企業(yè)兼并重組與并購(gòu)基金

課程背景：

當(dāng)前，中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生調(diào)整與轉(zhuǎn)型。自2015年以來(lái)，越來(lái)越多企業(yè)開始重組、整合、并購(gòu)。然而，并購(gòu)收購(gòu)的基本動(dòng)機(jī)是怎樣構(gòu)建的？并購(gòu)基金的一般流程是如何進(jìn)行的？并購(gòu)過(guò)程中的估值問(wèn)題、公司治理問(wèn)題、業(yè)績(jī)對(duì)賭問(wèn)題與支付工具問(wèn)題……這些問(wèn)題都是并購(gòu)重組過(guò)程中的核心關(guān)鍵問(wèn)題。

本課程《企業(yè)兼并重組與并購(gòu)基金》主要面向上市公司、國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、地方城投公司等進(jìn)行并購(gòu)重組基本流程與關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的詳細(xì)培訓(xùn)。既能夠讓專業(yè)性、財(cái)務(wù)性崗位人員了解并購(gòu)重組的關(guān)鍵性問(wèn)題，也能夠讓非專業(yè)性學(xué)員系統(tǒng)化掌握并購(gòu)重組的基本流程與運(yùn)作模式。

課程亮點(diǎn)：

■咨詢式授課：運(yùn)用特訓(xùn)形式，讓企業(yè)學(xué)習(xí)企業(yè)并購(gòu)重組分析工具更精準(zhǔn)！

■實(shí)操應(yīng)用分析：專業(yè)概念講解，讓復(fù)雜的并購(gòu)重組投行業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)變得更加簡(jiǎn)單高效！

■實(shí)例現(xiàn)場(chǎng)分析：現(xiàn)場(chǎng)分析典型并購(gòu)重組案例，為企業(yè)未來(lái)重組導(dǎo)航!

課程收益：

■ 全面解讀并購(gòu)基金的運(yùn)作邏輯，針對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展及趨勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局；

■ 通過(guò)學(xué)習(xí)，從概念原理到發(fā)行落地讓學(xué)員全面了解并購(gòu)重組操作流程；

■ 通過(guò)投行分析工具與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，讓學(xué)員掌握并購(gòu)重組的估值方法與應(yīng)用；

■ 通過(guò)學(xué)習(xí)，幫助企業(yè)建立多元化融資思維方式，打開資本視野，長(zhǎng)足發(fā)展；

課程時(shí)間：2天，6小時(shí)/天，小計(jì)12小時(shí)

課程對(duì)象：企業(yè)總裁、上市公司總經(jīng)理、董秘與財(cái)務(wù)總監(jiān)、并購(gòu)基金從業(yè)人員、銀行投行部。

課程方式：講授為主，課程中包含大量案例解讀。

課程大綱

【第一天】

第一講：中國(guó)新經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與并購(gòu)重組環(huán)境分析

一、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)分析

1．中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換

2．創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、金融改革與企業(yè)并購(gòu)重組的經(jīng)濟(jì)關(guān)系

二、并購(gòu)重組與公司外延式發(fā)展

1．內(nèi)生式增長(zhǎng)與外延式發(fā)展戰(zhàn)略的意義分析

2．中國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)的發(fā)展歷程及監(jiān)管政策

第二講：并購(gòu)重組的概覽

一、并購(gòu)重組的概念與分類

1．并購(gòu)重組的內(nèi)涵與外延

2．合并（兼并）：吸收合并、新設(shè)合并

3．收購(gòu)：資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)

二、企業(yè)并購(gòu)重組的實(shí)施操作流程

1．并購(gòu)重組的前期準(zhǔn)備與戰(zhàn)略制定

1）并購(gòu)團(tuán)隊(duì)的組建

2）并購(gòu)戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)：一元化戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移

2．甄別并篩選并購(gòu)標(biāo)

1）關(guān)于并購(gòu)標(biāo)的資本結(jié)構(gòu)與杠桿調(diào)節(jié)率

2）關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)與EBITDA增長(zhǎng)率

3）關(guān)于EV/EBITDA的倍數(shù)擴(kuò)張率

3．方案設(shè)計(jì)與實(shí)施

1）資產(chǎn)定價(jià)與股權(quán)估值

2）業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償機(jī)制

3）支付工具與杠桿收購(gòu)

4）公司治理與股權(quán)控制

4．并購(gòu)重組的后續(xù)整合

1）搭建并購(gòu)整合框架

2）制定整合工作計(jì)劃

3）執(zhí)行并購(gòu)重組整合計(jì)劃

三、上市公司與并購(gòu)重組的主要模式

1．整體上市

1）整體上市的概念與模式

2）從風(fēng)靡一時(shí)到落下帷幕的進(jìn)程分析

2．借殼上市

1）借殼上市的模式與監(jiān)管界定

2）借殼上市的審查要點(diǎn)與監(jiān)管演化

3）最新的借殼規(guī)范與操作模式

3．產(chǎn)業(yè)并購(gòu)

1）上市公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與市值管理的關(guān)系

2）基于賣方視角的“租牌照”重組模式

3）產(chǎn)業(yè)并購(gòu)中交易雙方的動(dòng)機(jī)與邏輯分析

案例分析1：眾信旅游購(gòu)買華遠(yuǎn)國(guó)旅100%股權(quán)并配套融資

案例分析2：力源信息購(gòu)買武漢帕太100%股權(quán)并配套融資

【第二天】

第三講：并購(gòu)重組的操作要點(diǎn)

一、估值：資產(chǎn)定價(jià)與股權(quán)估值問(wèn)題分析

1．資產(chǎn)基礎(chǔ)法：(成本法)

