財(cái)務(wù)策劃(ppt)
財(cái)務(wù)策劃
1.理財(cái)入門(mén)篇
1.1個(gè)人理財(cái)策劃十步曲
STEP 1：下定決心開(kāi)始“自己”理財(cái)培養(yǎng)正確 理財(cái)觀
STEP 2 ：排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
STEP 3 ：學(xué)習(xí)理財(cái)投資
STEP 4 ：設(shè)定個(gè)人財(cái)務(wù)目標(biāo)及實(shí)行計(jì)劃
STEP 5 ：養(yǎng)成良好的習(xí)慣
STEP 6 ：投資從基金開(kāi)始
STEP 7 ：定期檢視成果
STEP 8 ：前進(jìn)股市，股市的投資策略
STEP 9 ：參與理財(cái)討論團(tuán)體
STEP 10: 策略隨年改變
STEP 1： 下定決心開(kāi)始“自己”理財(cái)
培養(yǎng)正確理財(cái)觀
一般人的觀念中都認(rèn)為『理財(cái)』等同于『不花錢』，進(jìn)而聯(lián)想到理財(cái)會(huì)降低消費(fèi)所得到的樂(lè)趣與生活質(zhì)素，甚至被歸類為“守財(cái)奴”、“孤寒種”一族。對(duì)于喜愛(ài)享受消費(fèi)快感的年輕族群來(lái)說(shuō)，心理上難免會(huì)抗拒『理財(cái)』此觀念，或覺(jué)得理財(cái)這種事離他們太遙遠(yuǎn)，而應(yīng)該“好趁青春”，盡情享樂(lè)?！豪碡?cái)』此事，老一點(diǎn)才算吧!
這是事實(shí)嗎?答案當(dāng)然是否定的。年輕人不喜歡理財(cái)或不知道理財(cái)，最主要的原因就是漠視『人』與『錢』的差別。一般人想要用體力去賺錢是非常吃力的。而普天下的人都知道同一個(gè)道理：“錢能生錢” ，西諺叫做“Money makes money”。意即『錢』追『錢』，總要比『人』追『錢』來(lái)得快捷有效。

STEP 1： 下定決心開(kāi)始“自己”理財(cái)
擁有驍勇善戰(zhàn)的母錢
那么要如何用錢去追錢呢?首先，當(dāng)然要擁有“第一桶金”—— 一筆驍勇善戰(zhàn)的母錢，然后用這筆母錢產(chǎn)生錢子錢孫；但“第一桶金”的產(chǎn)生往往卻是談何容易。當(dāng)生活中被『清貨大減價(jià)』、『新型號(hào)數(shù)碼相機(jī)』、『時(shí)尚手袋系列』、『免年費(fèi)信用卡』這些誘因讓你控制不住花錢的欲望，才會(huì)一次又一次的錯(cuò)過(guò)儲(chǔ)蓄“第一桶金”最好的時(shí)機(jī)。所以只有你自己先下定決心『自己』理財(cái)，才算是邁開(kāi)了成功理財(cái)?shù)牡谝徊?
STEP 2 ： 排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
若你已經(jīng)下定決心自己理財(cái)，接下來(lái)要做的就是將你自身的財(cái)務(wù)獨(dú)立起來(lái)。你一定覺(jué)得奇怪，難道一般人的財(cái)務(wù)都沒(méi)有獨(dú)立嗎?這就要看你是怎么定義『財(cái)務(wù)獨(dú)立』了。這里所說(shuō)的『財(cái)務(wù)獨(dú)立』是指『排除惡性負(fù)債、控制良性負(fù)債、學(xué)習(xí)理財(cái)投資』。
惡性負(fù)債是指人力不可控制的負(fù)債，例如生病、意外傷害、車禍等，這些事件引起的負(fù)債都屬于惡性。這種情況下，如果買了保險(xiǎn)就可以降低因意外所遭致的損失，從而排除惡性負(fù)債。所以財(cái)務(wù)獨(dú)立的第一步就是買一份適合自己的保險(xiǎn)，將意外帶來(lái)的金錢損失轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，讓你無(wú)后顧之憂。
良性負(fù)債就是你可以自己控制的負(fù)債，如生活費(fèi)、娛樂(lè)費(fèi)、子女教養(yǎng)費(fèi)、房屋貸款及汽車貸款等。也就是說(shuō)，你可以決定自己每月的生活費(fèi)要用多少錢；也可以決定要跟父母住或是搬出去租房子住；結(jié)婚后要不要買房子、生孩子等。
STEP 2 ： 排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
一切由生活模式開(kāi)始
但要注意的是，你決定的不只是現(xiàn)在的生活方式，也可能會(huì)對(duì)將來(lái)的生活模式產(chǎn)生很大的影響。因?yàn)橐砸话闵习嘧鍋?lái)說(shuō)，一生的收入大概都可以估算出來(lái)，不會(huì)有什么太大的變化。所以對(duì)剛進(jìn)入社會(huì)的年輕人來(lái)說(shuō)，前幾年所選擇的生活方式就有可能影響未來(lái)的生活模式。例如選擇在外獨(dú)居、生活?yuàn)蕵?lè)花費(fèi)高的人，每月所結(jié)余的所得就很有限，還有可能發(fā)生負(fù)債的情形。
對(duì)于選擇與家人同住、生活花費(fèi)低的人，每月所結(jié)余的所得就相對(duì)比較高，而且還可以拿出一部分積蓄從事投資。也許數(shù)年之后，后者從事正確投資所獲得的利潤(rùn)就會(huì)超過(guò)薪資所得，因而生活品質(zhì)大大提高，過(guò)著優(yōu)游自在的生活；而前者卻可能還在為了貸款、房租、生活費(fèi)等，弄得苦不堪言。
STEP 2 ： 排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表
要了解自己的財(cái)務(wù)狀況，首先就必須先知道自己有多少“財(cái)”可理，也就是知道自己有多少“凈資產(chǎn)” (Net Asset) 。所謂凈資產(chǎn)，就是指資產(chǎn)扣除負(fù)債后剩下的“凈值”(Net Worth)；而理財(cái)，就是設(shè)法增加資產(chǎn)、減少負(fù)債，不斷累積凈值。


資產(chǎn)：個(gè)人或家庭的資產(chǎn)，指的是一切擁有的財(cái)產(chǎn)；通常分為流動(dòng)性資產(chǎn)及實(shí)物性資產(chǎn)。
流動(dòng)性資產(chǎn)：流動(dòng)，指可以適時(shí)應(yīng)付緊急需要或投資機(jī)會(huì)的能力；流動(dòng)性資產(chǎn)越多，表示這種能力越強(qiáng)。包括現(xiàn)金、活期存款，支票帳戶、定期存款、股票、債券、基金、人壽保險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值、黃金、外幣等等。
實(shí)物性資產(chǎn)：自用住宅、交通工具、藝術(shù)收藏品、家具等等，以能脫手換現(xiàn)的為宜。兩者加起來(lái)，就為總資產(chǎn)。
負(fù)債：通常分為短期負(fù)債及長(zhǎng)期負(fù)債。
短期負(fù)債：指未來(lái)十二個(gè)月應(yīng)該給付的款項(xiàng)，所以也包括未來(lái)十二個(gè)月應(yīng)該給付的長(zhǎng)期款項(xiàng)(如未來(lái)十二個(gè)月應(yīng)該給付的房屋貸款、汽車貸款)。短期負(fù)債如信用卡帳單、各種分期付款、消費(fèi)性的個(gè)人借貸等等。


將短期和長(zhǎng)期共負(fù)債加起來(lái)，就為總負(fù)債?，F(xiàn)在我們來(lái)將總資產(chǎn)扣除總負(fù)債，所得數(shù)值即為凈值。若凈值很高，表示您擁有的實(shí)質(zhì)凈資產(chǎn)很多，若這個(gè)數(shù)值是負(fù)的，那您的理財(cái)方式可就要好好檢討了。



另一方面，每月份的現(xiàn)金流向表，亦有助你了解自己的收支狀況。如每月有凈收入，意即你的凈資產(chǎn)是隨時(shí)間增加，反之則是你正處于“出血”狀態(tài)，須要謀求辦法減少支出或增加收入。
STEP 3： 學(xué)習(xí)理財(cái)投資
之前提過(guò)的『財(cái)務(wù)獨(dú)立』是指『排除惡性負(fù)債、控制良性負(fù)債、及學(xué)習(xí)理財(cái)投資』。其實(shí)財(cái)務(wù)獨(dú)立只是一個(gè)觀念的建立，在你實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)獨(dú)立之前還有許多準(zhǔn)備工作，其中學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)就是最重要的工作。
從事理性的投資
何謂理性的投資?簡(jiǎn)單的說(shuō)就是『投資者了解所欲投資目標(biāo)的內(nèi)涵與其合理報(bào)酬后，所進(jìn)行的投資行為』。為什么財(cái)務(wù)獨(dú)立要強(qiáng)調(diào)理性投資的重要性呢，因?yàn)橥顿Y不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)債的情況!理性、正確的投資不但可以將『收入』大于『支出』的差距擴(kuò)大，使你財(cái)務(wù)真正獨(dú)立，并且能協(xié)助你達(dá)成人生的目標(biāo)。

理財(cái)要交給專家?
把理財(cái)交給專家的觀念是正確的，因?yàn)閷＜铱扇耐度肜碡?cái)?shù)墓ぷ髦?，而且擁有較多的資源及工具，可以有效提高你的投資效益，這些都是專家理財(cái)?shù)膬?yōu)點(diǎn)。但我們自己為什么也要學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)呢?因?yàn)樵谀惆彦X交給專家理財(cái)之前，是不是對(duì)這個(gè)『理財(cái)專家』充滿信心，而且有把握這個(gè)『理財(cái)專家』會(huì)以你最大利益為最終理財(cái)?shù)哪康?，最后還確定會(huì)把你所投資的錢在你指定的時(shí)候回到你的口袋中。如果你沒(méi)有十足的把握，那么你自己學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)就是必需的工作。
學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)
美國(guó)麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lester C．Thurow說(shuō)過(guò)：『懂得用知識(shí)的人最富有』，也就是說(shuō)明了能否運(yùn)用知識(shí)及掌握技術(shù)，是21世紀(jì)貧富差距的關(guān)鍵。
因此，不論你的理財(cái)要不要交給專家，建議你多少都要有理財(cái)方面的專業(yè)知識(shí)，才能使你避免一些理財(cái)方面的陷阱，以免辛辛苦苦存下來(lái)作投資的錢化為泡沫。



培養(yǎng)理財(cái)?shù)呐d趣
其實(shí)學(xué)習(xí)理財(cái)方面的專業(yè)知識(shí)一點(diǎn)都不難。人類的學(xué)習(xí)過(guò)程中對(duì)感興趣的資訊會(huì)比較容易吸收，組織后，便成為個(gè)人的知識(shí)留在記憶里。所以，只要你平時(shí)培養(yǎng)對(duì)理財(cái)?shù)呐d趣，多注意相關(guān)的理財(cái)訊息、多接觸理財(cái)團(tuán)體并參與討論，理財(cái)知識(shí)自然地隨時(shí)間累積，這樣你便能輕輕松松的具備理財(cái)?shù)膶I(yè)知識(shí)!
STEP 4： 設(shè)定個(gè)人財(cái)務(wù)目標(biāo)及實(shí)行計(jì)劃
不管作哪一件事，我們都會(huì)設(shè)立目標(biāo)來(lái)衡量自己成功與否；理財(cái)也是一樣，否則你就無(wú)法衡量理財(cái)是否成功。
設(shè)定理財(cái)目標(biāo)
理財(cái)目標(biāo)最好是以數(shù)字衡量，并且是需要你一點(diǎn)努力才能達(dá)到。簡(jiǎn)單而言，就是請(qǐng)先計(jì)算你自己每月可存下多少錢、要選擇投資回報(bào)率多少的投資工具、和預(yù)計(jì)多少時(shí)間可以達(dá)到目標(biāo)。因此，建議你第一個(gè)目標(biāo)最好不要訂得太高，所需達(dá)到的時(shí)間在2-3年之內(nèi)左右最好。當(dāng)達(dá)到第一個(gè)目標(biāo)后，就可把第二個(gè)目標(biāo)訂得高一點(diǎn)，花費(fèi)約三至五年時(shí)間去完成。

