拆分傳聞最終撼動了沉寂已久的中國聯(lián)通，“五一”長假剛過，中國聯(lián)通便高歌猛進，5月9日、10日兩天，更是被上百億的資金快速推高。5月11日，聯(lián)通股東大會停牌，這讓聯(lián)通拆分的傳聞再度充斥股市。

中國電信市場的一場大變局漸漸拉開序幕。

電信“湊齊”800億

對于拆分中國聯(lián)通，目前最主流的說法是 CDMA網(wǎng)將賣給中國電信，中國聯(lián)通帶著GSM網(wǎng)與中國網(wǎng)通合并，三方將全部因此受益。

全國人大代表、中國網(wǎng)通副總經(jīng)理朱立軍此前向全國人大提交的《關于進一步深化電信體制改革的建議》中即提道：“國內現(xiàn)有六家運營商，從目前的市場競爭需求看，重組合并成三家主流運營商，是比較符合市場需要的選擇。”

而中國電信集團總工程師韋樂則提出，中國電信業(yè)的重組方向是形成3至4家實力基本相當?shù)娜珮I(yè)務運營商，并給出了“3+1”的競爭格局建議，即三家電信運營商加一家廣電運營商。

據(jù)美林指出，不久前舉行的分析員會上，中國聯(lián)通已間接承認將出售旗下CDMA網(wǎng)絡。中國聯(lián)通的兩網(wǎng)市場部門已經(jīng)完全分開運營，中國聯(lián)通集團內部的文件——《2007年移動網(wǎng)絡投資指導意見》也提出，“CDMA網(wǎng)則原則上不新建基站、室內分布和光纜、傳輸系統(tǒng)。”中國網(wǎng)通與中國電信合作簽署南北“互不競爭”協(xié)議。

就在最近，中國電信宣布發(fā)行400億元人民幣債券，公告稱，將以一批或分批形式發(fā)行，包括但不限于短期融資券、資產支持票據(jù)、公司債、企業(yè)債、資產證券化產品等本外幣債券，該本外幣債券的待償還余額合計最多不超過人民幣400億元。公告還表示，還可能通過股份籌資，但“不得超過本公司目前已發(fā)行之現(xiàn)有內資股和H股（視情況而定）的20％”，按中國電信現(xiàn)有138.8億股估算，20％約為28億股，即這批股票價格將約為110億元。如果加上發(fā)行債券的400億元融資額，中國電信此次的預計融資總額將達500億元。而中國電信發(fā)布的年報顯示，公司目前所持有的現(xiàn)金流約為290.72億元，較去年同期增長33.4％。二者相加，中國電信手握700億元至800億元的現(xiàn)金，這個數(shù)目正好吻合此前對中國聯(lián)通C網(wǎng)的估價，業(yè)界的聯(lián)想不能不就此展開，分析師們認為這是中國電信為收購中國聯(lián)通的C網(wǎng)做準備。

而傳有關國資委電信重組最新研究文件中稱，重組要達成促進競爭、發(fā)展國產3G技術及為國有資產保值增值這三大目標，方法則是通過發(fā)出三張3G牌照，發(fā)展三個實力均等的運營商。在國資委提交的四套重組方案中，中國電信獲聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡為推薦方案。

但對中國聯(lián)通的分拆，并非沒有質疑之聲。

著名電信專家史煒則認為，電信競爭失衡，重組將毫無疑問是一劑“良藥”。但是，為了保持市場適度均衡以有利于形成長期有效競爭格局，我國電信業(yè)必須建立起“競爭管制”架構。重組僅為有效競爭格局打基礎，一次重組并不能徹底地解決公平市場競爭、重復建設、網(wǎng)絡融合等所有的問題。

他指出，電信重組所涉及的資產評估、資產劃分、重新整合等步驟，需投入大量的財務成本和人力成本，尤其是四大電信企業(yè)均已經(jīng)在海外上市，分拆、收購的程序更加復雜。而員工的分流和重新安置，將對企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展造成直接影響，更不可等閑視之。

