財務(wù)報表與現(xiàn)金流(ppt)
綜合能力考核表詳細(xì)內(nèi)容
財務(wù)報表與現(xiàn)金流(ppt)
財務(wù)報表與現(xiàn)金流
信息資源
年報
華爾街日報(Wall Street Journal)
互聯(lián)網(wǎng)
NYSE (www.nyse.com)
Nasdaq (www.nasdaq.com)
Text (www.mhhe.com/cj)
證監(jiān)會(SEC)
EDGAR(SEC的一個數(shù)據(jù)庫,全稱the Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system)
10K report(向證監(jiān)會提供的年報) & 10Q report(向證監(jiān)會提供的季報)
2.1 資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表分析
分析資產(chǎn)負(fù)債表時, 財務(wù)經(jīng)理必須注意三點:
會計流動性
債務(wù)v.s.權(quán)益
市價v.s.成本
美國聯(lián)合公司財務(wù)報表
會計流動性
參照資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程度和快慢程度。
流動資產(chǎn)是資產(chǎn)中最有流動性的。
一些固定資產(chǎn)是無形的。
資產(chǎn)的流動性越大,對債務(wù)的清償能力就越強。
流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。
債務(wù)v.s.權(quán)益
一般而言,當(dāng)企業(yè)借款時,債權(quán)人享有對企業(yè)現(xiàn)金流的第一求償權(quán)。
因此,股東權(quán)益是對企業(yè)剩余資產(chǎn)的要求權(quán)。
市價v.s.成本
按照公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP),美國經(jīng)審計的企業(yè)財務(wù)報表對資產(chǎn)應(yīng)按成本計價。
市場價值是一個完全不同的概念。
資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表按歷史價值 紀(jì)錄資產(chǎn)和負(fù)債。(GAAP)
財務(wù)經(jīng)理主要關(guān)注市場價值。
--對流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、和大多數(shù)的債務(wù)而言,他們的區(qū)別很小。
--對固定資產(chǎn)和權(quán)益,它們之間的區(qū)別是很重要的。
資產(chǎn)負(fù)債表 (續(xù))
帳面價值市場價值的例子
--高速成長的新興企業(yè)。
--最近購置過舊設(shè)備的企業(yè)。
基本會計等式
資產(chǎn) = 負(fù)債 + 股東權(quán)益
這個等式對歷史價值和市場價值都成立。
資產(chǎn)負(fù)債表 (續(xù))
股東權(quán)益帳戶的會計帳面價值如何增長?
股東權(quán)益帳戶的細(xì)分
普通股票 (面值)
股本溢價 (超過面值那部分)
累積留存收益
庫存股票
2.2 損益表
損益表衡量一定時間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。
收入的會計定義
美國聯(lián)合公司損益表
美國聯(lián)合公司損益表
美國聯(lián)合公司損益表
美國聯(lián)合公司損益表
損益表分析
在分析損益表時,有三個注意事項要引起重視:
公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)
非現(xiàn)金項目
時間與成本
公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)
GAAP
GAAP的配比原則認(rèn)為收入應(yīng)該和費用配比。 因此,收入在確認(rèn)時,應(yīng)該給予公布,即便沒有任何現(xiàn)金流的產(chǎn)生。
出售資產(chǎn)
收入 = 變賣資產(chǎn)所得(市場價值)
成本 = 當(dāng)前資產(chǎn)的歷史價值
當(dāng)市場價值大于歷史價值時,出售資產(chǎn)產(chǎn)生 現(xiàn)金流。
損益表分析
非現(xiàn)金項目
收入與費用不總是現(xiàn)金項目。
折舊項目就是其中一個顯著的例子。沒有一個企業(yè)為折舊項目付支票。
另外一個非現(xiàn)金項目的例子是遞延稅率。它不代表現(xiàn)金的流入流出。
例子: --賒銷貨物(非現(xiàn)金活動)
損益表分析
時間與成本
短期內(nèi),設(shè)備、資源、企業(yè)簽訂的合同視為固定的要素,但是企業(yè)可以通過改變勞動力和生產(chǎn)資料來影響生產(chǎn)。
長期內(nèi), 所有產(chǎn)品的投入要素是變動的(因此成本也是變動的)
財務(wù)會計人員并不區(qū)分變動成本和固定成本。相反,會計成本一般與區(qū)分產(chǎn)品成本和期間費用。
2.3 凈營運資本
經(jīng)營運資本(NWC)一般隨著企業(yè)增長而增長。
資產(chǎn)負(fù)債表(U.S.C.C.)