理財(cái)目標(biāo)的達(dá)成
個(gè)人財(cái)務(wù)目標(biāo)訂定之后，如何才能在最短時(shí)間內(nèi)達(dá)成這個(gè)目標(biāo)呢?在不考慮其它復(fù)雜的因素下，一般理財(cái)目標(biāo)的達(dá)成與下列幾個(gè)變數(shù)有關(guān)：
個(gè)人所投入的金額投資工具的回報(bào)率
所投入的金額，可分為 一次投入或多次投入。投資工具可分為定存、基金、股票、期貨、債券及黃金等。
投入的時(shí)間
投資回報(bào)率愈高，相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也愈高。金錢是有時(shí)間價(jià)值的，投入的時(shí)間愈長(zhǎng)，所獲得的報(bào)酬也愈大。

因此，最基本的訂定方式為先確定個(gè)人所能投入的金額，再選擇投資工具。此外，投資工具的回報(bào)率要超過(guò)通貨膨脹，最后隨著時(shí)間的累積，就可達(dá)到所訂定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。
STEP 5： 養(yǎng)成良好的習(xí)慣
成也習(xí)慣、敗也習(xí)慣
現(xiàn)實(shí)生活中有許多例子都告訴我們，一個(gè)人的成功或失敗與『習(xí)慣』息息相關(guān)。因?yàn)槌晒θ耸慷贾溃毫己玫牧?xí)慣』會(huì)引導(dǎo)他們向上提升、習(xí)慣成功；反之『劣質(zhì)的習(xí)慣』如拖欠信用卡帳單、上班及約會(huì)遲到等，卻會(huì)令平凡如我們的人往下沉淪、習(xí)慣失敗。可見(jiàn)平時(shí)的習(xí)慣雖然容易在不知不覺(jué)中被忽略，但可能影響到我們的成功或失敗!而理財(cái)則是一種習(xí)慣、是現(xiàn)代人向上提升的良好習(xí)慣。
養(yǎng)成良好理財(cái)習(xí)慣
你已有下定理財(cái)?shù)臎Q心，為自己的理財(cái)成果買了保險(xiǎn)以致立于不敗之地，也逐漸具備專業(yè)理財(cái)?shù)闹R(shí)。那么，在你把詳細(xì)的目標(biāo)擬定成計(jì)劃書(shū)后，接下來(lái)所必須做的就是養(yǎng)成良好的理財(cái)習(xí)慣。要養(yǎng)成理財(cái)習(xí)慣最好與日常生活習(xí)慣相結(jié)合，以達(dá)到隨時(shí)理財(cái)、處處理財(cái)?shù)哪繕?biāo)。

一千元不嫌多、一塊錢不嫌少
生活理財(cái)起初最常見(jiàn)的方式就是強(qiáng)迫自己每天存一筆錢到存錢筒里，也許是幾十元、也許是幾百元。而這個(gè)存錢筒最好是透明的，并每天確實(shí)的紀(jì)錄下來(lái)。透明的存錢筒是為了讓你可隨時(shí)查閱理財(cái)?shù)某尚В怨P記錄是讓你養(yǎng)成記帳的習(xí)慣。當(dāng)你每日的儲(chǔ)蓄隨著時(shí)間累積，每一段時(shí)間或達(dá)到一定數(shù)量后再轉(zhuǎn)存到存款簿里。如此日積月累，就可以逐漸養(yǎng)成自身存錢理財(cái)?shù)牧?xí)慣。
培養(yǎng)記帳的習(xí)慣
生活理財(cái)?shù)牡诙?，是培養(yǎng)記帳的習(xí)慣。大部分的人都沒(méi)有培養(yǎng)日常生活消費(fèi)記帳的習(xí)慣，認(rèn)為記帳是一件麻煩且令人討厭的事。其實(shí)，當(dāng)你養(yǎng)成每天記帳的習(xí)慣后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)記帳的好處：你可以知道每日所花費(fèi)的錢都用在什么地方，在財(cái)務(wù)有需要節(jié)流時(shí)，也知道從何處下手，而不致對(duì)生活質(zhì)素造成太大的影響。加上現(xiàn)在許多電腦軟體如Microsoft Money等，能幫你分析日常記帳的資料，所以記帳在現(xiàn)代生活中已不像以往般是件吃力而沒(méi)有意義的事。
STEP 6： 投資從基金開(kāi)始
在你開(kāi)始著手投資前，請(qǐng)必須先了解以下三件事：
(一)不要負(fù)債投資
你是否有短期的負(fù)債還沒(méi)清還，如信用卡帳項(xiàng)、及消費(fèi)性貸款(分期付款)等。若還沒(méi)還清，在投資基金前請(qǐng)先將負(fù)債還清。因?yàn)槎唐诮杩钜馕吨呃剩缧庞每ǖ难h(huán)利息高達(dá)24％—36％，若有閑錢，可先還清。如此你便不必再尋找收益超過(guò)信用卡利率的投資工具了。
(二)投資的錢是短期內(nèi)不會(huì)動(dòng)用的
一般的投資工具，如基金，債券，藍(lán)籌股等，需要中長(zhǎng)期才會(huì)有顯著的增長(zhǎng)，尤其對(duì)定期定額的投資者來(lái)說(shuō)。所以用作投資的錢一定要確定最少在三、五年內(nèi)不會(huì)動(dòng)用這筆錢。因此，除了這筆錢之外，你仍必須保留部分生活周轉(zhuǎn)金，以備不時(shí)之需，以免陷入『被迫終止投資』的窘境。
(三)投資要抱有理性的預(yù)期心理
不同種類的投資工具平均回報(bào)率不同、風(fēng)險(xiǎn)也不同。因此，對(duì)所使用的投資工具要先有正確的心理建設(shè)，到時(shí)才不會(huì)錯(cuò)聽(tīng)小道消息或任意變更投資組合，導(dǎo)致非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的投資損失，如交易收費(fèi)，買賣差價(jià)等。


萬(wàn)丈高樓平地起理財(cái)投資從基金開(kāi)始
你一定覺(jué)得奇怪：之前我們不是說(shuō)理財(cái)投資最好靠自己，為什么現(xiàn)在又說(shuō)投資從買基金開(kāi)始，那不就是要交給基金公司的專家理財(cái)了嗎?其實(shí)我們對(duì)于投資理財(cái)?shù)牧?chǎng)仍然堅(jiān)定『自己理財(cái)投資』，只是許多投資工具是有投資門(mén)檻的，所以我們不得不『暫時(shí)』犧牲部分投資成本，先借用基金公司專家的投資能力，來(lái)累積日后自己理財(cái)投資的資本。
舉例來(lái)說(shuō)：股票公開(kāi)市場(chǎng)中最低的投資額是一手1000股的股票，但有許多績(jī)優(yōu)、市場(chǎng)前景看好的股票動(dòng)則一張市值二、三萬(wàn)元，這使得許多剛理財(cái)有成而想要投資股市的人，望之怯步。雖然，也有些股票一張市值低于一萬(wàn)元，但這些股票有面臨隨時(shí)變成“毫股”或“仙股”而最后賺不到股息、股價(jià)下跌的高風(fēng)險(xiǎn)。
然而，投資基金則可避免“將多只雞蛋放進(jìn)一籃子”的情況，因基金本身是會(huì)作一定程度的分散投資，用以回避風(fēng)險(xiǎn)。
STEP 7： 定期檢視成果
不論做任何一件事，學(xué)管理的人都很講究事件過(guò)程的控制，才可以確定事情的發(fā)展是不是朝著既定的目標(biāo)前進(jìn)；若不是，也可以及早發(fā)現(xiàn)，立即做出修正，使已偏離的事件發(fā)展，再回到預(yù)期的軌道上；即使事后結(jié)果與預(yù)期的目標(biāo)有所差距，也可經(jīng)由事后控制做出彌補(bǔ)。平常一件小事都需如此的注意，何況理財(cái)投資是有關(guān)錢的事情，那就更不可疏忽大意了。
只要根據(jù)事前、事中、事后控制的方式，將你之前所做的理財(cái)投資步驟作一整合后，你就可以了解在理財(cái)過(guò)程中定期檢視成果的重要性在哪里。
事前控制：設(shè)定理財(cái)目標(biāo)，擬定達(dá)成目標(biāo)的步驟。
以下的問(wèn)題可以幫助你：
．衡量目標(biāo)設(shè)定是否合理？
．有配合你個(gè)人人生的階段目標(biāo)嗎？
．達(dá)成目標(biāo)的方法可行嗎？
．你能操作進(jìn)行的步驟嗎?

事中控制：『記帳』就是在事中控制的工作。
你可以從自己的記帳紀(jì)錄中，得知道你個(gè)人日常生活金錢運(yùn)作的狀況。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)金錢流動(dòng)有異常的狀況時(shí)，可以隨時(shí)知道并作出應(yīng)變。例如發(fā)生短期資金缺口時(shí)，可先減少一些不必要的開(kāi)支來(lái)彌補(bǔ)缺口；而每月剩余可投資的資金增加時(shí)，則可考慮是否加碼投資或重?cái)M理財(cái)投資計(jì)劃；又或者當(dāng)投資股票基金的對(duì)帳單中顯示你基金的凈值顯著下降時(shí)，這就需要深入探討其原因。

事后控制：計(jì)劃完成時(shí)所做的得失檢討結(jié)果，也是另一階段規(guī)劃所必要參考的重要資料。
經(jīng)過(guò)多次理財(cái)?shù)膶氋F經(jīng)驗(yàn)，相信你對(duì)自己的理財(cái)能力、專業(yè)知識(shí)及投資工具等，一定有了更進(jìn)一步的了解，當(dāng)然對(duì)下一次的理財(cái)計(jì)劃就能規(guī)劃得更加完備，因此在事后檢視理財(cái)成果，也是一項(xiàng)重要的工作。
STEP 8： 前進(jìn)股市，股市的投資策略
香港股票市場(chǎng)每日成交金額熾熱時(shí)高達(dá)百億以上，成交量居全世界三甲之列。企業(yè)可從股票市場(chǎng)籌措資金，小投資者更可在股票市場(chǎng)中尋求高成長(zhǎng)、高績(jī)效公司的股票進(jìn)行投資，以低于自行創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)而獲取高額的投資報(bào)酬。
股市的投資要有階段性的目標(biāo)
以最少的代價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取最大的報(bào)酬，是所有投資者的目標(biāo)，但必須切記高報(bào)酬必伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的鐵律。因此，如果你在股市投資上是個(gè)新手的話，建議你先將目標(biāo)放在恒生指數(shù)成份的藍(lán)籌股作半年至一年期的投資。為什么要把目標(biāo)放在藍(lán)籌股上呢?是由于藍(lán)籌股股本大、股價(jià)不容易被炒作、公司財(cái)務(wù)相關(guān)資訊比其它上市公司透明與投資回報(bào)率穩(wěn)定，及流通量較高，所以適合股市新手作為將來(lái)進(jìn)階煉功之用。
投資藍(lán)籌股，可以依個(gè)人財(cái)務(wù)狀況選擇兩至五只來(lái)自不同分類的股票進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。為什么要選擇兩至五只的股票?簡(jiǎn)單的說(shuō)就是要將風(fēng)險(xiǎn)分散，不將所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。但是風(fēng)險(xiǎn)分散也意味著投資報(bào)酬率的降低，所以也不能選擇過(guò)多的股票，由以往的研究發(fā)現(xiàn)，選擇兩至五只的股票是最適合一般投資大眾。
中長(zhǎng)線取現(xiàn)金股息較可取
投資藍(lán)籌股所獲得的報(bào)酬來(lái)源有二，一是公司所配發(fā)的現(xiàn)金股息；一是買賣股票所賺的差額。以中長(zhǎng)期的投資來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金股息是最主要的報(bào)酬目標(biāo)，若要設(shè)定此報(bào)酬目標(biāo)則可依據(jù)往年平均的投資回報(bào)率。因此，你所關(guān)心的是公司目前營(yíng)運(yùn)狀況和獲利與去年同期相較的情形，而不是公司股價(jià)今天漲跌多少。
但當(dāng)整體市場(chǎng)大幅上升時(shí)，藍(lán)籌股也會(huì)同步上升。在達(dá)到預(yù)定的獲利目標(biāo)時(shí)，不妨沽出股票以賺取買賣價(jià)差。畢竟，錢是袋袋平安的好(Cash is king)。
STEP 9： 參與理財(cái)討論團(tuán)體
隨著網(wǎng)絡(luò)的興起，理財(cái)網(wǎng)站的不斷設(shè)立，提供了散戶許多可利用的工具
參與理財(cái)討論團(tuán)體最方便的途徑就是進(jìn)入理財(cái)網(wǎng)站上的討論區(qū)(論壇及聊天室)
STEP 10： 策略隨年改變
個(gè)人理財(cái)并不是一個(gè)固定不變的公式，隨著年歲增長(zhǎng)，理財(cái)目標(biāo)和策略也有所不同。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Franco Modigliani所提出的生命周期假設(shè)，對(duì)厘定個(gè)人理財(cái)目標(biāo)和策略，有著指導(dǎo)性的作用。

