企業(yè)購并的成本效應分析
企業(yè)購并的成本效應分析 摘　要:購并在企業(yè)發(fā)展中具有重要的作用,它是增強企業(yè)核心競爭能力,實現(xiàn)規(guī)模經 濟效應的有效途徑。企業(yè)要綜合考慮購并所帶來的正面及負面效應,否則有可能使企業(yè)陷 入經營困境。本文從交易成本和管理成本入手,借助于均衡模型,對購并企業(yè)適度規(guī)模問 題進行探討。 　　關鍵詞:購并;交易成本;管理成本;效應 　　企業(yè)購并概念是在1990年代以后隨著我國上市公司股權收購現(xiàn)象的出現(xiàn)逐漸流行開 來的。購并即收購(Acquidition)與兼并(Merger),按企業(yè)的成長方式來劃分,企業(yè)購并可 以分為橫向購并、縱向購并以及混合購并三種類型。橫向購并是生產同類產品、或生產 類似產品、或生產技術工藝相近的企業(yè)之間所進行的購并,這是最常見的一種購并方式, 其目的在于擴大企業(yè)市場份額,在競爭中取得優(yōu)勢;縱向購并是在生產工藝或經銷上有前 后銜接關系的企業(yè)間的購并,如加工制造企業(yè)向前購并原材料、零部件、半成品等生產企 業(yè),向后購并運輸公司、銷售公司等,其目的在于發(fā)揮綜合協(xié)作優(yōu)勢;混合購并是產品和市 場都沒有任何聯(lián)系的企業(yè)間的購并,它兼具橫向購并與縱向購并的優(yōu)點,而且更加靈活自 如。我國加入WTO以后,企業(yè)不僅面臨著國內市場競爭的壓力,還要直面國際市場的各種挑 戰(zhàn)和外國大企業(yè)的競爭威脅,如何運用購并與重組手段,提高企業(yè)核心競爭能力,參與國際 市場的競爭是擺在企業(yè)和政府面前的一個重要課題。本文試從購并的成本分析入手,從理 論上探討購并行為的有效性。 　　一、企業(yè)購并的正面效應——交易成本的降低 　　購并對企業(yè)的直接影響是降低交易成本。企業(yè)的交易成本是企業(yè)為完成交易行為而 發(fā)生的成本,它一般包括:(1)尋找和發(fā)生交易對象的成本;(2)了解交易價格的成本;(3)討 價還價的成本;(4)訂立交易合約的成本;(5)監(jiān)督合約履行的成本;(6)制裁違約行為的成 本。通常情況下,一個企業(yè)不會僅與一個被選對象進行談判,談判意味著討價還價,往往要 耗費大量的人力和物力,包括準備談判的時間、談判的時間、交通往返、談判材料的準備 和修改等,在達成協(xié)議之后,交易合約的訂立也有一定的成本,如舉行各種簽字儀式;在合 約簽訂之后,合約的履行仍是有成本的,尤其是合約的履行需要進行監(jiān)督,這對交易雙方都 是一種費用的支出;如果合約的履行出了問題,那么交易雙方就會因制裁違約行為而支付 更多的費用。 　　從企業(yè)購并的角度看,交易成本降低原因主要表現(xiàn)在以下幾方面: 　　1.規(guī)模經濟 　　追求規(guī)模經濟效應是企業(yè)購并的重要動機之一。規(guī)模經濟是指隨著生產和經營規(guī)模 的擴大而出現(xiàn)的成本下降、收益遞增的現(xiàn)象。規(guī)模經濟帶來的收益,反映為企業(yè)生產經營 成本的降低,是企業(yè)購并的直接結果,與交易成本降低作用于同一方向。企業(yè)通過橫向購 并,一方面可以對企業(yè)資產進行補充、調整,達到最佳規(guī)模經濟要求,壯大主導產品的生產 經營規(guī)模,實現(xiàn)大批量專業(yè)化生產,提高技術熟練程度,提高勞動生產率,降低產品成本;另 一方面大規(guī)模生產便于實行大量銷售和大量采購,從而節(jié)省購銷費用,獲得規(guī)模收益。 　　具體而言,如果一個行業(yè)的技術條件屬于規(guī)模收益遞增階段,具有大型生產設施的購 并企業(yè)的生產成本就比一般小企業(yè)低。因為通過購并后的大企業(yè)擁有科學的專業(yè)化分工 、較高的自動化生產技術等,隨著產品交易數(shù)量的增多,單位產品分攤的間接費用逐漸減 少,從而使成本相對降低。此外,大企業(yè)的買主壟斷地位也引起成本的節(jié)約,即大企業(yè)由于 有較強的市場控制力,在討價還價、市場開發(fā)等方面較之小企業(yè)更容易獲得利益,從而使 交易成本絕對數(shù)額減少。 　　2.縱向整合效應 　　企業(yè)實施縱向購并戰(zhàn)略的目的是以企業(yè)內部的管理協(xié)調替代部分市場協(xié)調,從而有效 地解決專業(yè)化分工引起的生產流程的分離,減少生產過程中各種損耗和時間浪費,降低交 易成本,實現(xiàn)縱向整合效應。具體說:(1)降低了搜尋過程的成本。市場不確定意味著有關 價格、質量、品種、交易伙伴以及供求雙方等方面的情況難以預料,為了使自己免受或少 受市場變化的不利影響,企業(yè)會盡可能搜尋有關市場交易信息,從而花費大量的搜尋成本 。企業(yè)購并后,通過縱向整合實現(xiàn)垂直一體化,將本企業(yè)正常生產業(yè)務向兩端延伸至銷售 、零部件自制和原材料供應,使尋找和發(fā)現(xiàn)交易對象的成本,以及了解交易價格的成本降 至最低,減少了市場所帶來的交易成本。(2)降低了討價還價成本。縱向整合使不同企業(yè) 之間的不同生產階段建立了永久性聯(lián)系,企業(yè)不需尋找供應者和銷售商,通過內部交易即 可使原材料、中間產品的供給得到保證,減少了企業(yè)對供應商的依賴程度,減少了采購成 本、銷售費用等討價還價成本。(3)降低了履約成本。由于市場的不確定性,訂立合同對 交易雙方而言是一種承諾,雖然合同本身不能保證避免對合同條款的違約行為,但可以作 為訴諸法律的憑據。因此,交易雙方都在談判和簽訂合同時強調合同的履行,并愿意為此 自愿付出一定的監(jiān)督和履約成本。?菹蛘
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