《如何防范化解地方金融風險》（1-2天）

《如何防范化解地方金融風險》課程大綱
【課程對象】1、地方政府財政、經濟及企業(yè)管理機構相關人員、金融機構風險控制人員、平臺公司高層管理者
2、專業(yè)服務機構：商業(yè)銀行、資產公司、投資銀行、信托機構、咨詢公司、財務顧問、律師等
【課程模塊】【1】宏觀經濟、產業(yè)政策與投融資環(huán)境分析
1、2018年宏觀經濟、產業(yè)發(fā)展趨勢與環(huán)境分析
2、十九大報告、國內經濟問題與供給側改革
3、資管新規(guī)等金融行業(yè)相關政策、基金業(yè)的現(xiàn)況與發(fā)展
4、產業(yè)投資：技術、人才、市場、資源的價值環(huán)境分析
5、區(qū)域政府平臺三類投資布局與產融創(chuàng)新模式
6、2019資本市場資產重組與收購管理新政下投資策略
7、2017年財政50號、87號、92號、2018年54號，國資委192號文件解讀
8、開發(fā)區(qū)管委會政府功能定位與政府平臺公司運營
【2】地方政府舉債融資風險管理的背景
1、2017年7月24日，中央政治局會議強調：積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務風險，有效規(guī)范地方政府舉債融資，堅決遏制隱性債務增量；
2、2018年4月28日國家審計署第2號文件：
披露了5個省的6個市縣通過違規(guī)出具承諾函、融資租賃、簽訂工程類政府購買服務協(xié)議等方式變相舉債，形成政府隱性債務154.22億元。2018年5月天津、內蒙古等地的地方融資平臺相繼出現(xiàn)債務違約，以及6月安徽六安市、湖南耒陽市等地連續(xù)出現(xiàn)公職人員欠薪事件。透過表面現(xiàn)象的背后，均與這些地區(qū)政府債務、尤其是隱性債務風險緊密關聯(lián)；
如何有效防范化解地方政府隱性債務風險，避免債務風險演化成系統(tǒng)性金融風險，已經成為決策層和社會各界廣泛高度關注的熱點問題。
3、國務院下發(fā)《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》；
4、新《預算法》正式實施：地方政府債務也被全部納入預算管理；
5、每年地方政府債券規(guī)模受到中央的嚴格限制，在靠負債投資拉動增長的政績觀下，現(xiàn)行債券的形式難以滿足地方政府日益增長的投融資需求。即使在2015年之后，很多地方政府依然繼續(xù)通過融資平臺來違規(guī)借債；
6、從 2015 年 1 月到 2016 年 12月，全國范圍內地方融資平臺發(fā)行的城投債規(guī)模就達到 4.25 萬億元，占2016 年全國各地方公共財政收入8.71萬億元的48.9%。地方融資平臺還有大量來自于影子銀行體系的貸款。
7、在2015年各地大力推進PPP項目的背景下，一些地方政府更是通過PPP、政府購買服務以及政府投資基金等形式進一步變相舉債進行公益性項目建設。
8、上述沒有納入地方財政預算，但又屬于地方政府負有擔保責任和可能承擔一定救助責任的債務，包括地方融資平臺債務、政府購買服務項目的債務、PPP項目的債務、棚改債務、政策性融資擔保等，應該都屬于地方政府隱性債務的范疇。
【3】當前地方政府隱性債務的風險特征：
1、隱性債務存在著存量大、增量快的規(guī)模性風險；
2、隱性債務存在著投資低收益與融資高成本的結構性風險：
⑴地方融資平臺周期長、低回報的項目風險；
⑵銀監(jiān)會有意識地限制銀行對地方融資平臺的新增貸款，作為應對之策，地方融資平臺紛紛通過以商業(yè)銀行為主導的影子銀行體系進行舉債融資。
具體方式是商業(yè)銀行發(fā)行理財產品將資金從表內轉移到表外，然后通過銀信、銀證、銀保以及銀行同業(yè)業(yè)務等各種合作方式，實現(xiàn)對地方融資平臺的貸款。
在此過程中，由于銀子銀行業(yè)務在當前缺乏有效監(jiān)管的背景下往往以追求高收益為目標，也使得融資平臺從銀子銀行體系中貸款的利率成本通常要高于表內貸款利率，其帶來的必然結果就是客觀上推高地方政府融資的成本；
甚至有地方融資平臺通過 P2P的形式進行融資，其融資利率更是遠高于表內貸款利率
3、債務的投資低收益和融資高成本組合使得地方政府隱性債務存在著不可忽視的結構性風險，在今后債務的償還過程中極有可能會演化為債務違約危機。
【4】中央層面已經采取財政紀律與金融監(jiān)管政策雙管齊下的方式進行風險防控：
1、2017年4月財政部發(fā)布《關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》，嚴禁地方政府借融資平臺公司、政府投資基金、PPP、政府購買服務等名義變相舉債。
2、2017年11月財政部出臺《關于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目管理的通知》，對違法違規(guī)的PPP項目進行集中清理、集中整頓，防止PPP項目異化為新的地方融資平臺。
3、2018年3月財政部發(fā)布《關于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關問題的通知》，明確國有金融企業(yè)不得直接或通過地方國有企事業(yè)單位等間接渠道為地方政府及其部門提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方政府融資平臺公司貸款。
