《新常態(tài)下中國經濟的轉型與升級機會》

新常態(tài)下中國經濟的轉型與升級機會

課程背景：
當前，中國處于經濟轉型期，內部的GDP增速開始放緩，外部美國挑起了貿易戰(zhàn)，歐
洲經濟開始衰退，日本經濟長期低迷，中國的房地產市場也走到了一個十字路口。
面對復雜的宏觀經濟局面，和40多年未有的新變革，到底如何判斷中國的經濟走勢呢？

到底中美貿易戰(zhàn)會對當前中國經濟帶來多大影響？中美之間的貿易摩擦根源是什么？
本課程根據國內頂級經濟學家的研究理論，結合各種最新鮮熱辣的熱點事件，通過數
十年詳實的各種經濟指標和數據，為學員打開一個宏觀視角，透過各種紛繁復雜的事件
，歸納背后的底層邏輯和發(fā)展規(guī)律，試圖更好幫助學員更好理解中國當前的經濟發(fā)展現
狀及世界經濟格局，從而幫助企業(yè)管理者做出更有利的戰(zhàn)略決策。

課程時間：2天，6小時/天
課程對象：
1. 銀行等金融行業(yè)的理財經理、風控人員
2. 銀行高凈值投資客戶、自由投資人
3. 政府、企事業(yè)單位的決策層、中層管理人員

課程收益：
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快速了解中國當前經濟形勢。通過詳實的數據和案例分解，讓學員快速掌握新常態(tài)下，
經濟發(fā)展的規(guī)律，理解L型發(fā)展趨勢，理解增速換擋，理解產業(yè)結構升級。在全球宏觀視
野下，去理解中美貿易戰(zhàn)的底層邏輯。幫助地方政府、企業(yè)做出更好的產業(yè)布局決策。

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投資趨勢預判。通過對中國當前經濟形勢的分析，了解經濟發(fā)展規(guī)律，了解中美之間貿
易摩擦的底層邏輯，可以幫助投資者預判資產價值走勢，做出更好的投資決策。
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豐富思考維度。從更歷史的，世界的維度去發(fā)現熱點事件背后的規(guī)律和信息，更好的提
升參與培訓人員的獨立思考能力。

課程特色：
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扎實的理論基礎。本課程的理論基礎，來源于多個國內頂級的宏觀經濟研究團隊，以及
房地產研究專家，是經過市場驗證的理論體系。
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詳實的數據支撐。本課程的數據都是從wind、國家發(fā)展研究中心、彭博等知名數據庫獲
取，詳實而有說服力。
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鮮活的案例。本課程結合最新（3個月內）的熱點事件，幫助學員更好地理解房地產周期
的規(guī)律，驗證理論的可靠性。
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有趣。課程采用70%講授，30%討論、視頻和圖片等方式進行講授，讓沒有扎實經濟基礎
的人也可以很快掌握。

第一篇：中國經濟形勢分析：增速換擋、轉型升級
第一講：中國經濟趨勢概論
1. 中國經濟現狀概述：最好的投資在中國
討論：全球投資環(huán)境哪里最好？
2. 金融周期
3. 產能周期
4. 房地產周期
5. 其他類型周期
應用討論：當前中國處在哪個周期

第二講：經濟增速換擋與結構升級
一、中國經濟增速換擋與結構升級
1. 我國正處于增速換擋期（國務院發(fā)展研究中心）
2. 中國勞動力供求出現“劉易斯拐點”
討論：劉易斯拐點對你們單位有什么影響
3. 中國的后發(fā)優(yōu)勢（林毅夫）
討論：中國還可能恢復到8%的增速嗎？
4. 增速換擋在不同層面的表現
討論：我們的行業(yè)目前處在增速換擋的行業(yè)中嗎？
二、增速換擋期的需求結構變動趨勢
1. 投資、出口增速減緩，消費比重上升
2. 勞動密集型出口向技術、資本密集型出口轉變
3. 住行消費向服務類消費升級，房地產和基礎設施建設投資增速放緩
討論：未來3-5年，中國的機會在哪里
三、英美德日韓產業(yè)結構升級的基本規(guī)律
1. 制造業(yè)比重先升后降，工業(yè)化率、投資率和經濟增速幾乎同時達到峰值
2. 行業(yè)發(fā)展與資金技術的關系
3. 工業(yè)化后期制造業(yè)和生產性服務業(yè)深度融合發(fā)展
4. 中國制造業(yè)處在哪個階段？
四、未來中國產業(yè)發(fā)展前景預測
1. 中國產業(yè)結構內在演變趨勢
2. 未來中國制造業(yè)發(fā)展趨勢預測
3. 未來中國服務業(yè)發(fā)展趨勢預測

