西部經(jīng)理研修學(xué)院PMBA課程公司理財(cái)資本經(jīng)營戰(zhàn)略(ppt)

第一講
企業(yè)經(jīng)營的核心
小討論
⒈什么是企業(yè)？
⒉企業(yè)家、資本家、知本家
⒊出資人、技術(shù)創(chuàng)新者、職業(yè)經(jīng)理人
⒋企業(yè)經(jīng)營什么？
⒌管理者的職責(zé)
企業(yè)的含義
所謂企業(yè)，就是各種生產(chǎn)要素的所有者為了追求自身利益，通過契約方式而組成的經(jīng)濟(jì)組織。
一、企業(yè)經(jīng)營什么？

美國創(chuàng)業(yè)資金的主要來源
政府小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基金(5—50萬$)
4F(50萬$以下)
F1:Founder
F2:Family
F3:Friend
F4:Fool
Angel天使投資人(50--500萬$)








案例:李澤楷的為富之路
1966年出生，李嘉誠次子，1987年獲斯坦福大學(xué)電腦工程學(xué)士學(xué)位；
1990年從父親那兒借了5億港幣，創(chuàng)辦衛(wèi)星電視，收視用戶超過5300萬；
1993年5月，將他親手創(chuàng)辦的衛(wèi)星電視賣給默多克，賺下4億美元，淘得第一桶金；
1993年10月，用“第一桶金”創(chuàng)立盈科拓展集團(tuán)。旗下公司包括在香港上市的盈科保險(xiǎn)公司、盈科數(shù)碼動(dòng)力有限公司（簡稱盈動(dòng)）、在新加坡上市的盈科亞洲拓展有限公司；

1994年，成為世界經(jīng)濟(jì)論壇成員，獲選美國《時(shí)代》周刊全球百名新一代領(lǐng)袖之一；
1998年，被美國《時(shí)代》周刊評為全球計(jì)算機(jī)數(shù)字化領(lǐng)域50名風(fēng)云人物之一；
1998年6月，開始游說香港政府建立數(shù)碼港；
1999年3月，獲香港政府批準(zhǔn)數(shù)碼港項(xiàng)目；
1999年5月，將數(shù)碼港注入上市公司“得信佳”，借殼上市，其財(cái)富在一天之內(nèi)由15億港元升至百億以上；
1999年12月，獲香港《南華早報(bào)》及DHL頒發(fā)杰出商業(yè)獎(jiǎng)，躍升至香港富豪第四；
2000年2月29日，宣布成功收購香港電訊，晉升香港富豪第二.
案例：托普收購川長征
民營高科技企業(yè)四川托普科技發(fā)展公司通過收購國家股方式，成為長征機(jī)床股份有限公司的第一大股東，其收購手法采用股權(quán)置換加現(xiàn)金收購的形式。首先，在1997年底，川長征以每股7.42元的價(jià)格購買成都托普科技有限公司（托普發(fā)展的控股公司）53.85%的股份,向托普發(fā)展支付現(xiàn)金7791萬元。1998年4月托普發(fā)展從自貢市國資局以每股2.08元外加0.5元無形資產(chǎn)補(bǔ)償費(fèi)的價(jià)格，購買了川長征48.37％的股份。這樣托普發(fā)展只用了現(xiàn)金3206萬元人民幣就完成了對川長征的控股收購。




市場經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)的基本運(yùn)行

經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行階段


自然經(jīng)濟(jì)
商品經(jīng)濟(jì)
市場經(jīng)濟(jì)
㈡中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本模式
⒈我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程
⒉中國改革開放的為富之路
第二講
資本經(jīng)營
一、什么是資本經(jīng)營？
小討論
⒈資本的定義
⒉資本的種類
⒊資本經(jīng)營的含義
⒋資本經(jīng)營的聯(lián)想


