華爾街的黑幕—所羅門(mén)兄弟公司
華爾街的黑幕—所羅門(mén)兄弟公司 序 幕 丑聞敗露 1991 年8 月7 日，星期三早晨，十幾位律師與全球最具影響力的證券公 司——所羅門(mén)兄弟公司的高級(jí)經(jīng)理們聚集一堂召開(kāi)一次非同尋常的會(huì)議，地 點(diǎn)是派克大街的瓦赫特赫爾·利普頓·羅森·卡茨公司的會(huì)議廳，議題內(nèi)容 是法律公司歷經(jīng)一個(gè)月工作調(diào)查所發(fā)現(xiàn)的有關(guān)所羅門(mén)兄弟公司政府債券部的 違紀(jì)行為的報(bào)告。這份報(bào)告對(duì)他們來(lái)說(shuō)既有好消息，也有壞消息。壞消息是 違紀(jì)行為涉及面廣，次數(shù)頻繁，性質(zhì)嚴(yán)重，牽涉到濫用金融市場(chǎng)中一些最重 要的公司名字；好消息是律師能辯護(hù)說(shuō)財(cái)政部的立法松懈，公司所做的一切 可能并不觸犯法律。 所羅門(mén)代表的領(lǐng)頭人是乘坐豪華大轎車趕來(lái)的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及首席執(zhí) 行長(zhǎng)官約翰·古特弗羅因德（他稱自己是“好朋友”①，幾乎所羅門(mén)董事會(huì) 每個(gè)成員都有豪華轎車和司機(jī)）。他年屆61，體態(tài)笨重，行動(dòng)遲緩，下巴短 小，頭發(fā)稀疏，還戴著大框厚片眼鏡。他行色匆匆，因他第二天早晨在倫敦 還有個(gè)約會(huì)，得趕上肯尼迪機(jī)場(chǎng)下午1：45 分的飛機(jī)。由于日程緊迫，他顯 得有些粗暴，并沒(méi)介入討論中：他愿意做別人認(rèn)為最好的事情。 古特弗羅因德的公眾形象是一位傲慢無(wú)禮得近乎蠻橫的人。那支整日不 離開(kāi)嘴巴或手指之間的大黑雪前更強(qiáng)化了他的這一形象，同時(shí)也由于他偶爾 在社交場(chǎng)合冒出一串交易場(chǎng)所的臟話，（一位在公司常與他接觸的人士說(shuō)： “你必須明白，‘操’這個(gè)詞在所羅門(mén)公司的含義是喘一口氣?！保┑?勞倫斯維勒奧伯林學(xué)院——全國(guó)最高級(jí)的預(yù)科學(xué)校的畢業(yè)生，他的第一任妻 子喬伊斯·洛是貝爾·斯特恩公司的華爾街名人特迪·洛的女兒。他書(shū)看得 不多（1991 年初他告訴采訪者，他藏書(shū)不過(guò)100 冊(cè)），但他在大學(xué)主修的是 英語(yǔ)文學(xué)。1962 年，在他第一次成為合伙者之際，所羅門(mén)有一半以上的合伙 者都沒(méi)有上過(guò)大學(xué)?；谶@樣的經(jīng)歷，古特弗羅因德認(rèn)為自己比大部分公司 同僚有教養(yǎng)。那些熟知他的人——他并非一個(gè)廣交密友的人——認(rèn)為他事實(shí) 上非常害羞，并有種不安全感。他的父親是專搞批發(fā)的屠夫，他不想讓人知 道這點(diǎn)。經(jīng)過(guò)不懈努力，他在80 年代終于改掉鄉(xiāng)音，能操一口純正的大西洋 沿岸中部地區(qū)的英語(yǔ)。 古特弗羅因德和所羅門(mén)兄弟公司在80 年代所取得的成就幾乎達(dá)到了登 峰造極的程度。在這一時(shí)期大部分時(shí)間內(nèi)，公司是迄今為止美國(guó)最大的政府 債券經(jīng)營(yíng)商，最大的企業(yè)證券承銷商，最大的以證券形式出售的住宅抵押非 政府承銷商（這已成為華爾街最大的生意），美國(guó)公司中最大的大宗股票經(jīng) 營(yíng)商，以及英國(guó)和日本最大的國(guó)外投資公司。