第三講：新6%比舊8%好
1. 增速換擋至6%非常厲害
2. 未來20年不可能回到8%增速
3. 新6%比舊8%：產業(yè)升級了
4. 新6%比舊8%：企業(yè)利潤提升了
5. 新6%比舊8%：居民生活改善了，政府威信提高了
6. 新6%比舊8%：利率下來了，股市走牛了
討論：你怎么看中國2019年的股市，邏輯是什么？
7. 改革是最大的希望，刺激是最大風險。

第四講：韓國、日本、中國臺灣、德國“增速換擋期”時期表現與中國當前形勢的對比與
分析
一、韓國增速換擋期的資本市場表現：危機倒逼，經濟和股市深蹲起跳
1.
韓國在1997年金融危機前，拒絕減速，刺激加杠桿，無風險利率高達14%，股市長熊
2.
韓國在1997年金融危機后：危機倒逼出清，改革實質推動，GDP增速降一半，無風險利率
大降至4%，股市走牛
討論：韓國在增速換擋中，做對了什么？做錯了什么？
二、日本增速換擋期的資本市場表現：危機倒逼，經濟和股市深蹲起跳
1.
日本在1973年石油危機前：拒絕減速，刺激加杠桿，無風險利率高達10%以上，股市出現
泡沫后深跌
2.
日本在1973年石油危機之后：采取中性偏緊的貨幣政策，進行產業(yè)結構合理化，無風險
利率大降，增速換擋成功后股市走出長牛慢牛
討論：日本在增速換擋中，做對了什么？做錯了什么？
三、中國臺灣增速換擋期的資本市場表現：經濟平滑過渡，股債直接起跳。
討論：中國臺灣在增速換擋中，做對了什么？做錯了什么？
四、聯邦德國增速換擋時期的資本市場表現：先是需求刺激股債雙熊；后是供給側改革
，股債雙牛
討論：德國在增速換擋中，做對了什么？做錯了什么？
討論：以上幾個國家的增速換擋，我們看到了什么規(guī)律？
結論：增速換擋期，無風險利率下降是牛市的催化劑，這取決于改革提速和出清去杠桿
進程開啟
1. 增速換擋期，無風險利率過高是股市的殺器，無風險利率下降是牛市的催化劑
2. 增速換擋期，有可能經濟增速往下走，股市往上走
3. 增速換擋期，改革造就大牛市，刺激醞釀危機
五、未來中國經濟和資本市場：無風險利率下降提供了牛市的催化劑，改革喚醒了中國
股市
1. 2010-
2014年中國在增速換擋期上半場的資本市場表現：刺激，多改革，少加杠桿，出行慢利
率高，大熊市
2.
2014至今進入增速換擋期的下半場，無風險利率下降，提供了牛市的催化劑，改革喚醒
了中國股市

第五講：轉型成功案例剖析：韓國在“增速換擋”
一、韓國在增速換擋期面臨的挑戰(zhàn)
1. 1961-1979年高速追趕期形成的體制機制和經濟結構
2. 高速追趕其期的成就與產生的問題
3. 20世紀80年代以后進入轉型期面臨的新挑戰(zhàn)
二、1980-1997年金融危機前韓國的應對、進展與問題
1. 金融危機前的政策應對與結構改革
2. 金泳三政府對形勢的認識與應對
3. 金融危機前經濟轉型取得的進展與存在的問題
討論：金泳三政府做對了什么？做錯了什么？
三、1998-2003年金融危機后，韓國的政策應對與結構改革
1. 金融危機爆發(fā)的過程與原因
2. 金融危機后金大中政府對形勢的認識與結構改革
3. 金大中政府改革的效果
討論：金大中政府做對了什么？做錯了什么？
四、金融危機前后的政策比較與啟示