1.2測(cè)試財(cái)務(wù)策劃師的十條問(wèn)題
(1) 你有什么經(jīng)驗(yàn)?
(2) 你有的是什么資格?
(3) 你給予我怎么樣的服務(wù)?
(4) 你對(duì)理財(cái)計(jì)劃編制的取向是什么?
(5) 你是唯一為我服務(wù)的人嗎?
(6) 我將如何為你的服務(wù)付費(fèi)?
(7) 你的交易收費(fèi)是多少?
(8) 除了我以外，有沒(méi)有其它人能從你的推薦獲益嗎?
(9) 你曾因任何不合法或者不道德的行動(dòng)而被你的專業(yè)組 織公開(kāi)處分嗎?
(10) 我能有文件上的協(xié)議嗎?
(1)你有什么經(jīng)驗(yàn)?
請(qǐng)求財(cái)務(wù)策劃師簡(jiǎn)要描繪他有關(guān)個(gè)人財(cái)務(wù)策劃的工作經(jīng)驗(yàn)，與聯(lián)系公司數(shù)目和類型。
(2)你有的是什么資格?
“財(cái)務(wù)策劃師”這術(shù)語(yǔ)己被很多財(cái)政專業(yè)人員廣泛使用。詢問(wèn)財(cái)務(wù)策劃師的學(xué)術(shù)資格有助證明他具備編制理財(cái)計(jì)劃的能力；例如C F P，R F P及Chfc等認(rèn)可資格。財(cái)務(wù)策劃師亦需具備理財(cái)計(jì)劃編制的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)：例如保險(xiǎn)，稅務(wù)計(jì)劃，投資，遺產(chǎn)計(jì)劃或退休計(jì)劃等項(xiàng)目。財(cái)務(wù)策劃師的學(xué)術(shù)資格亦可向其專業(yè)組織查詢。
(3)你給予我怎么樣的服務(wù)?
財(cái)務(wù)策劃師所能提供的服務(wù)取決于許多因素，包括其專門(mén)知識(shí)，金融相關(guān)牌照及交易許可證等。例如財(cái)務(wù)策劃師不能在沒(méi)有合適的許可證情況底下買賣保險(xiǎn)或證券產(chǎn)品。但他能向其客戶提供意見(jiàn)買賣投資產(chǎn)品，并委托持牌人士進(jìn)行有關(guān)交易。
(4)你對(duì)理財(cái)計(jì)劃編制的取向是什么?
詢問(wèn)財(cái)務(wù)策劃師他喜歡的客戶類型和客戶財(cái)政狀態(tài)。有一些策劃師會(huì)透過(guò)單一的理財(cái)計(jì)劃來(lái)協(xié)調(diào)和達(dá)成客戶的財(cái)政目標(biāo)。另一些則在特定范疇上提供意見(jiàn)。
以此確保策劃師在投資上的觀點(diǎn)對(duì)于你來(lái)說(shuō)不是太謹(jǐn)慎或者過(guò)分急進(jìn)。
(5)你是唯一為我服務(wù)的人嗎?
財(cái)務(wù)策劃師可以單獨(dú)或聯(lián)同其它專業(yè)人員如股票交易員，保險(xiǎn)代理人或者稅務(wù)專家，一同處理客戶的理財(cái)計(jì)劃。你可以要求會(huì)見(jiàn)每一個(gè)將會(huì)處理你的理財(cái)計(jì)劃的專業(yè)人員，或你可以要求一份列出各專業(yè)人員的清單并檢查他們的背景。
(6)我將如何為你的服務(wù)付費(fèi)?
作為財(cái)務(wù)計(jì)劃編制協(xié)議的一部分，財(cái)務(wù)策劃師應(yīng)該寫(xiě)下他的收費(fèi)模式，例如月薪，時(shí)薪，委任費(fèi)，顧問(wèn)費(fèi)，交易傭金，產(chǎn)品推薦，買賣傭金或表現(xiàn)傭金等。
(7)你的交易收費(fèi)是多少?
收費(fèi)通常取決于客戶的獨(dú)特要求，財(cái)務(wù)策劃師應(yīng)該能評(píng)估某一工作的成本和客戶需付出的費(fèi)用。成本將包括策劃師的時(shí)薪，固定收費(fèi)或按交易金額的百分比收費(fèi)。
(8)除了我以外，有沒(méi)有其它人能從你的推薦獲益嗎?
一些財(cái)務(wù)建議可能令客戶以外的人得到利益。財(cái)務(wù)策劃師須向客戶透露有關(guān)的利益沖突；如與金融產(chǎn)品提供者的關(guān)系，或投資項(xiàng)目(如房地產(chǎn))代理人的關(guān)系等。
(9)你曾因任何不合法或者不道德的行動(dòng)而被你的專業(yè)組織公開(kāi)處分嗎?
財(cái)務(wù)策劃師須向客戶誠(chéng)實(shí)地透露有關(guān)曾被相關(guān)專業(yè)組織紀(jì)律處分的資料。
2.1新課稅年度下稅務(wù)策略
基本資料
香港政府對(duì)收入的稅收有三種：
薪俸稅
利得稅
物業(yè)稅
個(gè)人入息課稅(Personal Assessment)，將所有本身及其配偶之收入統(tǒng)一報(bào)稅，以減低稅務(wù)負(fù)擔(dān)。
個(gè)人入息課稅是唯一可以扣減投資物業(yè)貸款利息支出方法。
如出現(xiàn)以下之情況，稅務(wù)局有權(quán)對(duì)有關(guān)之人仕或團(tuán)體作出稅項(xiàng)評(píng)估：
未能于指定時(shí)間內(nèi)提交報(bào)稅表及有關(guān)資料；
所提交之報(bào)稅表不獲稅務(wù)局接受；
或沒(méi)有保存足夠之業(yè)務(wù)記錄。
薪俸稅
薪俸稅乃根據(jù)個(gè)人薪金收入而征收
任何人士在香港有職位或職業(yè) 從而獲得或賺取入息，包括在香港工作而賺取的入息及長(zhǎng)俸，必須繳納薪俸稅。而任何人士訪港工作，每年合共不超過(guò)60天，可無(wú)須繳納薪俸稅。房屋津貼、旅游津貼及公司股份認(rèn)購(gòu)權(quán)所得之利益按個(gè)別條款納稅。
應(yīng)課稅入息實(shí)額=入息總額—扣除項(xiàng)目—免稅額
利得稅
利得稅乃根據(jù)公司之利潤(rùn)計(jì)算
凡在香港經(jīng)營(yíng)商業(yè)、貿(mào)易或?qū)I(yè)，從而賺得溢利的人士，包括有限公司、非有限公司或團(tuán)體，均要申報(bào)和繳納利得稅。離岸業(yè)務(wù)所帶來(lái)的溢利可免繳利得稅。
以下的外國(guó)注港機(jī)構(gòu)如果向稅務(wù)局申請(qǐng)豁免，一般不會(huì)抽征利得稅：
(1)聯(lián)絡(luò)辦事處及采購(gòu)辦事處的豁免申請(qǐng)
(2)純價(jià)格轉(zhuǎn)移的豁免申請(qǐng)
(3)傭金及服務(wù)收益的離岸申請(qǐng)
(4)資本增值溢利(即出售投資的資產(chǎn)所帶來(lái)的溢利)不用抽稅
(5)股息收入不需課稅
(6)股息支出不必繳付預(yù)繳稅
(7)利息收入
(8)個(gè)人的利息收入不用征稅
(9)有限公司、獨(dú)資經(jīng)營(yíng)或合伙生意的非源自香港的利息收入不須課稅(銀行除外)
(10)由1998年6月22日起，從香港存款收取的利息在符合一些條件下，不須課稅(銀行除外)。

03／04年度及04／05年度分別增為15.5％及16％。
物業(yè)稅
物業(yè)稅乃根據(jù)個(gè)人之投資物業(yè)租金收入而征收
物業(yè)稅是向本港土地及／或樓宇的業(yè)主所征收的稅項(xiàng)，計(jì)算辦法是將物業(yè)的評(píng)稅凈值依標(biāo)準(zhǔn)稅率15.5%(03／04年度)及16%(04／05年度)計(jì)算，應(yīng)評(píng)稅凈值為應(yīng)評(píng)稅值[租金收入]的80%，即減去20％
作為修葺及保養(yǎng)支出用途。20％的扣除是劃一計(jì)算的，真正的支出則一概不理。
有限公司如果擁有土地或樓宇以收取租金，可獲豁免物業(yè)稅，而只繳利得稅。
遺產(chǎn)稅
按當(dāng)事人去世時(shí)其在香港的遺產(chǎn)值征收，遺產(chǎn)基本價(jià)值超過(guò)七百五十萬(wàn)始需課稅，稅率由5％至15％不等。

假若某君身故時(shí)在港的遺產(chǎn)價(jià)值超過(guò)$10,500,000，他的遺產(chǎn)稅將超過(guò)$1,575,000 。如果沒(méi)有適當(dāng)安排，承辦手續(xù)頗費(fèi)時(shí)日。故一些富裕人家會(huì)委托律師或會(huì)計(jì)師等專業(yè)人仕成立信托基金，由于資產(chǎn)由信托人持有，故可合法地免除遺產(chǎn)稅，但由于收費(fèi)頗高，并不是一般階層所能負(fù)擔(dān)。雖然如此，一些離岸保險(xiǎn)公司也有信托服務(wù)，收費(fèi)相對(duì)較廉。而且透過(guò)此等保險(xiǎn)公司的離岸投資計(jì)劃，也可輕易把資產(chǎn)離岸化，有效地達(dá)到資產(chǎn)管理、遺產(chǎn)轉(zhuǎn)移的效果。如欲知道更多有關(guān)資料，最好請(qǐng)教你的財(cái)務(wù)策劃師。

避稅(Tax Avoidance)是透過(guò)一些財(cái)務(wù)上的精心安排，把原來(lái)應(yīng)付的稅額減低，亦是唯一合法的方法。
根據(jù)香港的稅務(wù)條例第八條規(guī)定：任何人士在香港有職位或職業(yè)從而獲得或賺取入息，包括在香港工作而賺取的入息及長(zhǎng)俸，必須繳納薪俸稅。
這些金錢上的利益(Benefits in Cash)是須要納稅的。
避稅方法