1985 年12 月《商業(yè)周刊》的 封面報(bào)道冠予古特弗羅因德”華爾街之皇”的封號(hào)，并引用一位競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)所 羅門(mén)公司的評(píng)價(jià)：“他們現(xiàn)在的地位能在證券界無(wú)所不為，應(yīng)有盡有。” 古特弗羅因德在公司供職36 年，最初是一位州和地方政府發(fā)行以資助公 共工程的免稅債券的推銷者和經(jīng)營(yíng)商，轉(zhuǎn)到與投資銀行相關(guān)的活動(dòng)后，他一 躍而為總監(jiān)理者，成為僅次于威廉姆·R·所羅門(mén)之后的公司第二號(hào)合伙經(jīng)營(yíng) 者。1978 年從所羅門(mén)公司退休后，他自己成為經(jīng)營(yíng)合伙人，直到他和他的內(nèi) 部圈子里的人通過(guò)將合伙者關(guān)系轉(zhuǎn)成持股公司而使他成為幾百萬(wàn)美元富翁。 1984 年后，他是所羅門(mén)有限公司的總經(jīng)理和首席執(zhí)行長(zhǎng)官。在1987 年春債 券市場(chǎng)危機(jī)之前（這次對(duì)所羅門(mén)的打擊比1987 年10 月載入歷史的股市黑色 星期一的打擊更大），他和房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商莫頓·朱克曼計(jì)劃在紐約建造最輝煌 的公司標(biāo)志——一幢67 層的摩天大樓，其中將包括供所羅門(mén)公司專用的大于 紐約證券交易所的交易大廳。新的所羅門(mén)總部遠(yuǎn)離華爾街，占據(jù)全城最佳觀 賞點(diǎn)：從中央公園西南角穿越哥倫比亞圈，取代城市陳舊的會(huì)議中心。大衛(wèi)·斯 特克曼說(shuō)：“這一項(xiàng)目的耗費(fèi)將是西方文明史中最為巨大的?！贝巳私Y(jié)束議 員和里恨政府管理和預(yù)算辦公室主任生涯之后剛來(lái)所羅門(mén)公司不久。 瓦赫特赫·利普頓會(huì)議室中坐在古特弗羅因德身邊的都是紐約的所羅門(mén) 高級(jí)管理人員。這些人都是前5 年清洗中幸免于難者。湯姆斯·斯特勞斯是 所羅門(mén)控股公司的總經(jīng)理，比古特弗羅因德年輕10 歲，禿頂，風(fēng)度翩翩，是 政府債券柜的退役者，賓夕法尼亞大學(xué)畢業(yè)生。他對(duì)那些不欣賞他學(xué)歷優(yōu)勢(shì) 的人常采取居高臨下的態(tài)度。副總經(jīng)理約翰·梅里韋瑟，年方40 出頭，臉部 曲線柔和但具進(jìn)攻之態(tài)，主管著所羅門(mén)債券交易的自有帳戶。執(zhí)行副總經(jīng)理 格達(dá)爾（戴爾）·霍羅威茨與古特弗羅因德年紀(jì)相仿，原先是位地方政府債 券經(jīng)營(yíng)商，現(xiàn)在不直接主管公司任何活動(dòng)。他是公共證券協(xié)會(huì)的創(chuàng)建者之一， 1991 年的證券行業(yè)協(xié)會(huì)主席。唐納德·福伊爾斯坦先在哈佛法學(xué)院學(xué)習(xí)， 1972 年起一直是古特弗羅因德忠實(shí)的維護(hù)者和所羅門(mén)公司的法律總顧問(wèn)。 （一位70 年代未與他關(guān)系密切的前合伙人說(shuō)：“我不清楚唐的智商是高是 低，但大概是應(yīng)有的一倍半”）。在場(chǎng)的還有公司新近吸納的公關(guān)主任鮑勃·貝 克，一位冷漠而舉止優(yōu)雅的南方人，他在證券業(yè)和公關(guān)方面經(jīng)驗(yàn)都很有限。 瓦赫特赫·利普頓調(diào)查的起因極其奇特。