項目融資與風險投資的概述
項目融資與風險投資的概述
在當今異?；钴S的國際資本運作市場中，存在著多種資本運作方式，項目融資與風險投資是其中最為重要的兩種。二者間有許多相同之處，比如都適用于各種規(guī)模的項目，投資決策都是建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎之上，投資銀行、律師和會計師等中介機構都起著極為重要的作用等等。當前中國經濟正處于快速發(fā)展期，基本風險和高成長項目的開發(fā)與建設已經成為經濟發(fā)展的重要方式。
p.k.nevitt在所著的《項目融資》1996年第六版中對項目融資的定義是：項目融資就是在向一個經濟實體提供貸款時，貸款方查看該經濟實體的現(xiàn)金流程和收益，將其視為償還債務的資金來源，并將該經濟實體的資產視為這筆貸款的擔保物。
法律專家對項目融資的定義是：項目融資是對一項權利，自然資源或其它資產的發(fā)展或利用的融資，而且，融資并不由任何形式的股本提供，其回報主要來自于項目生產的利潤。
項目融資雖然到目前還沒有一個公認的定義，但其本質上是一種無追索的權的融資貸款，核心是歸還貸款的資金來自于項目本身，而不是其它來源。
項目融資其重要特征是：貸款方在決定是否發(fā)放貸款時通常不把項目發(fā)起方現(xiàn)在的信用能力作為重要因素來考慮。

風險投資是由企業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權益資本。通俗的說是指投資人將風險資本投資于新近成立或快速成長的新興公司（主要是高科技公司），在承擔很大風險的基礎上，為融資人提供長期股權投資和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數年后再通過上市、兼并或其它股權轉讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。
風險投資一般具有以下基本特征：
1、 投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期中的中小型企業(yè)，多為高新技術企業(yè)；
2、 投資期限至少在3—5年，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業(yè)的15%---20%；
3、 投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎之上；
4、 風險投資方一般積極參與被投資企業(yè)的經營管理，提供增值服務；
5、 當被投資企業(yè)增值后，風險投資方會通過上市、收購兼并或其它股權轉讓方式撤出資本，實現(xiàn)其投資的超額回報；
6、 風險投資方退出投資至少能夠獲得原始投資額的5-----7倍的利潤和資本升值。
項目融資與風險投資的選擇
通過對二者的分析和比較，著重從二者間不同點的角度使人們對于如何選擇項目融資和風險投資有所了解。
一、 投資方的構成不同
1、 項目融資中主要有以下幾方構成：金融機構，公共基金機構、短期資金市場、商業(yè)金融公司，其中商業(yè)銀行（commercial bank）是項目融資的最主要的資金來源，而其它來源往往也是從商業(yè)銀行融資。目前由國內銀行作牽頭行或者完全由國內商業(yè)銀行組成的銀團為數很多，從能源到運輸等各個方面的實踐都不少。
2、 風險投資中的風險投資人大體可分為以下四類：
a、 風險資本家（adventure capitalists）。他們是向其它企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其它風險投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤。但不同的是風險資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。由于國內環(huán)境的限制和影響，個人投資風險項目為數眾多，但真正形成較大規(guī)模的并不多。
b、 風險投資公司（venture capital firm）。風險投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過風險投資基金來進行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式，我國目前的風險投資公司多為有限公司，并且多數具有政府背景，運作機制不夠完善。
c、 產業(yè)附屬投資公司（cprporate venture investors/direct investors）。這類公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立風險投資機構，他們代表某公司的利益進行投資。這類投資人主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風險投資一樣，產業(yè)附屬投資公司同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估，深入企業(yè)作盡職調查并期待得到較高的回報。
d、 天使投資人（angels）這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動。在風險投資領域，“天使投資人”這個詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產品和業(yè)務成型之前就把資金投進來。
二、 投資對象和范圍不同
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