上市網(wǎng)絡(luò)公司的季報(bào)紛紛出籠。除了一如既往的報(bào)喜之外，也有些或隱或現(xiàn)的近慮遠(yuǎn)憂被報(bào)了出來(lái)。當(dāng)然，要看出這些隱憂需要點(diǎn)眼力。

騰訊第三季度收入達(dá)到75億人民幣，同比增長(zhǎng)43.4%，凈利潤(rùn)24.5億，同比增長(zhǎng)12.8%，利潤(rùn)率為32.6%，。這個(gè)數(shù)字拿到任何行業(yè)都令人驚嘆，更不用說(shuō)業(yè)內(nèi)公司的羨慕嫉妒恨了。但是，用騰訊自身的歷史增長(zhǎng)速度相比，用產(chǎn)業(yè)歷史上從盛到衰的規(guī)律相比，卻不能不讓人產(chǎn)生一絲憂慮。

騰訊今年前三季度的收入同比增速分別為50%，44.3%和43.4%，假定第四季度同比增速為40%，那么收入可達(dá)到80億左右，利潤(rùn)在24億左右。如此算來(lái)，騰訊今年的總收入將為285億左右，利潤(rùn)將為百億左右，離我年初估計(jì)的收入300億，利潤(rùn)120億有點(diǎn)距離。去年騰訊收入增長(zhǎng)率為57.9%，利潤(rùn)增長(zhǎng)率為55.4%，利潤(rùn)率為41.3%，而今年這三個(gè)反映公司基本面的數(shù)字很可能是45%，23%和35%，呈現(xiàn)全面而顯著的下滑。以此簡(jiǎn)單類推，如果騰訊明年沒(méi)有找到新的足夠分量的增長(zhǎng)點(diǎn)，那么它全年收入應(yīng)該在380億左右，比今年增長(zhǎng)35%，利潤(rùn)增長(zhǎng)率在13%左右，利潤(rùn)率在30%左右，利潤(rùn)113億左右。

在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)歷史上，當(dāng)一個(gè)公司從收入基數(shù)較小，核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的高速成長(zhǎng)期（5-10年）轉(zhuǎn)入中速成熟期時(shí)（3-5年），由于收入基數(shù)增大和核心競(jìng)爭(zhēng)力的衰敗，大概收入年增速在20-30%。當(dāng)進(jìn)入低速衰落期時(shí)，大概收入年增速在10-20%。收入雖然還在增長(zhǎng)，但隨著利潤(rùn)率的下降和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度的減緩，公司就會(huì)出現(xiàn)增產(chǎn)不增收，增收不增市值的現(xiàn)象。諸如美國(guó)的AOL，EBAY，YAHOO以及中國(guó)諸多曾經(jīng)輝煌一時(shí)的網(wǎng)絡(luò)公司無(wú)一例外地遵從了這一規(guī)律，但愿騰訊不要成為一個(gè)新的例證。

與騰訊相比，新浪的季報(bào)就有點(diǎn)慘不忍睹了。收入為1.3億美元，大概是騰訊的十分之一，同比增長(zhǎng)率只有20%。由于把過(guò)去幾年連續(xù)的投資失?。ㄊ召?gòu)移動(dòng)服務(wù)公司，分拆房地產(chǎn)頻道上市，投資麥考林公司）的損失計(jì)入此季度報(bào)表，新浪的凈利潤(rùn)是負(fù)3.36億美元，而且還不包括投資土豆網(wǎng)的潛在資本損失。即使不算這種一次性的計(jì)虧，新浪第三季度的利潤(rùn)也只有1750萬(wàn)美元，只有去年同期的一半，甚至不及騰訊利潤(rùn)額的5%。

像新浪這樣早就進(jìn)入低速衰落期的公司，再造輝煌的唯一出路就是創(chuàng)新。新浪能夠抓住TWITTER帶來(lái)的創(chuàng)新機(jī)遇，狠玩了一把微博應(yīng)該是迎來(lái)第二春的絕好機(jī)會(huì)。但是，越來(lái)越多的跡象表明，新浪面臨著痛失良機(jī)的巨大危險(xiǎn)。如果像新浪自己宣稱的戰(zhàn)略，微博將是新浪整體轉(zhuǎn)型WEB2.0的契機(jī)與核心，那么，完全讓人看不懂的散亂投資動(dòng)作與分拆微博就與這個(gè)戰(zhàn)略背道而馳，有限的資源沒(méi)有用在關(guān)鍵地方，整體的融合轉(zhuǎn)型又出現(xiàn)了人為的障礙。

新浪微博近來(lái)走勢(shì)不好。根據(jù)ALEXA.COM的統(tǒng)計(jì)，用戶每天平均在線時(shí)長(zhǎng)這個(gè)用戶粘性的關(guān)鍵指標(biāo)在大幅下降。由7月下旬的每天29分鐘的歷史高點(diǎn)直降到11月初的每天19分鐘，降幅高達(dá)34%。如果用10月和9月兩個(gè)整月的數(shù)據(jù)相比，用戶在線時(shí)長(zhǎng)降幅為11%。究其原因，無(wú)非兩個(gè)，一是監(jiān)管壓力增大，二是產(chǎn)品定位沒(méi)有一個(gè)清晰的戰(zhàn)略，亂摸石頭不過(guò)河。

對(duì)微博嚴(yán)加監(jiān)管屬于外來(lái)的不可抗力。但在滿足監(jiān)管基本要求的前提下，盡可能不傷害用戶尤其是骨干用戶的感情方面，新浪仍然可以做的更好一些，更人性化一點(diǎn)。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，如果大批骨干用戶選擇減低活躍度甚至離開(kāi)，再想讓他們回來(lái)就不容易了。至于使微博從一個(gè)產(chǎn)品上升為平臺(tái)的發(fā)展路徑，無(wú)非是四條：一是做新媒體平臺(tái)，二是做通訊平臺(tái)，三是做社交平臺(tái)，四是前三者同時(shí)做。以新浪的歷史積累與資源能力，顯然做新媒體平臺(tái)最有把握，也最有競(jìng)爭(zhēng)力。突出新媒體特色不等于不做通訊和社交的功能，但核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該體現(xiàn)在新媒體方向上。從新浪微博新版看，這一點(diǎn)恐怕沒(méi)有想的很清楚。什么都做了，也都有點(diǎn)進(jìn)步，但都沒(méi)有質(zhì)的突破。

騰訊也好，新浪也罷，都仍然屬于中國(guó)網(wǎng)絡(luò)業(yè)的領(lǐng)軍公司行列，也都面臨著核心競(jìng)爭(zhēng)力的再造與跟上網(wǎng)絡(luò)業(yè)前進(jìn)步伐的巨大挑戰(zhàn)。要想取得新的成功，只能在建構(gòu)平臺(tái)或者平臺(tái)再造上下功夫。玩資本游戲，廣種薄收肯定沒(méi)希望。只在產(chǎn)品層或系統(tǒng)層下功夫，不敢下決心走向平臺(tái)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)商的角色，希望依然渺茫。盡管有過(guò)光輝的歷史，一個(gè)公司卻很難逃脫生命周期的制約。古人云，強(qiáng)弩之末勢(shì)不能穿魯縞。唯一的辦法就是再做一支新弩，向前走幾步射將出去，擊穿鋼甲也未可知。
 

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