觸發(fā)事件是7 月1 日馬丁·利 普頓一位在戈德曼·薩克斯公司的朋友兼顧客打電話給他，說(shuō)聯(lián)邦調(diào)查局在 那兒尋求專家解釋的正是所羅門(mén)公司在1991 年5 月22 日拍賣美國(guó)財(cái)政部?jī)?年期債券中的違紀(jì)行為。起初戈德曼很不高興看到聯(lián)邦調(diào)查局涉足財(cái)產(chǎn)問(wèn) 題，因?yàn)樯弦淮嗡麄儊?lái)的目的就是公開(kāi)逮捕戈德曼的一位合伙者。但戈德曼 一旦認(rèn)清他們此番使命便很樂(lè)于合作了。戈德曼不像所羅門(mén)，他們公司是5 月拍賣后的許多輸家之一。 瓦赫特赫·利普頓從來(lái)不是所羅門(mén)公司顧問(wèn)，但卻為公司做了許多工作。 馬丁·利普頓作為公司臺(tái)面上的負(fù)責(zé)人，是古特弗羅因德20 年的好朋友，盡 管他比古特弗羅因德身材高出許多，但他們形態(tài)相近——體態(tài)偏胖，圓臉龐， 沒(méi)有天生的吸引力，是靠頭腦和人格力量來(lái)獲取領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。瓦赫特赫。利普頓 的公司是全美人均律師薪水最高的公司，而利普頓又是該公司薪水最高者。 1983—1984 年間，古特弗羅因德正與大衛(wèi)·坦德拉開(kāi)戰(zhàn)——此人以后稱為菲 布羅一所羅門(mén)公司的總經(jīng)理及首席執(zhí)行官。利普頓不約而至，眾所默認(rèn)地加 入了爭(zhēng)戰(zhàn)的董事會(huì)議，盡管他既非董事會(huì)成員也非公司顧問(wèn)。古特弗羅因德 解雇了六人經(jīng)營(yíng)委員會(huì)成員之一的劉易斯·拉涅里，就在利普頓的辦公室執(zhí) 行此舉。拉涅里叫古特弗羅因德“爸爸”，而古特弗羅因德則叫他“孩子”， 拉涅里還是所羅門(mén)主導(dǎo)的抵押證券部創(chuàng)始人，80 年代早期所羅門(mén)有爭(zhēng)議的最 大的創(chuàng)利者也正是利普頓，在1987 年首次將不令人愉快的話傳給古特弗羅因 德，說(shuō)公司的擾亂者羅·佩雷爾曼計(jì)劃襲擊所羅門(mén)，并要護(hù)送他（盡管他井 非滯留）到利琴絲飯店赴宴，在那兒佩雷爾曼告訴古特弗羅因德他的工作處 于危險(xiǎn)境地。 3722.cn大量管理資料下載 利普頓和他的妻子還是古特弗羅因德那位過(guò)度自我放縱的第二任妻子蘇 珊的朋友，盡管如眾人相信的那樣，他并沒(méi)有意介紹他們。蘇姍聞名于市內(nèi) 時(shí)裝界并在各方面領(lǐng)導(dǎo)新潮流，她因聲稱花費(fèi)200 萬(wàn)美元裝修古特弗羅因德 834 號(hào)大街上的套樓公寓而上了頭版頭條，還花費(fèi)100 萬(wàn)美元裝修在巴黎寓 所底層的車庫(kù)，并花成千上萬(wàn)美元為亨利·基辛格開(kāi)60 歲大壽的喜慶宴會(huì)。 有傳聞?wù)f她從不重復(fù)穿同一件睡衣，有許多許多許多的衣服在河邊寓所的庫(kù) 房里，古特弗羅因德在未經(jīng)允許就使用別人的陽(yáng)臺(tái)以容納那棵大得無(wú)法裝進(jìn) 任何電梯的圣誕樹(shù)招呼都不打就離開(kāi)了那兒。這只是流傳的幾個(gè)真實(shí)故事或 在市內(nèi)名流中傳說(shuō)的故事，還有許多尚未公開(kāi)的，例如，蘇姍訂購(gòu)了協(xié)和飛 機(jī)的兩個(gè)座位，使紐約的點(diǎn)心師能將蛋糕運(yùn)到巴黎慶祝在卡納維萊特博物館 為約翰舉行的60 歲生日晚會(huì)。 利普頓打電話到古特弗羅因德的辦公室試圖告訴他戈德曼的消息但得知 古特弗羅因德在巴黎，他的妻子想?yún)⒓? 