2024年宏觀經(jīng)濟(jì)與建筑行業(yè)投融資展望

課程背景：

2024年宏觀經(jīng)濟(jì)大勢是什么樣的？疫情全面解封后中國經(jīng)濟(jì)如何走到今天這種狀況，又將走向何方？2024年股票及基金如何投資，資本市場的投資機(jī)會(huì)在哪里？

當(dāng)前，全球通脹持續(xù)高企，各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛貨幣緊縮，美國處在40年最激烈的加息周期，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大。預(yù)計(jì)2024年全球資本流動(dòng)和資產(chǎn)價(jià)格演繹仍將受通脹形勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏主導(dǎo)，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)收緊的貨幣政策可能在2024年下半年迎來緩和，資本市場也將隨之波動(dòng)。中國進(jìn)入后疫情時(shí)代，經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候過去了，市場關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向，集中在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在艱難復(fù)蘇期，政府政策顯得至關(guān)重要；同時(shí)建筑行業(yè)也處于新周期的起點(diǎn)，迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

本課程《2024年宏觀經(jīng)濟(jì)與建筑行業(yè)投融資展望》目的主要是讓學(xué)員熟悉世界經(jīng)濟(jì)走勢和我國經(jīng)濟(jì)中長期趨勢，以及幫助學(xué)員及時(shí)了解資本市場的投資機(jī)會(huì)及趨勢，初步掌握宏觀經(jīng)濟(jì)分析的理論與工具，掌握當(dāng)前形勢下建筑行業(yè)的宏觀分析工具和趨勢判斷，了解投資機(jī)會(huì)和投資邏輯，同時(shí)與學(xué)員的業(yè)務(wù)實(shí)踐結(jié)合起來加以分析和運(yùn)用，更好地助推工作。

課程收益：

■ 了解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，掌握經(jīng)濟(jì)分析的邏輯和趨勢，培養(yǎng)金融素養(yǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)視野；

■ 掌握當(dāng)前形勢下建筑行業(yè)的投資分析方法，提升專業(yè)技能，獲得行業(yè)分析工具；

■ 掌握當(dāng)前行業(yè)發(fā)展下的融資趨勢和融資工具，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；

課程時(shí)間：1天，6小時(shí)

課程對(duì)象：企業(yè)總裁、上市公司總經(jīng)理、董秘與財(cái)務(wù)總監(jiān)、投資者、建筑行業(yè)從業(yè)人員

課程方式：講師授課+互動(dòng)討論+案例分析

課程大綱

第一講：從經(jīng)濟(jì)周期看“經(jīng)濟(jì)”

一、康波周期—長周期

1.?熊彼特的創(chuàng)新生命周期理論

2.?康波周期的驅(qū)動(dòng)因素

——技術(shù)創(chuàng)新是最根本原因

1）勞動(dòng)節(jié)約型創(chuàng)新：產(chǎn)品差異化競爭加大

2）技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化：競爭格局形成

3.?康波周期與世界經(jīng)濟(jì)格局

4.?五次康波周期

課堂討論：新一輪康波周期是什么？

二、庫茲涅茨周期—中周期

什么是庫茲涅茨周期？

1.?庫茲涅茨的房地產(chǎn)周期分析

2.?庫茲涅茨周期在中國的應(yīng)用

案例分析：中國樓市還能持續(xù)多久？

三、美林投資時(shí)鐘

什么是美林時(shí)鐘？

1.?美林時(shí)鐘的劃分周期

2.?美林時(shí)鐘在中國市場的有效性

課堂討論：下一個(gè)美林時(shí)鐘何時(shí)開始？

第二講：2024年宏觀經(jīng)濟(jì)展望

一、2024年國際宏觀經(jīng)濟(jì)展望

1.?海外通脹演繹，繼續(xù)影響全球經(jīng)濟(jì)走向

2.?全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)下，美聯(lián)儲(chǔ)或面臨政策困境

二、2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)展望

1.?貨幣政策方面，將繼續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”，寬松有度

2.?財(cái)政政策方面，強(qiáng)調(diào)“底線”思維下“加力提效”

——內(nèi)需拉動(dòng)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)估值回升的關(guān)鍵

3.?投資增速與效益并進(jìn)：新基建和新經(jīng)濟(jì)投資增速，投資效益提升

4.?進(jìn)出口改善：出口缺口補(bǔ)齊，進(jìn)口保持穩(wěn)中增速

課堂討論：2024年，你認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢？有哪些可關(guān)注的產(chǎn)業(yè)？

三、2024年資本市場投資機(jī)會(huì)分析（四個(gè)角度）

1.?內(nèi)需拉動(dòng)下的“二次房改模式”和“新汽車產(chǎn)業(yè)2. 0版升級(jí)”