假設(shè)陳先生的公司愿意“提供”包括家庭傭工，水電煤管等的宿舍及其它物質(zhì)利益，而把薪金(現(xiàn)金部分)相應(yīng)調(diào)低。

同一樣的收入，在經(jīng)過(guò)精心的稅務(wù)安排后，應(yīng)繳薪俸稅已經(jīng)合法地減少了73,112元!對(duì)公司而言，支出是一樣的(每年800，000)；對(duì)陳先生而言，收入也是一樣的(每年800,000)，但稅務(wù)負(fù)擔(dān)卻大大地減少了。
只要你肯在稅務(wù)安排上花點(diǎn)功夫，便可避免付出過(guò)度的稅項(xiàng)，而且更是絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的~僨椒?。至又]拔癜才諾姆絞劍梢雜屑赴僦鄭昵榍肭蠼嘆詿說(shuō)賴吶笥?，会计师，或你的财伟d呋Α?
3.1保險(xiǎn)避險(xiǎn)的真相
分析風(fēng)險(xiǎn)
列出在日常生活中會(huì)引至財(cái)務(wù)損失的所有因素。
評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的發(fā)生概率和對(duì)個(gè)人的影響力。
回避風(fēng)險(xiǎn)
采取適當(dāng)措施去減低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。
轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)
把風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失轉(zhuǎn)嫁至其它財(cái)務(wù)實(shí)體，如保險(xiǎn)公司。

保險(xiǎn)種類
保險(xiǎn)的分類方法很多，其中一種就是強(qiáng)制性/非強(qiáng)制性保險(xiǎn)：
強(qiáng)制性保險(xiǎn)
香港法例規(guī)定，下述保險(xiǎn)是有關(guān)人士必須購(gòu)買的：
車主必須購(gòu)買 一 汽車第三者責(zé)任保險(xiǎn)
雇主必須購(gòu)買 一 雇員賠償保險(xiǎn)
船主必須購(gòu)買 一 游艇類、拖輪及載客小輪的
第三者責(zé)任保險(xiǎn)
假若車主／船主／雇主沒(méi)有購(gòu)買有關(guān)的強(qiáng)制性保險(xiǎn)，是會(huì)受到法例的檢控。

非強(qiáng)制性保險(xiǎn)
在一般保險(xiǎn)市場(chǎng)上，可選擇的保險(xiǎn)產(chǎn)品有：
火災(zāi)保險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)
鍋爐保險(xiǎn) 盜竊保險(xiǎn)
玻璃保險(xiǎn) 船舶保險(xiǎn)
盈利損失保險(xiǎn) 人身意外保險(xiǎn)
機(jī)械及裝置保險(xiǎn) 貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)
公眾責(zé)任保險(xiǎn) 小船綜合保險(xiǎn)
家居綜合保險(xiǎn) 家傭綜合保險(xiǎn)
建筑工程保險(xiǎn) 高爾夫球保險(xiǎn)
團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn) 雇員忠誠(chéng)保險(xiǎn)
意外急救醫(yī)療保險(xiǎn) 個(gè)人醫(yī)療保險(xiǎn)
零售綜合保險(xiǎn) 旅行綜合保險(xiǎn)
汽車綜合保險(xiǎn) 產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)
現(xiàn)金保險(xiǎn) 履約保險(xiǎn)
貨倉(cāng)責(zé)任保險(xiǎn) 專業(yè)賠償保險(xiǎn)等
保單知多少？
(1)保險(xiǎn)人(Company)
(2)要保人，投保人(The Proposer)
(i)本人或其家屬；
(ii)生活費(fèi)或教育費(fèi)所仰給之人；
(iii)債務(wù)人；
(iv)為本人管理財(cái)產(chǎn)或利益之人，列為被保險(xiǎn)人。
(3)被保險(xiǎn)人，受保人(The Assured)
(4)受益人(The Beneficiary)
(5)主契約(Policy)
(6)保單內(nèi)容(Benefit Schedule)
(7)保險(xiǎn)金額(Benefits)
指保險(xiǎn)公司承擔(dān)賠償或者給付保險(xiǎn)金責(zé)任的最高限額。

(8)保險(xiǎn)費(fèi)(Premium)
(9)保險(xiǎn)期限(Period of Insurance)
保險(xiǎn)期限是保險(xiǎn)合同中規(guī)定的一個(gè)時(shí)間期限，只有保險(xiǎn)事故發(fā)生在這個(gè)期限之內(nèi)，保險(xiǎn)人才承擔(dān)給付保險(xiǎn)金的責(zé)任。
(10)保單號(hào)碼(Policy Number)
(11)簽署及蓋章(Company Chop and Authorized Signature)等，也是一張完整的保單必備的元素。

每張保單均有詳細(xì)的附件說(shuō)明其保障范圍，如有不明白的地方，須請(qǐng)教有關(guān)專家如保險(xiǎn)從業(yè)人員或財(cái)務(wù)策劃師。
以下就壽險(xiǎn)顧問(wèn)所提出的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)優(yōu)點(diǎn)作出更進(jìn)一步解釋，讓你更了解保險(xiǎn)不是一種投資：
保險(xiǎn)是一種投資V.S.保險(xiǎn)是一種避險(xiǎn)工具
保險(xiǎn)絕不是一種投資，而是一種避險(xiǎn)工具。同樣的，養(yǎng)老險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的基本精神也是。因?yàn)轲B(yǎng)老險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)基本設(shè)計(jì)是將利率鎖住
保險(xiǎn)可獲得額外的理財(cái)服務(wù)
很多保險(xiǎn)從業(yè)員會(huì)說(shuō)：『當(dāng)你買了保險(xiǎn)后，不只買了保險(xiǎn)這樣商品，也同時(shí)買到理財(cái)顧問(wèn)、真心的關(guān)懷和永遠(yuǎn)的友誼』，也確實(shí)有很多壽險(xiǎn)顧問(wèn)會(huì)提供多樣化的服務(wù)。
保險(xiǎn)的索償
在購(gòu)買保險(xiǎn)時(shí)，投保人不單要留意承保范圍，亦應(yīng)了解保險(xiǎn)公司的賠償細(xì)節(jié)。投保人及保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)賠償?shù)牧?chǎng)往往也是相反的。
就不同的保險(xiǎn)，其索償?shù)某绦蛞嗦杂胁煌?。如人身意外保險(xiǎn)與人壽保險(xiǎn)等，應(yīng)于事件發(fā)生后立即通知保險(xiǎn)公司或壽險(xiǎn)顧問(wèn)
以下的程序可使索償過(guò)程更加順利：
(1)事件發(fā)生后立即通知保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)顧問(wèn)(下稱保險(xiǎn)公司)，并詳細(xì)描述發(fā)生事故的時(shí)間、日期、情況及原因等資料。
(2)當(dāng)保險(xiǎn)公司接獲通知后，他們會(huì)委派公證行人員到場(chǎng)視察，以便作出詳細(xì)的評(píng)估報(bào)告。如事件僅涉及輕微損毀，則保險(xiǎn)公司將不會(huì)委派公證行人員到場(chǎng)視察。且你只須在事件發(fā)生后的一定期限內(nèi)(如15日)，填妥索償表格，并連同事發(fā)后的現(xiàn)場(chǎng)損毀情況相片一并交回保險(xiǎn)公司。

(3)在公證行人員到場(chǎng)視察后，保險(xiǎn)公司可能會(huì)要求你遞交以下文件：
受破壞或損毀物件清單
受破壞或撰毀對(duì)象的原本發(fā)票(若適用)
修理或更換受破壞或損毀物件費(fèi)用之估價(jià)單兩張，以用作比較及評(píng)估有關(guān)的費(fèi)用
警方報(bào)告副本(若適用)
所有賬目記錄，包括所有存貨物品記錄、最后裝修記錄及租務(wù)記錄等
如受損的財(cái)物亦同時(shí)投保于其它保險(xiǎn)公司，向該公司提供其它有關(guān)保險(xiǎn)公司的整套保單副本
其它有關(guān)的資料，以作賠償審核用途；如使用紀(jì)錄等
(4)在保險(xiǎn)公司或公證行人員同意前，切勿棄置、清除或修理任何己損毀物品。
4.1單靠強(qiáng)積金能否安享晚年？
“有強(qiáng)積金，老板同自己每人每個(gè)月供五個(gè)巴仙，退休之后就有舊錢響手，好似話有幾百萬(wàn)添；甘有保障，安樂(lè)曬咯!”

