上市公司要約收購法規(guī)及其基本流程
上市公司要約收購要點及其操作流程 我國證券法第八十一條規(guī)定通過證券交易所的證券交易，投資者持有一個上市公司 已發(fā)行的股份的百分之三十時，繼續(xù)進(jìn)行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出 收購要約。上市公司要約收購是相對于協(xié)議收購而言，當(dāng)收購行為觸發(fā)一定條件被動收 購或者自愿以要約形式收購上市公司股權(quán)的一種形為。 一：上市公司要約收購要約要點 （一）、上市公司要約收購觸發(fā)條件 1. 收購人持有、控制一個上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時，繼續(xù)增 持股份或者增加控制的。 2. 持有、控制一個上市公司的股份低于該公司已發(fā)行股份的百分之三十的收購人，以要約 收購方式增持該上市公司股份的，其預(yù)定收購的股份比例不得低于百分之五，預(yù)定收 購?fù)瓿珊笏钟?、控制的股份比例不得超過百分之三十；擬超過的，應(yīng)當(dāng)向該公司的 所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約。 （二）、上市公司要約收購價格確定 1、掛牌交易股票。不低于以下兩者高者： o 在提示性公告日前六個月內(nèi)，收購人買入被收購公司掛牌交易的該種股票所支付的最高 價格； o 在提示性公告日前三十個交易日內(nèi)，被收購公司掛牌交易的該種股票的每日加權(quán)平均價 格的算術(shù)平均值的百分之九十。 2、未掛牌交易股票。不低于下列價格中較高者： o 在提示性公告日前六個月內(nèi)，收購人取得被收購公司未掛牌交易股票所支付的最高價格 ； o 被收購公司最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值。 （三）上市公司要約收購要約有效期 收購要約的有效期不得少于三十日，不得超過六十日；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。 （四）上市公司要約收購要約支付 1. 收購人以現(xiàn)金進(jìn)行支付的，應(yīng)當(dāng)在做出提示性公告的同時，將不少于收購總金額百分之 二十的履約保證金存放在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行賬戶，并辦理凍結(jié)手續(xù)。 2. 收購人以依法可以轉(zhuǎn)讓的證券進(jìn)行支付的，應(yīng)當(dāng)在做出提示性公告的同時，將其用以支 付的全部證券交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管；但是根據(jù)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則不 在保管范圍內(nèi)的除外。 （五）、上市公司要約收購要約豁免。 符合下列條件收購人可以向中國證監(jiān)會提出豁免申請： 1、上市公司股份轉(zhuǎn)讓在受同一實際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，股份轉(zhuǎn)讓完成 后的上市公司實際控制人未發(fā)生變化，且受讓人承諾履行發(fā)起人義務(wù)的； 2、上市公司面臨嚴(yán)重財務(wù)困難，收購人為挽救該公司而進(jìn)行收購，且提出切實可行 的重組方案的； 3、上市公司根據(jù)股東大會決議發(fā)行新股，導(dǎo)致收購人持有、控制該公司股份比例超 過百分之三十的； 4、基于法院裁決申請辦理股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)，導(dǎo)致收購人持有、控制一個上市公司已發(fā) 行股份超過百分之三十的； 5、中國證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他 情形。 （六）、已實行上市公司要約收購特點： 自2003年南鋼股份第一個主動發(fā)出要約收購后，上海交易所到目前為止共發(fā)出不少 于六起要約收購（東華實業(yè)600393，長江股份600496，亞星客車600213，成商集團(tuán)6008 28，南鋼股份600282，美羅藥業(yè)600297）。其中不乏共性： 1. 