2.4 財務(wù)現(xiàn)金流量
企業(yè)財務(wù)報表中最重要的項目可能要算“現(xiàn)金流量”。
按照財務(wù)的觀點,企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流等于企業(yè)債權(quán)人和股東所得到的現(xiàn)金流。
現(xiàn)金流
收入和現(xiàn)金流是不一樣的。
財務(wù)計算取決于現(xiàn)金流,而不是會計上的收入。
例子: 第0年 支付 $100 million購買資產(chǎn)。
損益表對這個事項的處理是每年成本花費$20 million 分五年攤完。
很明顯,二者存在差別。
現(xiàn)金流量表為分析員提供該年度企業(yè)現(xiàn)金流入流出的信息。
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流 (續(xù))
經(jīng)營現(xiàn)金流必須把資產(chǎn)收益和銷售,特別事項等排除在外 。
除了凈營運資本之外,營運現(xiàn)金流中的所有非現(xiàn)金項目被列出。
一些企業(yè)投資活動被凈營運資本項目的增加包括 (比如, 存貨)
數(shù)據(jù)的更細(xì)致分析取決于手中的具體問題。
附錄 稅收
邊際稅率與平均稅率
Tax operating loss carrybacks and carryforwards
Appendix 財務(wù)報表分析
使用財務(wù)比率要考慮的問題
我們要分析公司的那一方面?
對一個特定的比率他提供了什么信息?這個信息如何與我們所想分析的企業(yè)聯(lián)系起來?
衡量的單位是什么? (dollars?days?turns?)
基準(zhǔn): 好的財務(wù)比率是什么樣的? 壞的呢?
財務(wù)比率
財務(wù)比率種類
短期償付能力 – 短期支付現(xiàn)金的能力
營運能力 – 企業(yè)運營資產(chǎn)的能力
財務(wù)杠桿 – 公司依賴債務(wù)的程度
盈利能力 – the bottom line
價值
財務(wù)比率
A.短期償付能力, 或者流動性測量
流動比率
流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債
速動比率
(流動資產(chǎn)-存貨) / 流動負(fù)債
財務(wù)比率
B. 營運 (資產(chǎn)管理, 周轉(zhuǎn)) 比率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)
銷售 / 總資產(chǎn)(平均)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)
銷售 / 應(yīng)收賬款(平均)
平均回收期
財務(wù)比率
B. 營運比率
存貨周轉(zhuǎn)
產(chǎn)品銷售成本(COGS) / 存貨(平均)
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) (貨架期)
財務(wù)比率
C. 財務(wù)杠桿
債務(wù)比率
債務(wù)比率 = 總債務(wù) / 總資產(chǎn)
債務(wù)-權(quán)益比率= 總債務(wù)/ 總權(quán)益
權(quán)益倍數(shù) = 總資產(chǎn)/ 總權(quán)益
財務(wù)比率
C. 財務(wù)杠桿
利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)
=息前稅前利潤(EBIT) / 利息
財務(wù)比率
D. 盈利能力
銷售利潤率
凈利潤 / 銷售收入
資產(chǎn)收益率
凈利潤 / 總資產(chǎn)(平均)
權(quán)益收益率
凈利潤 / 權(quán)益(平均)
財務(wù)比率
杜邦等式
資產(chǎn)收益率 = 銷售利潤率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
權(quán)益收益率 = 銷售利潤率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 * 權(quán)益倍數(shù)
權(quán)益收益率 = 資產(chǎn)收益率 * 權(quán)益倍數(shù)
財務(wù)比率
D. 盈利能力
股利支付率
股利支付率 = 現(xiàn)金股利 / 凈利潤
留存比率
留存收益 / 凈利潤
財務(wù)比率
E. 市場價值比率
市場價值
市盈率
股利收益率
每股股利 / 每股市價
市值與賬面價值比率(MB)
2.5 概要與總結(jié)
財務(wù)報表提供了關(guān)于企業(yè)價值的重要信息。
你要記住:
盈利能力并沒有把現(xiàn)金流的風(fēng)險和時間價值考慮進(jìn)來。
財務(wù)比率彼此之間是有聯(lián)系的。
財務(wù)報表與現(xiàn)金流(ppt)
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信息資源
年報