據(jù)比較樂(lè)觀的估計(jì)，三十五年的強(qiáng)積金供款也不能為全港三百四十萬(wàn)雇員，提供退休后十五年，綜援金水平的生活費(fèi)用。(計(jì)算見(jiàn)下表)
其實(shí)強(qiáng)積金存在著一些結(jié)構(gòu)性的缺陷
其中包括：
(1)對(duì)大部分市民的保障嚴(yán)重不足
(2)無(wú)最低退休金額保證、雇員無(wú)管理權(quán)
(3)行政費(fèi)過(guò)高，侵蝕市民供款
例如 : 受托人費(fèi)用、投資管理費(fèi)、首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)，令每年的總費(fèi)用高達(dá)4％至5％。
5.1定期供款儲(chǔ)蓄計(jì)劃的好處
平均成本投資法(DolIar-Cost-Averaging)
所謂平均成本是指每次認(rèn)購(gòu)基金單位的平均價(jià)格。平均成本投資的做法是每隔一段固定的時(shí)期，比如每隔一月、一季或半年，而以固定的金額購(gòu)買某種基金份額。當(dāng)股價(jià)低落時(shí)，用同樣的金額可買進(jìn)較多的基金份額，當(dāng)股價(jià)升高時(shí)，同樣固定的金額只買到較少的基金份額。
平均成本法的優(yōu)點(diǎn)
平均成本法的避險(xiǎn)作用
從以上例子可以看出，當(dāng)市況向下調(diào)整或處于波動(dòng)的時(shí)候，投資損失較一筆過(guò)投資還。但平均成本法所帶來(lái)的避險(xiǎn)作用，是有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值。
平均成本都比平均市價(jià)低
不論升市或跌市市場(chǎng)，所取得基金的平均成本都比平均市價(jià)低，所以投資者利用定期儲(chǔ)蓄計(jì)劃方式投資基金，即使面臨跌市也不必驚慌，因?yàn)樵谶@段時(shí)間，以一樣的成本反而可以買到較多的單位數(shù)，一旦跌市結(jié)束，升市來(lái)臨，再將手中累積的單位數(shù)賣出，獲利則更為可觀。
來(lái)累積資金，因此投資在股市其長(zhǎng)期平均獲利率又較高，便會(huì)為您累積一筆可觀的報(bào)酬。
投資者每月投資$2000所獲得的回報(bào)：
5.1年金收益可補(bǔ)強(qiáng)積金之不足
年金(Annuity)就是在一定期間內(nèi)，投保人按期連續(xù)或一次支付一定金額的款項(xiàng)予人壽保險(xiǎn)公司，而保險(xiǎn)公司則依約保證于未來(lái)按期支付一定金額予受益人來(lái)補(bǔ)助退休之需。保險(xiǎn)公司所支付的期間則視乎契約而定，可以是一定的年數(shù)，或是受益人的一生。
”押后年金” (Deferred Annuities), ”即期年金”(Immediate Annuities)。
延期提用年金
如果你距退休還有一段時(shí)間的話，押后年金便是一個(gè)理想的退休金積累方案。 保險(xiǎn)公司于接收保費(fèi)后，會(huì)在指定之結(jié)算期(Liquidation Period)支付給年金受益人：如年金受益人不幸于累積期(Accumulation Period)內(nèi)去世，年金將以身故賠償方式支付給年金受益人所指定的第二受益人。
押后年金可分為
“固定利率年金”(Fixed Annuities)
“投資型年金”(Variable Annuities)兩種。
固定利率年金(Fixed Annuities)
這種年金按固定的利率生息，通常有三年至五年的利率保證期限(Guaranteed Rate)供你選擇。
投資型年金多元化選擇
即期提用現(xiàn)金
相互采用上述的提款方式。比如說(shuō)，你夫妻兩位已退休，房屋貸款還剩十年。你可選擇“聯(lián)名幸存受益人一保證付款十年”的方式。這種情況下，萬(wàn)一不幸你夫妻都在保證付款期限內(nèi)過(guò)世的話，此年金能幫你們的子女付清貸款額。
7.1債務(wù)難清怎么辦？
如無(wú)力還款而欠債大者，選擇破產(chǎn)可說(shuō)是解決此問(wèn)題的最有效途徑。一般來(lái)說(shuō)，如月人大概一萬(wàn)，而欠款額達(dá)一百萬(wàn)以上者，則選擇破產(chǎn)較為有利。不過(guò)具體方案亦視乎個(gè)別情況，如心理、家庭等因素，所以很難一概而論。
破產(chǎn)生活限制
收入交破產(chǎn)受托人處理，除生活費(fèi)外，其余用于償還債項(xiàng)。
不能出任專業(yè)人士如會(huì)計(jì)師和律師、接管人、受托人、太平紳士、公司董事或參與公司管理。
名貴物品例如豪華家具會(huì)變賣，只可用普通家具。
不可過(guò)奢侈生活：例如是搭的士、上夜總會(huì)、自費(fèi)出國(guó)旅游、買名牌衣物等。
交代清楚破產(chǎn)人的資產(chǎn)和負(fù)債后，方可自由出入境。
出境須事前將行程、住處和聯(lián)絡(luò)處通知破產(chǎn)受托人，及在破產(chǎn)受托人指明的日期或期間內(nèi)返港。
不可替自己經(jīng)已購(gòu)買的有儲(chǔ)蓄成份人壽保險(xiǎn)供款。
須對(duì)破產(chǎn)前五年內(nèi)或更久之資產(chǎn)轉(zhuǎn)移作交代。
100元或以上的信貸，事前披露其破產(chǎn)身分。
含欺詐成份轉(zhuǎn)移資產(chǎn)屬犯法，會(huì)被起訴。
破產(chǎn)后的好處
．錢債官司停頓。
．破產(chǎn)人受法律保護(hù)，債主停止追債。
．可靠薪金繼續(xù)生活。
．薪金先扣除生活費(fèi)，余下的才用作還債。
．由破產(chǎn)管理官打理一切債務(wù)事項(xiàng)。
．四年(最多八年)后破產(chǎn)令自動(dòng)解除，舊債不用償還，一筆勾銷。
．負(fù)資產(chǎn)樓宇交付銀主出售，無(wú)需繼續(xù)供樓，差價(jià)在解除破產(chǎn)令亦一筆勾銷。
IVA債務(wù)重組-破產(chǎn)以外的選擇
自98年破產(chǎn)管理署引入[個(gè)人自愿安排](IVA，Individual Voluntary Arrangement)以來(lái)，成功透過(guò)這計(jì)劃而重組債務(wù)的宗數(shù)不多。
根據(jù)2000-2001年度破產(chǎn)管理署年報(bào)指出，申請(qǐng)IVA的債務(wù)人當(dāng)中，約有36％負(fù)債額介乎20萬(wàn)至50萬(wàn)元，200萬(wàn)以上的亦占29％。
IVA手續(xù)簡(jiǎn)介
個(gè)人自愿安排不是簡(jiǎn)單的法律程序，涉及法律及財(cái)務(wù)等多個(gè)不同的專業(yè)，并須由法庭指派一合資格代名人，實(shí)施和監(jiān)督IVA。以下是IVA的概述，如債務(wù)人有意透過(guò)IVA進(jìn)行債務(wù)重組，則必須與相熟律師或會(huì)計(jì)師連絡(luò)。
委派代名人和擬備收支賬目和資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)《破產(chǎn)條例》，代名人是指
(1)破產(chǎn)管理處處長(zhǎng)或
(2)那些因?yàn)槠浣?jīng)驗(yàn)和資格緣故，法院認(rèn)為他適宜履行IVA任務(wù)的專業(yè)人士，如律師或會(huì)計(jì)師等
債務(wù)人須擬備還款方案
還款方案是一份敘述債務(wù)人如何攤還債權(quán)人的債項(xiàng)，或如何與債務(wù)人作為妥協(xié)的計(jì)劃書(shū)。
臨時(shí)命令和代名人就債務(wù)人還款方案作出的報(bào)告書(shū)代名人會(huì)將債務(wù)人擬備的還款方案提交法庭，并會(huì)在報(bào)告書(shū)內(nèi)建議是否應(yīng)該召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議果要召開(kāi)，建議的日子、時(shí)間和會(huì)議的地點(diǎn)。
債權(quán)人會(huì)議
如果法庭下令召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議，代名人會(huì)依照命令召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議。債權(quán)人會(huì)議將決定是否接納債務(wù)人擬備的還款方案。通過(guò)接納還款方案，必須取得會(huì)議出席人事中的3/4債權(quán)數(shù)額同意。
實(shí)施和監(jiān)管已通過(guò)的IVA
經(jīng)由債權(quán)人會(huì)議接納了的IVA，將被視作由會(huì)議日起即時(shí)生效，代表人會(huì)按會(huì)議所接納了的方案實(shí)施和監(jiān)管該還款方案。
8.1發(fā)揮貸款的智慧
如果說(shuō)現(xiàn)實(shí)中，個(gè)人理財(cái)有什么特點(diǎn)的話，那就是信貸的廣泛普及?，F(xiàn)在無(wú)論你想買什么，總有人愿意參與并給你融資，讓你先買后付錢。
假設(shè)你訂立了一個(gè)理財(cái)目標(biāo)，并已投資了100，000元用于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。市場(chǎng)環(huán)境十分理想，他得到了約15%的回報(bào)率。
你卻用了你的信用卡消費(fèi)了100，000元，年利率24-30%的信用卡帳目正等著你去支付呢。
儲(chǔ)蓄前先還債
這個(gè)問(wèn)題的答案是，在做任何個(gè)人儲(chǔ)蓄計(jì)劃前，必需要還清所有的債務(wù)，在訂立理財(cái)計(jì)劃之前第一件需要做的事是重新制定你個(gè)人的還債時(shí)間表。
利率對(duì)沖(Interest swap)
利率對(duì)沖在個(gè)人理財(cái)?shù)膽?yīng)用就是：“借低息，還高息”。
要避免卡數(shù)或債務(wù)問(wèn)題愈滾愈大，你不妨利用信用卡結(jié)余轉(zhuǎn)帳或利率較低私人貸款的服務(wù)，減低每月龐大的利息開(kāi)支。以目前的信用卡利息高達(dá)24至30％，以現(xiàn)時(shí)一般的私人貸款(6-15％)，私人透支(9-11％)或稅務(wù)貸款(3-5％)為例
每月平息的陷阱
假如你想透過(guò)私人貸款計(jì)劃，周轉(zhuǎn)現(xiàn)金，也不要操之過(guò)急，應(yīng)細(xì)心挑選，做個(gè)精明的借款人。
每月平息(monthy fiat rate)]及[息隨本減]等為不同的計(jì)算方法。不過(guò)，這些計(jì)算方法，未能反映實(shí)際的總借款成本，容易使人混淆。
實(shí)際年利率23．7％。且[每月平息]2％，其實(shí)際年利率更高達(dá)53．69％，十分接近《放債人條例》中容許的60％年息上限。
每月平息和實(shí)隙年利率存在著這么大差別的主要原因，是由于平息是不會(huì)息隨本減的。即是你向銀行借一萬(wàn)元，一年后歸還，那么你在這一年里每月還款，都是一萬(wàn)元去計(jì)算，利息不會(huì)以減少后的本金計(jì)算。
理性使用信貸
貸款對(duì)個(gè)人理財(cái)而言是明智的。
盡管，在日常生活中，過(guò)多使用信貸會(huì)影響到你實(shí)現(xiàn)自己理財(cái)目標(biāo)的能力，此外一些沉重的債務(wù)會(huì)使你的理財(cái)目標(biāo)大打折扣。信貸是個(gè)人良好的理財(cái)計(jì)劃的最大敵人，所以即使要使用，也需非常謹(jǐn)慎。
9.1從生命周期假設(shè)看個(gè)人理財(cái)策略
KISS投資策略
《克勞談投資策略》一書(shū)中提到一種簡(jiǎn)單易明的投資策略一K1SS法則，就是“Keep it Simple，Stupid”的縮寫(xiě)。這實(shí)際上與其說(shuō)是方法不如說(shuō)是一種思路；當(dāng)中提到有關(guān)年齡和可接受風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系時(shí)，克勞只是用了一條異常簡(jiǎn)單的公式可決定資金投放在高風(fēng)險(xiǎn)工具(如股票，衍生工具等)的百分比：


現(xiàn)時(shí)人的壽命大概是80歲，如你現(xiàn)在是30歲，
則你最多可拿：
8 0—3 0=5 0％
的資金去買股票，而把剩下來(lái)的資金你應(yīng)把它們放在存款和債券中。
生命周期假設(shè)對(duì)理財(cái)策略的影響
經(jīng)濟(jì)學(xué)家Franco Modigliani的生命周期假設(shè)指出，人在少年及老年期，由于沒(méi)有工作能力，所以支出必然大于收入，而他們的支出是由其家人，政的資金去買股票，而把剩下來(lái)的資金你應(yīng)把它們府或個(gè)人儲(chǔ)蓄所支持





而因應(yīng)時(shí)期不同，固其投資策略也須作出相應(yīng)調(diào)整。細(xì)分為
(1)老年(長(zhǎng)者)期
(2)壯年后期
(3)壯年前期
(4)少年期
老年期（長(zhǎng)者）理財(cái)規(guī)劃策略
適用于退休后或60歲以上，無(wú)高薪水收入及依靠固定退休基金生活的長(zhǎng)者。

目標(biāo) ： 長(zhǎng)期保本安全為主、不損失本金、有 固定理財(cái)收益、享受退休休閑活、 預(yù)備醫(yī)療金、繼承等贈(zèng)與安排。
獲利目標(biāo)：平均每年較定期存款高1％至3％，保 本安全為主。以“低風(fēng)險(xiǎn)性”及“高變現(xiàn) 性”為主。
切勿 ：冒過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)投資、血本無(wú)歸。
壯年后期理財(cái)規(guī)劃策略
適用于退休前至退休前15年，有高薪水收入及其它收入并須供養(yǎng)子女的40、50歲壯年人士及家庭。
40、50歲壯年人士，因其可作5至10年或以上長(zhǎng)期投資，所以他們可承受風(fēng)險(xiǎn)(波動(dòng)、損失)的能力比較強(qiáng)，故股票比重投資可較高，存款和債券較低。

目標(biāo) ：準(zhǔn)備子女成家和退休金。
獲利目標(biāo)：1 0年間內(nèi)，平均每年較定期存款高3至5％。 風(fēng)險(xiǎn)略高。
切勿 ：過(guò)于消費(fèi)、或無(wú)儲(chǔ)蓄、理財(cái)規(guī)劃。
壯年前期（青年期）理財(cái)規(guī)劃策略
適用于20至30歲，剛從學(xué)校跑進(jìn)社會(huì)的新鮮人，有壹至兩份固定薪水收入，單身或二人小家庭。
大專生畢業(yè)后踏進(jìn)社會(huì)，總會(huì)有一些“心頭好”如『汽車』、『音響組合』等愿望須要達(dá)成。個(gè)人進(jìn)修、結(jié)婚創(chuàng)業(yè)等亦會(huì)是這類人的主要理財(cái)目標(biāo)。
故股票比重可占他們的投資組合一個(gè)很大的比例

目標(biāo)：儲(chǔ)蓄、進(jìn)修、結(jié)婚、創(chuàng)業(yè)。
獲利目標(biāo)：10至20年間，平均每年較定期存款高5-8％。
切勿：過(guò)于保守投資、或無(wú)儲(chǔ)蓄、投資規(guī)劃。
少年期理財(cái)規(guī)劃策略
適用于20歲以下的大專生，沒(méi)有固定薪水收入，并仍然依靠父母供養(yǎng)的年輕人。
嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，學(xué)生并沒(méi)有養(yǎng)活自己的能力。所以他們的理財(cái)規(guī)劃只得五個(gè)字：“切勿亂花錢”!在自己還沒(méi)有賺錢能力前，不要為自己制造負(fù)債，并把握時(shí)間學(xué)習(xí)理財(cái)投資的知識(shí)。這樣，將來(lái)的路便會(huì)容易一點(diǎn)。