不以上市公司退市為目的。六家上市公司要約收購報告書無一例外地注明要約 收購不是以讓上市公司退市為目的。 2. 流通股東無要約。由于要約價格的確定都是以掛牌價格30日均線打9折確定，所 以對流通股東的要約成為一句空話。 3. 以現(xiàn)金支付。六家要約都以現(xiàn)金支付，在做出提示性公告的同時，將不少于收購總金額 百分之二十的履約保證金存放在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行賬戶，并辦理凍結(jié)手續(xù) 。 二、上市公司要約收購的基本流程 《上市公司收購管理辦法》（下稱《收購辦法》）和配套的《上市公司股東持股變動信 息披露管理辦法》（下稱《信息披露辦法》）自從2002 年12 月1 日正式生效后為上市公司的協(xié)議收購及要約收購提供了法律支持及操作框架。 根據(jù)《收購辦法》與《信息披露辦法》，上市公司要約收購的基本流程如下圖所示： 第一，收購人向中國證監(jiān)會報送要約收購報告書，并對要約收購報告書摘要作出提 示性公告，此時確立了最低收購價格。（《收購辦法》第25、34 條） 第二，中國證監(jiān)會在收到要約收購報告書后15 日內(nèi)未提出異議的，收購人可以公告其收購要約文件； 提出異議的，收購人不得發(fā)出收購要約。收購人向中國證監(jiān)會報送要約收購報告書后， 在發(fā)出收購要約前可以申請取消收購計劃，但是在向中國證監(jiān)會提出取消收購計劃的書 面申請之日起12 個月內(nèi)， 不得再次對同一上市公司進(jìn)行收購。收購要約有效期不得少于30 日，不得超過60 日；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。（《收購辦法》第29、30、36 條） 第三， 被收購公司董事會應(yīng)當(dāng)在收購人發(fā)出收購要約后10 日內(nèi)， 將被收購公司董事會報告書與獨立財務(wù)顧問的專業(yè)意見一并報送中國證監(jiān)會，并予以公 告。（《收購辦法》第32 條） 第四， 收購人如果要更改收購要約條件的， 必須在收購要約期滿前15 日之前向中國證監(jiān)會報送書面報告， 經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)后，方可執(zhí)行，并予以公告；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。出現(xiàn)競爭要 約時，如果初始要約人更改收購要約條件距收購要約期滿不足15 日的，應(yīng)當(dāng)予以延長，延長后的有效期不應(yīng)少于15 日，但不得超過最后一個競爭要約的期滿日。（《收購辦法》第37、38 條） 第五，擬發(fā)出競爭要約的收購人，最遲不得晚于初始要約期滿前5 日，向中國證監(jiān)會報送要約收購報告書，并對要約收購報告書摘要作出提示性公告； 中國證監(jiān)會在收到要約收購報告書后15 日內(nèi)未提出異議的， 收購人可以公告其收購要約文件。（《收購辦法》第46 條） 第六，預(yù)受要約的股東有權(quán)在要約期滿前撤回預(yù)受。在收購有效期內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng) 每日公告預(yù)受要約股份的數(shù)量與撤回預(yù)受要約股份的數(shù)量。（《收購辦法》第41 條） 第七，要約期滿時，如果是強(qiáng)制要約收購，則收購人購買全部預(yù)受股份。如果是自 愿要約收購，預(yù)受股份數(shù)量不足收購人擬收購股份數(shù)量的，收購人應(yīng)該購買全部預(yù)受股 份；預(yù)受股份數(shù)量超過收購人擬收購股份數(shù)量的，收購人應(yīng)該按比例購買全預(yù)受要約的 股份。在要約期滿后3 個工作日內(nèi)，完成對上述購買股份的過戶結(jié)算，并解除對超過預(yù)定收購比例股票的臨時 托管。（《收購辦法》第42 條，強(qiáng)制要約收購的規(guī)定另見第13、14、23 條，自愿要約收購的規(guī)定另見第24 條） 第八，在要約期滿后3 個工作日內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報送關(guān)于收購情況的書面報告，并予以公告。（ 《收購辦法》第43 條） 圖： 上市公司要約收購基本流程示意圖 [pic]
上市公司要約收購法規(guī)及其基本流程