重要公式
投入資本＝資產(chǎn)凈值
＝現(xiàn)金＋營運(yùn)資本需求＋固定資產(chǎn)凈值
占用資本＝短期借款＋長期負(fù)債＋所有者權(quán)益
營運(yùn)資本需求(WCR)＝
(應(yīng)收帳款＋存貨＋預(yù)付費(fèi)用)－(應(yīng)付帳款＋預(yù)提費(fèi)用)



二、資本經(jīng)營與 資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別






三、資本運(yùn)營過程

四、資本經(jīng)營的基本內(nèi)容
㈠企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
企業(yè)根據(jù)自身所面臨的外部環(huán)境和自身的比較優(yōu)勢，基于自身利益和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，在有效協(xié)調(diào)自己與社會(huì)的相互關(guān)系的基礎(chǔ)上，從全方位的綜合因素出發(fā)，對自己的生產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營所進(jìn)行的自主選擇和自我設(shè)計(jì)。
企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
⑴產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略
⑵市場發(fā)展戰(zhàn)略
⑶技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略
⑷人力資源發(fā)展戰(zhàn)略
⑸資本經(jīng)營戰(zhàn)略
㈡資本經(jīng)營的條件
⒈進(jìn)入并控股金融機(jī)構(gòu)
⒉擁有上市公司
⒊進(jìn)入并控股基金
㈢資本經(jīng)營的目標(biāo)
⒈企業(yè)改制
⒉產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
⒊生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)
⒋企業(yè)的利潤增長
㈣資本經(jīng)營的方法
⒈資產(chǎn)重組
⒉資本交易
五、企業(yè)關(guān)鍵的成功要素
㈠市場和銷售
⒈獲取新顧客
⒉老顧客的重復(fù)購買
⒊顧客滿意度
⒋很低的交付成本
⒌新產(chǎn)品開發(fā)
⒍有效的營銷計(jì)劃
⒎銷售增長
㈡生產(chǎn)
⒈可靠的交付
⒉產(chǎn)品質(zhì)量
⒊生產(chǎn)效率
⒋低成本
㈢現(xiàn)金
⒈費(fèi)用控制
⒉應(yīng)收帳款的控制
⒊供應(yīng)商的賒銷
㈣員工
⒈受過良好的培訓(xùn)
⒉積極向上與忠誠
㈤采購
⒈可靠的供應(yīng)商
⒉優(yōu)質(zhì)的原材料
第三講
企業(yè)的資本經(jīng)營戰(zhàn)略
一、投資戰(zhàn)略





⒈資本預(yù)算決策

美國的遺產(chǎn)稅
10萬美元為起征點(diǎn)
10萬至15萬：稅率為30%
100萬至125萬：稅率為41%
200萬至250萬：稅率為49%
300萬以上：稅率為55%
遺產(chǎn)受益人必須先交納遺產(chǎn)稅。但公益和慈善捐贈(zèng)可抵減個(gè)人所得稅和遺產(chǎn)稅。



實(shí)驗(yàn)1
實(shí)驗(yàn)2



比較
二、籌資戰(zhàn)略
㈠資本市場
㈡籌資方式
㈢籌資方式的效益比較

㈣估算所需外部資金的數(shù)量

㈤籌資組合決策



三、兼并與收購戰(zhàn)略
背景
“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大集團(tuán)，幾乎沒有哪一家不是在某種程度上以某種方式，通過資本兼并收購等資本運(yùn)營手段而發(fā)展起來的，也幾乎沒有哪一家是完全通過內(nèi)部積累發(fā)展起來的。”
美國諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者施蒂格勒