4、湖南、陜西、安徽、福建等地已經開展地方政府隱性債務審計，為防范和化解債務風險，清查監(jiān)管力度在增大。
5、上述措施更多地還是旨在控制地方政府隱性債務增量，對于如何化解龐大的地方政府隱性債務存量以及由此可能引發(fā)的債務違約問題還缺乏有針對性的措施。
6、2015年以后形成的存量隱性債務將在2018—2020年迎來每年到期量約5萬億以上的償債高峰期。對于隱性債務的直接債務人來說，以地方融資平臺為例，其負債率普遍都很高，又缺乏足夠的經營性收入來源，在其舉借的存量債務存在“投資低收益、融資高成本”的錯配組合下，基本上很難依靠自有財力來償還這些到期存量債務本息。
7、而以往最常用的“借新債還舊債”的方式，在當前財政紀律與金融監(jiān)管雙管齊下的背景下，已經變得異常困難。更為關鍵的是，長期以來金融市場對于地方政府隱性債務形成的政府“隱含擔保、剛性兌付”預期也在此過程中受到了巨大沖擊。一方面，2017年12月財政部在《關于堅決制止地方政府違法違規(guī)舉債遏制隱性債務增量情況的報告》中明確了堅持中央不救助原則，堅決打消地方政府認為中央政府會“買單”的“幻覺”，堅決打消金融機構認為政府會兜底的“幻覺”。另一方面，從2017年遼寧、內蒙古、天津等地承認虛增經濟總量和財政收入的情況來看，當前地方政府面臨這較大的財政壓力，多個省份的財政自給率近3年來呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢，并且有限的財力還需面對不斷吊高胃口的保障基本民生支出需求。因此，金融機構作為債權方寄希望于中央財政進行債務兜底或者地方財政用有限的財力來優(yōu)先進行債權償付的“剛性兌付”體系實際上已不復存在。
8、可以預計，一旦各地在今后償還巨額到期的隱性債務過程中，多次發(fā)生實質性的違約情況，那么金融機構對地方政府隱性債務的“剛性兌付”預期也將會立即破滅，之后金融機構實行信用收縮的措施將誘發(fā)更大面積債務違約，這時隱性債務的違約風險也將會迅速從表外影子銀行體系傳導到商業(yè)銀行表內業(yè)務，最終演變成系統(tǒng)性金融風險。
【5】實行債務人與債權人風險共擔的債務償還措施：
1、對于隱性債務的債務人來說，要從債權和債務法律關系來明確，地方政府隱性債務不能與地方政府直接負有償還責任的債務劃等號或簡單相加，隱性債務的直接債務人不是地方政府。
2、需要在甄別隱性債務的不同類型前提下，針對債務人承擔的債務義務不同，采用不同的方式和途徑來分類化解存量債務。
3、其中，對于完全屬于經營性的債務，其屬于融資平臺自主市場行為，應由公司自行負擔。
如：對于地方融資平臺經營性債務，有穩(wěn)定經營性收入來源的融資平臺可以通過引入社會資本參與股權投資來提高經營水平進而提高償債能力，而沒有穩(wěn)定經營性收入來源的融資平臺則可以通過處置存量資產的方式來進行債務償還。
4、與此同時，考慮到較多隱性債務資金投向了基礎設施建設和公益性項目等國計民生領域，對于這些因公益性項目舉債的債務，在相關債務人確實很難依靠自有財力與資產償還債務的情況下，地方政府應通過控制項目規(guī)模、統(tǒng)籌政府收入、成立地方資產管理公司處置國有資產、引入社會資本以及債務重組等方式，鼓勵以市場化、法治化手段分類分步穩(wěn)妥推進存量債務化解。
5、避免存量隱性債務在償還過程中可能出現(xiàn)的大面積違約，應當成為當前防范化解地方政府隱性債務風險的關鍵。從實現(xiàn)債務人與債權人“雙贏”的目標出發(fā)，實行債務人與債權人風險共擔的債務償還措施將有很強的操作性和可行性。
6政府性債務總量仍然不小，特別是隱性債務形式多、增速快，積累的局部風險不容忽視。
7、政府性債務問題，說到底是發(fā)展理念和政績觀的問題：明界限、盤底數(shù)，化存量、控增量，堵后門、開前門
【6】我國地方政府融資平臺風險及防范：
1、地方政府融資平臺形成原因及現(xiàn)狀2、地方政府融資平臺風險分析
①地方政府面臨的財政收入風險
②地方政府融資平臺面臨的經營風險
③商業(yè)銀行面臨的違約風險
3、地方政府融資平臺風險防范
①厘清地方政府與融資平臺的邊界
②創(chuàng)新融資平臺盈利模式
③規(guī)范商業(yè)銀行貸款行為
④平臺轉型為市場化國企的機制創(chuàng)新
4、資管新規(guī)解讀與投資策略
【7】地方政府產業(yè)基金的風險及防范：1、政府投資基金設立及風險管理；
2、政府引導基金的六大問題
2、地方政府產業(yè)基金風險管理案例分析；
3、政府引導基金風險防范十大策略。
【8】：地方政府類金融機構的風險及防范：
1、銀行、信托、券商、公募基金、保險、互聯(lián)網金融等一行二會的監(jiān)管
2、類金融機構：融資租賃、保理、典當?shù)蕊L險管控策略；
3、小額貸款公司、融資擔保公司、區(qū)域性股權市場、典當行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產管理公司等風險管理策略；
4、類金融機構監(jiān)管格局重新劃分；
5、互聯(lián)網金融監(jiān)管體系
6、第三方支付監(jiān)管、眾籌融資平臺監(jiān)管
7、互聯(lián)網信托、消費金融監(jiān)管
8、互聯(lián)網保險監(jiān)管、互聯(lián)網基金銷售監(jiān)管
9、互聯(lián)網金融發(fā)展與監(jiān)管
【主講導師】
許志勇博士：

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