為突出。投資者 在分析上市公司財務(wù)報告時，應(yīng)特別注意“應(yīng)計”、“預(yù)提”、“遞延”和“ 攤銷”等程序?qū)ζ髽I(yè)期間收益的平滑影響。具體來說，數(shù)額巨大的應(yīng)收款項、其他資產(chǎn)、 待攤費用和非銀行借款類的負債等報表項目都可能意味著上市公司經(jīng)營情況異常；在遴 選個股時，投資者應(yīng)特別關(guān)注那些可能因連續(xù)虧損而退市或試圖通過增發(fā)、配股進行再 融資的企業(yè)。前者往往有動機虛增收入和應(yīng)收款項，以提高每股收益和每股凈資產(chǎn)水平 ；后者則往往大量增加關(guān)聯(lián)方債務(wù)并進行超額投資，以達到減少帳面現(xiàn)金、提高負債比 率和凈資產(chǎn)收益率等多重目的。 四方圖中有玄機 四方圖是江恩循環(huán)理論的表現(xiàn)形式之一。江恩循環(huán)理論包含價格循環(huán)和時間循環(huán)，四方 圖是用來反映價格循環(huán)的。其制作方法是：以某一價位作起點，將此記在四方圖表的中 點；然后以逆時針方式，按一定的遞加值將價格依次循環(huán)遞加；遞加完畢，再畫2條垂直 線、2條對角線。這樣，整個價位就形成360度循環(huán)和360度的八等分，每一等分為45度， 每45度處的價位（簡稱45度價）都是重要的阻力和支撐。 毫無疑問，以這種方法做分析工具，價位的取值是首要問題。這一問題包含2 個方面：一是以哪個價位作起點？二是依次遞加的“值”應(yīng)為多大？這2 點關(guān)系到四方圖的應(yīng)用效果。1993年，我曾以380點做起點，按每格5點和10點的“差”做 過四方圖，以后又嘗試過325點和330點，但效果都不太理想。主要問題是，許多支撐、 阻力都只具有短期效果，而且從某一個點位到另一個點位缺乏必然聯(lián)系。而股票投資， 尤其是大市的把握，短期意義并不重要，重要的是中期和長期目標。因此，要使四方圖 具有實用效果，就必須使它具有這樣的功能：凡在45度線上的價位都應(yīng)具有一定的波段 意義；而且從一個價位到另一個價格應(yīng)有一定的必然性。而要做到這一點，就必須解決 起點和遞加值問題。由是我便想起1989年的那個低谷，雖然當時還沒有上證指數(shù)，但根 據(jù)曾經(jīng)有過的“靜安股價指數(shù)”（由原申銀證券公司編制）和對上證指數(shù)的逆運算，可以 很方便地算出當時上證指數(shù)為23或24點。取一個整數(shù)，以25作起點應(yīng)是合適的。 起點確定后，遞加值就迎刃而解了。首先，起點和遞加值都和價格單位有關(guān)， 25曾是上證指數(shù)最小值，那么它同時也應(yīng)是上證指數(shù)的最基本的價格單位。其次，從波 動框架看，上證指數(shù)有以450點左右為一個常數(shù)的傾向（2000年， 我在本刊發(fā)表過《股市無常亦有?！芬晃?，討論的就是這個常數(shù)，現(xiàn)收于《股票投資全攻術(shù) 》一書），而450的十八等分就是25（在以后的分析中還可以看到，18 也是四方圖應(yīng)用的一個重要比例）。這樣，就有了下列這張四方圖（見附圖）。 把這張圖和上證指數(shù)一對照就可以發(fā)現(xiàn)，市勢波動中的峰、谷和圖中的45度價具有 高度擬合性。 其中完全擬合的有： 1992年5月的1429點； 1992年11月的386點，12月的841點； 1993年3月的913點、7月的777點、10月的774點； 1994年7月的325點； 1995年2月的524點、5月的926點、7月的610點； 1996年1月的512點、12月的855點； 1997年5月的1510點； 1998年6月的1422點； 1999年12月的1341點； 2001年10月的1514點； 2002年1月的1339點。 略有偏差的有： 1993年2月的1558點； 1994年9月的1052點； 1995年8、9月的788點和792點； 1996年12月的1258點； 1997年7月的1066點、9月的1025點； 1998年8月的1043點，11月的1300點； 1999年2月的1064點、5月的1047點； 2001年1月的2131點、6月的2245點。 但這些偏差都發(fā)生在前后“一格”之內(nèi)。而且把收盤指數(shù)和A股指數(shù)考慮進去，其實際 的偏差會變得更小。如： 1993年5月的1558點，收盤為1536點，總體不脫1525點； 1995年8、9月份的788點和792點，兩者的收盤分別是776點和775點； 1996年12月的1258點，收盤為1247點，仍未從根本上脫出1225點； 1998年8月的1043點，其收盤為1070點…… 而且有些價位還不止一次地發(fā)揮過支撐和阻力作用。如：1425點、 1525 點、 1325點、925點、850點、775點、625點、525點等。因此，以25 為價格單位是符合市場的實際情況的；同時也表明，用四方圖分析市勢，價格單位的確 定是首要前提。 但，四方圖的神奇還不僅于此。事實上，轉(zhuǎn)角理論的精髓就在“轉(zhuǎn)角”。換言之，從一 個價位到另一個價位的旋轉(zhuǎn)角度，具有一定的規(guī)律性。只有把握了這一規(guī)律，才能把四 方圖的應(yīng)用發(fā)揮到更高的境界。下周我們就來討論這個問題，包括本次調(diào)整的2個階段底 部為何會出現(xiàn)在1514點和1339點？ 為什么 1339 點的反彈會在 1700點前遇阻？反彈到1825點的技術(shù)（當然是四方圖應(yīng)用技術(shù)）的前提是什么？本次調(diào) 整的目標在哪里？ 上缺口三法與下缺口三法 一、基本概念 缺口三法是一個比較簡單的形態(tài),通常發(fā)生在有強勁趨勢...
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