㈠兼并與收購的含義
M&A兼并與收購，常稱為并購或購并，是指企業(yè)控制權(quán)改變的一種金融交易。

兼并
兼并是指滿足一定的技術(shù)和法律要求的談判交易。從某種意義而言，“兼并”是指雙方友好達(dá)成合并公司的協(xié)定的談判。
企業(yè)合并
企業(yè)合并，即一個(gè)企業(yè)法人與其他企業(yè)法人合為一個(gè)企業(yè)法人。其中，合并各方解散而共同設(shè)立新的企業(yè)，為新設(shè)合并；合并一方存續(xù)，其他各方解散而并入存續(xù)一方，為吸收合并。
要約收購
要約收購是由公司或自然人直接向股東發(fā)出要約，以特定的價(jià)格收購他們持有的股票。收購可能是“善意的”，也可能是“惡意的”。

企業(yè)收購
企業(yè)收購是指一個(gè)企業(yè)將目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)作為購買對象，通過購買其全部或部分資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)控制其經(jīng)營權(quán)為目的的產(chǎn)權(quán)交易。
資產(chǎn)重組
資產(chǎn)重組是指通過一定的方式使特定的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素和社會(huì)資源的優(yōu)化配置。
公司控股
公司控股是指一家公司購買另一家公司(目標(biāo)公司)的股權(quán)達(dá)到一定比例時(shí)，對目標(biāo)公司的經(jīng)營權(quán)的控制。
絕對控股：購并公司持有目標(biāo)公司51%以上的股份。
相對控股：購并公司持有目標(biāo)公司30%至50%的股份,成為第一大股東。在股權(quán)分散情況下，即使持有5%至30%的股份也可通過收集表決權(quán)達(dá)到相對控股。
控股公司
當(dāng)一家企業(yè)以附屬企業(yè)的形式控制其他企業(yè)時(shí)，母公司被稱之為控股公司，每個(gè)附屬企業(yè)都保持著各自獨(dú)立的法人地位。在控股公司體系中，母公司在每個(gè)附屬企業(yè)都有控制權(quán)利。
㈡兼并與收購的歷史
第一次并購潮
1898年至1903年出現(xiàn)的第一次并購潮以橫向并購為主 ,結(jié)果是行業(yè)資本高度集中、產(chǎn)生了一大批壟斷公司 ,如美國鋼鐵公司、杜邦公司、美國煙草公司、美國橡膠公司等。
第二次并購潮
1922年至1929年發(fā)生了以縱向并購為主的第二次并購潮 ,這次并購主要是在汽車制造業(yè)、石油工業(yè)、冶金工業(yè)及食品加工業(yè)和銀行業(yè)中進(jìn)行。
第三次并購潮
第三次并購潮從二戰(zhàn)后持續(xù)到 6 0年代 ,主要高潮期為1967年至1969年。通過這次跨部門和跨行業(yè)的混合并購 ,導(dǎo)致了一批多元化經(jīng)營的大型企業(yè)的產(chǎn)生。典型代表是可口可樂公司。

第四次并購潮
從 70年代到 80年代初 ,出現(xiàn)了第四次并購潮 ,規(guī)?？涨?,1 0億美元以上的大型并購隨處可見。典型代表是通用電氣公司以62億美元收購了美國無線電公司。
第五次并購潮
這一次并購屬強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,是同業(yè)之間的并購。特別是 1995年以來 ,并購如一股“流行風(fēng)”,吹向世界的每個(gè)角落。1996年全球并購案達(dá) 22729件 ,交易總額 1.14萬億美元 ,其中美國企業(yè)并購案共 10200件 ,交易總額6588億美元。美國波音公司與麥道公司合并 ,成為當(dāng)年的熱門話題。

1997年全球企業(yè)并購交易額達(dá) 1 . 6萬億美元 ,其中美國就達(dá)到了9190億美元 ,有5起并購交易額超過 1 0 0億美元。美國證券數(shù)據(jù)公司提供的數(shù)據(jù)表明，1997年,歐洲的企業(yè)并購活動(dòng)也達(dá)到了歷史最高點(diǎn) ,并購金額達(dá) 4190億美元。最為引人的是蘇黎世集團(tuán)與英美煙草公司的金融服務(wù)公司的合并 ,總價(jià)值約 350億美元。進(jìn)入 1998年 ,企業(yè)并購勢頭更加迅猛。1998年 4月6日旅行者集團(tuán)和花旗銀行公司宣布了它們價(jià)值 72 5. 6億美元的合并。 5月7日德國戴姆勒——奔馳公司宣布 ,同意購買美國克萊斯勒公司價(jià)值 395. 1億美元的股票 ,收購這家公司。強(qiáng)強(qiáng)攜手，誕生了跨國汽車新巨人。