重組后聯(lián)通、電信將雙贏股市

經(jīng)過幾年努力后中國聯(lián)通的CDMA網(wǎng)首次實現(xiàn)全面盈利，不少機構看好中國聯(lián)通，認為它的股價被嚴重低估，同時被多家實力機構強力推薦成超牛股。

長期以來，中國聯(lián)通在與中國移動的市場競爭上一直處于劣勢，根源主要是其同時擁有兩張網(wǎng)絡，不僅加大了資源的投入，而且存在資源內部競爭的消耗，也使中國聯(lián)通始終難解兩手互搏的困局。電信重組解決了這個問題的同時也使中國聯(lián)通有望獲得巨額現(xiàn)金流，除了3G概念和重組題材，市盈率和市凈率一貫作為衡量個股風險大小和投資價值的“金指標”，同樣也是機構投資者選股的重要指標之一。目前中國聯(lián)通不但是兩市少有的低市盈率低市凈率個股，與目前普遍高于100倍，最高接近3000倍市盈率的3G概念股相比，聯(lián)通的市盈率和股價都相當穩(wěn)健。同時作為目前兩市中唯一權重通信股，其流通市值和總市值分別居目前市場第7和第14位，在滬深300指數(shù)中具備重要的戰(zhàn)略地位，具備無可替代的市場地位，將成為股指期貨時代最具搶籌價值的個股之一。

股指期貨概念股已經(jīng)成為主力資金大舉搶籌目標，已經(jīng)不是什么疑問。金融股和通信股歷來就是決定股指期貨最后走向的重要籌碼，而目前我國股市金融股相對較為豐富，但通信股卻非中國聯(lián)通莫屬。

同中國聯(lián)通目前正面臨難得投資機會一樣，同樣值得投資者關注的是在香港上市的中國電信如果此次重組不包含高層人事調整，市場有理由相信曾在中國移動任職的王曉初有足夠的經(jīng)驗消化和整合中國聯(lián)通的C網(wǎng)，如此一來，中國電信在股市上的表現(xiàn)將很值得期待。

重組不會打擊中國移動

此番電信重組后是否會削弱中國移動的勢力也是人們關注的焦點之一。

國資委的研究文件稱，中國移動在國際成為一流運營商是難能可貴的，所以并不建議通過削弱其實力來進行重組。文件透露，重組不是“為均衡而均衡”，而是希望電訊業(yè)通過均衡條件下充分競爭，培養(yǎng)國際一流運營商，如果拆分移動，在未來國際市場上將難以抗衡如沃達豐等國際大鱷，因此建議主要通過引入競爭，達到平衡，而不是用其他更強硬的政策手段去削弱中國移動的實力。

業(yè)內專家項立剛說：“中國移動的管理水平、執(zhí)行能力無疑是與好的員工素質分不開的，也是在這種情況下，中國移動把在語音領域的強勢帶到移動數(shù)據(jù)領域，并將對3G格局產生巨大影響。”

如果說兩家固定網(wǎng)絡運營商等待3G牌照不如說他們渴望移動網(wǎng)絡更確切，越來越多的人開始使用移動電話，即使在偏遠的農村，中國移動的號召力也在讓固話業(yè)務黯然失色，固網(wǎng)業(yè)務逐漸被邊緣化已是現(xiàn)實。3G和運營商重組本是兩件事，但卻被陰差陽錯地糾纏在了一起，設備制造商是最大的受益者，給運營商帶來的卻是諸多不確定因素，拿到移動牌照、加入移動業(yè)務 “紅海”，他們需要做的事情還很多。

小資料

六大運營商演變

1994年中國聯(lián)通成立，打破中國電信業(yè)的壟斷局面。

1999年2月，國務院批準電信重組方案，決定組建中國移動和中國電信。

2001年12月，中國衛(wèi)通建立。

2002年5月，中國電信最終南北分拆方案確定，新中國電信集團及中國網(wǎng)通集團正式掛牌成立。

2003年6月，依據(jù)國務院36號令，吉通并入網(wǎng)通集團；11月，網(wǎng)通國際公司掛牌，網(wǎng)通重組加速。

2004年1月29日，鐵通公司由鐵道部移交國資委，更名為“中國鐵通”。六大運營商并立格局就此形成

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