目標(biāo)：減少負(fù)債
切勿：揮霍無(wú)道
10.1重新建立資產(chǎn)管理的概念
何謂[分散投資]？
所謂[分散投資]，以往投資的錯(cuò)誤觀念是把資金有效投放于不同地區(qū)，不同行業(yè)或不同類別的股票，忽略了資產(chǎn)分布的重要性。
實(shí)際上分散投資的目標(biāo)是要透過(guò)持有合適數(shù)量的投資項(xiàng)目，建立一個(gè)相關(guān)系數(shù)(Correlation Coefficient)較低的投資組合，去將可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)降低。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是要把雞蛋放在不同的籃子里。
如何有效分散投資？
每項(xiàng)投資工具面對(duì)政治，經(jīng)濟(jì)、利率、匯率及通脹，甚至個(gè)別公司財(cái)政出現(xiàn)問(wèn)題，所帶來(lái)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)有不同的反應(yīng)，這會(huì)導(dǎo)致預(yù)期與實(shí)際回報(bào)出現(xiàn)差異。
分散投資只能減低但不能完全免除風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)中非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(Non-Systematic Risk)，是指?jìng)€(gè)別投資項(xiàng)目面對(duì)獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)可透過(guò)組合進(jìn)一步增持不同種類的資產(chǎn)去減低。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(Systematic Risk)可稱為不能分散的風(fēng)險(xiǎn)(Non-Diversified Risk)，引發(fā)的原因通常是由于市場(chǎng)因素，如經(jīng)濟(jì)周期變化，息率及匯率等，此類風(fēng)險(xiǎn)較難全面回避。




投資基金的方式
一筆過(guò)形式上車(Lump-Sum investment)
只要符合基金最低認(rèn)購(gòu)額及隨后投資金額便可。
需以宏觀經(jīng)濟(jì)氣候與基金選股及策略鑒別回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn)。
定期定額形式
小額資金亦可入市投資，靈活性大
利用長(zhǎng)時(shí)間的定期投資，透過(guò)平均成本法(Dollar-Cost Averaging)的概念，在累積回報(bào)之余，亦可攤分投資成本，降低錯(cuò)誤入市帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
適合投資目標(biāo)：子女未來(lái)升學(xué)、婚姻大事、買樓置業(yè)、儲(chǔ)蓄應(yīng)付不時(shí)之需、退休安享晚年


離岸基金儲(chǔ)蓄計(jì)劃簡(jiǎn)介
此類計(jì)劃通常由國(guó)際知名及實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)公司提供，它們會(huì)以安全及稅務(wù)為理由，尋找法制完善，能將個(gè)人資料保密(例如馬恩島(Isle of Man)，澤西島(Jersey) 及格蘭西島(Guemsey) )
離岸基金儲(chǔ)蓄計(jì)劃乃合約性儲(chǔ)蓄計(jì)劃，投資者可選擇5至30年不等的儲(chǔ)蓄年期，期間若中止供款，減少供款或提供部分資金，保險(xiǎn)公司或會(huì)收取費(fèi)用。
部分保險(xiǎn)公司將不同基金公司所管理的基金集合起來(lái)，轉(zhuǎn)化為屬于自己基金系列的[影子基金]，這也是此類計(jì)劃特色之一。
優(yōu)點(diǎn)
由于保險(xiǎn)公司以機(jī)構(gòu)投資者身份參予認(rèn)購(gòu)基金，故可大幅減省認(rèn)購(gòu)成本。至于透過(guò)影子基金形式投資，投資者可以免受直接認(rèn)購(gòu)基金的最低投資額限制，有效分散資金。
現(xiàn)時(shí)大部分離岸基金計(jì)劃均提供超過(guò)100只不同基金公司的基金，并可于每次供款中揀選最多10只不同基金，同時(shí)計(jì)劃亦可提供一年多次或無(wú)限次轉(zhuǎn)換基金的機(jī)會(huì)，而計(jì)劃亦會(huì)視乎不同的投資金額提供不同比率的紅利，回饋客戶。
供款者供款期間身故的話，計(jì)劃可以提供基金資產(chǎn)凈值總額1％作額外賠償。
11.1基金投資基本篇
基金的起源
投資基金的起源可追溯到十九世紀(jì)的歐洲。當(dāng)時(shí)英國(guó)經(jīng)過(guò)第一次工業(yè)革命之后
投資者的資金，委托專人經(jīng)營(yíng)及管理的念頭；此想法最后得到英國(guó)政府支持，遂委托具有專門(mén)知識(shí)的高手，并獲得政府支持出面組織投資公司，史上首家投資信托便于1868年在倫敦國(guó)外及殖民政府成立。
此投資方式于十九世紀(jì)末期傳人美國(guó)發(fā)揚(yáng)光大，美國(guó)國(guó)際證券信托投資乃當(dāng)?shù)厥准乙曰鹦问竭\(yùn)作的機(jī)構(gòu)。
投資基金概念
『共同基金』(Mutual Fund)或『?jiǎn)挝恍磐谢稹?(Unit Trust)
投資互惠基金的優(yōu)點(diǎn)
(1)分散風(fēng)險(xiǎn)
(2)專業(yè)管理
(3)交易簡(jiǎn)捷
(4)豐儉由人
(5)化繁為簡(jiǎn)
(6)權(quán)責(zé)清晰
(7)套現(xiàn)容易
(8)離岸投資






其它投資基金種類介紹
基金中之基金
傘子基金
免傭基金
指數(shù)基金
交易所買賣基金 (ExChange-Traded Fund)
乃追蹤指數(shù)掛鉤的投資基金，由于指數(shù)成份及比重直接反映基金的投資組合狀況，故其透明度較高。
跟上市封閉式基金不同，交易所買賣基金可像普通證券在證交所掛牌買賣，屬于開(kāi)放式基金，每只皆附有特定代號(hào)。
買賣活動(dòng)較少，所以基金費(fèi)用比率(expense ratio)較低。
除了可分散投資及緊貼大市外，交易所買賣基金亦可收取相關(guān)成份股的股息。

房地產(chǎn)信托基金(REITs)
屬于證券化產(chǎn)品，源自美國(guó)，于1960年為了能讓小投資者參與興建廠房、購(gòu)物中心及各種大型房地產(chǎn)的興建而創(chuàng)立，其運(yùn)作就像其它封閉型基金一樣。

信托透過(guò)發(fā)行股票集資，再利用集資所得投資物業(yè)或地產(chǎn)相關(guān)的項(xiàng)目。投資者只需小注金額，便可獲得投資籃子物業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)及穩(wěn)定收益的好處。

投資于這類基金除了可獲得稅務(wù)優(yōu)惠外，大部分地區(qū)成立的房地產(chǎn)投資信托基金，必須發(fā)放公司盈余的九成以股息分派給投資者。

一般來(lái)說(shuō)REITs分為三種，分別是權(quán)益型(Equity REITs)，房貸型(Mortgage REITs)和混合型(Hybrid REITs)，權(quán)益型主要投資于實(shí)物房地產(chǎn)，房貸型則集中投資于房地產(chǎn)的貸款上。

全球可供投資的機(jī)構(gòu)性物業(yè)市場(chǎng)中，美國(guó)約占37％，英國(guó)約占8％，歐洲約30％及亞洲約19%。
社會(huì)責(zé)任投資基金 (Socially Responsible Investment)
透過(guò)積極管理及道德價(jià)值現(xiàn)金選股，投資在對(duì)社會(huì)有承擔(dān)，而又有回報(bào)的企業(yè)，平衡道德觀念及投資回報(bào)，使投資者無(wú)需擔(dān)心自己所投資的公司會(huì)對(duì)社會(huì)造成破壞。
基金投資管理模式廣泛，會(huì)透過(guò)正面挑選能夠持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的企業(yè)或行業(yè)，同時(shí)亦會(huì)考慮把此概念應(yīng)用于商業(yè)活動(dòng)的公司。
基金不會(huì)涉足煙草，軍事、賭博、伐木及核能等，容易受到或影響社會(huì)政策的企業(yè)。
分層管理基金 (Sub-advised Fund)
以合約形式『聘請(qǐng)』市面上表現(xiàn)突出的基金經(jīng)理，管理旗下不同類別之基金，倘若外聘基金經(jīng)理表現(xiàn)失準(zhǔn)，基金公司有權(quán)轉(zhuǎn)換基金經(jīng)理及基金。
基金公司會(huì)以甄選基金的相同原則，以挑選或撤換管理公司，例如投資程序及表現(xiàn)等。
經(jīng)營(yíng)模式與『基金中的基金』不同，每只基金僅由一位基金經(jīng)理負(fù)責(zé)而非投資于其它基金上，收費(fèi)上亦較為便宜。

債券基金投資面面觀
與投資債券最大分別

債券基金僅是投資組合，由籃子債券投資所組成，不能像投資單一債券的債權(quán)人擁有同等法律地位，相同的是兩者在貸款者沒(méi)有違約下，皆可按定息率定期收取利息。
債券基金持有籃子債券組合，具有不同到期日，可隨時(shí)買賣，故流通量較投資單一債券為高，同時(shí)可分散直接投資債券所面對(duì)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，或發(fā)債機(jī)構(gòu)未能履行債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
由于基金內(nèi)持有各式各樣的債券，基金經(jīng)理可因應(yīng)市場(chǎng)利率走勢(shì)進(jìn)行篩選買賣。同時(shí)因基金會(huì)以大額交易，故可以較低的成本買賣。

認(rèn)購(gòu)前宜先留意

投資債券的類別、信貸評(píng)級(jí)、息率及經(jīng)濟(jì)周期
注意基金持有債券的平均存續(xù)期，所謂存續(xù)期，即是指利息風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券組合所構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)，存續(xù)期愈長(zhǎng)受利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)愈大。

傳統(tǒng)債券基金以外的選擇
可換股債券基金
該類型基金主要投資于可換債券及優(yōu)先股，兩者所占的比例通常不少于組合的七成。『可換股債券』具備一般債券的基本項(xiàng)目，例如到期日及可定期發(fā)放利率，而持有人亦有權(quán)在預(yù)先指定的日期前，將所有持債券轉(zhuǎn)為股票。
這類項(xiàng)目吸引之處，在于既可受惠于股市上升時(shí)發(fā)揮增值效應(yīng)，同時(shí)亦在跌市下發(fā)揮穩(wěn)定作用，近年市況不濟(jì)下亦開(kāi)始有基金重視此類資產(chǎn)的投資價(jià)值，其中怡富太平洋均衡基金便是一例。
分析可換股債券時(shí)，我們除了著眼于投資債券普遍面對(duì)的收益率，及項(xiàng)目面對(duì)提早贖回的風(fēng)險(xiǎn)外，該項(xiàng)目對(duì)相關(guān)持股的敏感度，及與股票兩者之間比較的引伸波幅亦要留意。

景順高息債券投資策略（圖一）
融會(huì)[由上而下]及[由下而上]的投資分析
景順高息債券投資策略（圖二）
嚴(yán)謹(jǐn)投資程序發(fā)掘增長(zhǎng)潛力及管理風(fēng)險(xiǎn)
按揭債券基金
由于美國(guó)按揭債市規(guī)模急速擴(kuò)大，令按揭債券逐漸成為投資市場(chǎng)吸納追捧項(xiàng)目，而投資相關(guān)項(xiàng)目的基金亦漸見(jiàn)吃香?，F(xiàn)時(shí)美國(guó)三間主要發(fā)行機(jī)構(gòu)包括：
房利美(Fannie Mae)
聯(lián)邦住宅貸款抵押公司(Freddie Mac)
美國(guó)政府全國(guó)抵押協(xié)會(huì)(Ginnie Mae)
每月派息再作投資的效應(yīng)
11.2透視共享利潤(rùn)基金
何謂共享利潤(rùn)基金
共享利潤(rùn)基金的收費(fèi)及特色
何謂共享利潤(rùn)基金
共享利潤(rùn)基金的概念源自英國(guó)，運(yùn)作已經(jīng)超過(guò)100年歷史，主要是由壽險(xiǎn)公司或當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)管理局監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。這類基金組合持有的資產(chǎn)，與大部分分別持有股票、債券及貨幣的管理基金類似，不過(guò)主要資產(chǎn)的三至七成以投資股市為主，這與保本基金不同，后者倚賴投資零息票據(jù)達(dá)到保值，輔以小注投資股票及期權(quán)來(lái)提高回報(bào)。

