公司理財(cái)與投資案例-美國(guó)安然公司
《公司理財(cái)與投資》案例：美國(guó)安然事件
超高增長(zhǎng)的陰暗秘密——制造概念吸引投資者，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)間的“對(duì)倒”交易不斷創(chuàng)造出超常的利潤(rùn)，巨額債務(wù)
和風(fēng)險(xiǎn)卻隱而不彰——一部財(cái)務(wù)報(bào)表操縱大全。
——安然公司是一個(gè)典型的“金字塔”式關(guān)聯(lián)企業(yè)集團(tuán)，共包含3000多家關(guān)聯(lián)企業(yè)。
這在美國(guó)巨型公司中并不鮮見。促使安然崩潰原因的關(guān)鍵，在于安然與這些關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易及相關(guān)信息披露上
均出現(xiàn)極大問題。
——第一，安然關(guān)聯(lián)企業(yè)及信托基金以安然的不動(dòng)產(chǎn)(水廠、生產(chǎn)設(shè)施等)作抵押，向外發(fā)行流通性證券或債券。但
在這些復(fù)雜的合同關(guān)系中，通常包括一些在特定情況下安然必須以現(xiàn)金購(gòu)回這些債券或證券的條款。不幸的是，在
美國(guó)加利福尼亞州2000年以來(lái)延綿不絕的電力供應(yīng)危機(jī)及其給能源市場(chǎng)帶來(lái)的震蕩中，這些條款達(dá)到了“觸發(fā)”的
門檻，安然的現(xiàn)金情況于是急劇惡化。
——第二，安然將許多與關(guān)聯(lián)企業(yè)簽署的合同保為秘密，把大量債務(wù)通過關(guān)聯(lián)企業(yè)隱藏起來(lái)，運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易大規(guī)模
操縱收入和利潤(rùn)額，采用模糊會(huì)計(jì)手法申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表。這些欺詐、誤導(dǎo)股東的手法于2001年11月被披露后，市場(chǎng)對(duì)
安然完全喪失信心，投資者將安然股價(jià)推到低于1美元的水平。這是受害者給施害者的懲罰，也是最終埋葬安然的
主因。
——安然的擴(kuò)張融資與企業(yè)結(jié)構(gòu)策略、不同關(guān)聯(lián)企業(yè)的目的以及最終安然破產(chǎn)的幾個(gè)主要關(guān)聯(lián)交易細(xì)節(jié)，值得仔細(xì)
解析。當(dāng)能源市場(chǎng)管制解除之后
面對(duì)市場(chǎng)劇變，安然采取的策略之一，便是利用關(guān)聯(lián)企業(yè)結(jié)構(gòu)，并“革新性”地使用財(cái)務(wù)手段來(lái)避免直接的企業(yè)負(fù)
擔(dān)，同時(shí)靈活地?cái)U(kuò)大企業(yè)規(guī)模
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