第五次并購潮的重點(diǎn)是金融業(yè)、電信業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)。參與并購的企業(yè)首先是著眼于戰(zhàn)略利益 ,以占有更大的市場份額、提高公司效率為目的。第五次并購潮目前仍在進(jìn)行之中?？梢哉f，并購已成為企業(yè)發(fā)展的潮流和方向。

㈢兼并與收購的分類
⒈按兼并與收購的方向分類
⒉按兼并與收購的方式分類
⒊按兼并與收購的有償性分類
⒋按兼并與收購的態(tài)度分類
⒌按兼并與收購的資金杠桿性分類

⒈按兼并與收購的方向分類
⑴橫向購并(同類業(yè)務(wù)活動(dòng)企業(yè)間)
⑵縱向購并(同一產(chǎn)業(yè)不同生產(chǎn)階段企業(yè)間)
⑶混合購并(不同產(chǎn)業(yè)企業(yè)間)
①產(chǎn)品擴(kuò)張性(同心購并)
②市場擴(kuò)張性
③純粹混合性
⒉按兼并與收購的方式分類
⑴整體購并
⑵控股購并
⑶二級市場購并
⑷資產(chǎn)置換購并
⒊按兼并與收購的有償性分類
⑴產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓購并
⑵產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)購并
⒋按兼并與收購的態(tài)度分類
⑴善意購并
⑵敵意購并
⒌按兼并與收購的資金杠桿性分類
⑴杠桿性購并
⑵非杠桿性購并


兼并與收購理論 的時(shí)髦詞匯
ESOPS
雇員持股計(jì)劃(employee stock ownership plan, ESOP)
是一種股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，它主要投資于作為發(fā)起人的雇主的企業(yè)的證券。有四種類型：
利用杠桿的ESOP
可利用杠桿的ESOP
不可利用杠桿的ESOP
稅收抵免的ESOP

MLPS
雇主有限合伙(master limited partnership,MLP)
是一種企業(yè)組織形式。MLP是股份可以公開交易的一種有限合伙類型。有五種類型：
聚合型MLP
清算型MLP
收購型MLP
平展型MLP
創(chuàng)業(yè)型MLP
LBOS
杠桿收購(leveraged buy-out,LBO)
是一種通用的公司重組形式。傳統(tǒng)的杠桿收購是由一個(gè)小集團(tuán)的投資者用借款的融資方式，收購一家公眾持股的全部股票或資產(chǎn)。
MBOS
管理者收購(management buyouts, MBO)
是一種通用的公司重組形式。在杠桿收購中的小集團(tuán)的投資者，通常包括管理者。有時(shí)收購的是整個(gè)公司，有時(shí)收購的是公眾持股公司的一個(gè)部分、部門或一個(gè)子公司。這些收購?fù)ǔＲ?guī)模較小，并且主要管理者在其中的作用相當(dāng)大。
MBIS
管理者購入 (management buy-in, MBI)
是另一種通用的公司重組形式。指公司以外的小集團(tuán)的投資者，通常是公司以外的管理者對公司的收購。這些收購?fù)ǔＲ?guī)模較小，并且主要是在風(fēng)險(xiǎn)投資者的支持下實(shí)現(xiàn)對公司的收購。
四、股利分配戰(zhàn)略

西部經(jīng)理研修學(xué)院PMBA課程公司理財(cái)資本經(jīng)營戰(zhàn)略(ppt)