確定風險投資的規(guī)模和方式
|確定風險投資的規(guī)模和方式 | |[pic] | | | |確定尋求風險資本的規(guī)模和方式 | | | | | |應該尋求多少風險投資？ | | | |合理確定風險投資的需求數(shù)量一直是一個難題，特別是投資決策前期| |更是如此。必須注意，你需求風險投資越多，給投資者的相當權(quán)益也| |越大。投資數(shù)量與前文所謂的開創(chuàng)、開發(fā)、擴展和發(fā)展等階段不同有| |關(guān)，開創(chuàng)階段系申請投資最困難的階段，從創(chuàng)新階段和發(fā)展階段的全| |部過程，各階段都要籌集相當?shù)淖泐~資金，每一階段結(jié)束，你都要再|(zhì) |次到風險資本公司或者其它風險投資部門尋求資金支持，作為附加條| |件，你也必須出讓相應的自有權(quán)益。 | | | |你所尋求的投資必須保證能完成眼前急需完成的任務。也就是說，你| |所籌集的資金必須保證相關(guān)的業(yè)務有本質(zhì)性的進展，以保證下一階段| |的投資比前一階段的投資的成本更低。如果第一階段投資需要出售你| |公司的30%產(chǎn)權(quán)，那么，下一階段則只需出讓你的產(chǎn)權(quán)的10%~5% | |。有這樣一個令人遺憾的故事，某公司的主人為突破第一階段的難關(guān)| |，找到某風險投資者申請風險投資，該風險投資者采用不道德行為，| |一方面表示同意參與投資，另一方面又要求對方削減經(jīng)費預算。迫于| |無奈，該企業(yè)家把預算水削減到不該削減經(jīng)的程度，最后，還是從該| |風險投資者處取得少量風險投資，且想以此堅持下去。不幸的是，投| |資用完之后，擬從事的事業(yè)并未取得本質(zhì)性進展，該公司主人迫于無| |奈，只好再次求助該投資大量追加投資，由于本質(zhì)性進展未能實現(xiàn)，| |該公司為解燃眉之急，只好出讓更多股權(quán)。 | | | |總之，在籌集風險投資的過程中，除注意不能選擇不道德的風險投資| |者之外，一定要保證籌集到足額的資金，以取得突破性進展，進入理| |想的第二階段。如果你確實實現(xiàn)了預定目標，你會發(fā)現(xiàn)尋求下階段的| |追加投資并不十分困難，因為，諸多風險資本公司都會樂于支持你。| | | |如何確定擬尋求風險資本的形式 | | | |一般來說，主要有四種風險資本投資的形式，且各有利弊，而這種利| |弊又只是一種相對的概念，對你不利，對他未必有利。下面，分別討| |論這四種形式。 | | | |普通股 | | | |很多人都喜歡出售其公司的普通股，其關(guān)鍵在于價格問題。由于風險| |資本公司除非占用你公司的51%股權(quán)，否則無法通過普通股控制你的 | |公司。因而，沒有附加特許權(quán)的普通股交易。很難在風險投資領域成| |交。然而，有時你也可售出某些普通股，但購買者（風險資本公司）| |要求全部股東享受股票代理權(quán)，這樣，在你未完成對方投資的業(yè)務項| |目時，風險投資者可以控制你。此外，投資者十分希望在你公司董事| |會享有代表權(quán)，在你出售股票時對方會堅持這一觀點。如果你的預定| |計劃進展不利，投資者還采用其它手段控制你的公司。] | | | |優(yōu)先股 | | | |在一定條件下，風險投資者或許會同意購買你公司的優(yōu)先股。首先，| |他們要求優(yōu)先股股利在6%~8%之間；其次，他們要求在一定時期后享 | |有退股權(quán)，這樣可保證他們在你公司增長緩慢地收回其資金；最后，| |他們還會要求其所擁有的優(yōu)先股可轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ü桑@樣，在你公司興| |旺發(fā)達時他們可享有獨立的產(chǎn)權(quán)。 | | | |可轉(zhuǎn)換的信用 | | | |大多數(shù)小型企業(yè)投資公司（SBICS）在進行風險投資時，采用購買被 | |投資方的可轉(zhuǎn)換的信用。這種信用對于被投資公司是一樣可轉(zhuǎn)為普通| |股的借款（債務）。雙方進行投資談判時，對轉(zhuǎn)換價格、借款利率及| |各種相關(guān)借貸協(xié)議條款均應充分注意。這類內(nèi)容第五、六章繼續(xù)討論| |。 | | | |附保險條件的借款 | | | |諸多SBICS在進行風險投資交易時，如果你同意對方在你公司享有靈 | |活的認股權(quán)，依據(jù)這種權(quán)利，對方不僅可隨時將他借給你的錢轉(zhuǎn)為你| |公司的股票，而且，在你還清其借款之后，對方仍享有你公司的認股| |權(quán)，那么，該公司同意借款與你。關(guān)于借款的保險條件，后文討論。| | | |雙方合作形式的選擇 | | | |風險投資協(xié)議一經(jīng)確認，投資一方與被投資的另一方合作行為即正式| |開始。一般來說，有兩種類型的風險投資者，一是間接參謀型，二是| |直接指導型。 | | | |大部分風險資本公司屬于間接參謀型，他們一般充當被投資公司的董| |事會成員，并按月參加公司管理工作會議，即使他們認為是正確的意| |見，也很少要求對方強制執(zhí)行。他們參加意見的領域主要限于其自身| |豐富經(jīng)驗的領域，諸如公司的投資、發(fā)展、關(guān)鍵問題的處理或者人事| |安排等。除非公司已陷入困境，否則，其各種建議一般都是站在第三| |者立場上提出的。假如被投資一方確實陷于困境，他們會積極主動地| |管理被投資公司，以挽救其自身的投資。 | | | |恰好相反，直接指導型的風險資本公司卻力圖協(xié)助投資方加強公司日| |常管理，盡管這種協(xié)助不是建立在日常進行的基礎上，但他們每星期| |要來公司一至二次。有的風險資本公司甚至派部分人員到被投資公司| |直接參與管理業(yè)務。例如，你公司有良好的的財務管理和生產(chǎn)管理人| |員，但缺少市場開發(fā)專家，則公司會提供各種必要的幫助，協(xié)助你開| |發(fā)市場。某些風險資本公司有大量的咨詢?nèi)藛T，他們會協(xié)助你編制市| |場開發(fā)計劃，并協(xié)助你安排市場營銷人員，同時也收取一定的咨詢費| |，你應充分利用這些有利條件。 | | | |還有一些風險投資公司介于上述兩者之間，既有間接參謀，也有直接| |指導。他們實際上是企圖控制被投資公司，其方式有兩種，一是通過| |操縱小公司的管理權(quán)，實現(xiàn)直接控制；二是通過控制公司董事會或有| |表決權(quán)的股票，實現(xiàn)間接控制。這對于被投資者未必完全是件壞事。| |假如被投資者有一投資方案，既缺投資，又需做大量的工作開發(fā)市場| |，因而迫切希望風險資本公司提供全部幫助，而若原合作者確有能力| |協(xié)助被投資的一方實現(xiàn)既定目標，那么，被投資者何樂而不為呢！ |
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