2.?“碳中和，碳達(dá)峰”下的綠色新能源發(fā)展

3.?“國家安全”體系和能力現(xiàn)代化推進(jìn)下的軍事安全和科技安全

4.?養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展下的新機(jī)遇

案例分析：

1）當(dāng)前全球投資機(jī)會(huì)分析：確定性資產(chǎn)的投資

2）低估值&高股息&高現(xiàn)金流核心資產(chǎn)：巴菲特增配“日特估”

3）廣義實(shí)體資產(chǎn)（主要為商業(yè)地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施）：挪威政府全球養(yǎng)老基金增配新能源基礎(chǔ)設(shè)施。

第三講：2024年建筑行業(yè)投融資展望

一、當(dāng)前行業(yè)形勢與市場分析

1.中國建筑行業(yè)處于新周期起點(diǎn)

1）戶籍城鎮(zhèn)化率低于50%，提升空間大

2）基建與政府債務(wù)呈現(xiàn)一定負(fù)相關(guān)性

3）地方政府化債方法

2.基建是穩(wěn)增長的中流砥柱

1）預(yù)計(jì)2024年基建投資增速10%（狹義）和9.35%（廣義）

2）水利建設(shè)投資有望更上一層樓

3）交通強(qiáng)國助力交通基建穩(wěn)中有升

4）中國人均基建與歐美發(fā)達(dá)國家尚有較大提升空間

3.“三大工程”改善房建預(yù)期

1）房地產(chǎn)投資和銷售承壓

2）新開工有望隨拿地觸底回升

3）“三大工程”年投資或超2萬億元

二、建筑行業(yè)投資展望

1.城中村改造定調(diào)，多地城投規(guī)劃體量龐大

1）政策層面解讀：

2023年城中村改造定調(diào)積極，多地實(shí)施計(jì)劃落地規(guī)模龐大

2）市場空間解讀

21個(gè)超大特大城中村城市住房面積：約11億平方米

城中村改造投資規(guī)模測算：

年均總投資規(guī)模約8300億元， 拆建比，資金和項(xiàng)目周期影響權(quán)重大；

城中村改造地產(chǎn)帶動(dòng)作用：拉動(dòng)房屋開工端編輯改善，去庫存效果明顯；

案例分析：歷史復(fù)盤由棚改，舊改到城改的變遷，城市更新建設(shè)持續(xù)深入

3）實(shí)操策略解讀

引導(dǎo)主體：政府引導(dǎo)，市場化主導(dǎo)，多模式并行

土地開發(fā)模式：“做地”+一二級(jí)聯(lián)動(dòng)，各區(qū)域因城施策

改造+安置方式：拆整結(jié)合分類改造，實(shí)物+貨幣多元補(bǔ)償

案例分析：深圳華潤大沖村項(xiàng)目：政企村多方協(xié)同機(jī)制，打造人文綜合區(qū)

2.上下游企業(yè)分析

1）設(shè)計(jì)/承包企業(yè)：貫穿一二級(jí)開發(fā)，利于區(qū)域性規(guī)劃設(shè)計(jì)/監(jiān)理檢測龍頭企業(yè)；

2）建筑企業(yè)：利于區(qū)域性國企施工龍頭和全國性建筑央企龍頭企業(yè)；

3）建材企業(yè)：水泥/防水/涂料需求釋放，利于全國性防水材料和涂料建材龍頭企業(yè)；

3.?工建分化，數(shù)字建設(shè)和潔凈空間廣

1）匯率波動(dòng)影響國際工程業(yè)績

2）化建工程景氣度受油價(jià)擾動(dòng)

3）新基建獲得專項(xiàng)債支持

4）潔凈室工程潛力大

4.?一帶一路海外訂單加速，海外業(yè)務(wù)收入占比提升

1）國內(nèi)對(duì)外投資高速增長，

2）建筑央企海外收入比重有望進(jìn)一步提升

三、建筑行業(yè)融資解析

1．金融政策解析：

10月《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》國發(fā)【2023】14號(hào)解讀

10月31日中央金融工作會(huì)議解讀

2．業(yè)務(wù)發(fā)展方向解析：

大型央國企工程建設(shè)企業(yè)：主要將精力“保交樓”等項(xiàng)目；

電投、能建、電建等能源電力施工單位：新能源及儲(chǔ)能大發(fā)展項(xiàng)目；

房建、基建、城投控股的工程建設(shè)企業(yè)：城市更新與城中村改造項(xiàng)目；

3．建筑企業(yè)融資工具：

商票，信用貸，工程保函，供應(yīng)鏈融資，保理，融資租賃，F(xiàn)+EPC，資產(chǎn)證券化等

案例分析：某市保障房資產(chǎn)證券化發(fā)行10.5億元

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