對(duì)于產(chǎn)融結(jié)合，“看上去很美”是業(yè)界對(duì)它的評(píng)價(jià)。不過業(yè)界對(duì)“產(chǎn)融結(jié)合”的質(zhì)疑和擔(dān)心從來沒有停止過,其蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也一再是業(yè)界的隱憂。

一、參股、控股金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

1.金融風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)的企業(yè)集團(tuán)由于更多地看到了金融行業(yè)的發(fā)展?jié)摿陀僧a(chǎn)融結(jié)合帶來的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)來自金融行業(yè)的負(fù)面效應(yīng)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)。隨著金融全球化日益加深，金融創(chuàng)新層出不窮，金融風(fēng)險(xiǎn)的隱藏性也大大增強(qiáng)。在某種程度上對(duì)我國(guó)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域提出了新的挑戰(zhàn)。

2.盈利風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)企業(yè)涉足金融行業(yè)，不但要求企業(yè)具備雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，同時(shí)還要有良好的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制和運(yùn)作機(jī)制，否則風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很大。目前傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合的積極性很高，但很多企業(yè)受利益驅(qū)動(dòng)的成分也較高，此外，以及金融業(yè)本身的資金流動(dòng)性，產(chǎn)融結(jié)合對(duì)企業(yè)就像為資金鏈加入潤(rùn)滑油，有助于資金融通。而金融行業(yè)的資源是有限的，各企業(yè)集團(tuán)都希望在最低成本時(shí)盡快介入。但是隨著加入世貿(mào)組織，我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開放，政府對(duì)該行業(yè)的管制逐步放松，市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻不斷降低，同時(shí)國(guó)際通行的審慎會(huì)計(jì)原則(即為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行每年都要提足貸款呆壞賬準(zhǔn)備金)的廣泛實(shí)行，證券業(yè)傭金制度的調(diào)整以及保險(xiǎn)業(yè)的規(guī)范化操作勢(shì)必會(huì)使金融業(yè)告別暴利而走入微利時(shí)代，因此企業(yè)在決策時(shí)往往會(huì)忽略收益風(fēng)險(xiǎn)這一問題。近幾年，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展較好，證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)取得了非?？捎^的利潤(rùn)，參股、控股的企業(yè)集團(tuán)取得了很好的投資收益。但是，資本市場(chǎng)的發(fā)展史告訴我們，沒有永遠(yuǎn)的牛市，一旦股市陷入低迷，會(huì)有很多企業(yè)集團(tuán)受到金融機(jī)構(gòu)的拖累，甚至?xí)?yán)重影響實(shí)業(yè)的發(fā)展。

二、設(shè)立財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)

雖然近年來我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)展迅速，在各個(gè)方面都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，業(yè)務(wù)種類也不斷增多，但我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、利潤(rùn)總額、業(yè)務(wù)功能、經(jīng)營(yíng)范圍和手段與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)務(wù)公司相比還相差甚遠(yuǎn)。我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司在發(fā)展過程中還存在著不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

1.融資環(huán)境比較緊

我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司承擔(dān)著為企業(yè)集團(tuán)融通資金的職能，這一職能的有效實(shí)現(xiàn)必須有良好的融資環(huán)境保障。從財(cái)務(wù)公司的融資環(huán)境來分析，所有的財(cái)務(wù)公司只能吸收企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的存款，不能吸收企業(yè)集團(tuán)之外的存款，只有部分財(cái)務(wù)公司才‘能進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，這就極大地限制了財(cái)務(wù)公司的融資功能，難以滿足企業(yè)集團(tuán)對(duì)長(zhǎng)期資金的需要。從短期資金的融通上看，由于受到吸收存款范圍、成員地區(qū)分布、結(jié)算手段的限制，也使財(cái)務(wù)公司不能最大限度地融通資金。

2.資金運(yùn)用渠道過于單一，綜合效益不高

財(cái)務(wù)公司的對(duì)象主要是集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)，大部分以存貸款為主業(yè)。若內(nèi)部成員的存貸款需求處于同向運(yùn)動(dòng)時(shí)，就使財(cái)務(wù)公司的金融功能不能有效發(fā)揮。作為一個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)公司在資金的籌集和運(yùn)用方面面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。國(guó)外財(cái)務(wù)公司受金融創(chuàng)新影響較大，其業(yè)務(wù)日趨綜合化，傳統(tǒng)的消費(fèi)融資業(yè)務(wù)只占其業(yè)務(wù)的一部分。而我國(guó)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司開展的業(yè)務(wù)則較為單一，主要是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)及少量的委托代理業(yè)務(wù)，比較偏重于企業(yè)融資業(yè)務(wù)，所運(yùn)用的金融工具也很有限。尤其是當(dāng)商業(yè)銀行日益威脅到財(cái)務(wù)公司的結(jié)算業(yè)務(wù)、存款業(yè)務(wù)時(shí)，財(cái)務(wù)公司與銀行競(jìng)爭(zhēng)是不現(xiàn)實(shí)的。如何解決這些問題，使之在資金的需求和供給方面保持平衡，這就迫使財(cái)務(wù)公司必須考慮如何將業(yè)務(wù)范圍從傳統(tǒng)的存款、貸款、結(jié)算擴(kuò)展到一些新領(lǐng)域。

3.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司效率不高

由于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部成員，在進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)企業(yè)的要求就遠(yuǎn)不如金融機(jī)構(gòu)那么嚴(yán)格，也不存在對(duì)企業(yè)信譽(yù)的調(diào)查。貸款的對(duì)象一般是其相當(dāng)了解的集團(tuán)內(nèi)成員，就算是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不好，為了維持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也不得不貸。把有限的資金投放給效益不好的集團(tuán)成員，容易造成經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)的資金短缺，不可避免地會(huì)造成公司效益的下滑。另一方面，由于集團(tuán)內(nèi)部成員單位只能通過財(cái)務(wù)公司來進(jìn)行籌資和融資，也就不存在財(cái)務(wù)公司之間的相互競(jìng)爭(zhēng)，不用擔(dān)心客戶的流失問題，因此也就沒有競(jìng)爭(zhēng)壓力。

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