據(jù)1月14日的《國際先驅(qū)導(dǎo)報》報道，美國外國投資委員會日前延長了對“貝恩資本聯(lián)手華為收購3Com”一案的審查期。這表明美國政界對中國在所謂“敏感領(lǐng)域”投資的意見分歧仍然較大，也使國人看到，企業(yè)的海外并購活動已到了如火如荼的地步。

　　伴隨著資本市場的迅速發(fā)展，似乎一夜之間“資本魔方”就成了國內(nèi)眾多企業(yè)的新寵。當(dāng)很多人還在對聯(lián)想并購IBM全球PC業(yè)務(wù)的成功懷有疑慮之時，在不經(jīng)意間，令人瞠目的海外并購大幕便在2007年徐徐拉開。諸如中國工商銀行(601398行情,股吧)收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股權(quán)、民生銀行(600016行情,股吧)收購美聯(lián)合銀行控股公司股權(quán)，這些令人眼花繚亂的跨國并購成功案例，使人認(rèn)識到中國企業(yè)走出國門的時代終于到來。雖然與美國、日本等傳統(tǒng)并購大國相比，中國企業(yè)尚處于學(xué)步階段，但卻為國內(nèi)企業(yè)家提供了一條激動人心的發(fā)展之路，或許終有一日，新的跨國公司巨頭將誕生于中國企業(yè)的海外并購探險中。

　　從近期來看，支撐中國企業(yè)加快海外并購的因素有兩個：一個是人民幣升值，企業(yè)更有動力走出國門購買“相對便宜”的國外企業(yè)；另一個是次級債危機(jī)的蔓延，使得許多歐美金融機(jī)構(gòu)，從“皇帝女兒不愁嫁”到了急需“找婆家”的地步，這為國內(nèi)企業(yè)“出海抄底”提供了條件。

　　然而，對于中國企業(yè)的海外并購熱情，要一分為二地分析。一方面，在龐大的外匯儲備和流動性壓力下，促使過剩資本走出去，有利于緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的失衡。因此，美國等西方國家基于政治因素而對海外并購設(shè)置障礙的行為，自然令我們感到不平，而政府也有必要在國際政治、金融等方面給予企業(yè)更多支持。但另一方面，如果忽視金融泡沫的風(fēng)險，在缺乏全球系統(tǒng)戰(zhàn)略的情況下，過度追求一時的海外并購快感，也對微觀企業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)貽害無窮。

　　不容忽視的是，海外并購的爆發(fā)式發(fā)展，要避免陷入“日本式陷阱”。上世紀(jì)80年代，隨著日元迅速升值，日本人開始沾沾自喜于泡沫經(jīng)濟(jì)，并且展開“購買美國”行動。一時間，作為美國象征的洛克菲勒大廈被三菱公司買到，哥倫比亞電影公司被索尼買到，蜂擁而至的日元開始在美國展開了一場資本狂歡。然而，當(dāng)泡沫破滅后，日本人才發(fā)現(xiàn)自己買的也是“泡沫財富”，如三菱公司在花14億美元購買洛克菲勒中心后不久，就以半價再次賣給原主。同時，日本當(dāng)時購買的多是美國的“夕陽產(chǎn)業(yè)”，而美國企業(yè)和政府卻靠回籠的資金轉(zhuǎn)而投資各種新興產(chǎn)業(yè)，不得不說，美國人笑到了最后。

　　應(yīng)該承認(rèn)，中國人有好大喜功的特性，這就使海外并購可能會成為“冒險者游戲”，實際上很多盲目并購，已給很多國內(nèi)企業(yè)帶來嚴(yán)重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計顯示，目前中國境外兼并收購的企業(yè)，只有三分之一處于盈利和持平狀態(tài)。在巨額海外并購的“捷報”接踵而來時，我們有理由振奮，更需要警醒。

　　當(dāng)前中國的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融背景，與當(dāng)時日本的情況有頗多類似之處，由此，中國企業(yè)既應(yīng)在海外并購市場上大膽開拓，又要避免得意忘形而失去權(quán)衡風(fēng)險收益的原則。

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