月4 日在美國(guó)大使館舉行的私人招 待會(huì)。幸運(yùn)的是利普頓正好前往歐洲，兩位朋友在那兒共進(jìn)晚餐，利普頓便 將來(lái)自戈德曼的電話消息轉(zhuǎn)告了古特弗羅因德。古恃弗羅因德承認(rèn)他已得知 政府可能認(rèn)為所羅門(mén)公司在5 月拍賣中有違法行為；事實(shí)上，他要于7 月10 日趕赴華盛頓與財(cái)政部副部長(zhǎng)羅伯特·格勞伯會(huì)面，力圖說(shuō)服他相信財(cái)政部 的擔(dān)憂是多余的。然而征管會(huì)在7 月底發(fā)出要求，讓所羅門(mén)公司報(bào)告五月債 券交易和融資的記錄。這張傳票由唐·福伊爾斯坦和索利機(jī)構(gòu)內(nèi)部政法部處 理。 但瓦赫特赫·利普頓進(jìn)行了一系列證券交易所特別的內(nèi)部調(diào)查，也許公 司應(yīng)該查一下所羅門(mén)的政府債券部。利普頓派出一個(gè)小組前去調(diào)查。直到7 月12 日，所得到的回答漏洞百出，因此他們又成立了一個(gè)比原來(lái)大得多的專 案小組進(jìn)行調(diào)查。有三個(gè)人負(fù)責(zé)：勞倫斯·佩多維茨是全美律師辦公室紐約 地區(qū)犯罪部負(fù)責(zé)人；邁克爾·巴爾維茨是司法部反托拉斯部門(mén)的專職大律師； 艾倫·A·馬丁來(lái)自證管委執(zhí)法部，8 月7 日的會(huì)議專門(mén)討論他們令人震驚的 調(diào)查結(jié)果以及如何處置這些問(wèn)題。 禍起蕭墻 共查出兩大類問(wèn)題，都非同小可。5 月22 日拍賣中的問(wèn)題便是其結(jié)果： 在5 月31 日成交日之際、所羅門(mén)控制了1993 年5 月期債券113 億美元中的 106 億，這些債券是財(cái)政部發(fā)行通過(guò)拍賣形式給投標(biāo)勝利者的。與此同時(shí)， 另有些人也在買賣同樣的兩年期債券，（這是在“虛股市場(chǎng)”）并等待著財(cái) 政部再次發(fā)行債券?！疤摴墒袌?chǎng)”（when-issued market）是指從財(cái)政部宣 布發(fā)行新債券起，到三個(gè)星期后債券正式上市之間的那段時(shí)間交易債券的市 場(chǎng)。由于這些交易，兩年期債券合約購(gòu)買者在發(fā)行之時(shí)有資格收到價(jià)值80 億至120 億美元的美國(guó)1993 年5 月期財(cái)政部債券。合約的另一方將在1993 年5 月期債券發(fā)行之際售出80 億至120 億美元債券，它們是銀行、保險(xiǎn)公司 和在這非正規(guī)期貨市場(chǎng)“賣空”的投機(jī)者。所羅門(mén)及其協(xié)助者已贏得拍賣的 主動(dòng)權(quán)，幾乎控制了所有的現(xiàn)券。賣空者所能履行合約的唯一辦法是從所羅 門(mén)公司購(gòu)買或借入債券，借用市場(chǎng)術(shù)語(yǔ)，他們被“逼空”了。 隨著時(shí)間的推移，這種擠逼更加劇了。賣空者最沮喪的日子是7 月1 日 和2 日，許多許多的資金卷入了這場(chǎng)逼空行動(dòng)。價(jià)值100 億的債券，只要5 月最后一周發(fā)生“1/4 點(diǎn)變動(dòng)”（每100 美元25 美分），就價(jià)值2500 萬(wàn)美 元。愛(ài)德華·克瓦爾瑟是紐約證交所專管成員單位誠(chéng)信度的執(zhí)行副主席。他 后來(lái)告訴參院銀行委員會(huì)：“當(dāng)我們的成員單位不得不在5 月拍賣后再購(gòu)買 債券時(shí)，已損失了成百萬(wàn)美元，人們怒氣沖沖——我的意思是，交易商發(fā)火 看來(lái)是由于他們受到了愚弄而顯得蠢笨的緣故。”