資本運(yùn)作與集團(tuán)公司財務(wù)管理(ppt)

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綜合能力考核表詳細(xì)內(nèi)容

資本運(yùn)作與集團(tuán)公司財務(wù)管理(ppt)
資本運(yùn)作 與 集團(tuán)公司財務(wù)管理
2003年1月17-19日
主要內(nèi)容
創(chuàng)建有價值的企業(yè);
企業(yè)價值評估--資本運(yùn)作的基礎(chǔ);
資本運(yùn)作的前提 -- 開辟多種融資渠道;
合理吸引風(fēng)險投資,推動公司成長;
投資項目的可行性研究及商業(yè)計劃書;
國際資本市場上市融資的操作策略;
做好投資規(guī)劃, 抵御融資風(fēng)險。
主要內(nèi)容 (2)
并購鋪就企業(yè)擴(kuò)張之路;
進(jìn)行跨國并購,建立企業(yè)帝國;
詳細(xì)的規(guī)劃為并購增添勝算;
巧妙并購,組建企業(yè)集團(tuán);
內(nèi)部資本的有效運(yùn)作。
第一章 創(chuàng)建有價值的企業(yè)
案例:GE收購RCA;
企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo):價值最大化;
企業(yè)價值的基礎(chǔ);
價值評估的幾個步驟;
立足于價值的資本運(yùn)作。
一、案例 1:GE 并購 RCA
GE 的市場價值從1981年到2001年30年增加到4500億美元,提高30多倍;
有效的資本運(yùn)作起重要作用;
資本運(yùn)作是CFO的重要職責(zé)。

并購背景介紹
國外競爭的威脅;
尋找避開競爭的行業(yè);
食品、制藥、廣播電視;
選擇廣播電視,成立研究小組。

對RCA的估價
看中廣播電視,但并不只盯著廣播電視;
GE有規(guī)模不大的半導(dǎo)體公司,RCA也有;
GE有航天業(yè)務(wù),RCA也有;
GE生產(chǎn)電視,RCA也生產(chǎn)。
對RCA廣播電視業(yè)務(wù)本身的估價35億美元;
對其他業(yè)務(wù)合計的估價25億美元。
并購戰(zhàn)略
有線電視對廣播電視的競爭威脅;
對有線電視的競爭威脅進(jìn)行放大;
結(jié)論仍然可行。
10年后,家用電器和廣播電視之間,
選擇哪一個?
并購后的措施之一:組建新的經(jīng)營團(tuán)
1+1=1 (GE +RCA = 新公司);
最高職務(wù) GE人員;
下屬公司一把手:大部分 RCA人員。
并購交易
出價每股61美元;
要價每股67美元;
交易每股66.5美元;
購買交易總金額63億美元。
并購后的措施之二:出售非戰(zhàn)略資產(chǎn)
錄音機(jī)業(yè)務(wù);
地毯業(yè)務(wù);
保險業(yè)務(wù);
一年內(nèi)出售以上業(yè)務(wù)合計收回13億美元。
并購后的措施之三:處理電視制造業(yè)務(wù)
法國政府控股的湯S醚罰═homson)電子公司擁有電視機(jī)制造業(yè),但規(guī)模小,無競爭力;
同時擁有醫(yī)療設(shè)備公司CGR(排名第四,收入7.5億美元);
GE在美國醫(yī)療設(shè)備首屈一指但在歐洲不行;
GE在美國電視機(jī)制造業(yè)收入30億美元;
交換資產(chǎn)。 同時,Thomson給GE10億美元。
并購后的措施之四:處理半導(dǎo)體業(yè)務(wù)
Harris Cor P.擁有規(guī)模不大的芯片制造企業(yè),但規(guī)模小,無競爭力;
GE在美國也擁有規(guī)模不大的半導(dǎo)體制造企業(yè);
GE出售半導(dǎo)體制造企業(yè)給Harris Cor P.。收回2億600萬美元。
并購后的措施之五:處理航天業(yè)務(wù)
戰(zhàn)略:市場小,無前途,抽身;
找買家:Martin marielta 公司;
Martin marielta 可以擴(kuò)大規(guī)模;
交易金額30億美元;
Martin marielta出20億現(xiàn)金,其余用股票交換,GE擁有Martin marielta 公司25%股票。兩年后,
出售這些股票得到:30億美元。
結(jié)果:雙方股票各上漲20億美元。
并購后的措施之六:重整衛(wèi)星通訊業(yè)務(wù)
建立衛(wèi)星通訊公司,有20顆衛(wèi)星,4,800萬家庭用戶;
戰(zhàn)略:通過收購其他公司來擴(kuò)大這一領(lǐng)域;
找買家:盧森堡SES公司,有22顆衛(wèi)星,8,800萬家庭用戶;
GE把自己的公司出售給SES公司;
交易金額50億美元,現(xiàn)金股票各一半;
SES出25億現(xiàn)金,其余用股票交換,GE擁有SES公司27%股票。
使SES成為真正的全球性企業(yè)。
并購對GE的巨大收益
擁有一個巨大的電視網(wǎng);
一個國際化的醫(yī)療設(shè)備企業(yè);
一個占重要地位的全球衛(wèi)星公司;
數(shù)十億美元現(xiàn)金;
這一切,都是當(dāng)初以63億美元對RCA的收購。
二、美國大公司十年市場價值的變化
三、企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)
企業(yè)要以利潤最大化作為運(yùn)行目標(biāo)或追求目標(biāo) ;
企業(yè)以利潤最優(yōu)化作為追求目標(biāo),有利于實(shí)現(xiàn)資源的有效配置 ;
企業(yè)以利潤最大化作為追求目標(biāo),為企業(yè)增強(qiáng)獨(dú)立商品生產(chǎn)者的地位和活力提供了可靠的物質(zhì)基礎(chǔ) 。
最大現(xiàn)值的概念
企業(yè)的利潤是企業(yè)產(chǎn)出的收益減投入的成本,這產(chǎn)出收益不僅要考慮現(xiàn)在的收益,也要考慮將來的收益,投入成本同樣不僅要考慮現(xiàn)在的投入成本,也要考慮將來的投入成本。由于資金有時間價值,為了便于比較,又要將將來的收益和成本都進(jìn)行貼現(xiàn),換算成可以比較的現(xiàn)值。   如果TR1 ,TR2 ,……,TRn 分別為今后N年的預(yù)期收益,PTR表示為所有預(yù)期的收益現(xiàn)值之和,假定貼現(xiàn)率為r,則:

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