至于‘共享利潤(rùn)’的定義，乃指投資組合于旺市時(shí)累積得來(lái)的儲(chǔ)備，留待于市況不景氣作為補(bǔ)貼分派紅利之用，從而可減低及平衡投資風(fēng)險(xiǎn)，令投資者在旺淡市皆有穩(wěn)定的紅利收益。

共享利潤(rùn)基金可以取得與股票正面相互關(guān)系，但較為平滑的回報(bào)，此運(yùn)作模式可稱為‘平滑化回報(bào)’機(jī)制，而一般共享利潤(rùn)基金的儲(chǔ)備要求，會(huì)受到英國(guó)金融業(yè)管理局所監(jiān)管。

共享利潤(rùn)基金的收費(fèi)及特色
最低投資金額較高，約要二萬(wàn)二千五百美元，回報(bào)收益則主要倚賴每年派發(fā)的每年紅利及贖回基金時(shí)派發(fā)的期滿紅利。

由于基金目的吸引投資者以中長(zhǎng)線角度持有，故一般共享利潤(rùn)基金會(huì)設(shè)定五年或以上的投資期限，如果在期限之前贖回或中途提取大額比例的款項(xiàng)，個(gè)別產(chǎn)品或需收取手續(xù)費(fèi)用。

為了保障大部分投資者的利益，共享利潤(rùn)基金亦設(shè)有市值調(diào)整額(Market value adjuster)，以避免基金面對(duì)跌市出現(xiàn)大量贖回的情況。

大部分共享利潤(rùn)基金不設(shè)首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)，但會(huì)收取設(shè)立費(fèi)用 (Establishment fee)，一般需要支付五年，收費(fèi)介乎1.3％至1.5％之間。至于贖回費(fèi)則通常在首五年內(nèi)離場(chǎng)時(shí)需要繳付，大部分于第六年以后提款可獲豁免。

基金多以保單形式印發(fā)，故可以容許一個(gè)或以上投保及受益人，豁免遺產(chǎn)稅項(xiàng)。

11.3新手上路如何選擇首只基金
選擇基金的步驟
(1)基金績(jī)效
基金績(jī)效最直接影響投資者決定會(huì)否投資該基金。當(dāng)然我們?cè)谶x擇的時(shí)候，除需注意基金組內(nèi)的排名外，表現(xiàn)的穩(wěn)定性亦非常重要。
比較該基金于：
(i)同組基金的表現(xiàn)及
(ii)相關(guān)的基準(zhǔn)指數(shù)內(nèi)的表現(xiàn)和波幅。

(2)基金公司
優(yōu)秀的基金公司除了具有穩(wěn)定的財(cái)政背景外，亦需能為客戶提供全面的基金產(chǎn)品種類，及快捷便利的交易及支持服務(wù)。

(3)基金經(jīng)理
學(xué)歷、操作經(jīng)驗(yàn)、投資風(fēng)格、于牛熊市期間的表現(xiàn)。

(4)基金說(shuō)明需或發(fā)行單程(Prospectus)
(5)基金資料單張(Factsheet)
(6)基金信托人的背景
基金銷售說(shuō)明書(shū)需知資料
其中要點(diǎn)包括：
基金投資目標(biāo)范圍
投資限制
收費(fèi)情況
交易程序
派息政策
暫停及延遲交易的程序
資產(chǎn)的估值及定價(jià)方法
修改文件的方法
終止投資計(jì)劃的過(guò)程
計(jì)價(jià)幣值
11.4衡量基金表現(xiàn)數(shù)據(jù)分析
分析基金可從質(zhì)量化(Qualitative)及數(shù)據(jù)化(Quantitative)兩個(gè)角度出發(fā)，不能單從回報(bào)表現(xiàn)來(lái)鑒別其吸引力，以下數(shù)個(gè)為市場(chǎng)較為普通采用：
標(biāo)準(zhǔn)差(Standard Deviation)
夏普比率(Sharpe Ratio)
啤打系數(shù)(Beta Coefficient)
亞爾發(fā)系數(shù)(Alpha Coefficient)
標(biāo)準(zhǔn)差(Standard Deviation)
依照不同的計(jì)算時(shí)間，一般標(biāo)準(zhǔn)差可以每月、每季或每年的凈值變化程度計(jì)算，三者中以年化標(biāo)準(zhǔn)差較為長(zhǎng)線客觀。
夏普比率(Sharpe Ratio)
利用基金組合的期間報(bào)酬率扣除機(jī)會(huì)成本，再除以基金組合的標(biāo)準(zhǔn)差運(yùn)算出來(lái)。
夏普比率通常介乎零與二之間，比率愈高表示每多承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的報(bào)酬，當(dāng)指數(shù)等于零，表示承擔(dān)一分風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬僅與銀行利率相同。
啤打系數(shù)(Beta Coefficient)
量度基金相對(duì)于市場(chǎng)的波動(dòng)性，我們可據(jù)此系數(shù)看出基金與市場(chǎng)兩者之間的波動(dòng)程度，如果某基金的啤打系數(shù)大于一，即表示基金的風(fēng)險(xiǎn)大于整體市場(chǎng)，若基金的啤打系數(shù)小于一，則表示基金波動(dòng)較市場(chǎng)為低。
亞爾發(fā)系數(shù)(Alpha Coefficient)
反映基金超出基準(zhǔn)指標(biāo)的額外回報(bào)，和衡量基金經(jīng)理為基金表現(xiàn)增值的幅度。
若此系數(shù)為正數(shù)即表示其表現(xiàn)勝過(guò)指標(biāo)，相反系數(shù)為負(fù)數(shù)則反映基金在該段時(shí)間的表現(xiàn)遜于指標(biāo)。
12.1對(duì)沖及另類策略解碼
什么是“對(duì)沖基金”？
定義和特點(diǎn)：
一種以私人合伙企業(yè)或離岸式組成的投資工具。

概念由1949年美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授Alfred Winslow Jones創(chuàng)立的投資基金引發(fā)，他同時(shí)運(yùn)用“賣空”和“杠桿”等與傳統(tǒng)投資智慧截然不同的策略，萌起正式成立對(duì)沖基金的念頭。

基金同時(shí)具備買入和賣出的雙邊策略，并不如一般傳統(tǒng)項(xiàng)目局限于單邊方向投資，故有機(jī)會(huì)于牛市及熊市均可爭(zhēng)取利潤(rùn)。

能夠帶來(lái)持續(xù)和穩(wěn)定的回報(bào)，并非單靠依賴投資市況大起大跌而攝取回報(bào)。

策略多不勝數(shù)，亦可通過(guò)各類投資工具，例如期貨，期權(quán)，債券及股票中，發(fā)掘價(jià)格偏差或套戥的低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，亦可在波動(dòng)市尋找與市況相關(guān)程度較低的增值項(xiàng)目，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

對(duì)沖基金的事實(shí)與偏見(jiàn)
一般投資者的誤解
波幅率高
被索羅斯的量子基金或老虎基金采用的全球宏觀策略，單一方向性投資并先后沖擊多個(gè)經(jīng)濟(jì)貨幣體制而嚇怕
如長(zhǎng)期資本管理，采用大量的杠桿借貸
短線投機(jī)者炒賣項(xiàng)目

事實(shí)
少于5％為全球宏觀策略基金
大部分對(duì)沖基金只利用衍生工具作風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，不一定涉及杠桿式借貸
基金經(jīng)理多具特別專長(zhǎng)，只會(huì)投資于熟悉及有優(yōu)勢(shì)的范疇
不少退休金，保險(xiǎn)公司及大額私人客戶，皆有納入對(duì)沖基金為組合成份
許多對(duì)沖基金長(zhǎng)線回報(bào)皆超越股市與債市
把對(duì)沖基金加入平衡組合內(nèi)，從而減低整體風(fēng)


選擇出臺(tái)對(duì)>_基金基本要>Q
是否已獲歐美或本地証監(jiān)會(huì)認(rèn)可
基金投資目標(biāo)及政策, 是否配合閣下的投資?劃, 不宜盲目跟風(fēng)
基金采取的策略及風(fēng)險(xiǎn)因素, 委托信托人的背景及資產(chǎn)值
基金各類收費(fèi)及交易時(shí)間, 會(huì)否比同組高昂及頻次過(guò)份落
基金公司背景, ?騴及于同組表現(xiàn)及波幅率
如何取得基說(shuō)明z榧岸ㄆ詒圪Y料
可能導(dǎo)致基金.和Ｂ蚵艋蚪K止運(yùn)作的情>r

証監(jiān)會(huì)認(rèn)可的三類對(duì)>_基金
對(duì)>_基金中的基金篩選?目程序
12.2 剖析期?管理基金表現(xiàn)
雙邊投資
可以透過(guò)期??目買升買跌, 擺?傳基金?目單邊投資取向
投資?目多元化
基金同一時(shí)在15個(gè)不同國(guó)家中的30個(gè)期?交易所, 24小.r進(jìn)行多元化投資, 當(dāng)中投資超過(guò)100種期?合約, 包括股市指數(shù)、利率、,?、?幣、能源、貴金屬甚至較冷門(mén)的咖啡及黃豆市^? 故其走勢(shì)表現(xiàn)與大市相關(guān)程度較低
風(fēng)險(xiǎn)管理
基金采用的杠桿比率通常不會(huì)超過(guò)五至八倍, 此外基金不作借貸之余, 每個(gè)單一投資?目不會(huì)超過(guò)組合總資產(chǎn)的5%
背景及資產(chǎn)管理
基金運(yùn)用電腦程式選用與風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)之管理分析系統(tǒng), 確保每?投資風(fēng)險(xiǎn)在預(yù)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)范?鷉? 加上此基金每年回報(bào)達(dá)17-18%