第六講：中國1996—2001年供給側改革與當前經濟形勢比較
1. 1996-2001年面臨的經濟困難與原因
1）形勢嚴峻：虧損，通縮，職業(yè)高不良率
2）原因和政策爭論：外部性和周期性，還是體制性和結構性
2. 1996-2001年的政策應對，政策寬松和改革提速
3. 2010年以來的經濟形勢與1996-2000年類似
4. 供給側改革是成功實現經濟增速換擋的關鍵
5. 1996-2001年資本市場表現：改革成功推進、GDP增速降50%、股市漲200%
6. 2014-2015年牛市與1996-2001年類似

第二篇：中國的經濟周期
第一講：中國人口周期
一、人口總量與結構：未富先老
1. 人口數量還在增長，但增長率大幅下降
2. 總和生育率過低，符合人口再生產規(guī)律，但計劃生育影響大
3.
人口結構趨勢：勞動年齡人口減少，老齡化加速，撫養(yǎng)比上升，受教育程度提高，人口
向大城市遷移
二、人口與經濟增長：從人口紅利到人力資本紅利
1. 人口推動經濟增長的理論：從劉易斯式增長到內生式增長
2. 經濟潛在增長率下降：人口紅利、城鄉(xiāng)轉移和劉易斯轉折點
3. 從人口紅利到人力資本紅利
三、人口與經濟結構：消費升級、年齡消費投資特征、世代消費特征
1. 日本年齡消費投資特征分析
2. 中國世代消費投資特征分析
3. 2015-2020年中國收入水平分析
4. 綜合效應分析
四、人口與股市：經濟增長、流動性、風險偏好
1. 基本面
2. 金面
3. 政策面
4. 風險偏好
5. 消費升級、主導產業(yè)與主漲板塊
五、人口與債市：通脹、流動性、風險偏好、利率
六、人口與房市：房地產投資長周期拐點到來與后房地產時代

第二講：中國房地產投資周期
一、房地產是周期之母，十次危機九次房地產
1. 房地產是財富的象征、經濟周期之母，
2. 房地產是金融危機的策源地
3. 房地產是大類資產配置的核心
4. 關于房地產的爭論和誤解
二、什么決定房地產周期
1.
長期看人口：人口遷移的趨勢，超大城市的未來，人地分離的解決之道，大都市圈戰(zhàn)略
的確立
2. 中期看土地：中國香港批租制度，土地財政，地方GDP錦標賽，地價推高房價
3. 短期看：金融利率，貨幣超發(fā)，支付能力，加杠桿，抵押物信貸加速器
三、如何衡量房地產市場風險

第三講：中國產能周期
一、產能周期與經濟周期
1. 什么是產能周期
2. 產能周期的幾個特點
3. 中國的產能周期
二、新常態(tài)、新周期：供給出清，剩者為王，強者恒強
1. 基于行業(yè)數據的檢驗：產能出清，行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)資產負債表修復
2. 基于產能調整要素的判斷：；勞動力需求，設備投資和新訂單皆回升
3. 新訂單復蘇與產能周期上升
4. 2000—2001年開啟的一輪產能新周期

第四講：中國通脹周期
一、通貨膨脹的性質與形成原理
1.
通貨膨脹的性質：信用貨幣出現以后，人類主動創(chuàng)造貨幣和改變物價變動的能力大大增
強
2. 通貨膨脹的形成原理和傳導機制：MV→Q→P
二、中國通貨膨脹的歷史經驗
1. 通貨膨脹取決于貨幣供應還是產出缺口
2.
中國的歷史經驗：貨幣供應是物價變動趨勢較好的先行指標，但其引發(fā)物價上漲的幅度
則是不確定的
3. 貨幣供應和供求基本面共同影響物價運行的方向和幅度

第五講：最好的機會在中國
1. 面臨五大經濟周期疊加
2. 最好的機會在中國

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