然而，瓦赫特赫的律師們 將這些事實(shí)往最壞處考慮，認(rèn)為別人不會(huì)相信這會(huì)與高級(jí)管理層和預(yù)謀的操 縱性”逼倉(cāng)”聯(lián)系起來(lái)。 律師們調(diào)查所羅門(mén)得出的第二個(gè)大問(wèn)題涉及到一年半來(lái)的一系列財(cái)政部 債券拍賣活動(dòng)，包括5 月22 日的那次。財(cái)政部規(guī)定禁止任一家購(gòu)買高投標(biāo)數(shù) 額超過(guò)一次拍賣證券的35％。所羅門(mén)公司在債券拍賣中既為自己購(gòu)買，又充 當(dāng)經(jīng)紀(jì)商，為客戶購(gòu)買。這兩者相加的總的購(gòu)買量是沒(méi)有限制的——規(guī)定只 指出一個(gè)購(gòu)買商不能購(gòu)買超過(guò)35％的債券，此規(guī)定的目的并不十分明確。在 拍賣和成交的一周或10 天之內(nèi)，所羅門(mén)能合法地（事實(shí)上也正如此）買進(jìn)在 拍賣中代表顧客利益的所有債券。還有， 35％最大購(gòu)買量對(duì)每個(gè)參與者都 是約束。證交所也應(yīng)該遵守由主持拍賣的財(cái)政部和紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行所制定 的規(guī)則。 保爾·莫澤是所羅門(mén)公司主要的政府債券交易員，負(fù)責(zé)為所羅門(mén)公司及 其大機(jī)構(gòu)客戶拍賣投標(biāo)。他36 歲，是個(gè)身材矮小。好爭(zhēng)辯、缺乏幽默感的人； 長(zhǎng)著一頭黑發(fā)，大寬前額和尖下頜。古特弗羅因德喜歡他多辯好勝的脾氣。 莫澤在接受記者采訪時(shí)斥責(zé)35％的規(guī)定，并多次對(duì)記者的提問(wèn)不予理睬，照 樣為所羅門(mén)公司和自己投標(biāo)超過(guò)35％的額度辯解。當(dāng)財(cái)政部強(qiáng)行要求他主動(dòng) 減少將達(dá)到35％規(guī)定的投標(biāo)量時(shí)，他借用那些事實(shí)上并沒(méi)要求所羅門(mén)公司為 其投標(biāo)的客戶名份，來(lái)為自己打掩護(hù)。 例如在5 月22 日的拍賣中，所羅門(mén)公司自己投標(biāo)量達(dá)35％，還代理客 戶投標(biāo)近60％甚至更高，這些客戶包括泰戈?duì)柟芾砉荆@是家為社會(huì)和戲 劇界名流進(jìn)行投資的很大的私人投資合伙公司（其中包括歌唱家保爾·西 蒙）。這家公司授權(quán)所羅門(mén)為其代理投標(biāo)15 億美元的債券，而莫澤卻在其名 下開(kāi)了20 億美元的標(biāo)額。當(dāng)索利公司贏得拍賣時(shí)，泰戈?duì)? 億美元的額外份 額就“賣給”所羅門(mén)公司而列入所羅門(mén)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，而泰戈?duì)柟緦?duì)其投標(biāo) 買入并賣出這5 億美元的2 年期國(guó)債一事一無(wú)所知。盡管有別的證據(jù)證實(shí)高 層領(lǐng)導(dǎo)了解這一盜用泰戈?duì)柟久莸脑p騙行徑。瓦赫特赫·利普頓公司的 偵探查到在此之前，至少有一次這種濫用客戶名份為所羅門(mén)公司謀利的假投 標(biāo)行為曾引起過(guò)古特弗羅因德、斯特勞斯·梅里韋瑟和福伊爾斯坦的注...
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