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Nasdaq (www.nasdaq.com)
Text (www.mhhe.com/cj)
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EDGAR(SEC的一個數(shù)據(jù)庫,全稱the Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system)
10K report(向證監(jiān)會提供的年報) & 10Q report(向證監(jiān)會提供的季報)
2.1 資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表分析
分析資產(chǎn)負(fù)債表時, 財務(wù)經(jīng)理必須注意三點:
會計流動性
債務(wù)v.s.權(quán)益
市價v.s.成本
美國聯(lián)合公司財務(wù)報表
會計流動性
參照資產(chǎn)變現(xiàn)的難易程度和快慢程度。
流動資產(chǎn)是資產(chǎn)中最有流動性的。
一些固定資產(chǎn)是無形的。
資產(chǎn)的流動性越大,對債務(wù)的清償能力就越強。
流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。
債務(wù)v.s.權(quán)益
一般而言,當(dāng)企業(yè)借款時,債權(quán)人享有對企業(yè)現(xiàn)金流的第一求償權(quán)。
因此,股東權(quán)益是對企業(yè)剩余資產(chǎn)的要求權(quán)。
市價v.s.成本
按照公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP),美國經(jīng)審計的企業(yè)財務(wù)報表對資產(chǎn)應(yīng)按成本計價。
市場價值是一個完全不同的概念。
資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表按歷史價值 紀(jì)錄資產(chǎn)和負(fù)債。(GAAP)
財務(wù)經(jīng)理主要關(guān)注市場價值。
--對流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、和大多數(shù)的債務(wù)而言,他們的區(qū)別很小。
--對固定資產(chǎn)和權(quán)益,它們之間的區(qū)別是很重要的。
資產(chǎn)負(fù)債表 (續(xù))
帳面價值市場價值的例子
--高速成長的新興企業(yè)。
--最近購置過舊設(shè)備的企業(yè)。
基本會計等式
資產(chǎn) = 負(fù)債 + 股東權(quán)益
這個等式對歷史價值和市場價值都成立。
資產(chǎn)負(fù)債表 (續(xù))
股東權(quán)益帳戶的會計帳面價值如何增長?
股東權(quán)益帳戶的細(xì)分
普通股票 (面值)
股本溢價 (超過面值那部分)
累積留存收益
庫存股票
2.2 損益表
損益表衡量一定時間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。
收入的會計定義
美國聯(lián)合公司損益表
美國聯(lián)合公司損益表
美國聯(lián)合公司損益表
美國聯(lián)合公司損益表
損益表分析
在分析損益表時,有三個注意事項要引起重視:
公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)
非現(xiàn)金項目
時間與成本
公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)
GAAP
GAAP的配比原則認(rèn)為收入應(yīng)該和費用配比。 因此,收入在確認(rèn)時,應(yīng)該給予公布,即便沒有任何現(xiàn)金流的產(chǎn)生。
出售資產(chǎn)
收入 = 變賣資產(chǎn)所得(市場價值)
成本 = 當(dāng)前資產(chǎn)的歷史價值
當(dāng)市場價值大于歷史價值時,出售資產(chǎn)產(chǎn)生 現(xiàn)金流。
損益表分析
非現(xiàn)金項目
收入與費用不總是現(xiàn)金項目。
折舊項目就是其中一個顯著的例子。沒有一個企業(yè)為折舊項目付支票。
另外一個非現(xiàn)金項目的例子是遞延稅率。它不代表現(xiàn)金的流入流出。
例子: --賒銷貨物(非現(xiàn)金活動)
損益表分析
時間與成本
短期內(nèi),設(shè)備、資源、企業(yè)簽訂的合同視為固定的要素,但是企業(yè)可以通過改變勞動力和生產(chǎn)資料來影響生產(chǎn)。
長期內(nèi), 所有產(chǎn)品的投入要素是變動的(因此成本也是變動的)
財務(wù)會計人員并不區(qū)分變動成本和固定成本。相反,會計成本一般與區(qū)分產(chǎn)品成本和期間費用。
2.3 凈營運資本
經(jīng)營運資本(NWC)一般隨著企業(yè)增長而增長。
資產(chǎn)負(fù)債表(U.S.C.C.)