應(yīng)用場(chǎng)景與優(yōu)劣勢(shì)分析：合理評(píng)估資產(chǎn)與負(fù)債

2．市場(chǎng)比較法

1）資本結(jié)構(gòu)差異對(duì)倍數(shù)法估值的影響

2）企業(yè)發(fā)展階段差異對(duì)估值指標(biāo)選擇的影響

3）對(duì)標(biāo)同業(yè)的邊界選擇與估值偏誤

3．收益現(xiàn)值法

1）DCF模型的基本方法及主要參數(shù)

2）業(yè)績(jī)承諾機(jī)制在收益法中存在的必然邏輯

3）永續(xù)期與對(duì)賭期現(xiàn)值比較對(duì)標(biāo)的預(yù)期減值的影響

二、對(duì)賭：關(guān)于業(yè)績(jī)承諾與盈利補(bǔ)償機(jī)制

1．關(guān)于股權(quán)投資中的對(duì)賭與回購(gòu)有效性問(wèn)題分析

2．關(guān)于并購(gòu)重組中的業(yè)績(jī)對(duì)賭與補(bǔ)償機(jī)制研究

1）并購(gòu)重組中的“強(qiáng)制性對(duì)賭”條款

2）對(duì)賭中的補(bǔ)償條件、金額與模式

3）關(guān)于并購(gòu)重組中的雙向業(yè)績(jī)對(duì)賭問(wèn)題分析

3．關(guān)于并購(gòu)重組中的“超額對(duì)賭”問(wèn)題：超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)的模式與規(guī)范

三、控制：公司治理與控制權(quán)問(wèn)題分析

1．公司治理的概念與關(guān)鍵問(wèn)題分析

2．股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與控制權(quán)問(wèn)題

1）表決權(quán)比例、分紅比例與股權(quán)比例不一致問(wèn)題

2）有限合伙企業(yè)在公司控制權(quán)中的應(yīng)用

3）控股公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中的應(yīng)用

3．董事會(huì)機(jī)制與控制權(quán)問(wèn)題

1）董事會(huì)決議機(jī)制與董事權(quán)利分析

2）交錯(cuò)選角董事機(jī)制、董事改選機(jī)制分析

3）董事會(huì)選任：直線投票制與累積投票制的應(yīng)用與博弈

4.并購(gòu)后的整合與激勵(lì)

1）統(tǒng)一管理，分散管理的選擇

2）預(yù)防策略與激勵(lì)策略

3）股權(quán)激勵(lì)的要點(diǎn)

四、支付方式：并購(gòu)重組的支付工具分析

1．現(xiàn)金支付的優(yōu)劣勢(shì)分析

1）現(xiàn)金支付與融資支持體系的薄弱

2）標(biāo)的高估值形成的并購(gòu)支付約束

2．股份支付

1）周期長(zhǎng)、要求高、時(shí)間掌控力較弱

2）股份支付與體外孵化項(xiàng)目的矛盾與解決

3）配套融資：比例，資金用途，鎖定期與發(fā)行對(duì)象，

3．現(xiàn)金+股份的綜合分析

1）并購(gòu)重組中引入第三方的必要性

2）并購(gòu)基金在并購(gòu)重組的介入模式

第四講：并購(gòu)基金

一、企業(yè)成長(zhǎng)的輪動(dòng)模式

“債權(quán)融資+股權(quán)融資+產(chǎn)業(yè)并購(gòu)”的輪動(dòng)模式

1. 債權(quán)融資：傳統(tǒng)融資
2. 股權(quán)融資：企業(yè)規(guī)?；谝徊?/li>
3. 產(chǎn)業(yè)并購(gòu)：成熟期的主要表現(xiàn)

二、并購(gòu)基金的概述與發(fā)起動(dòng)因

1．基于當(dāng)前支付工具的比較分析

2．并購(gòu)基金作為創(chuàng)新交易工具的運(yùn)用與價(jià)值

3．并購(gòu)基金SPV的主體法律形式比較分析

三、并購(gòu)基金的分類、盈利模式與注意事項(xiàng)

1．并購(gòu)基金的不同發(fā)起形式與運(yùn)作模式

2．并購(gòu)基金的募集方式與增信形式

3．并購(gòu)基金的退出路徑與盈利模式

4．并購(gòu)基金設(shè)計(jì)過(guò)程中的法律問(wèn)題分析

四、并購(gòu)基金在資本運(yùn)作中的應(yīng)用

1．“PE+上市公司”運(yùn)作中的不同分類模式

2．并購(gòu)基金的7種核心盈利模式

3．并購(gòu)基金實(shí)現(xiàn)企業(yè)外延式發(fā)展

4．并購(gòu)基金交易結(jié)構(gòu)詳細(xì)拆解

5．上市公司并購(gòu)基金運(yùn)作模式簡(jiǎn)析

案例分析：

案例分析1：弘毅收購(gòu)江蘇的一家玻璃企業(yè)

案例分析2：三一重工聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金收購(gòu)德國(guó)混凝土泵生產(chǎn)商普茨邁斯特的100%股權(quán)

第五講? 產(chǎn)業(yè)基金

1. 產(chǎn)業(yè)基金特點(diǎn)
2. 募集方式：五大特定機(jī)構(gòu)投資人

2.募股權(quán)基金比較

3.?產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

4.?產(chǎn)業(yè)基金在中國(guó)的發(fā)展前景

二、產(chǎn)業(yè)基金的應(yīng)用與創(chuàng)新發(fā)展

1．地方政府與國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金模式

2．如何利用產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)與創(chuàng)新升級(jí)

3．產(chǎn)業(yè)基金在項(xiàng)目投融資中的有效應(yīng)用

4．產(chǎn)業(yè)基金推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的模式

三、 案例分析

1.案例分析1：渤海產(chǎn)業(yè)投資基金

2.案例分析2：城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金

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