AHL 期?基金2002 年投資?目盈虧
AHL 多元化期?程式於緊急故走"?
AHL多元化程式OΣ煌頓Y?目的相關(guān)性 ?算日期:1990年10月20日至2002年9月30日止
長(zhǎng)?回^蟊憩F(xiàn)比較 ?算日期:1990年12月20日至2002年9 月30日止
期?管理基金風(fēng)險(xiǎn)管理架~<
不過(guò)在投資前各位應(yīng)宜留意以下要點(diǎn)
投資年期
保本比率
.⒂杪?
基金費(fèi)用
?算回報(bào)方式
運(yùn)作模式及投資?目
1. 投資年期
一般保本基金的投資年期平均z槿了哪? 保本基金鎖定的投資年期愈長(zhǎng), 提取資金調(diào)配的靈活性便愈低, 而基金投資?目增長(zhǎng)的空間, 也會(huì)陏著保本基金年期運(yùn)作的長(zhǎng)短有所變同.r亦需考慮?投?目的變現(xiàn)能力
運(yùn)作模式及投?目
被動(dòng)型保本基金
此炔乃較傳統(tǒng)的運(yùn)作模式, 亦z櫬蠖嗍１凈鶿捎? 透過(guò)大比重零息,峁┍Ｔ^回報(bào)后, 余下資金用作投資于期權(quán)或其它衍生工具, 然后按照"M定的公式?算額外潛在回報(bào)
主動(dòng)型保本基金
與動(dòng)型保本基金最大不同之蘘乃投資?目的比重可陏.r增op, 同.r持有的,嗍鬉?或以上, 流通量較大和提供息率較高的,鱶楸Ｕ媳窘鷸?
由于運(yùn)作模式是股,弦? 基金経理可按不同的投資市>r透過(guò)精密的風(fēng)險(xiǎn)管理作出互動(dòng)去厘定合適比重, 例如在升市中可O⒔M合100%資產(chǎn), 投放于股票之上去爭(zhēng)取的潛在回報(bào)
一般保本基金邇架構(gòu)(襍下圖)
一般保本基金或結(jié)~<性產(chǎn)品運(yùn)作架~<
傳統(tǒng)及被動(dòng)型保本基金架構(gòu)剖
.⒂杪?
保本基金的.⒂杪? 即表示投資者能夠透過(guò)組合的投資?目, 分享額外的潛在回報(bào)
.⒂杪實(shí)母叩? 是由基金?理?算扣除各?收費(fèi)及定息工具的投資比重后, 剩余的金額要配合期權(quán)投資產(chǎn)生的放大效果而定
至于本金保証程度及市埸利息對(duì)零息券價(jià)格的影響, 也可會(huì)導(dǎo)玫保本成本上升, 并令到.⒂杪試斐剎ǘ? 并且掛鈎?目的表現(xiàn), 也會(huì)直接影響保本基金的回報(bào)潛力
兩秉保本基金回報(bào)?算方式比較(假設(shè)其保証程度z?108%)
?算回報(bào)方式
現(xiàn)時(shí)市面上保本基金普逼采取『點(diǎn)對(duì)點(diǎn)』或 『投資期平均法』?算
至于『投資期平均法』"t把整個(gè)投資期以季度或半年作z橛<算期, 并?算每次期f鵲幕乇? 而?籃子掛鈎回報(bào)"t是?等?算期回報(bào)的平均值
通常投資期會(huì)按季, 按月甚至頻密至隔周?算
以『點(diǎn)對(duì)點(diǎn)』?算回報(bào)的方法, "t會(huì)以起及到期日或到期日前一段時(shí)間的價(jià)格, 來(lái)取>Q基金表現(xiàn), 此方式的缺點(diǎn)乃籃子組合期f鵲納? 并不能提升基表現(xiàn)
相反『投資期平均法』"t能有效鎖定投資基f鵲納? 較z槭屎喜ǘ洗蟮氖衈?
投資保本基金前留意事?
,鄹袷欠耜y著op息周期襍底過(guò)高
股價(jià)波動(dòng)對(duì)期權(quán)的影響
提前贖回需扣除全期費(fèi)用, 未必可取回本金
掛鈎?目風(fēng)險(xiǎn)
市^隼⒂? ,鄹裼F, 那么保本基金便需較長(zhǎng)年期才可提升基金回報(bào)
外幣結(jié)算的保本基金涉及匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
保本基金擔(dān)保人的信貸評(píng)?及運(yùn)用衍生工具的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽?
14.1o\?,頓Y的風(fēng)險(xiǎn)
何謂,?
投資,心切┖錳Z?
投資報(bào)酬率穩(wěn)定
風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)對(duì)較低
流動(dòng)性高
,l(fā)行者不能履行協(xié)義
風(fēng)險(xiǎn)
市^齜珉U(xiǎn)
事件風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
強(qiáng)制贖回風(fēng)險(xiǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)
資金調(diào)度成本低


投資,珉U(xiǎn)
當(dāng)然, 很多時(shí),募壑狄尋朔珉U(xiǎn)溢價(jià), 風(fēng)險(xiǎn)因素較高時(shí), 投資者亦相應(yīng)得到較高的回報(bào)
,u(píng)?(襍OHP ^D)
15.1 衍生工具概?
[衍生工具](Derivative) 這名詞對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)是陌生的
但如果這名詞跟[窩輪]、[期指] 、[ELI] 等金融投資工具結(jié)合在一起時(shí), 你就會(huì)發(fā)現(xiàn), 其實(shí)[衍生工具]與我,f的理?策略是息息相關(guān)的
所謂[衍生工具] 是泛指依附于相關(guān)資產(chǎn), 如股票, ?幣或,冉鶉諫唐? 而產(chǎn)生的金融工具
由避險(xiǎn)需求應(yīng)運(yùn)而生
金融衍生工具之種類
[金融衍生工具] 乃泛指依附于實(shí)體的金融商品, 基本上可分"ez槔?、婚`?、股权及商品唆[? 各z?
遠(yuǎn)期合約(Forward Contracts)
期?合約(Futures Contracts)
期權(quán)合約(Option Contracts)
掉期合約(Swap Contracts)

以上各炔衍生工具雖然名稱相近, 但當(dāng)中卻有很多的差異
議價(jià)空間彈性不同
交易地點(diǎn)限制
風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱與否
是否需要繳交保証金
無(wú)法充分揭露訊息
杠桿操作
產(chǎn)品價(jià)值難以估算
15.2恒生指數(shù)期?及恒指期權(quán)
恒生指數(shù)是一個(gè)以加權(quán)資本市值法?算的指數(shù), ?指數(shù)由三十三支成份股組成, 其?算公式z?
恒生指數(shù)= (某日所有成份股加權(quán)資本總市值/ 基金準(zhǔn)日所有成份股加權(quán)資本總市值)X100
恒生指數(shù)期?是種杠桿投資工具, 每指數(shù)點(diǎn)港幣50元
交易保証金(按金)由交易所根擄市^齜珉U(xiǎn)厘定, 以2003年3月z槔? 保証金額z楦郾?29,500元
恒指期權(quán)合約屬于香港期?交易所的產(chǎn)品, 香港期?交易所的會(huì)?T?紀(jì), 都可以買賣
怛指期權(quán)合約也是一種杠桿投資工具, 只需用小量資本,便能操控較本金大十?dāng)?shù)倍的資產(chǎn)
例如恒生指數(shù)z?0,000點(diǎn), 假設(shè)投資者看好后市, 購(gòu)入一廭10,000點(diǎn)行使價(jià)的恒指認(rèn)購(gòu)期權(quán), 期權(quán)金z?00點(diǎn)
以每點(diǎn)港幣50元來(lái)?算, 200京期權(quán)金等于1萬(wàn)元
一廭恒指期權(quán)合約, 以10,000 點(diǎn)來(lái)?算, 等于50萬(wàn)元
"Q句?說(shuō), 即是以1 萬(wàn)元本金, 便可操控大五十倍的資產(chǎn)
如果后市恒生指數(shù)升上11,000點(diǎn), 扣除本金200點(diǎn), 投資者便可賺取800點(diǎn), 約4 萬(wàn)元
假若恒生指數(shù)跌破10,000點(diǎn), 投資者最多只"p失期權(quán)金200點(diǎn), 即1萬(wàn)元

小型恒生指數(shù)期
香港期?交易所于2000年10月推出小型恒生指數(shù)期?合約(小型期指)
并于2002年11月18日推出小型恒生指數(shù)期權(quán)合約(小型期權(quán))
小型期?合約指數(shù)的合約乘數(shù)每京z楦郾?0.00 或是恒生指數(shù)期?價(jià)格在10, 000點(diǎn)水平.r小型恒指期?合約的價(jià)值"t伝是港幣100,000
和恒生指數(shù)期?合約一樣小型恒指期?合約也以現(xiàn)金結(jié)算
買賣恒生指數(shù)期?和期權(quán)O⒒嵯磧邢鋁杏攀?
己?被騴証的市塌
不管是?騴豐富的投資者還是新手都可以.⒂?3只指數(shù)成分股的恒生指數(shù)期?和期權(quán)投資
由于本地投資者和國(guó)際投資者都把恒生指數(shù)當(dāng)成香港股市和投資組合表現(xiàn)的指標(biāo),因此恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約一直被投資者用來(lái)進(jìn)行投資交易和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的

成本效益
恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約能提供成本效益更高的投資機(jī)會(huì)
投資者買賣恒生期?和期權(quán)合約只需繳納保証金, 而保証金只占合約面值的一部分, 使對(duì)>_活動(dòng)更合乎成本效益
小型恒指期?合約與恒指期?合約的保証金可以100%互相抵消, 使投資組合更靈活

3. 低廉的交易費(fèi)用
每一廭恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約相等于一組高值的股票, 而每次交易只收取一次傭金, 所以交易成本比買入或沽出?組股票的交易成本要低廉
而小型恒指期?由于合約的價(jià)值是恒指期?合約的五分之一, 其保証金要求以及傭金收費(fèi)也相對(duì)較低

4. 電子化交易平臺(tái)
所有于期?交易所提供金融產(chǎn)品均采用HKATS電子交易系統(tǒng)買賣
所有買盤(pán)和賣盤(pán)以價(jià)格和時(shí)間的優(yōu)先次序配對(duì)成交, 買賣盤(pán)的買入、賣出價(jià)和成交價(jià)等資料都即時(shí)傳送, z槭衈鎏峁白羆鴨鄹窈褪衈鐾該鞫?

結(jié)算公司履約保証
正如其它在期交所買賣的期?殳期權(quán)一樣, 恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約均由期?交易所擁有的香港期?結(jié)算有限公司(HKCC)登?、結(jié)算和提供履約保証
香港結(jié)算公司作z樗形床趾霞s的對(duì)手, O⒂行У娜コY(jié)算公司.⑴c者的風(fēng)險(xiǎn)
這保証不會(huì)推及到結(jié)算公司.⒂胝叨運(yùn)目?艫呢"務(wù)豗任
因此當(dāng)投資者選擇?紀(jì)進(jìn)行買賣時(shí)應(yīng)?小心?慎
15.3認(rèn)股証及高息票據(jù)
認(rèn)股証
認(rèn)股証屬于一秉衍生工具, 是由股票衍生出來(lái)的投資工具
它可分z榱醬罄? 即:
公司認(rèn)股証(equity warrants)
備f墩J(rèn)股証(covered warrants)或
稱z檠萇J(rèn)股証(derivative warrants)
前者是由上市公司本身所發(fā)行, 而后者"t由商人銀行或大?紀(jì)行發(fā)行

其價(jià)格的主要主升動(dòng)力主要來(lái)自正股
因其杠桿效應(yīng), 認(rèn)股証的上升下跌幅度往往較正股波幅z櫬?
認(rèn)股証譕持有人有機(jī)會(huì)在未來(lái)以特定價(jià)格買賣仲"e股票
兩秉基本認(rèn)股証z閇認(rèn)購(gòu)股証](call warrant) 及[認(rèn)沽股証](put warrant)
認(rèn)購(gòu)股証譕投資者在股價(jià)漲升中獲利
認(rèn)沽股証譕投資者在股價(jià)下跌中獲利

無(wú)?屬于哪種派送方式, 認(rèn)股証本身都有其價(jià)值
例如公司股價(jià)現(xiàn)價(jià)z?元, 股証認(rèn)股價(jià)z?.2元, 假如正股升上1.2元以上, 認(rèn)股証便有其實(shí)在價(jià)值
在到期日時(shí), 假若公司股價(jià)在行使價(jià)之上, 認(rèn)股証持有人便可行使認(rèn)股証去認(rèn)購(gòu)新股:
而公司方面, 亦有得益, 就是公司的股本得以擴(kuò)大, 有新的資金去作投資或菅運(yùn)之用
股票掛鈎票據(jù)
上市的股票掛鈎票據(jù)(Equity Linked Instrument)(?稱ELI)是香港交易及結(jié)算所有限公司的種于2002年8 月5日推出的投資產(chǎn)品
股票掛醶票據(jù)在証券市^鏨鮮? 透過(guò)第三代自動(dòng)對(duì)盤(pán)成交系統(tǒng)進(jìn)行買賣, 且韘遵守香港交易所的襔"t及襔定
看漲票據(jù)(Bull ELI)
看漲票據(jù)適合預(yù)期市>r持平穩(wěn)至上升, 或輕微下跌的投資者; 看漲票據(jù)同時(shí)適合~芬庖緣陀謔屑鬯轎{?股份的投資者
看跌票據(jù)(Bear ELI)
看跌票據(jù)z軛A期市>rO⒈３制轎戎料碌? 或輕微上升的投資者, 提供爭(zhēng)取高收益回報(bào)的機(jī)會(huì)
當(dāng)市>r向下時(shí), 投資不股份或傳統(tǒng)股票基金的投資者,O⒛衙餉墑?p失;但看跌票據(jù)的投資者"t有機(jī)會(huì)在跌市中爭(zhēng)取理想回報(bào)
勒束式票據(jù)
勒束式票據(jù)適合預(yù)期市>rO⒊擲m牛皮的投資者; 此類票據(jù)亦適合~芬庖緣陀謔屑鬯? 吸納感興趣的股份的投資者
勒束式票據(jù)的潛在回報(bào)較看漲或看跌票據(jù)z楦? 但其風(fēng)險(xiǎn)亦相對(duì)較高

財(cái)務(wù)策劃(ppt)