2.4 財務(wù)現(xiàn)金流量
企業(yè)財務(wù)報表中最重要的項目可能要算“現(xiàn)金流量”。
按照財務(wù)的觀點,企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流等于企業(yè)債權(quán)人和股東所得到的現(xiàn)金流。
現(xiàn)金流
收入和現(xiàn)金流是不一樣的。
財務(wù)計算取決于現(xiàn)金流,而不是會計上的收入。
例子: 第0年 支付 $100 million購買資產(chǎn)。
損益表對這個事項的處理是每年成本花費$20 million 分五年攤完。
很明顯,二者存在差別。
現(xiàn)金流量表為分析員提供該年度企業(yè)現(xiàn)金流入流出的信息。
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流 (續(xù))
經(jīng)營現(xiàn)金流必須把資產(chǎn)收益和銷售,特別事項等排除在外 。
除了凈營運資本之外,營運現(xiàn)金流中的所有非現(xiàn)金項目被列出。
一些企業(yè)投資活動被凈營運資本項目的增加包括 (比如, 存貨)
數(shù)據(jù)的更細(xì)致分析取決于手中的具體問題。
附錄 稅收
邊際稅率與平均稅率
Tax operating loss carrybacks and carryforwards
Appendix 財務(wù)報表分析
使用財務(wù)比率要考慮的問題
我們要分析公司的那一方面?
對一個特定的比率他提供了什么信息?這個信息如何與我們所想分析的企業(yè)聯(lián)系起來?
衡量的單位是什么? (dollars?days?turns?)
基準(zhǔn): 好的財務(wù)比率是什么樣的? 壞的呢?
財務(wù)比率
財務(wù)比率種類
短期償付能力 – 短期支付現(xiàn)金的能力
營運能力 – 企業(yè)運營資產(chǎn)的能力
財務(wù)杠桿 – 公司依賴債務(wù)的程度
盈利能力 – the bottom line
價值
財務(wù)比率
A.短期償付能力, 或者流動性測量
流動比率
流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債
速動比率
(流動資產(chǎn)-存貨) / 流動負(fù)債
財務(wù)比率
B. 營運 (資產(chǎn)管理, 周轉(zhuǎn)) 比率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)
銷售 / 總資產(chǎn)(平均)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)
銷售 / 應(yīng)收賬款(平均)
平均回收期
財務(wù)比率
B. 營運比率
存貨周轉(zhuǎn)
產(chǎn)品銷售成本(COGS) / 存貨(平均)
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) (貨架期)
財務(wù)比率
C. 財務(wù)杠桿
債務(wù)比率
債務(wù)比率 = 總債務(wù) / 總資產(chǎn)
債務(wù)-權(quán)益比率= 總債務(wù)/ 總權(quán)益
權(quán)益倍數(shù) = 總資產(chǎn)/ 總權(quán)益
財務(wù)比率
C. 財務(wù)杠桿
利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)
=息前稅前利潤(EBIT) / 利息
財務(wù)比率
D. 盈利能力
銷售利潤率
凈利潤 / 銷售收入
資產(chǎn)收益率
凈利潤 / 總資產(chǎn)(平均)
權(quán)益收益率
凈利潤 / 權(quán)益(平均)
財務(wù)比率
杜邦等式
資產(chǎn)收益率 = 銷售利潤率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
權(quán)益收益率 = 銷售利潤率 * 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 * 權(quán)益倍數(shù)
權(quán)益收益率 = 資產(chǎn)收益率 * 權(quán)益倍數(shù)
財務(wù)比率
D. 盈利能力
股利支付率
股利支付率 = 現(xiàn)金股利 / 凈利潤
留存比率
留存收益 / 凈利潤
財務(wù)比率
E. 市場價值比率
市場價值
市盈率
股利收益率
每股股利 / 每股市價
市值與賬面價值比率(MB)
2.5 概要與總結(jié)
財務(wù)報表提供了關(guān)于企業(yè)價值的重要信息。
你要記住:
盈利能力并沒有把現(xiàn)金流的風(fēng)險和時間價值考慮進(jìn)來。
財務(wù)比率彼此之間是有聯(lián)系的。
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